鵬揚(yáng)基金重債輕股模式難改，朱國(guó)慶管理規(guī)模不足10億難成一哥

2024年歲末，又到年終盤點(diǎn)時(shí)，內(nèi)地公募基金公司這一年喜憂參半：9.24之前一度固收類基金逞強(qiáng)，股市突如其來(lái)的行情雖然讓不少權(quán)益產(chǎn)品收復(fù)失地，但是新發(fā)主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的缺失還是讓基金公司很難盈虧平衡，畢竟不是所有公司都有中證A500這碗好飯可吃。

個(gè)人系公募鵬揚(yáng)基金就是這樣一類較為尷尬的公司，從公司旗下的產(chǎn)品看，鵬揚(yáng)今年發(fā)行了多款產(chǎn)品，其中僅有10月29日由戴杰掛帥的鵬揚(yáng)聚優(yōu)睿選是主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品。在發(fā)行多只固收類基金的規(guī)模催化下，公司的資產(chǎn)規(guī)模終于在今年邁過(guò)了千億門檻，但是債券型基金大約占據(jù)了850億，意味著公司債強(qiáng)股弱的老問(wèn)題并未更改。

同時(shí)，公司的副總經(jīng)理朱國(guó)慶貴為主動(dòng)權(quán)益一哥，市場(chǎng)號(hào)召力依然很弱，三季度末所管四只基金的合計(jì)規(guī)模不到10億元，尤其是目前他和崔潔銘合作管理的鵬揚(yáng)醫(yī)療健康，最新年內(nèi)浮虧還是7.83%，同類排名較為靠后。

01

清盤警報(bào)頻頻響起

鵬揚(yáng)醫(yī)療健康業(yè)績(jī)不佳誰(shuí)之過(guò)？

公司網(wǎng)站資料顯示，鵬揚(yáng)醫(yī)療健康成立于2023年的10月31日，今年是產(chǎn)品成立以來(lái)的第一個(gè)完整年份：截至12月25日收盤， 該基金的A類份額年內(nèi)凈值下跌約為7.83%，在同類的4113只基金中排在第3533位。從產(chǎn)品公告來(lái)看，筆者發(fā)現(xiàn)其多次發(fā)布基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬(wàn)元的提示性公告。

12月18日，份額持有人表決結(jié)果暨決議生效公告顯示，會(huì)議審議基金終止運(yùn)作有關(guān)事項(xiàng)，產(chǎn)品很有可能匆匆謝幕結(jié)束短暫的公募生涯。那么，為何這樣一只由公司主打悍將朱國(guó)慶掛帥的次新基金，命運(yùn)會(huì)如此不濟(jì)呢？

原因自然還是要從基金的持股中尋找。從基金三季報(bào)的重倉(cāng)股組合來(lái)看，或許是20CM效應(yīng)所致，基金經(jīng)理整體對(duì)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司格外青睞有加，特別是前者。9月30日，該基金重倉(cāng)科創(chuàng)板的標(biāo)的包括了惠泰醫(yī)療、百濟(jì)神州-U、微電生理-U、悅康藥業(yè)，特別是第一大重倉(cāng)股惠泰占比達(dá)到了超限的10.23%。但是從二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)出現(xiàn)分化，其中微電生理-U、悅康藥業(yè)年內(nèi)的跌幅雙雙超過(guò)了20%。

筆者注意到，基金經(jīng)理是從二季報(bào)開始重倉(cāng)這兩家公司的；它們還不是年內(nèi)跌幅最大的重倉(cāng)股公司，港股醫(yī)藥公司和黃醫(yī)藥目前年內(nèi)的跌幅約在23%一線，但問(wèn)題在于該股是朱國(guó)慶三季度新進(jìn)重倉(cāng)的公司。對(duì)比來(lái)看，組合中的海思科和佐力藥業(yè)是表現(xiàn)最好的兩家公司，但它們分別只是第七和第八大重倉(cāng)股，目前兩家公司的漲幅都在50%一線。 不過(guò)基金經(jīng)理對(duì)它們的配置思路不同。

分別來(lái)看，海思科是新進(jìn)重倉(cāng)的標(biāo)的，占比僅為5.32%；佐力藥業(yè)則是今年基金連續(xù)重倉(cāng)三季的公司，9月30日時(shí)的被持倉(cāng)占比僅為5.12%。整體來(lái)看，基金在選股上還是沒(méi)能選到賽道中表現(xiàn)最為出色的一類，比如醫(yī)藥中的重組概念公司。

在基金三季報(bào)中，基金經(jīng)理表示：“本基金配置方向從高股息、低估值個(gè)股逐步向高增長(zhǎng)，同時(shí)估值合理的成長(zhǎng)股做切換，由防守風(fēng)格逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健成長(zhǎng)風(fēng)格，選擇了性價(jià)比較高、估值及業(yè)績(jī)?cè)鏊傧嗥ヅ洹⒔K端需求剛性以及長(zhǎng)期來(lái)看真創(chuàng)新、有長(zhǎng)期邏輯的品種進(jìn)行配置。細(xì)分子行業(yè)方面以部分業(yè)績(jī)較為優(yōu)質(zhì)的中藥股、優(yōu)質(zhì)化藥股和部分創(chuàng)新藥公司為主，繼續(xù)堅(jiān)持自上而下和自下而上相結(jié)合的投資策略，精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股。”

但問(wèn)題在于，在基金季報(bào)風(fēng)險(xiǎn)提示中，該基金連續(xù)三個(gè)季度提示了清盤風(fēng)險(xiǎn)。

02

增聘基金經(jīng)理張勛

前宏利權(quán)益明星會(huì)是鵬揚(yáng)救命稻草？

除去朱國(guó)慶外，鵬揚(yáng)主動(dòng)基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)的中堅(jiān)力量還包括吳西燕和戴杰兩位，前者目前的累計(jì)任職時(shí)間超過(guò)了7年半，后者的任職時(shí)間與之相近。若從2024年的情況看，兩人在管基金的收益基本都為正值。

特別是女基金經(jīng)理吳西燕，年內(nèi)至今在管8只基金均為正收益，收益表現(xiàn)最好的是景泓回報(bào)超過(guò)了10%。對(duì)比看戴杰，至今也僅有年內(nèi)剛剛成立的新基暫時(shí)浮虧。但問(wèn)題在于，兩人在行業(yè)和基民中的存在感不強(qiáng)，兩大硬指標(biāo)體現(xiàn)了知名度有限。

從吳西燕來(lái)看，現(xiàn)任基金資產(chǎn)的總規(guī)模約為15.32億元，在管基金最佳任期回報(bào)約為13.27%；對(duì)比看戴杰，其管理4只基金的總規(guī)模約為8.84億元，在管基金最佳任期回報(bào)約為17.76%。另外，奇葩的是，鵬揚(yáng)基金現(xiàn)權(quán)益投資部總經(jīng)理趙世宏，此前在大成基金任職時(shí)管理的是固定收益類產(chǎn)品。

那么，鵬揚(yáng)接下來(lái)主動(dòng)權(quán)益指望何人呢？筆者注意到，近日，鵬揚(yáng)產(chǎn)業(yè)智選一年持有混合、鵬揚(yáng)先進(jìn)制造混合增聘基金經(jīng)理張勛。這兩只基金的原基金經(jīng)理都是鄧彬彬，但近兩年整體成績(jī)表現(xiàn)不佳。

從個(gè)人簡(jiǎn)歷上看，張勛曾任天相投資顧問(wèn)有限公司研究員、研究組長(zhǎng)，東興證券股份有限公司研究所研究員、研究組長(zhǎng)，宏利基金管理有限公司研究員、高級(jí)研究員、研究部總監(jiān)、基金經(jīng)理。現(xiàn)任鵬揚(yáng)基金管理有限公司總經(jīng)理助理兼權(quán)益研究總監(jiān)。

但作為一位任職接近10年的老將，他的真實(shí)能力圈在哪些賽道還是存有疑問(wèn)；在2021年的一次采訪中，他曾表示長(zhǎng)期看好新能源行業(yè)的發(fā)展；不過(guò)在2023年初的采訪中，他又表示“在經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的過(guò)程中，傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)都會(huì)有機(jī)會(huì)，但恢復(fù)節(jié)奏可能不一樣。我個(gè)人判斷2023年值得關(guān)注的有兩塊，一個(gè)是價(jià)值搭臺(tái)，一個(gè)是成長(zhǎng)唱戲。”

在轉(zhuǎn)戰(zhàn)鵬揚(yáng)基金后，他所管理的第一只基金是鵬揚(yáng)數(shù)字先鋒，從最近基金三季報(bào)重倉(cāng)股來(lái)看，基本是緊扣產(chǎn)品主題的AI應(yīng)用端的上市公司，雖然該基金還有另一基金經(jīng)理趙世宏共同管理，但也讓人心生疑問(wèn)，張勛難道是全能型選手實(shí)現(xiàn)全市場(chǎng)覆蓋嗎？