在2025年一季度的基金市場中，權益類基金業績分化現象極為顯著。截至 4月17日，根據Wind數據統計，全市場超百只已披露一季度運作情況的基金呈現出截然不同的業績走向。在漲幅榜的前列，鵬華碳中和主題A和鵬華碳中和主題C大放異彩，分別以60.26%和60.03%的漲幅傲視群雄。

然而，市場的另一端卻是另一番景象，在當前波動的市場環境下，安信基金旗下由陳一峰管理的多只產品業績表現欠佳，深陷虧損泥沼。以安信價值回報三年A為例，這只成立近年來的產品表現令人大失所望。有投資者認為，安信基金的“掉隊”暴露了其產品結構失衡、迷你基金扎堆等問題。

01

曾3度買入中國飛鶴

陳一峰旗下有基金虧21%

據天天基金網顯示，陳一峰歷任國泰君安證券股份有限公司資產管理總部助理研究員,安信證券股份有限公司安信基金籌備組研究部研究員,安信基金管理有限責任公司研究部研究員、特定資產管理部投資經理、權益投資部基金經理、權益投資部總經理。現任安信基金管理有限責任公司總經理助理兼研究總監。

（數據來源于天天基金網截至4月18日）

目前陳一峰累計任職時間11年又0天，目前基金管理規模50.08億元，在管基金最佳任期回報244.56%。陳一峰目前在管的基金有5只，從各周期看，只有近1年來的5只基金業績出現回正，而其他周期都處于虧損狀態，其中虧損最大的是安信優質企業三年持有混合A/C，盡管安信價值回報三年持有混合A成立時間較早，但近年來業績也不理想。

（數據來源于天天基金網截至4月18日）

筆者發現，安信優質企業三年持有混合A業績并不理想，該基金成立于2021年11月9日，截至目前基金規模12.19億元。截至4月18日基金單位凈值0.7869，自基金成立來收益率-21.31%，今年來收益率-1.87%，近1月來收益率-12.39%，近6月來收益率-4.08%，近2年來收益率-10.06%，近3年來收益率-16.28%。

（數據來源于天天基金網截至4月18日）

基金業績虧損，有基民表示，這兩個經理，封閉三年搞得一塌糊涂，以后千萬不要買這個的基金了。也有基民表示，三年多虧了20%，回本遙遙無期，準備割肉了。筆者也發現，該基金的換手率并不高，該基金換手率最低的一個季度是2023年4季度換手率為43.19%，最高的一個季度也僅有84.91%。

筆者發現，該基金在2022年1季度買入107.19萬股的華友鈷業，2022年2季度買入47.55萬股，到了2022年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年1月3日-2022年9月30日股票價格價格下跌了20.96%。2022年4季度該基金又買入7.95萬股，到了2023年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，該基金在持有期間，在2022年10月10日-2023年3月31日股票價格又下跌了14.5%。

筆者發現，該基金在2022年1季度買入39.62萬股的貴州茅臺，2022年2季度買入44.45萬股（前十大重倉股首位），2022年3季度持有52.04萬股（前十大重倉股首位），2022年4季度持有55.47萬股。2023年1季度持有54.93萬股（前十大重倉股首位），2023年2季度持有94.63萬股（前十大重倉股首位），2023年3季度持有94.58萬股。

2023年4季度加倉至110.09萬股（前十大重倉股第二位）。2024年1季度持有97.60萬股（前十大重倉股首位），2024年2季度持有94.31萬股（前十大重倉股首位），2024年3季度持有86.67萬股，2024年4季度持有65.37萬股（前十大重倉股首位）。然而，在該基金持有期間，股票價格出現波動，在2022年1月3日-2025年4月17日股票價格下跌了16.52%。

筆者發現，該基金在2022年1季度買入2,008.60萬股的中國飛鶴，2022年2季度持有2,010.80萬股，2022年3季度持有2,106.90萬股，2022年4季度持有1,451.40萬股。到了2023年1季度已經沒有了此前持有的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年1月3日-2023年3月31日股票價格下跌了42%。

2023年2季度二度買入1,316.90萬股，到了2023年3季度又沒有了此前所購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年4月3日-2023年9月29日股票價格下跌了18%。2023年4季度買入1,170.10萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前持有的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年10月3日-2024年3月28日股票價格又下跌了20%。

筆者還發現，該基金在2022年2季度買入82.53萬股的藥明康德，2022年3季度持有172.97萬股，2022年4季度持有164.51萬股。2023年1季度持有160.06萬股，2023年2季度持有142.27萬股，2023年3季度持有109.03萬股，2023年4季度持有70.01萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。

然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2024年3月30日股票價格下跌了69%。2024年2季度又買入54.62萬股，到了2024年3季度所持的股票份額又被清倉了。然而，在該基金持有期間，在2024年4月1日-2024年9月30日股票價格上漲了40%。但2024年4季度后，股票價格其實還在上漲，但該基金的持倉已經沒有了。

（數據來源于天天基金網截至4月18日）

基金業績虧損，基金規模也會受影響。安信優質企業三年持有混合A成立之初募集了17.71億元，盡管是封閉式基金，但基金規模還是出現下降，除了2024年4季度被贖回了2.69億份，基金規模還是出現大幅下降。截至2024年12月31日，安信優質企業三年持有混合A,期末凈資產12.19億元，比上期減少19.77%。

02

為何多次買賣牧原股份？

（數據來源于天天基金網截至4月18日）

除了安信優質企業三年持有混合A業績虧損外，安信價值回報三年持有混合A業績也不理想，該基金成立于2020年2月26日，目前基金規模9.75億元。截至4月18日基金單位凈值1.0257，自基金成立來收益率9.83%，今年來收益率-1.84%，近1月來收益率-12.71%，近6月來收益率-3.43%，近1年來收益率9.92%，近2年來收益率-9.61%，近3年來收益率-16.18%，近5年來收益率10.33%。

基金業績下降，一般與買賣的股票有關，筆者發現，2022年2季度買入288.44萬股快手-w,2022年3季度持有377.60萬股，2022年4季度持有345.76萬股。2023年1季度持有211.82萬股，2023年2季度持有167.40萬股，2023年3季度持有153.53萬股，2023年4季度持有202.42萬股。

2024年1季度持有236.17萬股，2024年2季度持有212.69萬股，2024年3季度持有209.84萬股，到了2024年4季度已經沒有了此前持有的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2024年12月30日股票價格下跌了44%。

筆者發現，該基金在2022年4季度買入79.83萬股的美團-w,2023年1季度持有154.71萬股，2023年2季度持有140.42萬股，2023年3季度持有103.15萬股，2023年4季度持有130.43萬股。2024年1季度持有88.95萬股，2024年2季度持有74.30萬股，2024年3季度持有68.31萬股，2024年4季度持有62.97萬股。然而，在該基金持有期間，在2022年10月8日-2025年4月17日股票價格下跌了17.77%。

筆者發現，該基金在2021年4季度買入13.53萬股的牧原股份，到了2022年1季度已經沒了持倉，在這期間，在2021年10月8日-2022年3月30日股票價格上漲10%。2022年2季度又買入17.30萬股，到了2022年3季度持股又沒了，在這期間，在2022年4月1日-2022年9月30日股票價格下跌了5%。

2022年4季度又買入100.03萬股，到了2023年1季度所持股票份額又被清倉，在這期間，在2022年10月8日-2023年3月30日股票價格下跌了10%。2023年2季度又買入88.71萬股，到了2023年3季度所持股票又被清倉，在該基金持有期間，在2023年4月3日-2023年9月30日股票價格下跌了21%。

2023年4季度買入152.61萬股，2024年1季度持有159.32萬股，2024年2季度持有156.10萬股，2024年3季度持有155.39萬股，2024年4季度持有56.77萬股。目前該基金的2025年1季報未公布，我們以繼續持有為主。在2023年10月8日-2025年4月17日股票價格上漲了9%。

筆者還發現，2023年2季度買入了8.07萬股的萬華化學，到了2023年3季度所持的股份已經被清倉，在這期間，股票價格下跌了5%。2023年4季度持有63.15萬股，2024年1季度持有66.46萬股，2024年2季度持有65.31萬股，2024年3季度持有63.69萬股，2024年4季度持有60.89萬股。

然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2025年4月18日股票價格下跌了36%。4月14日，萬華化學發布2024年年報。報告顯示，公司2024年營業收入為1820.69億元，同比增長3.83%；歸母凈利潤為130.33億元，同比下降22.49%；扣非歸母凈利潤為133.59億元，同比下降18.74%；基本每股收益4.15元。

筆者還發現，該基金在2020年2季度買入362.35萬股的完美世界，2020年3季度持有579.08萬股，2020年4季度持有579.08萬股，到了2021年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2020年4月1日-2021年3月31日股票價格下跌了37%。2021年2季度又買入40.51萬股，到了2021年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2021年9月30日股票價格下跌了23%。

筆者甚至發現，該基金在2020年4季度買入421.20萬股的中國飛鶴，2021年1季度持有720.00萬股，2021年2季度持有1,273.30萬股，2021年3季度持有1,781.20萬股，2021年4季度持有2,126.10萬股，2022年1季度持有2,378.50萬股，2022年2季度持有2,452.20萬股。

2022年3季度持有2,518.86萬股，2022年4季度持有1,979.16萬股，到了2023年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2020年10月5日-2023年3月31日股票價格下跌了64%。2023年2季度又買入843.26萬股，到了2023年3季度持股又消失了。

在該基金持有期間，在2023年4月1日-2023年9月30日股票價格下跌了18%。2023年4季度再度買入688.86萬股，到了2024年1季度已經沒有此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年10月3日-2024年3月28日股票價格下跌了20%。

筆者發現，該基金在2021年2季度買入338.06萬股的寧波銀行，2021年3季度持有494.89萬股，2021年4季度持有547.31萬股。2022年1季度持有539.27萬股，2022年2季度持有513.55萬股，2022年3季度持有501.68萬股，2022年4季度持有552.44萬股。

2023年1季度持有599.80萬股，2023年2季度持有576.40萬股，2023年3季度持有511.35萬股，2023年4季度持有11.11萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2024年3月29日股票價格下跌了40%。

（數據來源于天天基金網截至4月18日）

基金業績下降，基金規模也出現下降。安信價值回報三年持有混合A成立之初募集了26.03億元，但自2023年1季度開始，基金份額變遭遇大額贖回，2023年1季度被贖回8.7億份，2023年2季度被贖回3.27億份，2023年3季度被贖回1.63億份，2023年4季度被贖回1.14億份。2024年各季度仍有份額被贖回。截至2024年12月31日，安信價值回報三年持有混合A,期末凈資產9.75億元，比上期減少17.78%。