維維股份白酒大敗局：管理動蕩，業績連年虧損

“喝酒上癮”的維維股份，10年期間共花費10.89億元買酒，先后入股雙溝酒業、枝江酒業、貴州醇酒業，但多元化戰略最終還是失敗了，因此下定決心“戒酒”。8月4日晚，維維股份賣了最后一家酒企，發布公告稱為了聚焦豆奶主業，決定出售所持枝江酒業71%的股份，成交價4.615億元。股價次日大漲6.85%，市值65.21億元。

這筆交易，維維股份是折價出售的，與當初的購買價相比打了八折。上次出售貴州醇酒業，維維股份也是降價賣的。

維維股份之所以虧本也要甩賣兩家酒企，核心原因還是玩不轉酒業，兩家酒企的收入在其手里逐年下滑，還陷入了虧損的境地。“不務正業”的維維股份最終不得不更改策略，回歸豆奶主業。

兩大投資虧損2.34億元

14年前的2006年，維維股份第一次“喝酒”，以8000萬元的價格入股雙溝酒業，兩年后的2008年又追加3600萬元，持股比例增至40.59%。這次跨界投資讓維維股份嘗到了“喝酒”的甜頭，次年9月轉手就以3.98億元的高價將所持雙溝酒業的股份賣了出去，投資回報率高達243%。

這次投資的成功，堅定了維維股份在白酒領域布局的信心，并開始尋找下一個標的。2009年10月，維維股份花3.48億元拿下枝江酒業51%的股份。這筆交易的正面作用很快體現在維維股份的業績上，2010年維維股份營收增速創下史上最高紀錄，同比大增67.75%，全年營收47.63億元；其中，酒類營收19.63億元，同比猛增343.41%。

彼時，維維股份對白酒信心滿滿，在財報中強調，白酒將成為公司主要支柱產業。此后兩年，維維股份營收一直維持增長態勢，并于2012年營收達到歷史最高峰的58.1億元。同年，維維股份將貴州醇酒業收入麾下，耗資3.57億元拿下51%的股份。2013年8月維維股份又增資2.4億元拿下枝江酒業20%的股份。2016年，維維股份花了2800萬元，將貴州醇的持股比例增至55%。

（注：圖片來自枝江酒業官網）

AI財經社發現，從2009年到2016年，維維股份在枝江酒業和貴州醇酒業上投入的總資金有近十億元，為9.73億元。但十多年過去后，這兩大投資維維股份都是折價出售的，都打了八折多，再也沒有出現雙溝酒業的投資佳績。

此前貴州醇酒業55%的股份已于2018年轉讓給控股股東維維集團，售價2.75億元。2019年，貴州醇又等來江蘇綜藝的接盤。

核算下來，維維股份投資枝江酒業和貴州醇酒業，僅投資額層面就虧損2.34億元。

對于為何要虧損賣？維維股份拒絕接受采訪。實際上，維維股份是不得不賣，過去三年來，市場上屢有維維股份出售枝江酒業和貴州醇酒業股份的傳聞，接觸對象據傳有四川發展控股、會稽山等，但大多不了了之。

接盤俠難找，是因為枝江酒業和貴州醇酒業被維維股份經營得越來越差，甚至幾年前已經開始出現虧損，成了燙手的山芋。兩家酒企，最終接手的都是江蘇綜藝。

管理層動蕩，業績連年虧損

沒賣身之前，枝江酒業是湖北酒業的標桿，2008年集團營收30億元，其中白酒營收18億元，同比增長20%，實現利稅3億元，信心滿滿要挺進全國白酒五強名單。賣身維維股份時，枝江酒業還展望稱，將開啟騰飛的歷史新紀元。

可惜，在維維股份手里，枝江酒業五強夢已碎，發展舉步維艱，境況每況愈下。從2012年開始，維維股份酒類營收就開始逐年下滑，到2019年已縮水至4.3億元，同比上年減少25.84%，是維維股份里唯一下滑的業務板塊。

枝江酒業的凈利潤也在不斷下滑，從2012年的1.78億元降至2016年的0.22億元，次年更是由盈轉虧，首次虧損193萬元，此后兩年虧損額逐年擴大，分別虧3707萬元和8620萬元，三年累計虧損高達1.25億元。兄弟企業貴州醇酒業也不樂觀，營收跌跌不休，連年虧損，從2012年買入到2018年賣出期間，共計虧損3.16億元。

對于酒業板塊，維維股份是乘興而來敗興而歸，多元化戰略徹底失敗。多位業內人士感慨枝江酒業在維維股份手里可惜了，錯失了酒業黃金十年。

據湖北省酒業協會副秘書長王遠觀察，維維股份經營枝江酒業失敗，有兩大核心原因，一是經營管理團隊頻繁更換，經營思路無法保持一致；二是枝江產品升級一直沒有成功，產品線太亂，每換一次管理團隊就會調整主導產品。

這幾乎成為了業內公認的原因。知情人士透露，被收購后，老枝江人退出了不少，尤其是懂市場營銷方面的人才走了很多，維維股份派來了的人又不懂行，換了一批又一批，平均每兩年換一次總經理，失敗在所難免。貴州醇的銷售當時有不少是維維領導的親戚，低價售賣，讓一些經銷商苦不堪言。

中國消費品營銷專家肖竹青告訴AI財經社，白酒行業需要精耕細作，但枝江酒業在維維股份手里品牌升級沒有與時俱進，人才思想落后，還采取傳統渠道大商以及薄利多銷的操作思路，背道而馳。在產品層面，低端產品枝江大曲曾成就枝江酒業，但過去十年來，中國白酒業一直在走高端化路線，枝江酒業一直沒有走出低端的定位，最終也制約了它的發展。

很多業內人士將枝江酒業和貴州醇酒業的失敗歸咎于大股東維維股份太著急，定位不清晰，給兩個酒廠的時間都不夠，推出一個策略就想立馬出業績，不出就換人，想要做好幾乎不可能。

一個事實是，貴州醇酒業被賣出后，如今在江蘇綜藝的旗下已有好轉的跡象，7月銷售出現了5倍以上的增長。江蘇綜藝此前也是洋河改制上市的參與者之一。

至于枝江酒業能否復制貴州醇“易主”后的上升態勢，接下來還要看江蘇綜藝如何改造。