8月11日，閱文集團發(fā)布了截止至2020年6月30日的上半年財報。

這一份財報對于閱文來說，是新舊管理層交替的一個重要轉(zhuǎn)折點。因為在經(jīng)歷了諸多的紛爭之后，前進還是后退，成為眾多投資者對閱文的提問。

而盡管有投資者表示，閱文在這個時刻出現(xiàn)虧損也能理解，但閱文最新財季的虧損程度之大還是讓一眾投資者望而卻步。在閱文發(fā)布財報之后，8月12日其股價下跌9.49%，收盤報收45.8港元/股，市值蒸發(fā)將近50億港元。

新勢力上臺，老平臺陣痛

作為老一輩的網(wǎng)文大平臺，閱文在網(wǎng)文界有著舉足輕重的地位，不過在互聯(lián)網(wǎng)高度發(fā)展的現(xiàn)在，僅僅想要守住原有陣地也變得不容易。

在此情境下，“老將”閱文開始改變，然而大刀闊斧的革新卻沒有能如閱文預(yù)想的那么順利。在騰訊團隊接手了閱文之后，市場普遍看好閱文。在近兩個月的時間內(nèi)，閱文的股價漲幅超過50%。

不過隨著管理團隊的變更，在閱文內(nèi)部也產(chǎn)生了不小的震蕩。先是閱文的新合同嚴(yán)重侵犯了作者的版權(quán)與著作權(quán)，作者們集體抵制閱文新合同，引發(fā)了“55斷更節(jié)”。盡管雙方代表協(xié)商后，閱文做出讓步，但是也出現(xiàn)部分作者流失的情況。

現(xiàn)在，閱文又遇到業(yè)績滑鐵盧，在最新的半年報里閱文由盈轉(zhuǎn)虧，出現(xiàn)巨額虧損。

財報數(shù)據(jù)顯示，截止至2020年6月30日，閱文實現(xiàn)營收為32億元，同比增長9.7%；凈虧損達到33億元，上年同期盈利3.93億元，同比暴跌超過900%，這是閱文上市以來首次陷入虧損。盡管在7月份閱文已經(jīng)發(fā)布過了虧損預(yù)警，但是依然震驚了大部分的投資者。

據(jù)悉，閱文僅是2020年上半年的虧損就達到33億元，而在2016年-2019年間，閱文分別實現(xiàn)凈利潤0.37億元，5.56億元、9.11億元、10.96億元，共計約26億元。可以說，閱文首次虧損，已經(jīng)將前些年掙的錢全都賠了。

閱文新上任CEO程武表示：“令人失望的業(yè)績變現(xiàn)，讓我們意識到公司底層商業(yè)模式抗風(fēng)險能力的缺失和沉積數(shù)年的結(jié)構(gòu)性問題。”而閱文財報里的各項數(shù)據(jù)，也透露了網(wǎng)文一哥閱文的隱痛。

業(yè)績、成本承壓

目前互聯(lián)網(wǎng)流量增速減緩的時刻，各種娛樂產(chǎn)品卻是層出不窮。相比于直播、短視頻等感官沖擊更加強烈的形式而言，網(wǎng)文視聽劣勢明顯。

還有，網(wǎng)文免費模式的出現(xiàn)，也對閱文、掌閱等老牌網(wǎng)文在線付費閱讀產(chǎn)生沖擊。QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，在2019年上半年月活躍用戶規(guī)模超過300萬的免費閱讀平臺同比增長160%，在在線閱讀行業(yè)里占比達到61.9%，而免費閱讀是從2018年下半年才陸續(xù)興起。

面對免費閱讀的來勢洶洶，閱文也想分一杯羹。然而在付費閱讀里獨占鰲頭的閱文，在免費閱讀里卻是寸步難行。閱文在財報里透露出，盡管閱文在免費閱讀方面推出了相關(guān)產(chǎn)品飛讀APP，但是飛讀的表現(xiàn)卻沒能夠達到預(yù)期的效果，并沒有激起市場的浪花。

和閱文竭力推廣的免費閱讀一樣，閱文努力想要發(fā)展的版權(quán)運營業(yè)務(wù)也并不順利。財報數(shù)據(jù)顯示，閱文版權(quán)運營收入同比減少40.8%至7.19億元。

反而是被“冷落”的在線業(yè)務(wù)實現(xiàn)了增長，尤其是付費閱讀。

財報數(shù)據(jù)表明，在2020年上半年閱文的自由平臺以及騰訊自營渠道的月活躍用戶達到2.33億人，同比增長7.51%；平均付費用戶0.11億人，實現(xiàn)了9.28%的同比增長，付費比例依然維持在4.5%；每用戶平均收入為34.1元，同比增長了11.6元。

受益于付費用戶的在線業(yè)務(wù)實現(xiàn)了收入的增長，同比增加50.12%至24.95億元。

雖然閱文的在線業(yè)務(wù)實現(xiàn)了一定的增長，但閱文成本壓力未能緩解。財報數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，閱文的收入成本為15.29億元，同比增長13.3%。其中，由于閱文在線閱讀內(nèi)容的營銷開支增長，導(dǎo)致其銷售及營銷費用同比增長30.1%至12.7億元。

而面對各項業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的問題，閱文新管理層表示，“展望未來，我們會采用相同的批判性思維和積極回應(yīng)的態(tài)度去解決公司在其他業(yè)務(wù)板塊中的問題。我們將對閱文的內(nèi)容、平臺和生態(tài)系統(tǒng)進行升級再造。”

不過現(xiàn)在，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)歷經(jīng)了諸多震蕩之后，閱文還是回到了最初的付費閱讀之上。當(dāng)初創(chuàng)始團隊好不容易平衡的在線業(yè)務(wù)與版權(quán)運營業(yè)務(wù)天平，再一次傾向在線業(yè)務(wù)。目前在閱文的版權(quán)運營業(yè)務(wù)中，被閱文給予希望的新麗傳媒，表現(xiàn)同樣不盡人意。

坎坎坷坷IP夢

當(dāng)初與閱文對賭的新麗傳媒，成了拖閱文后腿最為嚴(yán)重的那個。財報顯示，新麗傳媒的商譽以及商標(biāo)權(quán)減值撥備達到44.06億元，是導(dǎo)致閱文出現(xiàn)巨額虧損的重要原因。

2018年閱文以155億元的價格收購新麗傳媒，新麗傳媒做出承諾在2018年-2020年間，凈利潤將分別不低于5億元、7億元、9億元。然而在2018年-2019年，新麗傳媒僅分別實現(xiàn)凈利潤3.24億元、5.49元，完成率為64.8%、78.43%，并沒有能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績承諾。

而在2020年上半年，在影視行業(yè)沒有能夠完全開工的情況下，新麗傳媒甚至出現(xiàn)9710萬元的凈虧損，業(yè)績慘淡程度遠遠超過閱文的預(yù)期。

盡管新麗傳媒推出了《誅仙》、《如懿傳》、《我的前半生》等網(wǎng)絡(luò)文學(xué)IP改編的影視作品，但是熱度都遠沒有能讓新麗傳媒翻身。在推出一部《慶余年》之后，也沒能夠持續(xù)醞釀出更多“慶余年”。

閱文官方更是直言：“我們?nèi)狈σ粋€既熟悉網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、也熟悉影視制作的團隊來推動整個過程。”

想要通過新麗傳媒實現(xiàn)更多熱門的網(wǎng)文IP挖掘的閱文，反過來卻被IP夢絆了一跤。擁有著諸多IP以及作者資源的閱文，對網(wǎng)文IP整體生態(tài)把控上，依然有待改進，不然可能會出現(xiàn)和眾多作者產(chǎn)生糾紛的類似情況。

總之，盡管閱文依然是網(wǎng)文界的一哥，但是面對不斷更新的互聯(lián)網(wǎng)時代，急于革新的閱文卻沒有能走得更好。如何在在線業(yè)務(wù)和版權(quán)運營業(yè)務(wù)之間取得更好的平衡，對于閱文來說至關(guān)重要的，網(wǎng)文一哥閱文能否在歷經(jīng)了諸多的震蕩之后，成為一個更好自己，成為目前閱文新管理團隊的首要任務(wù)。