民生加銀王亮旗下基金虧42%，頻繁換股致業(yè)績虧損

4月23日，民生加銀核心資產(chǎn)股票A公告稱，增聘劉浩為基金經(jīng)理，與王亮共同管理該基金。變更日期為2025年4月23日。從就職履歷上看，此前并未單獨管理過基金產(chǎn)品，劉浩自2018年7月至2020年7月在中國國際金融股份有限公司擔(dān)任行業(yè)研究員；2020年7月加入民生加銀基金管理有限公司，歷任研究員、基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任基金經(jīng)理。

值得關(guān)注的是，王亮任職時間7年又173天，在公募基金行業(yè)資深基金經(jīng)理了。然而，近年來王亮旗下基金的業(yè)績卻不太理想，今年來5只基金產(chǎn)品均出現(xiàn)虧損，特別是民生價值優(yōu)選6個月持有股票A基金，自基金成立來至今虧損42%。業(yè)績墊底，基金規(guī)模持續(xù)縮水，靠著這種“獨特能力”，王經(jīng)理真的不火都難。

01

換手率曾高達532%

王亮旗下基金虧42%

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，王亮于2007年7月至2011年7月就職于長盛基金管理有限公司,擔(dān)任研究員職務(wù);自2011年8月至2017年8月,就職于泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司,歷任行業(yè)研究組組長、投資經(jīng)理職務(wù)。2017年9月加入民生加銀基金管理有限公司,現(xiàn)擔(dān)任權(quán)益研究部總監(jiān)兼投資部副總監(jiān)、基金經(jīng)理、權(quán)益資產(chǎn)條線投資決策委員會成員。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月23日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，王亮累計任職7年又173天，基金規(guī)模32.21億元，在管基金最佳任期回報54.90%。在其管理的基金中業(yè)績并不理想，除了民生加銀景氣行業(yè)混合A，任職回報54.90%業(yè)績最佳外，其他目前在管的基金業(yè)績都不理想，其中民生價值優(yōu)選6個月持有股票A/C虧損最大，其收益率分別-42.13%、-43.02%。民生加銀核心資產(chǎn)股票A/C也出現(xiàn)較大虧損，其收益率-34.54%、-35.43%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月23日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，民生價值優(yōu)選6個月持有股票A基金業(yè)績并不理想，該基金成立于2021年6月8日，目前規(guī)模6.86億元。截至4月23日基金單位凈值0.5778，該基金一直由王亮單獨管理，任職3年又320天，任職回報-42.13%。今年來收益率-0.47%，近6月來收益率-4.21%，近1年來收益率0.31%，近2年來收益率-7.92%，近3年來收益率-17.70%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月23日）

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金換手率較高，以天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)為例，6個季度的換手率都在100%以上。2023年2季度高達532.34%，換手率最低的一個季度也達203.61%，2024年4季度還高達504.16%。高換手率意味著頻繁交易，這會導(dǎo)致投資組合的波動性增加。頻繁買賣股票使得基金的持倉結(jié)構(gòu)不斷變化，難以形成穩(wěn)定的投資組合。

當市場出現(xiàn)波動時，高換手率的基金更容易受到影響，凈值波動幅度可能會加大。其次，高換手率會增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手續(xù)費、印花稅等費用，頻繁交易使得這些成本不斷累積，降低了基金的收益。據(jù)統(tǒng)計，高換手率的基金交易成本可能會比低換手率的基金高出數(shù)倍甚至更多。這也會引起投資者對于基金團隊能力的不信任，影響基金的市場聲譽和投資者的信心。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月23日）

基金業(yè)績虧損，有基民發(fā)帖表示，大盤都紅變紫了，這個家伙還在跌跌跌跌，還——錢。然而，民生加銀基金客服卻回帖表示，您好親，由于基金僅是投資大盤某一部分的股票標的以及其他法定范圍內(nèi)可投資的資產(chǎn)，而大盤反映的是整體證券市場總體狀態(tài)，兩者底層標的并不完全相同，有時板塊之間、底層具體標的之間的市場表現(xiàn)亦有分化。

因此，基金凈值與大盤漲跌幅有時會出現(xiàn)負相關(guān)的關(guān)系，或是出現(xiàn)漲跌幅程度不同情況，希望親能理解，我們基金經(jīng)理會倍加努力去運作好基金。也有基民表示，股市漲的不少了，可你還在5毛徘徊，丟人啊！難受啊，都是建行人推薦的基金，真差經(jīng)？一元買的，選了一半。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在剛成立之初的幾年，其選股節(jié)奏出現(xiàn)一些問題，2021年3季度買入12.41萬股的通策醫(yī)療，2021年4季度持有32.24萬股，到了2022年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年7月1日-2022年3月31日股票價格下跌了65%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度買入118.18萬股的隆基綠能（前十大重倉股首位），2021年4季度持有181.63萬股（前十大重倉股首位）。2022年1季度持有122.59萬股（前十大重倉股首位），2022年2季度加倉至192.70萬股（前十大重倉股首位），2022年3季度持有135.41萬股，2022年4季度持有135.41萬股，到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年7月1日-2023年3月31日股票價格下跌了36%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度買入16.00萬股的韋爾股份，2021年4季度持有32.90萬股。2022年1季度持有27.32萬股，2022年2季度持有40.18萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒有此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年7月1日-2022年9月30日股票價格下跌了66%。2023年4季度再度買入14.18萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2024年3月29日股票價格上漲了5%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度買入32.40萬股的五糧液，2021年4季度持有48.60萬股。2022年1季度持有35.82萬股，2022年2季度持有36.31萬股，2022年3季度持有36.77萬股，2022年4季度還有29.24萬股。2023年1季度持有22.13萬股，2023年2季度持有23.22萬股，2023年3季度持有21.19萬股，2023年4季度持有18.80萬股。

2024年1季度持有19.15萬股，到了2024年2季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年7月1日-2024年6月28日股票價格下跌了55%。到了2024年4季度又買入18.22萬股，到了2025年1季報公布后，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金對五糧液的持股消失了，那應(yīng)該就是在2025年1季度某個節(jié)點平倉了。然而，在該基金持有期間，在2024年10月8日-2025年3月30日股票價格下跌了17.54%。

不過，筆者發(fā)現(xiàn)，自2024年后的持股出現(xiàn)變化，選股準確度提升了，如2024年2季度買入91.26萬股的格力電器，2024年3季度加倉至111.60萬股（前十大重倉股首位），2024年4季度持有111.60萬股（前十大重倉股首位），2025年1季度持有111.60萬股。在該基金持有期間，在2024年4月1日-2025年4月22日股票價格上漲了22%。如果接下來基金經(jīng)理能把握好節(jié)奏，對基金凈值的回正會有促進作用。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月23日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，民生價值優(yōu)選6個月持有股票A基金成立之初募集了19.48億元，2021年下半年運作完后，2021年4季度基金規(guī)模降至17.71億元。后續(xù)的幾年，基金規(guī)模持續(xù)下降，截至2025年3月31日，民生價值優(yōu)選6個月持有股票A,期末凈資產(chǎn)6.86億元，比上期減少1.89%。相較于成立之初下降了12.65億元。

02

頻繁換股致業(yè)績虧損

王亮旗下基金相互抄作業(yè)

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月23日）

筆者發(fā)現(xiàn)，此次增加基金經(jīng)理的民生加銀核心資產(chǎn)股票A基金業(yè)績也不理想，據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，民生加銀核心資產(chǎn)股票A成立于2021年11月4日，基金規(guī)模0.83億元。截至4月23日基金單位凈值0.6529，自基金成立來收益率-34.71%，今年來收益率-1.31%，近6月來收益率-5.29%，近1年來收益率-1.34%，近2年來收益率-9.97%，近3年來收益率-19.51%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月23日）

基金自身業(yè)績大虧，基金貼吧卻出現(xiàn)同行基金的廣告貼，該基金貼吧里有用戶發(fā)布信息，行業(yè)快速發(fā)展與資本市場關(guān)注為人形機器人帶來了巨大機遇。方正富邦信泓迅速響應(yīng)，近一月漲幅23.73%，年內(nèi)累計漲幅超31%，展示出強勁的增長勢頭。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度0.35的貴州茅臺，2022年2季度持有0.47萬股，2022年3季度持有0.47萬股，2022年4季度持有0.47萬股。2023年1季度持有0.35萬股，2023年2季度持有0.35萬股，2023年3季度持有0.29萬股，2023年4季度持有0.25萬股。

2024年1季度持有0.20萬股，2024年2季度持有0.27萬股，2024年3季度持有0.25萬股，2024年4季度持有0.23萬股，2025年1季度持有0.25萬股。然而，在該基金持有期間，在2022年1月4日-2025年4月22日股票價格下跌了17.65%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度買入30.68萬股的華測檢測，2022年2季度持有38.84萬股，2022年3季度持有37.53萬股，2022年4季度持有37.53萬股。2023年1季度持有31.66萬股，2023年2季度持有22.47萬股，2023年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年1月3日-2023年9月28日股票價格下跌了30%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度買入6.66萬股的藥明康德，2022年2季度持有10.58萬股，到了2022年3季度此前購買的股票份額已經(jīng)消失了。然而，在該基金持有期間，在2022年1月3日-2022年9月30日股票價格下跌了39%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金還持有過比亞迪，但買入的節(jié)奏存在一定的問題，在比亞迪上的獲利能力存在一些問題。在2022年1季度買入3.15萬股的比亞迪，2022年2季度持有3.74萬股，2022年3季度持有4.72萬股（前十大重倉股首位），2022年4季度持有4.72萬股。

2023年1季度持有3.39萬股，2023年2季度持有2.65萬股，2023年3季度持有1.94萬股，2023年4季度已經(jīng)沒有了此前持有的股份份額。然而，在整個持有期間，在2022年1月5日-2023年12月30日股票價格下跌了25%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年3季度買入4.83萬股的美團-W，2022年4季度持有4.65萬股，到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年7月1日-2023年3月31日股票價格下跌了26%。

筆者甚至發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度買入9.59萬股的中航光電，2022年2季度持有13.91萬股，2022年3季度持有12.67萬股，2022年4季度持有12.67萬股。2023年1季度持有10.17萬股，2023年2季度持有13.22萬股，2023年3季度持有12.41萬股，2023年4季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年1月3日-2023年12月29日股票價格下跌了29%。

筆者發(fā)現(xiàn)，與上一只基金一樣，該基金也持有五糧液，在2022年1季度買入3.66萬股，2022年2季度持有4.87萬股，2022年3季度持有4.92萬股，2022年4季度持有3.94萬股。2023年1季度持有2.99萬股，2023年2季度持有3.16萬股，2023年3季度持有2.80萬股，2023年4季度持有2.52萬股。

2024年1季度持有2.59萬股，到了2024年2季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年1月3日-2024年6月28日股票價格下跌了40%。2024年4季度再度買入2.51萬股，到了2025年1季度又沒有此前購買的股票份額，然而，在該基金再度買入后，又一次鎩羽而歸。在2024年10月8日-2025年3月30日股票價格下跌了18%。

筆者也發(fā)現(xiàn)，上文的兩只基金有多只基金持股趨于一致，持股同質(zhì)化有可能放大市場波動，基金的同質(zhì)化極有可能放大了市場的波動。市場能不能逐步降低其波動性，基金的同質(zhì)化對于降低波動性是一個非常大的障礙。筆者發(fā)現(xiàn)，如果買的時候大家都在買，賣的時候一起賣，而看到基金有很多的名字，但是實際上基本投資風(fēng)格和投資特點都隨著市場形勢的變化而變化，這最終也只是是千人一面。　

持股同質(zhì)化也會導(dǎo)致基金凈值集體縮水，如果隨著市場估值水平的不斷推高，系統(tǒng)性風(fēng)險的壓力導(dǎo)致業(yè)績優(yōu)良的基金重倉股也呈現(xiàn)殺跌走勢，“不怕看不準，就怕跑得慢”的潛規(guī)則勢必引發(fā)基金間的相互廝殺，從而導(dǎo)致股票的大幅下跌以及基金凈值的集體縮水。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月23日）

民生加銀核心資產(chǎn)股票A成立之初募集了1.95億元，但自基金開始運作至今，基金規(guī)模一直在下降，盡管各季度也有申購的基金，但截至2024年12月31日，民生加銀核心資產(chǎn)股票A,期末凈資產(chǎn)0.84億元，比上期減少12.55%。基金規(guī)模一直沒有增長。