融了12輪的獨角獸要賣了

又爆出一家明星獨角獸要賣身。

近日，A股科技公司“匯頂科技”宣布籌劃以發行股份及支付現金的方式收購“云英谷科技”（下稱“云英谷”）的控制權。目前匯頂科技已經停牌，交易方案還在商榷。

云英谷的賣身消息來得還是比較突然的。不久前，2024年9月，云英谷進行了F輪融資，公司稱該輪融資后自己擁有超10億元的資本儲備，且公司估值已經達到85億元。此前，云英谷也已啟動A股的IPO計劃。2023年1月時證監會就披露了其上市輔導備案報告，但一直未遞交招股書。

一家沒有財務危機，處于IPO前夕的明星獨角獸選擇賣身，這一舉動也無疑激發了大家的極大興趣。

融到F輪的獨角獸，小米、華為、京東方、紅杉都投了

云英谷成立于2015年，創始人顧晶屬于學歷滿格的學神，清華本碩，哈佛博士。畢業后，顧晶選擇了最硬核的OLED顯示驅動芯片創業。

眾所周知，顯示芯片的設計制造門檻非常高。雖然中國是全球最大規模的集成電路市場，但長期以來嚴重依賴進口，特別是核心芯片季度匱乏。隨著智能手機的不斷迭代，顯示屏也逐步由LCD進入AMOLED時代，但在AMOLED產業鏈上游的核心驅動IC芯片設計領域，中國本土企業的技術儲備相對薄弱。云英谷屬于行業掌握核心技術，擁有完整專利布局的企業。

云英谷的客戶群也很明顯，是C端消費類電子廠商。除了智能手機，OLED面板已逐步滲透到微型顯示時代的智能手表、車載顯示和虛擬現實（VR）設備等更多領域。而且，現在來看，作為新一代VR/AR的人機交互顯示設備也有望成為與智能手機市場規模相當的下一代新型消費類電子產品。

技術實力、藍海前景疊加硬核領頭人，不出所料，公司拿到了最頂的投資，融資節奏也非常激進。公開資料顯示，云英谷共計拿下了12輪融資。由于該行業非常需要上下游產業鏈主流廠商的合作，所以包括小米、華為、京東方、中芯國際等知名企業旗下的產投也投了。

云英谷的天使輪由中信資本和祥峰投資中國基金、毅創投資完成，A輪由京東方投資，A+輪引進國資背景的國開科創。

2018年，云英谷接連拿下B輪和B+輪兩輪投資，里面包括小米、北極光、高通創投、中芯聚源還有鴻泰基金、天澤資本等多家機構。一年后的C輪融資達數千萬，啟明創投、中航國際入局。

此時的云英谷已經在業內擁有一席之地，在新一代高分辨顯示技術方面突出，有超過60項核心專利技術，其中80%是國際PCT專利。此時，其AMOLED驅動芯片及硅基微顯示芯片已供貨于國內各大面板廠，并與國內多家一線手機品牌客戶展開合作，可以在“卡脖子”的AMOLED顯示芯片領域做到國產替代。

2020年，云英谷C+輪2億融資完成，由啟明創投、小米、高通、中航基金、北極光等新老股東跟投。

后續融資也繼續保持著一年一融的節奏，D輪融資3億，紅杉中國進入， 啟明創投、高通創投、北極光創投、中金、創智投資等跟上。D+輪則引入了華為旗下的創投基金哈勃投資。

E輪拆分成兩輪，Pre-E輪發生在2021年，深智城產投、深圳高新投、海通新能源、長石資本、粵科鑫泰股權投資基金、加法創投、建晟資本、誠信創投投資。E輪在2022年，投資方為基石資本和元禾厚望。2022年時，云英谷AMOLED 顯示驅動芯片銷量在中國內地供應商中排名第一。

擬被并購前的最后一輪F輪，由祥峰投資與成都策源共同投資。本輪增資完成后，云英谷稱已經擁有超過10億元的資本儲備以應對業績的快速增長以及行業周期。

根據2024年胡潤全球獨角獸榜，云英谷以85億元估值，排名該榜單976名。在業績上，云英谷預計2024年公司給品牌手機出貨OLED驅動芯片達到5500萬至6000萬顆。

就是這樣一家技術實力過硬，手上資金相對充裕且有前景的科技企業，卻放棄獨立IPO的機會，背后原因值得揣摩。

一方面，這或許與充滿挑戰的IPO之路有關。自2023年1月，云英谷爆出A股IPO計劃后未有進展，足以說明其IPO之路并非樂觀。而其身后股東眾多，股東的退出壓力或許也是此次并購的重要驅動因素。

其次，既然公司有市場競爭力也沒有財務問題，這背后更多可能是出于長遠的戰略規劃。從結果上看，相對于去執著的擁有一家獨立公司，創始團隊似乎更在乎技術應用的市場前景。

“擺脫單一市場的困境”

能夠吸納云英谷的匯頂科技，實力自然也不容小覷。

匯頂科技成立于2002年，旗下擁有指紋識別芯片和觸控芯片兩大主產品，下游主要涉及智能終端、物聯網及汽車電子領域三大領域，下游客戶涵蓋華為、小米、三星、vivo等。

早期，匯頂科技以指紋芯片起家，發展勢如破竹，它是全球安卓手機市場出貨量排名第一的指紋芯片供應商，也是華為觸控方案的國內唯一供應商。2018年時，OPPO和VIVO還為了搶貨打起了商戰。

2016年10月，其在A股上市，市值最高峰時一度達到1700億元。但隨著智能手機終端市場的變化，業績和市值均快速回落，目前公司市值約為375億元。這背后的核心原因還是過于依賴單一的手機市場。

自2021年起，智能手機需求走低，同時競爭加劇，產品價格內卷。2022年全球智能手機出貨量創2013年以來的最低年度出貨量，影響了匯頂科技的業績。公司2022年的歸母凈利潤還出現虧損。

所以匯頂科技董事長兼CEO張帆給自己開出的藥方是，一方面開發更多產品，一方面拓展更多客戶和不同的市場。公司從原有的指紋芯片產品，到布局傳感產品、觸控芯片、連接產品（低功耗藍牙、窄帶物聯網）、音頻產品（TWS無線耳機解決方案等）、安全產品（NFC芯片、eSE芯片）五大品類。除了手機之外，還已經拓展了PC、IoT、汽車等領域。

從目前的結果來看，公司觸控芯片的收入占比上升為39.13%，而指紋識別芯片的收入占比已下降至36.51%。二者占據大頭。

隨著2024年華為手機的銷量增長，匯頂科技今年的業績也有回升。公司2023年的凈利潤為1.65億元，2024年前三季度的凈利潤為4.48億元，同比增長了3499.3%。該凈利潤在A股半導體概念板塊177家上市公司中排名第21位。目前，公司賬戶可支配現金超過45億元，其中還包括閑置理財10億元。也是在今年，全國社保基金的戰略入股，還在第二季度進行加倉。

盡管如此，市場的拓展依舊是公司的破局難點。

匯頂科技此番停牌收購云英谷，顯然是向顯示芯片領域發起新的進攻，這也是公司豐富自身產品線的關鍵一步。云英谷的Micro OLED 硅基微顯示芯片處于行業領先地位，也有助于匯頂科技布局AR/VR領域，搶占未來元宇宙時代的增長先機。而且，匯頂科技的觸控與云英谷的顯示技術協同，也有望提升產品競爭力。

在這則收購消息流出之前，匯頂科技也一直對戰略發展規劃和業務布局進行調整。11月5日，匯頂科技發布擬4250萬歐元出售旗下德國“DCT資產組”的公告。這家公司是匯頂科技于2020年8月斥資3950萬歐元收購的海外企業，主要負責對外提供芯片設計服務。

2023年時，匯頂科技也出售了一家半導體蜂窩IP提供商。這家公司是匯頂科技欲進軍NB-IoT（窄帶物聯網）領域時，于2018年以約868萬歐元現金收購的德國公司。

再往前，2020年2月，斥資1.65億美元收購半導體巨頭NXP（恩智浦半導體）旗下的語音及音頻業務，主攻智能語音芯片。

此次收購雖然還未流出更多的交易細節，但標的公司云英谷的實力及發展方向，已經讓一眾股東對匯頂科技持有更高期待值。