距離2024年年終還有半個月的時間，基金行業也將進入年終大考的關鍵時刻。三季度滬深股指悉數回調，白酒和消費板塊回撤壓力增大，不過，幸運的是在924新政后，滬深股指大幅反彈，反映到基金市場，一些權益類基金產品的業績大幅回正。

不過，筆者發現，博時基金經理陳西銘旗下基金業績并不理想，博時健康生活混合A自基金成立來虧42%，旗下基金還曾被大額贖回。鑒于基金虧損過大，基民呼吁如何防止高位持股。對于醫藥板塊上漲，陳西銘也曾表示，醫藥行業經過三年多調整后目前在磨底蓄力階段。

01

高位買入藥石科技致基金虧損？

基民質疑基金新手管理32億基金

在博時基金的醫療板塊中，博時醫療保健混合基金，作為博時基金昔日的明星產品，曾憑借“喝酒吃藥”行情，造就了明星基金經理葛晨。葛晨在博時基金近四年的時間里掌舵了四只基金，博時醫療保健混合基金成為了他的代表作品，自2018年起，葛晨憑借該基金在2019和2020連續兩年實現超過84%的年度卓越回報，贏得了“醫藥捕手”的美譽。

然而，近年來醫藥股遭遇重創，葛晨也于2022年2月轉戰私募基金領域，博時醫療保健混合基金與博時健康生活混合基金的管理職責相繼由張弘和陳西銘接任，其中張弘管理了一年時間后離任，而陳西銘則自2023年3月起開始執掌這兩只基金。

據天天基金網顯示，陳西銘于2016年-至今博時基金管理有限公司/歷任研究員、高級研究員兼基金經理助理、資深研究員兼基金經理助理。現任博時健康成長主題雙周定期可贖回混合型證券投資基金的基金經理。2021年12月9日任博時健康成長主題雙周定期可贖回混合型證券投資基金基金經理。2023年3月14日任博時醫療保健行業混合型證券投資基金基金經理。現任博時健康生活混合型證券投資基金的基金經理。

（數據來源于天天基金網截至12月13日）

陳西銘累計任職時間3年又6天，目前管理的基金資產總規模32.25億元，在管基金最佳任期回報-19.96%。筆者發現，該基金在管基金有3只，短周期內這3只基金都有所回正，但長周期內3只基金都處于虧損狀態，近1年來3只基金都在虧損，其中博時醫療保健行業A/C虧損最大，其收益率-10.95%、-11.54%；近2年來3只基金也處于虧損狀態，其中博時醫療保健行業A/C虧損最大，其收益率-18.86%、-19.88%。

（數據來源于天天基金網截至12月13日）

筆者發現，3只基金中博時健康生活混合A自成立來虧損最大，該基金成立于2021年5月26日，目前基金規模1.57億元。截至12月13日基金單位凈值0.5739，該基金目前由陳西銘單獨管理，自成立來收益率-42.61%，今年來收益率-8.28%，近1年來收益率-8.64%，近2年來收益率-17.84%，近3年來收益率-38.15%。

（數據來源于天天基金網截至12月13日）

基金業績虧損，有基民表示，這是我跌的最慘的一支基金，換的基金經理一個比一個差，最后直接換上一個啥也不會的新手女的接盤擺爛了。也有基民質疑，這新手經理能力這么差卻管理這么多金額？甚至有基民質疑，看看你選了些什么，市場唯一幾支綠的都被選了。也有基民無奈，這種基金倉位配置和選擇，全是醫藥一類，佩服佩服。

（數據來源于天天基金網截至12月13日）

據天天基金網顯示，該基金公布的換手率，只有2021年4季度是在100%以下，另外5個季度都是高換手率，最高的一個季度是在2022年2季度高達365.77%，2024年2季度還高達163.97%。高換手率意味著頻繁交易，這會導致投資組合的波動性增加。

頻繁買賣股票使得基金的持倉結構不斷變化，難以形成穩定的投資組合。當市場出現波動時，高換手率的基金更容易受到影響，凈值波動幅度可能會加大。其次，高換手率會增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手續費、印花稅等費用，頻繁交易使得這些成本不斷累積，降低了基金的收益。

據統計，高換手率的基金交易成本可能會比低換手率的基金高出數倍甚至更多。最后，高換手率還可能導致投資目標不清晰。頻繁交易使得基金的投資策略難以保持穩定，投資者難以判斷基金的投資方向和重點。這也會引起投資者對于基金團隊能力的不信任，影響基金的市場聲譽和投資者的信心。

通過該基金對單個股票買賣節奏看出，基金經理的實際運作能力。筆者發現，該基金在2021年3季度持有31.55萬股的藥明康德，2021年4季度持有17.10萬股。2022年1季度持有26.68萬股，2022年2季度持有23.18萬股，2022年3季度持有14.46萬股，2022年4季度持有20.12萬股。到了2023年1季度已經沒有了此前購買的股票。在這期間2021年7月1日-2023年3月30日股票價格下跌了50%。

筆者還發現，該基金在2021年3季度持有17.50萬股的康龍化成，2021年4季度持有14.51萬股。2022年1季度持有10.05萬股，2022年2季度持有20.13萬股，2022年3季度已經沒有了此前買入的持倉，在這期間2021年7月1日-2022年9月30日股票價格下跌了62%。

2022年4季度又買入26.91萬股，到了2023年1季度已經沒有了此前購買的股份，在這期間2022年10月8日-2023年3月30日股票價格上漲了5%，除了上述持股，后續該基金就再也沒有持有康龍化成。

筆者還發現，該基金在2021年3季度持有9.42萬股的邁瑞醫療，2021年4季度持有9.42萬股。2022年1季度持有5.54萬股，2022年2季度持有3.91萬股，2022年3季度持有4.45萬股，2022年4季度持有2.15萬股。2023年1季度持有4.95萬股，2023年2季度持有4.07萬股，到了2023年3季度已經沒有了此前購買的股份，在這期間2021年7月1日-2023年9月28日股票價格下跌了43%。

筆者發現，該基金在2021年3季度持有31.98萬股的九洲藥業，2021年4季度持有0.26萬股。2022年1季度持有25.39萬股，2022年2季度持有21.76萬股，2022年3季度已經沒有了此前買入的股票。然而，在這期間，2021年7月1日-2022年9月30日股票價格下地了18.95%。2022年4季度又買入了21.28萬股，2023年1季度此前購買的股份又消失了，在這期間，2022年10月10日-2023年3月31日股票價格又下跌了15%。

筆者還發現，該基金在2021年3季度持有13.72萬股的藥石科技，2021年4季度持有13.72萬股，到了2022年1季度沒有了此前買入的股份，在這期間2021年7月1日-2022年3月31日股票價格下跌了39%。2022年2季度持有2.32萬股，2022年3季度持有10.17萬股，2022年4季度持有6.29萬股。到了2023年1季度已經沒有了此前購買的股票，在這期間2022年4月1日-2023年3月30日股票價格下跌了27%。

（數據來源于天天基金網截至12月13日）

基金業績虧損，基金規模也出現下降，博時健康生活混合A成立之初募集了4.97億元，但在基金運作過程中，基金規模不僅沒增長，還出現大降。截至2024年9月30日，博時健康生活混合A,期末凈資產1.57億元，比上期增加9.02%。

02

陳西銘旗下基金曾被大額贖回

旗下基金曾5次買賣愛爾眼科

（數據來源于天天基金網截至12月13日）

除了上文基金虧損外，博時健康成長雙周定期可贖回混合A業績也不理想，該基金成立于2020年6月17日，目前規模3.97億元。截至12月13日基金單位凈值0.8245，自基金成立來收益率-17.55%，今年來收益率-9.30%，近3月來收益率14.17%，近6月來收益率1.75%，近1年來收益率-9.42%，近2年來收益率-11.90%，近3年來收益率-27.38%。

（數據來源于天天基金網截至12月13日）

筆者發現，該基金的基金經理經歷數輪變換，2020年6月17日-2021年12月8日由葛晨管理，任職回報14.34%，這期間是盈利的；但后來陳西銘參與管理后，基金任職回報分別-20.12%、-9.72%。有基民在評論區表示，應該出個政策，基金經理必須持有一定比例的自己主管的基金就不會有人去高位接盤了。也有基民詢問，怎么還沒換人？博時就這樣對基民負責的嗎？從1.8搞到0.7一年都不佳。

筆者發現，該基金在2020年3季度持有187.88萬股愛爾眼科，2020年4季度持有224.31萬股，到了2021年1季度已經沒有了此前購買的股份，在這期間這波持股收益不錯，2020年7月1日-2021年3月30日股票價格上漲了37%。

2021年3季度持有52.85萬股，2021年4季度持有23.30萬股，到了2022年1季度已經沒有了此前購買的股份，筆者發現，在這期間愛爾眼科在2021年7月份創出42元高位后，股票價格一路暴跌，而該基金正在這個位置一下子買進52.85萬股，在這期間2021年7月1日-2022年3月30日股票價格下跌了55%。

2022年2季度又買進50.37萬股，到了2022年3季度又沒有了持股，在這期間2022年4月1日-2022年9月30日股票價格又上漲了18%。2022年4季度持有102.86萬股，2023年1季度持有90.06萬股，2023年2季度持有38.15萬股，2023年3季度又沒有了持股，在這期間2022年10月10日-2023年9月28日股票價格下跌了18%。

2023年4季度持有91.22萬股，到了2024年1季度已經沒了持倉，在這期間2023年10月9日-2024年3月30日股票價格又下跌了29%。筆者發現，該基金5次買賣愛爾眼科，其中一次是高位買入并持股，正是一次次的買入賣出導致基金凈值大幅虧損。

筆者還發現，該基金在2022年2季度持有32.27萬股的華東醫藥，2022年3季度持有38.71萬股，2022年4季度持有90.90萬股（股價漲到了42元-49元期間，該基金選擇加倉至90萬股，高位加倉會提升基金持股成本。）。加完倉后，股票價格一路下跌。

而該基金持倉2023年1季度持有90.90萬股，2023年2季度持有60.51萬股，2023年3季度持有65.64萬股，2023年4季度持倉降至34.62萬股。2024年1季度持有50.13萬股，2024年2季度持有14.46萬股，到了2024年3季度已經沒有了持倉。

然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2024年9月27日股票價格上漲了1%，表面上該基金在華東醫藥持股期間上漲1%，但如果持股成本升至高位，那對基金凈值也會受損，而且該基金要是能在9月底判斷準確，這時候沒有清倉華東醫藥的話，還能獲得凈收益，從買賣節奏上看，存在一定的問題。

筆者還發現，該基金在2022年2季度持有10.58萬股的榮昌生物，2022年3季度持有26.66萬股，2022年4季度持有26.66萬股。2023年1季度已經沒有了此前持有的股份，在這期間，2022年4月1日-2023年3月30日股票價格上漲了56%。2023年2季度又買入4.18萬股，到了3季度又沒了持倉，在這期間漲幅5%。

2023年4季度又買入9.53萬股，2024年1季度持有14.47萬股，2024年2季度持有19.24萬股，到了2024年3季度已經沒有了此前的持倉。然而，在這期間，2023年4月1日-2024年9月30日股票價格下跌了50%。2024年該基金遭遇兩波暴跌，基金經理并未走出止損的動作，還在2024年1、2季度持續加倉，最后在2024年3季度無奈清倉出局。

筆者甚至發現，該基金在2023年2季度開始持有港股的榮昌生物，2023年2季度持有港股的11.95萬股，2023年3季度也是清倉了，在這期間，2023年4月1日-2023年9月30日股票價格下跌了3%。2023年4季度持有30.50萬股，2024年1季度持有19.90萬股，2024年2季度持有0.65萬股，在這期間，2023年10月9日-2024年9月27日股票價格下跌了56%。如果說2024年2季度已經大部分清倉份額，那這期間跌幅也達35%。

筆者還發現，該基金在2023年4季度持有69.29萬股的大博醫療，2024年1季度持有69.29萬股（前十大重倉股位列第三），2024年2季度持有61.38萬股（前十大重倉股位列第三），2024年3季度持有56.02萬股（前十大重倉股前四）。

然而，大博醫療股票價格波動劇烈，2024年8月還曾創出21.78元的低位，如果沒有國家提振股市，估計該股票跌幅會更大，在2023年10月8日-2024年12月13日股票價格下跌1%，如果接下來股票價格出現下跌，對基金競爭造成影響。

筆者還發現，該基金在2023年4季度持有47.14萬股的智翔金泰，2024年1季度持有34.87萬股，2024年2季度持有11.71萬股，到了2024年3季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，2023年10月9日-2024年12月13日股票價格下跌了15%。

（數據來源于天天基金網截至12月13日）

基金業績虧損，基金規模必然出現下降，該基金成立之初募集了34.69億元，但成立后不久就連續5個季度遭遇大額贖回，特別是2020年4季度被贖回了12.23億份，2021年1季度被贖回了8.07億份，遭遇這5次大額贖回后，2021年4季度，該基金規模降至6.42億元。截至2024年9月30日，博時健康成長雙周定期可贖回混合A,期末凈資產3.97億元，比上期增加10.00%。