阿里巴巴：過去三天，市值掉了一個百度

財報電話會議上突然出現(xiàn)的技術(shù)故障，長時間的沉默，顯得阿里巴巴有些慌亂。像是螞蟻集團(tuán)暫緩上市的烏云仍籠罩著，沒有散開。

實際情況也沒有那么樂觀。昨夜，在阿里巴巴發(fā)布財報后，它的美股盤跌股價下跌4%。從螞蟻集團(tuán)宣布暫緩上市的這三天里，阿里巴巴股價下跌接近8個百分點，市值少了672億美元（約4442億元人民幣），比一個百度市值（截至5日收盤為493億美元）還多。

簡單來看，7月至9月，阿里巴巴營收仍保持穩(wěn)健增長30%至1550.59億元人民幣。因為給螞蟻員工發(fā)了157億股權(quán)獎勵費用，導(dǎo)致了經(jīng)營利潤下滑33%。

盡管電商核心收入增速從上一季度的34%，放緩至這一季度的26%。但云計算和菜鳥物流增速表現(xiàn)亮眼，分別增長60%和73%。阿里巴巴的CFO武衛(wèi)甚至在財報會上預(yù)測，還有2個季度扭虧為盈。

備受關(guān)注的月活躍用戶，在這一季度“只”增長了700萬，總數(shù)達(dá)8.81億，則低于預(yù)期的8.99億。對比上一季度——2020年4-6月時，月活躍用戶增長了2800萬。這一落差讓市場嘩然。

過去三個月，阿里巴巴給螞蟻員工發(fā)了157億元股權(quán)獎勵

截至9月末的這一季度，阿里巴巴營收仍舊穩(wěn)健。收入1550.59億元人民幣，超過市場預(yù)期的1548.41億元，增速同比30.3%，略低于上一季的33.78%。

阿里巴巴CEO張勇認(rèn)為，某種程度上現(xiàn)在線上業(yè)務(wù)已經(jīng)逐步恢復(fù)到疫情前。他在財報電話會議上表示，“疫情加快了數(shù)字化步伐。越來越多的人成為了線上消費者。從消費頻率來看，從服飾、快消品，已經(jīng)滲透到了食品飲料和生鮮，更多消費者到線上了。如果看這幾個季度具體的業(yè)績，疫情在中國得到了有效的控制，人們生活大部分恢復(fù)了正常，但疫情期間的線上消費習(xí)慣還在繼續(xù)。”

由于去年阿里巴巴獲得螞蟻集團(tuán)33%的股權(quán)后，確認(rèn)了約692億元的股權(quán)收益。在7-9月這一季度里，阿里巴巴給螞蟻相關(guān)員工發(fā)的股權(quán)獎勵費為157.53 億元，導(dǎo)致這一季度經(jīng)營利潤下降——7月-9月，阿里巴巴的經(jīng)營利潤為136.34億元，同比減少33%。若不考慮該影響，阿里巴巴的經(jīng)營利潤為296.90億元，同比增長44%。

實際上，除了螞蟻的股權(quán)獎勵，阿里巴巴這一季度也給本集團(tuán)的員工發(fā)出了77億股權(quán)激勵費。總得來說，在股權(quán)激勵費上，阿里巴巴一共支出246.94億元，同比增加203%。截至2020年9月30日止三個月股權(quán)激勵費用，占了收入的16%，而去年同期為7%。

拆分業(yè)務(wù)來看，2020年三季度業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼的在于菜鳥和云計算。具體數(shù)據(jù)如下：

l 零售核心業(yè)務(wù)收入954.7億元，同比增長26%，前值增速為34%；

l 菜鳥營收82.26億元，同比增長73%，前值為54%；

l 本地生活收入88.39億元，同比增長29%，前值為15%；

l 云計算收入148，99億元，同比增長60%，前值為59%；

l 包括游戲業(yè)務(wù)在內(nèi)的數(shù)字媒體以及娛樂業(yè)務(wù)收入80.66億元，增長8%；

l 創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入11.72億元，增長10%。 

該季度云計算增速喜人。在財報會議上，阿里巴巴的CFO武衛(wèi)預(yù)計未來兩個季度，云計算將扭虧為盈。在這一季度里，云計算虧損1.56億元，去年同期為5.21億元。

月活不及預(yù)期，淘寶特價版和直播被給予厚望

財報發(fā)布后，阿里巴巴股價受影響下跌。有分析稱，一個主要原因是其月活躍用戶沒有達(dá)到預(yù)期。

截至9月底，阿里的年活躍買家達(dá)7.57億，環(huán)比增長1500萬，與1-3月增長數(shù)持平，低于4-6月的1600萬。月移動活躍用戶為8.81億，則低于預(yù)期的8.99億。

月移動用戶和年度活躍買家，是每家電商財報的關(guān)注點之一。之所以這么受重視，是因為這一數(shù)據(jù)表明了這個平臺在這個階段的活力以及競爭力。 

7月至9月的這一季度里，阿里巴巴的月移動活躍用戶增加700萬，而前值增加的則是2800萬。或許因為兩個數(shù)值的差距過大，市場才會認(rèn)為這是阿里股價下跌的一大原因。 

的確，用戶活躍數(shù)是投資人最大的一個關(guān)注點。在財報電話會議上，有一半的投資者問題圍繞在了淘寶特價版——去年推出，主打低線城市、提供低價格商品的電商平臺，當(dāng)時被認(rèn)為是繼聚劃算之后，狙擊拼多多的又一產(chǎn)品。 

有投資者提問，淘寶特價版新增用戶數(shù)規(guī)模，會有多少會是原來在淘寶的用戶？淘寶特價版的用戶又有多少與淘寶、天貓的重疊度。 

張勇回復(fù)稱，阿里巴巴暫時沒有考慮和淘寶有關(guān)的用戶轉(zhuǎn)移去特價版，而是通過線上營銷和用戶互動來吸引新消費者到特價版APP。 

“它的定位是很明確的，性價比高的，好的體驗和豐富的商品選擇，我們也看到了特價版的月活躍，9月達(dá)到7000萬，比3月之前凈增3000萬。淘寶已經(jīng)觸及到了很大比例的網(wǎng)民，所以說他們也不是完全不重疊。如果有人同時是兩個應(yīng)用的用戶，總體他們的消費行為有什么改變嗎？我們可以看到他們消費頻次增加了。我們會繼續(xù)提高用戶活躍度。” 

除了特價版以外，阿里巴巴這一季度的財報還披露一些新的數(shù)據(jù)。 

截至9月末，天貓線上實物商品交易額 GMV（剔除未支付訂單）同比增長 21%。快速消費品仍然是天貓增長最快的品類，主要由食品和飲料、保健、美容和個人護(hù)理領(lǐng)域強(qiáng)勁推動。此外，

天貓服飾的增長速度已經(jīng)恢復(fù)到較新冠疫情爆發(fā)前更高的水平。同期的淘寶GMV（剔除未支付訂單）同比增長百分之十幾。 

淘寶直播成交量也是首次披露。2019年9月至2020年9月，淘寶直播GMV為3500億元。對比來看，淘寶直播的GMV目前高于抖音和快手——根據(jù)36氪5月報道，快手直播電商業(yè)務(wù)在2020年的GMV目標(biāo)為2500億元，而抖音直播電商的GMV目標(biāo)為2000億元。隨著直播逐步成為電商一大入口，也意味著淘寶直播會面臨著短視頻為入口的電商挑戰(zhàn)。

為增加用戶與直播的互動，阿里巴巴在財報中稱，對淘寶直播首頁進(jìn)行了重新設(shè)計，使用戶更容易發(fā)現(xiàn)新產(chǎn)品和新品牌。今年9月，淘寶首頁全新改版，提供更好的沉浸式用戶體驗，例如在首頁中擴(kuò)展了信息流推薦，使產(chǎn)品展示更生動。“我們相信，新的界面將有助于在未來增強(qiáng)用戶參與度、提高消費者購買轉(zhuǎn)化率。”財報如是描述。

不僅如此，淘寶還將打造一個新的內(nèi)容視頻社區(qū)“淘寶逛逛”。這是一個類似于小紅書、B站一樣的內(nèi)容社區(qū)平臺，創(chuàng)作內(nèi)容將會以圖文（或視頻）的形式展現(xiàn)，有點類似于好物種草。 

投中網(wǎng)此前獲悉，淘寶正在挖B站UP主，邀請他們?nèi)胱√詫毜男聝?nèi)容產(chǎn)品。淘寶小二向B站UP發(fā)信稱，“淘寶接下來會有新的內(nèi)容中心場上線，是一個千萬級流量陣地。”向UP發(fā)出橄欖枝，邀請其入住淘寶內(nèi)容社區(qū)，成為內(nèi)容創(chuàng)作者。 

也即是，淘系電商將推出與小紅書、B站相類似的內(nèi)容中心，培育“種草養(yǎng)草”的消費者，最后在一個平臺上完成“拔草（購買和交易）”的閉環(huán)。