國際貨幣基金組織（IMF）表示，受到國際公共衛(wèi)生事件影響，在基線情境假設(shè)下今年全球經(jīng)濟(jì)增速下修0.1個百分點(diǎn)至3.2%。G20央行行長和財(cái)長會議也指出，疫情快速傳播給全球經(jīng)濟(jì)增長帶來嚴(yán)重威脅。

受此影響，本周首個交易日多國股市出現(xiàn)單邊下跌行情，加之程序交易觸發(fā)止損單賣盤，股指波動性明顯加劇，歐洲三大股指日內(nèi)最大跌幅近4%，美國股市低開低走，道瓊斯指數(shù)單日重挫超1000點(diǎn)，創(chuàng)史上第三大下跌點(diǎn)位紀(jì)錄，恐慌情緒有所升級。

“股神”巴菲特日前在接受媒體采訪時建議投資者面對市場波動保持冷靜。同時，美聯(lián)儲對于降息的態(tài)度依然冷淡，然而，這并沒有打消投資者對于降息的預(yù)期。牛津經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）向第一財(cái)經(jīng)記者表示，美聯(lián)儲正在密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展，如果疫情對經(jīng)濟(jì)增長的影響超過預(yù)期，相信美聯(lián)儲隨時準(zhǔn)備再次降息，正如其在政策會議紀(jì)要中提到的那樣。

關(guān)注疫情影響的持續(xù)性

受益于各國央行寬松的流動性環(huán)境，全球股市年初以來延續(xù)了去年的良好勢頭。而如今宏觀基本面因素已經(jīng)壓倒了流動性，資金紛紛逃離高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者開始擔(dān)心疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊可能演化為長期影響，此前的預(yù)期可能過于樂觀。

對于市場而言，未來的走向?qū)⑷Q于最終的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇軌跡將是何種形態(tài)，是V型、U型，還是L型？摩根士丹利指出，這將取決于市場恢復(fù)的速度，如果迅速反彈，一切都應(yīng)該很快恢復(fù)正常。如果反應(yīng)滯后，杠桿壓力和信貸將受到打擊，財(cái)政狀況將會收緊，進(jìn)而沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

然而近期全球經(jīng)濟(jì)增長趨勢并不平穩(wěn)。世界貿(mào)易組織（WTO）上周表示，全球貨物貿(mào)易的增長可能會在2020年初繼續(xù)疲軟，由于近期的全球公共衛(wèi)生問題，這一低于趨勢水平的表現(xiàn)可能會變得更糟。最新數(shù)據(jù)顯示，貿(mào)易環(huán)境令2月以來歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，三駕馬車德國、法國和英國均身陷泥潭。

原本平穩(wěn)的美國經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)隱患，美國2月商業(yè)活動經(jīng)歷金融危機(jī)以來首次跌破榮枯線。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月美國IHS Markit 綜合采購經(jīng)理人指數(shù)PMI跌至49.6，進(jìn)入萎縮區(qū)間。Markit首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森（Chris Williamson）在聲明中稱，服務(wù)業(yè)活動為四年來首次下降，制造業(yè)生產(chǎn)也因新訂單增長近乎停滯而遭受打擊。企業(yè)對于更廣泛經(jīng)濟(jì)放緩和不確定性的擔(dān)憂加劇，招聘速度也出現(xiàn)放緩。

美債和黃金再次成為資金避險(xiǎn)的選擇，國際金價(jià)一度逼近1700美元/盎司，基準(zhǔn)10年期美債收益率24日收報(bào)1.377%，接近2016年1.364%的歷史低點(diǎn)。美銀表示，將10年期美債收益率降至1.4%以下可能是市場的一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這將提高經(jīng)濟(jì)衰退的可能性，特別是如果美聯(lián)儲繼續(xù)將基準(zhǔn)利率維持在當(dāng)前區(qū)間。

施瓦茨對第一財(cái)經(jīng)記者表示，疫情讓部分亞洲和歐洲地區(qū)商業(yè)活動受到了明顯影響，對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利預(yù)期，讓投資者逐步撤離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，尋求黃金、美元等合適的避風(fēng)港。

同時全球供應(yīng)鏈正在遭遇嚴(yán)重挑戰(zhàn)，施瓦茨告訴第一財(cái)經(jīng)記者，對于美國而言，近階段影響主要體現(xiàn)在供應(yīng)方面。

供應(yīng)鏈對于企業(yè)經(jīng)營的影響可能給本季度和今年剩余時間的業(yè)績蒙上一層陰影。包括蘋果、可口可樂和寶潔在內(nèi)的多家公司已經(jīng)對疫情的溢出效應(yīng)敲響了警鐘，未來利潤將有所下降。華爾街機(jī)構(gòu)迅速下調(diào)了下一季度的盈利預(yù)期。根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，今年第一季度上市企業(yè)盈利增速預(yù)估已從2020年初的6%下調(diào)至3.2%。

巴菲特淡定、市場押注美聯(lián)儲降息

面對市場的波動，“股神”巴菲特24日在接受媒體采訪時建議投資者保持冷靜，不要因?yàn)楫?dāng)天的頭條新聞就作出買賣的決定。“真正的問題是，美國企業(yè)10年或20年的前景在過去的24或48小時內(nèi)發(fā)生了變化嗎？如果現(xiàn)在給你一個機(jī)會去買你喜歡的東西，你可以買得更便宜，那就是幸運(yùn)。”他說。

在上周末發(fā)布的股東信中，巴菲特就表達(dá)了對股市長期看好的態(tài)度。信中稱，如果未來利率保持在現(xiàn)有水平，同時企業(yè)稅率也維持在歷史低位，幾乎可以肯定，股市的表現(xiàn)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于長期、固定利率的債務(wù)工具。

另一方面，雖然美國經(jīng)濟(jì)看起來依然健康，但由于全球經(jīng)濟(jì)的不利因素，其表現(xiàn)遠(yuǎn)不如半年前那么強(qiáng)勁。巴菲特強(qiáng)調(diào)了幾個宏觀經(jīng)濟(jì)方面的不利因素，如特朗普政府激進(jìn)的貿(mào)易政策和全球公共衛(wèi)生問題對美國企業(yè)的利潤構(gòu)成了威脅，這些因素對美國經(jīng)濟(jì)增長造成了壓力。

同時，盡管近期美股波動較大，美聯(lián)儲對于降息的態(tài)度依然冷淡。上周多位美聯(lián)儲官員在講話中暗示年內(nèi)按兵不動的預(yù)期。美聯(lián)儲副主席克拉里達(dá)稱，獨(dú)立調(diào)查顯示大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家并沒有預(yù)計(jì)今年會有降息。他認(rèn)為這一觀點(diǎn)很有分量。亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克和圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德也認(rèn)為貨幣政策應(yīng)繼續(xù)按兵不動。博斯蒂克表示，風(fēng)險(xiǎn)水平?jīng)]有上升到足以引發(fā)擔(dān)憂的程度，美聯(lián)儲政策暫時不需要進(jìn)行調(diào)整。

作為本周首先發(fā)表例行講話的美聯(lián)儲官員，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特態(tài)度同樣“強(qiáng)硬”。她表示目前無須擔(dān)心收益率曲線出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了非凡的韌性，認(rèn)為不應(yīng)該對金融市場的變化作過度回應(yīng)，疫情對經(jīng)濟(jì)的影響取決于其嚴(yán)重程度和持續(xù)時間，現(xiàn)在就預(yù)測實(shí)際影響還為時過早。

不過，美聯(lián)儲官員的表態(tài)并沒有打消投資者預(yù)期，尤其是去年連續(xù)三次降息提振市場引起的投資者對于聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）在必要時出手干預(yù)的預(yù)期。芝商所（CME）利率觀察工具（Fed Watch）顯示，美聯(lián)儲7月前降息的概率已經(jīng)升至85%。