不惑創投成立三年，完成二期7億人民幣主基金，專注創新供應鏈投資

2020年7月31日，不惑創投宣布完成第二期人民幣基金的首次交割，規模為7億人民幣。這期基金的絕大部分資金來自于一線知名投資機構、政府引導基金、社會化母基金、家族基金等機構性投資人。

不惑創投成立于2017年9月，旗下共掌管2只人民幣主基金，主要投資早期及成長期TMT和創新消費領域。截至目前，不惑創投管理資產總額超過13億人民幣。

成立近3年來，不惑創投已投資了30多家創業公司，其中早期發掘了新康眾、眾能聯合、盒子科技、鍋圈4家5-20億美金估值的企業，2家2億美金以上企業，另有7家企業估值在1億美金估值區間，其中2家計劃2021年啟動IPO。

“不惑創投，致力于成為最好的創新供應鏈方向的投資機構。供應鏈是中國制造的基礎設施，在中國的產業升級的大浪潮中，我們迎來了供應鏈整合的發展紅利期。”不惑創投創始合伙人李祝捷稱，在不遠的未來，中國必將誕生世界級的供應鏈平臺企業。

一期LP持續追投二期，新基金已投出6個項目

李祝捷并不否認“募資難”的現實，但這似乎并不算一件壞事。起碼從結果上，不惑創投逆市成功募集了高于一期主基金2倍以上的資金盤子。

據悉，在不惑創投總規模為7億元的二期新基金中，老LP貢獻了大概50%的出資，另外一半資金是新增主流機構LP的出資。

“對任何GP來說，這個募資過程能夠促使機構以更高維度冷靜看清自己。如此，每家GP都會對自身有更清楚的認知，比如基金的優劣勢、投向趨勢等等。”李祝捷對投中網透露，不惑創投最終的募資數額實際高于最初預期。

而之所以能在整體環境難言樂觀的背景下多收三五斗金，很大程度上源于不惑創投穩健的投資風格與較高的命中率。

據李祝捷介紹，不惑創投一期人民幣主基金投資項目達到了70%的下輪率，其中，多個重點項目預計單筆賬面回報，可以覆蓋整個基金。以國內最大的工程設備智能化租賃平臺“眾能聯合”為例，在不惑創投作為第一輪領投方投資后，眾能聯合在一年時間內從5億人民幣估值，迅速成長為準獨角獸。

“在考量GP的標準上，目前的主流LP會更強調GP的退出路徑，及退出的明確性。”不惑創投合伙人衣家宇對投中網表示，不同于綜合策略類的機構，不惑創投自成立以來就堅守“專而深”的路線，以供應鏈驅動相應鏈條投資。

換句話說，在供應鏈創新這個垂直領域中，不惑創投可以稱得上是深耕多年。“我們不會投資特別多的賽道及方向，而是一個專注、垂直策略的機構。”衣家宇強調，不惑創投二期基金將繼續專注于中國的供應鏈平臺、供應鏈驅動的消費、創新供應鏈替代人工方向的早期投資機會。

沿著“供應鏈平臺“的核心賽道，截止目前，不惑創投二期新基金已經完成6個新項目的投資。其中第一個投資項目為“鍋圈”，是以供應鏈為核心驅動和壁壘、增長最快速的社區食材連鎖超市。

據了解，在不惑投后短短的10個月時間內，鍋圈主營業務增長超過10倍，估值超過5億美金，有望在未來為不惑2期單筆收回整個基金投資。

再深入與強聚焦，行研節奏決定投資節奏

逆勢顯骨力，不惑創投在募資端的新氣象與新成長，離不開機構本身在專注領域內長期的“深耕細作”。

成立以來，不惑創投始終堅持“行研先行“的投資策略。用李祝捷的話說，即“先有認知后找項目”。而這種強研究的打法，也是不惑創投精準投資的關鍵前提。

“簡單來說，我們的方法論是行業研究優先。通過充分的行業研究優先選擇能做到百億美金級別的賽道，在這個賽道上尋找優質項目。”李祝捷表示，只有深入的行業研究，才能清楚地認知并捕捉到所投賽道中的“大魚”，同時避開“大坑”。

不過，近年來，把“行研”作為自身優勢與壁壘的基金不在少數。那么，作為專注于中早期投資的不惑創投而言，在具體行業研究上，又有哪些差異化的策略與體系？

“真正做行研的機構能夠清楚的判斷相關領域的投資切入點，而不是撒胡椒面拼運氣。舉例子來看，在工業品這個賽道上，我們花了一年的時間專做行業研究，從而描繪行業圖譜以精確投資機會。”在李祝捷看來，行研要真正研究透，避免所謂的“偽行研”。

正是基于深刻的行業認知，不惑創投的出手頻次雖然不多，但卻追求精準度。在某種程度上，不惑創投的行研節奏決定了出手節奏。

另外，在投后方面，不惑創投也十分注重為被投企業搭建行研體系。據衣家宇介紹，不惑創投會經常發起并參與與被投企業的研討會。在這個過程里，除了幫助被投企業健康成長外，不惑創投還會手把手教那些沒有研究體系的被投企業，搭建自己的行研流程。

事實上，雖然不惑創投成立時間不長，但卻是一個十足的“老兵基金”。李祝捷曾任真格基金投資合伙人，在創立不惑創投之前，操盤了數個過百倍回報的明星項目，比如種子輪的找鋼網、水滴互助等，擁有豐富的早中期項目退出經驗，在創新供應鏈賽道已耕耘多年；衣家宇之前供職中金甲子，在汽車后賽道、供應鏈平臺賽道及消費連鎖賽道這三大方向上，也有多年持續的行業研究，曾早期投資過途虎養車、康眾汽配等明星項目。

據悉，與一期基金相比，在投資方向上，不惑創投會在創新供應鏈領域，更加深入與聚焦。這種專注的力量，恰恰可以成為基金突圍的制勝武器。

“在機構二八效應愈發顯著的態勢下，中小機構未來最大的挑戰，是首先是要活下來，繼續留在牌桌上。而能夠與那些大型頭部機構差異化競爭的底牌之一，便是對行業與賽道的深度聚焦。”李祝捷稱。