近年來公募基金行業(yè)急速發(fā)展，基金規(guī)模也出現(xiàn)大幅增長，不過，一些基金的業(yè)績也出現(xiàn)問題。針對公募基金在快速發(fā)展中暴露出的經(jīng)營理念有偏差、功能發(fā)揮不充分、發(fā)展結(jié)構(gòu)不均衡、投資者獲得感不強(qiáng)等問題，5月7日證監(jiān)會正式發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《方案》），旨在推動行業(yè)加快實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)從重規(guī)模向重投資者回報(bào)轉(zhuǎn)型。

值得關(guān)注的是，強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用是監(jiān)管部門在本輪改革中最重要的引導(dǎo)方向之一。然而，據(jù)濟(jì)安金信基金評價(jià)中心數(shù)據(jù)顯示，前海開源基金管理有限公司副總經(jīng)理曲揚(yáng)旗下管理的滿3年的基金產(chǎn)品近3年收益率全部低于基準(zhǔn)10%，近2年收益率全部為負(fù)，全軍覆沒。曲揚(yáng)在任期滿三年的1188位混合型基金經(jīng)理中濟(jì)安評級為★★，整體表現(xiàn)較差，其中,駕馭能力一般，基金得分較差，公司得分較差。

曲揚(yáng)旗下基金一拖八

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，曲揚(yáng)于2008年7月加入南方基金,曾擔(dān)任研究部行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理、南方全球精選基金經(jīng)理,2009年11月至2013年1月,派駐南方基金香港子公司:南方東英資產(chǎn)管理有限公司工作,擔(dān)任基金經(jīng)理助理兼行業(yè)研究員;2012年2月至2013年1月,擔(dān)任南方東英資產(chǎn)管理有限公司(香港)中國新平衡機(jī)會基金的基金經(jīng)理。

2013年2月至2014年7月任南方全球精選基金基金經(jīng)理。2014年7月加入前海開源基金管理有限公司。任前海開源基金管理有限公司副總經(jīng)理、投資決策委員會主席。從曲揚(yáng)基金從業(yè)履歷看，曲經(jīng)理是基金老將，累計(jì)任職11年又186天，基金管理規(guī)模158.08億元，在管基金最佳任期回報(bào)157.52%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至5月16日）

考察一家基金公司賺錢能力的關(guān)鍵指標(biāo)之一還是主動權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績，而主動權(quán)益產(chǎn)品中，頭部基金經(jīng)理的業(yè)績表現(xiàn)又決定著該公司當(dāng)下和未來對投資人的吸引力及潛在規(guī)模。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，曲經(jīng)理目前在管8只基金，但這8只基金業(yè)績并不理想，目前就短周期的業(yè)績出現(xiàn)回正，但從長周期來看，8只基金業(yè)績?nèi)蕴幱谔潛p狀態(tài)。

近年來“一拖多”現(xiàn)象較為普遍，監(jiān)管部門明確反對“規(guī)模情節(jié)”、“基金經(jīng)理明星化”等損害投資者利益的行為。基金業(yè)協(xié)會相關(guān)文件要求“合理調(diào)配同一基金經(jīng)理管理的公募基金和私募資產(chǎn)管理計(jì)劃數(shù)量，原則上不超過 10 只”。

常規(guī)而言，一拖多就是基金經(jīng)理管理的多只基金背后是無數(shù)的投資者和他們的真金白銀，不但要對得起投資者的信任，更要嚴(yán)格遵守基金契約，必須要對其管理的所有基金一視同仁，要投入同樣的精力，獲得同樣的收益。基金經(jīng)理可以管理多只基金產(chǎn)品，但是所管產(chǎn)品在收益率上的差距不能太大，這是衡量基金經(jīng)理是否對管理基金產(chǎn)品一視同仁，或者是否有能力管理多只基金的標(biāo)準(zhǔn)。而現(xiàn)實(shí)中“一拖多”基金經(jīng)理難以避免不同產(chǎn)品出現(xiàn)厚此薄彼的問題，進(jìn)而會帶來公平交易的嚴(yán)重問題。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至5月16日）

自基金成立來收益率-46.80%，今年來收益率2.37%，近1月來收益率4.91%，近3月來收益率1.88%，近1年來收益率-0.93%，近2年來收益率-6.65%，近3年來收益率-12.72%。曲經(jīng)理管理該基金長達(dá)4年又130天，任職回報(bào)-46.80%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至5月16日）

基金業(yè)績下降，有基民表示，白酒就不能漲，一漲肯定全跌光，還在白酒里死扛，外資不買，絕對不會漲，腦袋用來只有喝酒一件事了。也有基民表示，新規(guī)出來只要嚴(yán)格執(zhí)行，留給你的時(shí)間不多了，除非管理層說一套做一套。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年4季度買入104.13萬股的羚銳制藥，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了持倉。然而，在該期間，在2023年10月9日-2024年3月31日股票價(jià)格上漲了19%。這筆操作獲利后，該基金又在2024年2季度買入316.66萬股。

到了2024年3季度增倉至473.89萬股，2024年4季度持有502.61萬股，到了2025年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2024年4月1日-2025年3月31日股票價(jià)格劇烈波動，整個(gè)區(qū)間股票漲幅2%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度買入5,000.00萬股港股的廣發(fā)證券，2021年4季度持有5,000.00萬股。2022年1季度持有5,000.00萬股，2022年2季度持有1,023.84萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年7月1日-2022年9月30日股票價(jià)格下跌了10%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年1季度買入40.51萬股的邁瑞醫(yī)療，2021年2季度持有63.73萬股，2021年3季度加倉至106.01萬股，2021年4季度繼續(xù)大舉增倉至183.39萬股。2022年1季度持有183.39萬股，2022年2季度減倉至156.14萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。

然而，在該基金持有期間，在2021年1月3日-2022年9月30日股票價(jià)格下跌了28%。2022年4季度又買入44.66萬股，到了2023年1季度此前所購買的股票份額又消失了，在該基金持有期間，在2022年10月10日-2023年3月31日股票價(jià)格上漲了5%。

2023年2季度又買入29.47萬股，到了2023年3季度所持股票份額又消失了。然而，在該基金持有期間，在2023年4月3日-2023年9月28日股票價(jià)格下跌了12%。2023年4季度持又買入27.07萬股，到了2024年1季度此前所購買的股票份額又消失了。

然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2024年3月31日股票價(jià)格上漲了5%。2024年4季度再度買入38.57萬股，到了2025年1季度此前所持有的股票份額又被清倉了，在該基金持有期間，在2024年10月8日-2025年3月31日股票價(jià)格下跌了20%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年1季度買入666.50萬股的金山軟件，2021年2季度持有790.00萬股，到了2021年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年1月4日-2021年9月30日股票價(jià)格下跌了38%。

2023年1季度又買入616.00萬股，2023年2季度倉位降至407.10萬股，到了2023年3季度此前購買的股票份額又消失了。在此次持股期間，在2023年1月3日-2023年9月30日股票價(jià)格上漲了9%。盡管這次操作有盈利，但相較于上次的虧損，還是有比較大的差距。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金一直持有貴州茅臺，在2021年1季度買入44.84萬股，2021年2季度持有44.20萬股，2021年3季度持有42.08萬股，2021年4季度持有38.39萬股。2022年1季度持有33.62萬股，2022年2季度持有30.04萬股，2022年3季度持有25.69萬股，2022年4季度持有26.82萬股。

2023年1季度持有26.82萬股，2023年2季度持有25.77萬股，2023年3季度持有21.92萬股，2023年4季度持有20.55萬股。2024年1季度持有20.35萬股，2024年2季度持有23.11萬股，2024年3季度持有21.15萬股，2024年4季度持有21.09萬股。2025年1季度持有20.68萬股，然而，在該基金持有的數(shù)年過程中，貴州茅臺股票價(jià)格在2021年1月4日-2025年5月14日股票價(jià)格下跌了10%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至5月16日）

基金業(yè)績下降，基金規(guī)模也會受影響。筆者發(fā)現(xiàn)，前海開源優(yōu)質(zhì)企業(yè)6個(gè)月持有混合A基金，成立之初募集了88.72億元，但經(jīng)歷4年多運(yùn)作，基金規(guī)模不增反降。截至2025年3月31日，前海開源優(yōu)質(zhì)企業(yè)6個(gè)月持有混合A,期末凈資產(chǎn)28.71億元，比上期減少2.49%。

曲經(jīng)理基金管理規(guī)模大降

基民疑惑股票漲凈值為何跌？

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至5月16日）

筆者還發(fā)現(xiàn)，曲經(jīng)理旗下基金前海開源人工智能主題混合A基金業(yè)績也不好，前海開源人工智能主題混合A基金成立于2016年5月4日，目前基金規(guī)模6.88億元。截至5月6日基金單位凈值1.1789。自基金成立來收益率17.89%，今年來收益率-20.99%，近1月來收益率-6.42%，近3月來收益率-23.26%，近6月來收益率-19.25%，近1年來收益率-4.39%，近2年來收益率-29.20%，近3年來收益率-33.70%，近5年來收益率-13.19%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至5月16日）

基金業(yè)績下降，基民自然有所抱怨。有基民表示，這兩，到底買的啥？虧我40個(gè)點(diǎn)了，我隨便買都不會虧這么多。也有基民表示，前海開源現(xiàn)在是怎么回事了，全是半生不死的。公司沒人管了嗎？這水平。甚至有基民表示，去年還可以，今年怎么搞的頻繁的換倉。還有基民困惑，這里顯示的持倉，漲的時(shí)候不會對，跌的時(shí)候?qū)Φ模赃@兩個(gè)基金經(jīng)理完全不知道買了什么，無論大盤漲跌，它都是跌。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至5月16日）

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年前曲揚(yáng)在4年又316天，任職回報(bào)93.30%，但從2021年3月16日至今，任職的4年又60天，任職回報(bào)-37.68%。所以，這次我們以2021年后的持股節(jié)奏來分析，到底出現(xiàn)了什么問題。不難判斷，前海開源人工智能主題混合存在“老帶新”的情況，只是這位美女基金經(jīng)理加入該基金的日子有點(diǎn)不湊巧，剛好遭遇市場牛熊轉(zhuǎn)換，沒被名將帶飛起來。

除了市場大幅波動外，該基金目前暴露的問題還不小。一般來說，大家投資人工智能主題基金，都盯著算力、大模型、機(jī)器人這些核心領(lǐng)域，可前海開源這只基金，在選股上卻有點(diǎn)“任性”。一季度前十大重倉股里，芯原股份、瑞芯微、恒玄科技這些中小市值的芯片設(shè)計(jì)公司占比超過50%，妥妥的 “非主流” 選手。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2024年2季度買入237.88萬股的工業(yè)富聯(lián)，2024年3季度持倉增加至245.00萬股，2024年4季度再度大舉增倉至293.27萬股，到了2025年1季度已經(jīng)沒有了此前持有的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2024年4月1日-2025年3月31日股票價(jià)格下跌了10%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2025年1季度買入24.40萬股的海光信息，目前，2025年2季度的持倉是否還持有，暫不清楚，我們以繼續(xù)持有來分析。然而，在該基金持有期間，股票價(jià)格已經(jīng)處于較高的位置，在2025年1月2日-2025年5月16日股票價(jià)格下跌了7%。正如一些基民所言，人家都是低位進(jìn)，曲經(jīng)理這是高位買入。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2020年4季度買入213.54萬股的海康威視（股票價(jià)格波動大，從34元漲至60元左右），2021年1季度持有197.13萬股（股票價(jià)格高位震蕩），2021年2季度持有187.61萬股，2021年3季度持有183.93萬股（股票價(jià)格出現(xiàn)下跌），2021年4季度持有183.93萬股（股票價(jià)格繼續(xù)暴跌）。2022年1季度持有183.93萬股（股票價(jià)格繼續(xù)下跌），到了2022年2季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2020年10月9日-2022年6月30日股票價(jià)格下跌了1%。

2022年4季度又買入126.34萬股（股票價(jià)格出現(xiàn)上漲），2023年1季度持有187.00萬股（股票價(jià)格上漲，基金選擇加倉），2023年2季度持有224.82萬股（股票價(jià)格出現(xiàn)下跌，該基金仍在加倉，持倉成本隨之上升。），2023年3季度持有191.39萬股，2023年4季度持有191.39萬股。

2024年1季度持有170.86萬股，2024年2季度持有22.03萬股，到了2024年3季度已經(jīng)沒有了持倉。然而，在該基金持有期間，股票價(jià)格波動大，在2022年10月9日-2024年9月27日股票價(jià)格上漲了2%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度買入146.00萬股的頂點(diǎn)軟件，2023年1季度持有146.00萬股，2023年2季度持有139.00萬股，2023年3季度持有105.40萬股，2023年4季度持有118.73萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年10月8日-2024年3月31日股票價(jià)格上漲了6%。2023年3季度后股票價(jià)格一直在下跌，該基金在2024年1季度才清倉，該基金整體收益并不高，要是能在2023年3季度就清倉，那收益相對高一些。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年1季度買入119.09萬股的科大訊飛，2023年2季度持有123.08萬股（十大重倉股第二），2023年3季度持有141.83萬股（十大重倉股首位），2023年4季度持有141.83萬股。2024年1季度持有125.98萬股，2024年2季度持有145.30萬股，2024年3季度持有92.79萬股，到了2024年4季度已經(jīng)沒有了此前持有的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年1月3日-2024年12月30日股票價(jià)格上漲了47%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年2季度買入168.70萬股的立訊精密，2021年3季度持有168.70萬股，2021年4季度持有189.81萬股。2022年1季度持有189.81萬股，2022年2季度持倉突然降至54.19萬股，2022年3季度又大舉加倉至182.48萬股，2022年4季度持有113.90萬股，到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。

然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2023年3月31日股票價(jià)格下跌了10%。2023年4季度又買入138.99萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在2023年10月8日-2024年3月31日股票價(jià)格下跌了1%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至5月16日）

基金業(yè)績下降，基金規(guī)模也隨之下降，前海開源人工智能主題混合A成立之初募集了5.18億元，2017年4季度基金規(guī)模升至15.17億元，之后基金規(guī)模出現(xiàn)下降，2021年4季度降至10億元左右的規(guī)模，到了2025年3月31日，前海開源人工智能主題混合A,期末凈資產(chǎn)6.88億元，比上期減少1.56%。