11月3日，很多人注定無眠。

螞蟻集團A+H股暫緩上市、致歉，緊接著井賢棟連夜召開會議，有消息稱：會上提及到“暫緩”之后，保守估計螞蟻重新上市的時間要被推遲半年左右。

而前一天，螞蟻集團的三位當家人被四部門約談、《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（意見稿）》（下稱《意見稿》）出爐。

一樁樁一件件，都是螞蟻集團大利空，這一切的根源，當然還是馬云那場爆炸性講話，那場講話有很多事實性錯誤，不一一列舉，簡單總結演講內容的邏輯就是：“戴X不算強X”。

當著執法者的面說出這么一番話，其后果可想而知。

在全世界對于螞蟻集團圍剿之時，讀懂新金融有了一些不同的看法：螞蟻集團不是因為信貸而偉大，這一點可能連馬云沒有意識到，或許金融行業也沒有。

中國沒有哪家公司可以直接和螞蟻集團形成對比，但如果只看螞蟻集團的三大金融科技平臺，最好的參考系已經登陸美股——陸金所，以11月3日收盤價計算，陸金所是16.67倍PE。

若單獨看微貸科技平臺，正在發力輕資本模式的樂信、360數科可以作為參考系，截至11月3日，二者分別是9.26、4.91倍PE。

雖然數字金融科技平臺為螞蟻集團貢獻了63.39%的營收，很賺錢，但如果以金融科技定義螞蟻集團，它根本不值錢，連1萬億元都不值。

螞蟻集團最值錢的是什么？是用戶、數據和流量，這些才是核心資源；信貸以及其他金融科技業務只是變現方式，封住了小貸牌照的口子，還有其他牌照，閹割聯合貸款，還有其他方式的貸款。

螞蟻集團的信貸業務雖然遭受重創，但根基還在，現在的螞蟻面臨的只是階段性利空，所有不閹割螞蟻根基的監管壓力，都不是動真格。

暫緩上市的消息傳出后，螞蟻集團官微發布《致投資者》一文回應致歉，該文提到：穩妥創新、擁抱監管、服務實體、開放共贏。

“穩妥創新、擁抱監管”意味深重，尤其是“穩妥”二字，大有“馬以今服”之意。畢竟，螞蟻集團的發展史，就是一部與監管博弈的教科書。

2017年，監管要求現金貸業務必須有場景，這一度被認為是顛覆現金貸業務的政策之一。

而螞蟻集團讓用戶自己在支付寶上選擇資金用途，將自身的義務變成了用戶的自覺。這世界上有幾個自覺的人？隨后，這個擦邊球被幾乎所有金融科技公司甚至銀行現金貸照搬。

個例成為現象的結果就是：監管新規形同虛設。

神奇的是：誰都不能說螞蟻集團違規，因為怎么樣算是有場景的現金貸根本沒有公論，螞蟻完勝。

但這一次監管與螞蟻之間，似乎沒有那么簡單。

馬云最大的錯誤在于：監管明明已經給了螞蟻很多容忍和空間，而馬云卻仍不滿足。所以此次螞蟻與監管博弈，很可能會朝著更壞的方向發展。

外灘峰會的那場講話，坊間主要有兩類看法：

“一類是馬云膨脹了，為了螞蟻的利益，明晃晃的忽略常識、挑戰監管；

另一類則認為馬云早就知道《意見稿》要發，甚至知道其中內容，演講其實就是發發牢騷、做做掙扎。

當然，還有一類比較小眾陰謀論：螞蟻是要借助監管力量，搭建自身的護城河，擋住挑戰者的發展之路，一切都在螞蟻的意料之中。”

無論哪種猜想是真的，馬云的講話都是讓螞蟻集團雪上加霜，“馬以今服”不夠，“馬要更服”才行。

馬云在外灘峰會的講話是自私的，但這并不能掩蓋馬云的偉大；螞蟻集團在過去有“過”，但不能因此忽視螞蟻集團對推動金融科技發展乃至整個社會的貢獻。

如今的螞蟻，已經不缺批判了，需要有人看到它的閃光點，這塊，遲些我們再聊。