“現金流。”當被問及2020年企業端的關鍵詞時，鴻坤億潤投資投資合伙人樊宏楠毫不猶豫地表示。

樊宏楠建議稱，“大部分的行業，短期發展，都要以現金流的指標去重新調整自己的組織結構，調整自己的業務邏輯。”

毋庸置疑，疫情對眾多產業進行了重構，這個“危中有機”的關鍵時點也引發了投資人及創業者對于商業邏輯的更多思考。

萬國體育CEO張濤表示，未來教育培訓行業一定會呈現OMO融合的業態，即線下反哺線上，線上輔助線下，為消費者提供綜合性的體驗。

樊宏楠則看到，受疫情影響，線下消費業態萎縮，整體消費業態并購成本降低。現階段是對消費類或者新業態橫向整合的難得機遇。

大環境下，“我們始終堅持投資的三個宗旨，第一是要穩健，第二是要精準，第三是要謙遜，對資本市場抱有敬畏之心。”樊宏楠表示。

                                        鴻坤億潤投資 投資合伙人 樊宏楠

圍繞地產上下游縱深布局，投后管理不容忽視

鴻坤億潤投資是鴻坤集團成員企業，定位于中國新一代產融結合的創新型資產管理公司，2007年成功發起北方地區第一支有限合伙基金，開創了北方地區資本投融資的新模式和新渠道，并于私募投資基金管理人牌照頒發首年獲得牌照。

鴻坤集團2002年創立于北京，多年來堅持以綠色生態為底板，以幸福城市為載體，以創新驅動為內核，以美好產業為抓手，進行城市綜合開發運營，目前已發展成為一家擁有鴻坤資本、鴻坤產業、鴻坤文旅和鴻坤地產四大業務板塊的復合型控股集團，業務范圍涵蓋金融投資、地產開發、產業、商業、健康醫療、體育、文化藝術、旅游等領域。

鴻坤億潤投資融合鴻坤集團產融結合的優勢資源，以“地產產業鏈”和“泛社區服務”為突圍策略，布局“大居住”股權投資生態圈，重點關注“大居住”領域長期運營、場景升級、數據驅動、技術替代四大變化趨勢下的投資機會。

2014年起，鴻坤億潤投資開始立足產業投資，順應商業地產存量資產運營的機會，尋找優質投資標的，投出了優客工場、洪泰智能制造、快手、昆侖決、神州鷹、萬國體育等多個行業龍頭項目。

如今，即使大環境不斷改變、疫情“黑天鵝”突襲，鴻坤億潤投資依然長期看好地產上下游相關的領域。

一方面是具有技術革新性的企業，比如地產科技。“因為現在建筑工程類在項目施工階段的人工成本相當高，加之年輕人從事傳統行業的意愿在減弱，工人老齡化問題日趨嚴重，整體工程類行業亟需新鮮血液的注入。如果沒有新鮮血液，也要有一些實際的技術方案來解決，像全新的信息技術和機器人應用等領域，”樊宏楠提到。

比如施工輔助類機器人、智慧工地等。“我們已經看到一些可以全無人化的施工技術，像在土地平整的時候，基本上只需一個iPad就可以把所有的挖掘機及推土機互聯，數據實時上傳，機器實現自行操作。”樊宏楠表示，這個方向在未來擁有巨大的產業機會。

再比如新材料。目前，工地主要還是將鋼筋混凝土作為主要施工材料。此時，如果有優秀的團隊能夠開發出一種適應于3D建筑打印或是裝配式建筑類的新材料，可以極大降低生產成本，對于行業而言會是里程碑式的進步。此外在物業管理中，管路的施工和維護效率較低，我們也一直在尋找能夠降低社區管理維護、提高設備使用壽命的新材料、新科技。

另外一方面，鴻坤億潤投資長期看好能夠為地產運營帶來增量的項目。樊宏楠告訴投中網，“比如建設一個小區或園區，都需要配套設施，也都需要由專人運營。但這些大部分開發商沒有專業基礎去完成這一類產業的運營，現有的大部分小區運營成果并不能令人滿意，這其中仍有巨大的產業價值等待去挖掘。”

產業內容可以通過股權投資去尋找到更好、更優質的團隊，以投帶產，提高房企的資產管理能力，提升地產服務維度，同時幫助地產企業找到一條可持續發展的路徑。

“我相信中國的市場永遠都是有機會的，也永遠都有冒險精神的團隊入局。”樊宏楠稱，“產業升級結構性的機會一直存在，問題就是誰去抓住這個機會，在現在這個歷史節點，我們看到有企業家精神的一批行業領軍企業，逐步開始滲透到投資的領域，這會為整個市場提供新的勢能。”

作為產業投資人，樊宏楠反復強調基金要有做好“投后管理”的能力。

“中國市場整體進入存量的博弈期，對于創業企業，競爭的門檻從資金升級到資源，換句話說，在增量發展的年代，企業的發展是跟隨市場的一種被動增長，能夠快速建立資本壁壘的企業更具有優勢，而存量時代，企業由被動增長轉入主動增長，企業拼產品，拼服務，拼技術，拼創新，資本對于企業的助力已經達到瓶頸，而產業資源則變的更加稀缺。所以在這樣一個市場環境中，如果基金管理人沒有能力去給予被投企業在產業上的增值服務，特別是對于早期投資，我覺得對于企業而言，則要慎重考慮。”樊宏楠直言。

從被投企業的角度，張濤同樣表示，財務性投資和戰略性投資是不一樣的。萬國體育會選擇冷錢而非熱錢，長錢而非短錢。

具體來說，“熱錢的話，投資人急慌慌地要走，創業者的壓力會很大。最重要的是，我要選擇有資源的錢，即除了投資之外，機構還能給我們帶來行業的產業資源，能夠幫助我們進行行業的縱深并購。”

                                                   萬國體育 CEO 張濤

長期看好體育培訓，消費類橫向整合機遇來臨

疫情下，各類“線下產業”儼然成為“重災區”。

樊宏楠同樣看到了這樣的沖擊，“我覺得很多素質類教育，它是一個強調體驗及場景的行業，疫情對行業的影響是很大的。”

但是，從長期角度出發，鴻坤億潤投資依舊看好體育培訓。樊宏楠相信，整個體育行業目前還是處于早期階段，未來，在國家政策的支持下一定會有很大的后勁。同時，體育培訓是體育大行業的基石，體育大行業的發展取決于體育培訓的發展。

目前，行業遇到了一些不可控的阻力，但是，鴻坤億潤投資更多關注的是該如何做好風險控制，通過產業的力量，多元布局。“比如說是不是可以嘗試一些其他場館，或不集中在人員太密集的城市去布局，反而轉向二三線城市等，是不是我們的場館可以考慮半密閉的環境，以及尋找更多小而美的單店模型。”

近期，起步于擊劍運動培訓的萬國體育，在外界的壓力下，加速了自身的轉型。

從前，線上擊劍教學是張濤所難以想象的，但是這一次，嘗試線上課程后，他決定擁抱“全體驗融合業態”的到來。“我們自己看待這個問題的時候，心態要更加的平和。我們面對行業格局的變化時，要用一個更加建設性的角度去考量。”

張濤看到，在未來，簡單純線下或純線上都無法滿足消費者的需求。“以后一定是一個OMO融合的業態：線下反哺線上，線上輔助線下，為消費者提供綜合性的體驗。這件事情現在已經變得場景化，沒有人不面對這個問題。”

不僅如此，受疫情影響，線下消費業態萎縮，整體消費業態并購成本降低。現階段是對消費類或者新業態橫向整合的難得機遇。

樊宏楠舉例稱，“比如，線下教育、體育培訓、沉浸式體驗類消費等目前高度分散的消費類賽道，有望通過疫情期間的低成本并購整合，迎來一個疫情后市場的行業集中化、規模化、和標準化的階段。”一旦疫情的慣性過去后，經過整合的舊業態，在中國消費紅利中的表現就會迅速增強，甚至存在全新的爆發式成長。

2020年，無論對于創業者還是投資人，都是一個“危中有機”的年份。

“疫情下，市場對于線下業態提出了更高的要求。”張濤表示，“但假如我們能創造出更好的體驗，假如我們能給消費者交付更有溫度的產品和服務，消費者就會更愿意買單。”

從投資人的角度來說，樊宏楠認為，其核心挑戰之一在于要學會“慢下來”。他解釋稱，“我們都知道初中物理‘相對靜止’的概念，一個道理，慢下來不是說什么活都不干，反而我們要去做更多的工作：要對投資邏輯及投資策略的重新規劃，對行業及組織結構的重新審視，要對投后的資源重新梳理，花更多的時間在投后服務上等等，在項目端優中選優，謹慎出手，對于被投企業，要不遺余力的扶持，加大產業鏈合力度，我們認為產業升級的機會也是投資升級的機會，是投資人深入產業鏈的時機，是企業家通過投資嘗試多元化發展的挑戰，是市場進入一個更加規模化、標準化和資本化的標志。”