拆解萬億螞蟻帝國的投資版圖，3000億、197筆

從一個支付工具到萬億金融帝國，螞蟻集團是如何長成巨象的？

如果說在過去的16年，螞蟻集團通過一系列技術、牌照搭起了帝國的骨架，那么從骨架到金融巨象螞蟻還需要場景來構筑一個龐大的生態(tài)。118萬億的交易流水，比中國國民GDP的總額還要高出很多，螞蟻成為巨象行走，還需要海量場景加持。

打造這一切，螞蟻沒有親自動手，而是通過戰(zhàn)投織就了一張龐大的場景地圖。通過螞蟻金服過往197次的投資出手，螞蟻集團網羅了更多的場景，鞏固了支付地位。

天眼查顯示，截至今年8月31日，螞蟻集團共發(fā)生了197次投資，覆蓋了出行、餐飲、教育、保險、小貸、理財、電子商務、企業(yè)服務、媒體、人工智能、房產家居、在線票務等23個領域。螞蟻集團這197次對外投資累計耗資近3000億人民幣，全球投資布局橫跨英、美、印度、新加坡等12國。

螞蟻集團投資部總監(jiān)黃海曾總結，螞蟻的戰(zhàn)略投資團隊更多是把自己定義為“用投資的方法幫助公司做業(yè)務”。

黃海指出，螞蟻的主航道是金融支付能力、金融場景能力、基礎技術能力和全球化能力，圍繞四個主航道進行日常戰(zhàn)略投資。

具體說來，第一是金融業(yè)務本身，完善在各個領域的金融服務；第二是金融場景，吃喝玩樂各個方面；第三是技術能力“BASIC”：區(qū)塊鏈、人工智能、安全、IoT、云計算；第四是全球化，將螞蟻集團的經驗帶出海。

透過這197次投資，我們試圖了解螞蟻如何成為“巨象”，又將走向何方。

1、金融版圖：投資拓展邊界

螞蟻集團的戰(zhàn)略投資部創(chuàng)立于2011年，那時螞蟻金服還未成立，仍以支付寶為主在阿里體系內運營。

2014年10月螞蟻金服正式成立，在此時期，螞蟻金服的戰(zhàn)投思路非常明確，即圍繞金融主航道，通過投資來進入需要牌照的行業(yè)和金融周邊行業(yè)。

在金融領域，螞蟻的投資版圖最廣、投資次數最多，涵蓋了支付、風控、互金、保險、理財、保險代理等多個細分領域，投中網不完全統(tǒng)計如下：

保險類：萬通保險、國泰產險、信美相互

小貸類：重慶螞蟻小微小額貸款、重慶螞蟻商城小額貸款、中和農信

支付類：支付寶、中交金卡

金融資產交易所：網金社、天金所

基金類：螞蟻（杭州）基金銷售、天弘基金、德邦基金

商業(yè)保理類：商融（上海）商業(yè)保理、商誠（上海）商業(yè)保理

信用管理類：杭州靈芝信用、芝麻信用

（截至8月31日，螞蟻集團金融投資版圖，金額不完全為螞蟻獨投，來源：天眼查）

早在2013年10月，螞蟻金服就以11.8億元認購天弘基金管理有限公司2.623億元的注冊資本，持51％股份，成為天弘基金最大控股股東。

天弘基金的余額寶為支付寶盤活資金起到了關鍵作用，日后也成為螞蟻理財業(yè)務板塊的核心支柱。

2014年，螞蟻確立了以科技服務金融的定位，這是業(yè)務發(fā)展的關鍵，于是在該領域做出了一系列投資：包括金融信息化服務商潤和軟件和恒生電子等。

恒生電子是中國最大的面向金融行業(yè)的IT解決方案提供商，目前螞蟻集團已經成為恒生電子第一大股東。

此外的大手筆投資還包括：8億入股臺資保險公司國泰產險、7億美元入股貨幣兌換支付商“WorldFirst”等，頗引人注目的還包括在海外的支付工具投資。

經過一系列密集投資后，目前螞蟻集團旗下自有和作為股東的業(yè)務包括：支付寶、余額寶、網商銀行、螞蟻花唄、芝麻信用、螞蟻借唄、螞蟻財富、招財寶、網商貸、螞蟻達客、螞蟻金融云等板塊，分別涉及支付、基金、理財、保險、銀行、消費金融、小額貸款、現金貸、征信、股權眾籌等金融基礎設施領域。

2、全球化：投資成為最好的手段

在2016年10月，螞蟻金服集團總裁井賢棟正式接替彭蕾出任CEO一職，并宣布了未來螞蟻金服發(fā)展的三個方向。第一個方向就是國際化——未來10年服務全球20億人。

螞蟻出海的背景是：在支付寶在國內已十分普及的情況下，同時遭遇微信支付的激烈競爭，可能面臨增長天花板的情況下，加速海外擴張不失為明智之舉。

后來，螞蟻陸續(xù)在全球范圍內投資了9個本地版“支付寶錢包”，例如印度的Paytm、泰國的AscendMoney、菲律賓的Mynt、韓國的Kaokao Pay等，形成以支付寶為主的全球收付網絡。

其中，東南亞是螞蟻的重點布局區(qū)域，涵蓋了印度、越南、緬甸、菲律賓等主要國家，而印度市場又是重中之重。

在印度，螞蟻大手筆投資了美食推薦平臺“Zomato”和移動支付平臺“Paytm”，耗資或超過20億美元。

（截至8月31日，螞蟻集團在海外投資，金額不完全為螞蟻獨投，來源：天眼查）

從人口數量和經濟發(fā)達程度來說，印度均是具有極大發(fā)展空間的國家。印度的人均GDP僅相當于中國五分之一，并且貧困人口多、銀行網點稀缺、支付場景少，是理想的藍海。

當小米華為在印度建廠賣手機時，支付寶聯合阿里也在印度開啟了大筆投資行動。

以Paytm為例，2014年10月，就在阿里巴巴赴美上市后不久，印度最大的電子錢包Paytm的母公司One97的創(chuàng)始人Vijay Shekhar Sharma，在其投資方賽富基金的介紹下，來到杭州與馬云和彭蕾探討合作事宜，雙方達成了初步投資意向。

隨后，螞蟻對Paytm進行了三輪投資，投資金額或超過十億美元。有消息稱，阿里系已成為Paytm的第一大股東。

阿里巴巴不僅向Paytm投入了資金，還專門派團隊到印度負責對接，試圖將中國第三方支付的成長經驗復制到印度。

在支付寶團隊的建議之下，Paytm對產品進行了改進，不僅僅是支付，還加入餐飲、團購、打車、電影票等生活服務場景。

根據螞蟻金服團隊的規(guī)劃，螞蟻金服的國際化大致可以分為三輪：

第一步，瞄準出海游玩的中國游客，讓這些人也可以使用支付寶。

第二步，主要專注于幫助非中國消費者在阿里巴巴平臺上網購。為此，馬云親自出面和東南亞國家首腦多次接觸。

第三步，通過國際市場拓展規(guī)模，即通過合作輸出支付寶的整個模式，比如與當地已持有牌照、合規(guī)流程成熟的企業(yè)合作，如螞蟻金服并購Lazada旗下在線支付公司hello pay。

重金在海外布局背后，馬云的最終目標是：在海外復制阿里巴巴和螞蟻金服。

3、場景：吃喝玩樂都不放過

從2016年開始，螞蟻集團已不滿足于單純的金融業(yè)務，做了一系列“生態(tài)型投資”，開始關注零售、醫(yī)療健康、旅游、物流運輸、文娛傳媒等領域，這些投資形成了一個龐大的生態(tài)體系，也是一個龐大的金融場景集合。

螞蟻金融明白，僅是支付工具，無法支撐用戶黏性，進入“衣食住行”的消費四大支柱，目的在于布局更多的場景帶動主營業(yè)務的增長。

其次，巨頭之間的競爭已演變?yōu)樯鷳B(tài)的競爭。在構建自身生態(tài)環(huán)境時，螞蟻金服以金融為主，通過投資、并購等方式逐漸拓展多元化的場景：餐飲、電商、旅游、文娛、健身等等，幾乎覆蓋了吃喝玩樂的方方面面。

在文化傳媒方面，螞蟻投了“財新”、“虎嗅”；在餐飲，螞蟻投了眾多訂餐平臺，包括國內的餓了么、印度的Zomato、全球餐飲集團百勝中國；在共享經濟領域，螞蟻也是深度參與，投資了包括共享圖書、雨傘等；在電商，螞蟻投了多個細分領域的電商平臺，包括男裝、包包、數碼等等。

其中，餐飲是螞蟻投資版圖中的“重頭戲”，也是一大關鍵的支付場景。

自2018年開始，螞蟻陸續(xù)四次投資印度美食推薦平臺“Zomato”，共耗資11.6億美元；在餓了么的投資中，螞蟻聯合阿里巴巴一共投資了115億美元；還對阿里旗下的本地生活平臺“口碑”大手筆投了60個億。

（截至8月31日，螞蟻集團的生活服務投資版圖，金額不完全為螞蟻獨投，來源：天眼查）

在交通出行領域，其作為一個重要的支付場景和流量入口，螞蟻也是大筆投資。比如，數億美元投資小黃車、數十億美元領投哈羅出行；還參與了滴滴的45億美元融資。

（截至8月31日，螞蟻集團的交通出行領域投資版圖，金額不完全為螞蟻獨投，來源：天眼查）

2017年，螞蟻集團先是撮合永安行和哈啰的合并，又在年底領投了哈啰單車總計3.5億美元的D1輪融資，此后又有多輪加倉。

對于哈啰單車，螞蟻提供了信用支付、風控等方面的支持，并助其在短時間內實現全面免押，使當時不占優(yōu)勢的哈羅單車后來居上。

4、科技：決定了螞蟻的未來

今年7月，螞蟻金服正式更名為螞蟻科技集團股份有限公司。螞蟻集團CEO胡曉明曾表示，作為一家科技公司，預計未來五年螞蟻收入的80%將來源于技術服務費。

在金融公司紛紛向科技公司轉型的背后，是監(jiān)管收緊的大環(huán)境，金融公司的高利潤收入背后將是更嚴苛的監(jiān)管。而科技公司不僅監(jiān)管壓力小得多，估值也更高。

同時，隨著央行對金融業(yè)務的監(jiān)管推進，螞蟻金服作為中介角色，提供的支付和連接服務的利潤空間將越來越小，而金融科技公司的利潤空間則更大，長期來看有利于螞蟻的利潤率。

2018年，螞蟻金服提出“BASIC”戰(zhàn)略，分別對應：區(qū)塊鏈（blockchain）、人工智能 (AI)、安全（security）、物聯網（IoT）和云計算（cloud computing）。

天眼查顯示，在這方面，螞蟻投資了8家人工智能公司，其中包括了曠視科技、奧比中光等知名企業(yè)；一家區(qū)塊鏈公司；以及三家大數據公司。

（截至8月31日，螞蟻集團的硬科技投資版圖，金額不完全為螞蟻獨投，來源：天眼查）

其中，對3D傳感設備商奧比中光的投資，促成了支付寶的刷臉支付。

在投資奧比中光之前，螞蟻金服一直在探索新一代支付手段，曾在實驗室研究過虹膜、聲紋等一系列識別技術，目的在于解決刷臉支付方案在國內落地。

當時，人臉識別還并不是標配，除了IphoneX之外，眾多手機廠商還處于觀望狀態(tài)。而奧比中光是第一個研發(fā)基于安卓系統(tǒng)人臉識別硬件并實現量產的公司。投資奧比中光之后，螞蟻將人臉識別運用到多個場景中，算是沒有錯過“刷臉”這一技術浪潮。

除了解決當下的技術需要，螞蟻通過對企業(yè)服務領域的投資，參與到云計算的進程中。

天眼查顯示，在企業(yè)服務領域，螞蟻集團入股了多達39家企業(yè)，包括了各個行業(yè)的信息化服務商，涵蓋了財務管理、信息安全、公用事業(yè)、人力資源等多個領域。

不過，對企業(yè)服務的投資中，涵蓋全面但金額較小，更多的是提前戰(zhàn)略布局。在已披露的投資案例中，最大的投資金額是5.1億參與入股財稅服務平臺“諾諾網”。

（截至8月31日，螞蟻集團的企業(yè)服務投資版圖，金額不完全為螞蟻獨投，來源：天眼查）

至此，通過十幾年的業(yè)務布局和對外投資，目前在螞蟻金服體系內部，實現了場景與支付、數字金融、科技服務三大業(yè)務板塊聯動：

通過場景+支付的入口，實現引流與數據沉淀；通過數字金融變現；通過科技服務將金融級的技術對外輸出，解決不同行業(yè)的痛點。最后通過國際化，在海外國家拓展與發(fā)展，構建全球網絡。

從螞蟻到巨象，從支付寶到螞蟻集團，螞蟻創(chuàng)造了一部中國金融科技創(chuàng)新的發(fā)展史。馬上，螞蟻集團即將進入資本市場，其能否支撐萬億估值，上市之后還能持續(xù)帶來哪些金融創(chuàng)新，靜待揭曉。