2024年9月24日A股出現了一波強勁的反彈，上證指數、滬深300指數上漲幅度均超20%，主動權益基金的業績出現顯著波動。不過，也有一部分基金公司的權益產品，由于對市場走勢判斷失準或調倉不及時，遺憾錯失本輪行情。

筆者發現，近年來華安基金旗下基金經理萬建軍的業績并不理想，特別是在單一行業的持倉達到30%以上，2021年在新能源上持倉較多，業績不錯，但 2022年繼續把新能源作為第一大重倉行業，市場環境變化導致新能源板塊表現不佳，從而帶來業績的大幅回撤。

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萬建軍旗下基金虧37%

據天天基金網顯示，萬建軍歷任上海申銀萬國證券研究所有限公司制造業研究部部門主管,平安養老保險股份有限公司權益研究團隊負責人。2016年3月加入華安基金,任投資研究部聯席總監。2018年3月起,擔任華安研究精選混合型證券投資基金的基金經理。目前累計任職時間6年又310天。目前管理的規模97.18億元。

（數據來源于天天基金網 截至1月15日）

筆者發現，萬建軍旗下基金有7只基金，而且有6只都出現虧損，其中華安研究智選、華安研究驅動、華安價值驅動一年持有混合以及華安研究領域基金，這些基金在其任職期間的回報都出現30%的跌幅。其中華安研究智選混合C跌幅39.84%。

基金經理“一拖多”的問題在基金業由來已久，但這個問題一直沒有真正地解決過，以至“一拖多”的問題如今仍然較為嚴重。2019年下半年時，基金經理“一拖多”現象就引來市場關注，當時一名基金經理最多管理27只基金。基金經理“一拖多”的做法一直為市場所詬病，為此，相關部門出臺有關規定，要求基金經理與督察長在申報產品時承諾基金產品不存在“掛名”行為，各家基金公司開始“做減法”。

而2020年5月1日起實施的《基金經理兼任私募資產管理計劃投資經理工作指引（試行）》規定，基金管理人應當確保兼任基金經理具備充分履職能力，合理調配同一基金經理管理的公募基金和私募資產管理計劃數量，原則上不超過10只（完全按照有關指數的構成比例進行投資的產品除外），但該指引還是為基金經理“一拖多”洞開了大門，這也是基金經理“一拖多”長盛不衰的原因之一了。

（數據來源于天天基金網 截至1月15日）

筆者發現，王經理旗下的華安研究智選混合A業績不理想，該基金成立于2021年8月10日，目前規模30.83億元。截至1月15日基金單位凈值0.6217，該基金一直由萬建軍經理單獨管理，3年又160天的管理，任職回報-37.83%。自基金成立來收益率-37.83%，今年來收益率-1.21%，近3月來收益率-5%，近6月來收益率-7.33%,近2年來收益率-17.59%，近3年來收益率-28.61%。

（數據來源于天天基金網 截至1月15日）

基金業績虧損，有基民抱怨道，趕緊換個好的基金經理人吧，要不公司的聲譽都要被搞臭。也有基民表示，開年第一天，一夜回到解放前。甚至有基民感慨，都三年了！就這水平基金公司應該給大家一個交代了，接下來這基金該怎么辦。

通過季度持倉對比，筆者發現，該基金在2021年4季度持有639.70萬股的隆基綠能，2022年1季度持有446.88萬股，2022年2季度持有625.63萬股，2022年3季度持有523.95萬股，到了2022年4季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，在2021年10月8日-2022年12月30日股票價格下跌了28%。

筆者還發現，該基金在2021年4季度持有87.28萬股的寧德時代，2022年 1季度持有57.05萬股，2022年2季度持有64.65萬股，到了2022年3季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，在2021年4季度股票價格相對高的位置買入，在2021年10月9日-2022年9月30日股票價格下跌了24%。

筆者還發現，該基金在2021年4季度持有253.41萬股的陽光電源，到了2022年1季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間2021年10月8日-2022年3月31日股票價格下跌了27%。2022年4季度該基金又買入113.55萬股，但到了2023年1季度又沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，2022年10月10日-2023年3月31日股票價格下跌了5%。

筆者發現，該基金在2022年2季度持有416.73萬股的晶澳科技，2022年3季度持有432.53萬股（位列前十大重倉股第三），2022年4季度持有421.07萬股（前十大首位）。到了2023年1季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，2022年4雨潤1日-2023年3月30日股票價格上漲2%。

筆者甚至發現，該基金在2021年4季度持有143.48萬股的瀘州老窖，2022年1季度持有143.48萬股，2022年2季度持有80.55萬股，到了2022年3季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在持有期間，在2021年10月8日-2022年9月30日股票價格上漲了5%。2022年4季度又買入72.58萬股，2023年1季度 72.58萬股，到了2023年2季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在持有期間，2022年10月10日-2023年6月30日下跌了10%。

筆者還發現，該基金在2021年4季度持有1,431.56萬股的鹽湖股份，2022年1季度持有979.78萬股，2022年2季度持有196.60萬股，到了2022年3季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，2021年10月9日-2022年9月30日股票價格下跌了20%。

筆者甚至發現，該基金在2022年4季度持有88.64萬股的五糧液，2023年1季度持有88.64萬股，到了2023年2季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，2022年10月9日-2023年6月30日股票價格下跌了1%。不過，在2023年3季度該基金又買進117.61萬股，到了2023年4季度已經又沒了所持有的股票。然而，在這期間，2023年7月1日-2023年12月30日股票價格下跌了14%。

（數據來源于天天基金網 截至1月10日）

基金業績虧損，基金的規模也會出現下降。不過，筆者發現，華安研究智選混合A基金，3年多來的降幅過大了，該基金成立之初母雞了73.02億元，但成立后不久就出現連續大額贖回，2021年4季度被贖回4.56億份，2022年1季度被贖回3.32億份，2022年2季度被贖回2.41億份。

2022年3季度被贖回2.08億份，2022年4季度贖回1.87億份，2023年1季度又被贖回3.78億份，2023年2季度被贖回2.07億份。截至2024年9月30日，華安研究智選混合A,期末凈資產30.83億元，比上期減少1.86%。相較于華安研究智選混合A基金成立之初至今，基金規模下降了42.19億元。

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萬建軍旗下基金相互抄作業

萬建軍旗下7只基金一個策略？

（數據來源于天天基金網 截至1月15日）

除了上文基金虧損外，我們發現，華安價值驅動一年持有混合A業績也不太理想，該基金成立于2022年2月25日，目前基金規模2.33億元。截至1月15日基金單位凈值0.7311，自基金成立來收益率-26.89%，今年來收益率-1.12%，近3月來收益率-4.43%，近1年來收益率6.70%，近2年來收益率-16.59%。

（數據來源于天天基金網 截至1月15日）

值得關注的是，在基金換手率詳情中發現，該基金的換手率都在100%以上，最低的換手率也達153.63%，最高的換手率是2023年4季度的293.21%，2022年4季度換手率也高達285.39%。高換手率意味著頻繁交易，這會導致投資組合的波動性增加。頻繁買賣股票使得基金的持倉結構不斷變化，難以形成穩定的投資組合。

當市場出現波動時，高換手率的基金更容易受到影響，凈值波動幅度可能會加大。高換手率會增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手續費、印花稅等費用，頻繁交易使得這些成本不斷累積，降低了基金的收益。據統計，高換手率的基金交易成本可能會比低換手率的基金高出數倍甚至更多。高換手率還可能導致投資目標不清晰。頻繁交易使得基金的投資策略難以保持穩定，投資者難以判斷基金的投資方向和重點。這也會引起投資者對于基金團隊能力的不信任，影響基金的市場聲譽和投資者的信心。

筆者發現，該基金在2022年3季度持有40.60萬股的晶澳科技，2022年4季度持有40.61萬股，到了2023年1季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，筆者發現，該基金在晶澳科技的買賣周期與王經理旗下的持倉有所區別，上文是在2022年2季度重倉持有至2023年1季度賣出，在持倉期間虧損幅度并不大。

而在華安價值驅動一年持有混合A基金持有期間卻出現虧損，筆者發現，該基金在2022年7月1日-2023年3月30日股票價格下跌了27%。而且該基金在買賣點明顯是在晶澳科技股票價格最高的位置買入，這對基金凈值造成重大影響。

筆者還發現，該基金在2022年3季度持有0.98萬股的貴州茅臺，2022年4季度持有0.88萬股。2023年1季度持有0.88萬股，到了2023年2季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在該基金持有期間，在2022年7月1日-2023年6月30日股票價格下跌了14%。2023年3季度又買進0.39萬股，2023年4季度持有0.39萬股，到了2024年1季度再度沒有了此前購買股票。然而，在這期間2023年7月1日-2024年3月30日股票價格上漲了1%。

筆者發現，該基金在2022年4季度持有7.03萬股的瀘州老窖，2023年1季度持有7.03萬股，到了2023年2季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，2022年10月8日-2023年6月30日股票價格下跌了10%。

（數據來源于天天基金網 截至1月15日）

除了業績虧損的問題外，筆者還發現，萬建軍旗下持股同質化的問題較為嚴重，我們以2024年3季度為例，基金華安研究精選混合A/C、華安研究智選混合A/C、華安研究驅動混合A/C、華安研究領航混合A/C、華安逆向策略混合A/C、華安價值驅動一年持有混合A/C、華安遠見慧選混合發起式A1/A2/A3,這7只基金中共同持有，滬電股份、中國神華、中際旭創、中國核電、中煤能源、紫金礦業、洛陽鉬業、科倫藥業、

而三星醫療、陜西煤業，有6只基金共同持有，筆者發現，持股同質化有可能放大市場波動，基金的同質化極有可能放大了市場的波動。市場能不能逐步降低其波動性，基金的同質化對于降低波動性是一個非常大的障礙。筆者發現，如果買的時候大家都在買，賣的時候一起賣，而看到基金有很多的名字，但是實際上基本投資風格和投資特點都隨著市場形勢的變化而變化，這最終也只是是千人一面。　

持股同質化也會導致基金凈值集體縮水，甚至連虧損的幅度都一致。如果隨著市場估值水平的不斷推高，系統性風險的壓力導致業績優良的基金重倉股也呈現殺跌走勢，“不怕看不準，就怕跑得慢”的潛規則勢必引發基金間的相互廝殺，從而導致股票的大幅下跌以及基金凈值的集體縮水。

值得關注的是，除了萬建軍旗下基金業績出現虧損外，盡管近年來華安基金管理規模仍在增長，華安基金的管理規模為6352.54億元。截至目前，華安基金管理基金數423個，旗下基金經理共58位。具體來看，華安基金的管理規模中，公募基金管理規模占有較大比重。根據此前數據，截至2024年6月底，華安基金管理資產規模7394.84億元，其中公募基金管理規模6651.01 億元，非貨公募基金管理規模3670.44億元。

而更早之前的數據顯示，截至2023年12月31日，華安基金旗下公募基金規模已超6000億元，非貨幣公募資產管理規模超3500億元。這些數據表明，華安基金在公募基金市場占有重要地位，其管理規模隨時間推移呈現增長趨勢。如需更多信息，建議訪問華安基金官方網站或咨詢專業的財經服務機構。

然而，華安基金近年來業績虧損情況嚴重，多只基金產品出現大幅虧損，且公司整體業績在行業內表現不佳。這也導致凈利潤開始下降。2023年華安基金實現營業收入34.39億元，凈利潤9.5億元，較2022年下降7.86%。2024年上半年華安基金實現營業收入14.54億元，凈利潤5.19億元，與去年同期相比，營收減少20.88%，凈利潤微增1.88%。

此外，華安基金還因旗下產品年報還曾出現“照搬照抄”的情況而陷入尷尬局面，這反映出公司在內部管理和信息披露方面存在問題。同時，華安基金在規模擴張過程中也留下了“后遺癥”，如偏股主動型基金規模猛增但業績不佳，導致持有人出現虧損。