融了12輪的獨角獸要賣了

又爆出一家明星獨角獸要賣身。

近日，A股科技公司“匯頂科技”宣布籌劃以發(fā)行股份及支付現金的方式收購“云英谷科技”（下稱“云英谷”）的控制權。目前匯頂科技已經停牌，交易方案還在商榷。

云英谷的賣身消息來得還是比較突然的。不久前，2024年9月，云英谷進行了F輪融資，公司稱該輪融資后自己擁有超10億元的資本儲備，且公司估值已經達到85億元。此前，云英谷也已啟動A股的IPO計劃。2023年1月時證監(jiān)會就披露了其上市輔導備案報告，但一直未遞交招股書。

一家沒有財務危機，處于IPO前夕的明星獨角獸選擇賣身，這一舉動也無疑激發(fā)了大家的極大興趣。

融到F輪的獨角獸，小米、華為、京東方、紅杉都投了

云英谷成立于2015年，創(chuàng)始人顧晶屬于學歷滿格的學神，清華本碩，哈佛博士。畢業(yè)后，顧晶選擇了最硬核的OLED顯示驅動芯片創(chuàng)業(yè)。

眾所周知，顯示芯片的設計制造門檻非常高。雖然中國是全球最大規(guī)模的集成電路市場，但長期以來嚴重依賴進口，特別是核心芯片季度匱乏。隨著智能手機的不斷迭代，顯示屏也逐步由LCD進入AMOLED時代，但在AMOLED產業(yè)鏈上游的核心驅動IC芯片設計領域，中國本土企業(yè)的技術儲備相對薄弱。云英谷屬于行業(yè)掌握核心技術，擁有完整專利布局的企業(yè)。

云英谷的客戶群也很明顯，是C端消費類電子廠商。除了智能手機，OLED面板已逐步滲透到微型顯示時代的智能手表、車載顯示和虛擬現實（VR）設備等更多領域。而且，現在來看，作為新一代VR/AR的人機交互顯示設備也有望成為與智能手機市場規(guī)模相當的下一代新型消費類電子產品。

技術實力、藍海前景疊加硬核領頭人，不出所料，公司拿到了最頂的投資，融資節(jié)奏也非常激進。公開資料顯示，云英谷共計拿下了12輪融資。由于該行業(yè)非常需要上下游產業(yè)鏈主流廠商的合作，所以包括小米、華為、京東方、中芯國際等知名企業(yè)旗下的產投也投了。

云英谷的天使輪由中信資本和祥峰投資中國基金、毅創(chuàng)投資完成，A輪由京東方投資，A+輪引進國資背景的國開科創(chuàng)。

2018年，云英谷接連拿下B輪和B+輪兩輪投資，里面包括小米、北極光、高通創(chuàng)投、中芯聚源還有鴻泰基金、天澤資本等多家機構。一年后的C輪融資達數千萬，啟明創(chuàng)投、中航國際入局。

此時的云英谷已經在業(yè)內擁有一席之地，在新一代高分辨顯示技術方面突出，有超過60項核心專利技術，其中80%是國際PCT專利。此時，其AMOLED驅動芯片及硅基微顯示芯片已供貨于國內各大面板廠，并與國內多家一線手機品牌客戶展開合作，可以在“卡脖子”的AMOLED顯示芯片領域做到國產替代。

2020年，云英谷C+輪2億融資完成，由啟明創(chuàng)投、小米、高通、中航基金、北極光等新老股東跟投。

后續(xù)融資也繼續(xù)保持著一年一融的節(jié)奏，D輪融資3億，紅杉中國進入， 啟明創(chuàng)投、高通創(chuàng)投、北極光創(chuàng)投、中金、創(chuàng)智投資等跟上。D+輪則引入了華為旗下的創(chuàng)投基金哈勃投資。

E輪拆分成兩輪，Pre-E輪發(fā)生在2021年，深智城產投、深圳高新投、海通新能源、長石資本、粵科鑫泰股權投資基金、加法創(chuàng)投、建晟資本、誠信創(chuàng)投投資。E輪在2022年，投資方為基石資本和元禾厚望。2022年時，云英谷AMOLED 顯示驅動芯片銷量在中國內地供應商中排名第一。

擬被并購前的最后一輪F輪，由祥峰投資與成都策源共同投資。本輪增資完成后，云英谷稱已經擁有超過10億元的資本儲備以應對業(yè)績的快速增長以及行業(yè)周期。

根據2024年胡潤全球獨角獸榜，云英谷以85億元估值，排名該榜單976名。在業(yè)績上，云英谷預計2024年公司給品牌手機出貨OLED驅動芯片達到5500萬至6000萬顆。

就是這樣一家技術實力過硬，手上資金相對充裕且有前景的科技企業(yè)，卻放棄獨立IPO的機會，背后原因值得揣摩。

一方面，這或許與充滿挑戰(zhàn)的IPO之路有關。自2023年1月，云英谷爆出A股IPO計劃后未有進展，足以說明其IPO之路并非樂觀。而其身后股東眾多，股東的退出壓力或許也是此次并購的重要驅動因素。

其次，既然公司有市場競爭力也沒有財務問題，這背后更多可能是出于長遠的戰(zhàn)略規(guī)劃。從結果上看，相對于去執(zhí)著的擁有一家獨立公司，創(chuàng)始團隊似乎更在乎技術應用的市場前景。

“擺脫單一市場的困境”

能夠吸納云英谷的匯頂科技，實力自然也不容小覷。

匯頂科技成立于2002年，旗下擁有指紋識別芯片和觸控芯片兩大主產品，下游主要涉及智能終端、物聯網及汽車電子領域三大領域，下游客戶涵蓋華為、小米、三星、vivo等。

早期，匯頂科技以指紋芯片起家，發(fā)展勢如破竹，它是全球安卓手機市場出貨量排名第一的指紋芯片供應商，也是華為觸控方案的國內唯一供應商。2018年時，OPPO和VIVO還為了搶貨打起了商戰(zhàn)。

2016年10月，其在A股上市，市值最高峰時一度達到1700億元。但隨著智能手機終端市場的變化，業(yè)績和市值均快速回落，目前公司市值約為375億元。這背后的核心原因還是過于依賴單一的手機市場。

自2021年起，智能手機需求走低，同時競爭加劇，產品價格內卷。2022年全球智能手機出貨量創(chuàng)2013年以來的最低年度出貨量，影響了匯頂科技的業(yè)績。公司2022年的歸母凈利潤還出現虧損。

所以匯頂科技董事長兼CEO張帆給自己開出的藥方是，一方面開發(fā)更多產品，一方面拓展更多客戶和不同的市場。公司從原有的指紋芯片產品，到布局傳感產品、觸控芯片、連接產品（低功耗藍牙、窄帶物聯網）、音頻產品（TWS無線耳機解決方案等）、安全產品（NFC芯片、eSE芯片）五大品類。除了手機之外，還已經拓展了PC、IoT、汽車等領域。

從目前的結果來看，公司觸控芯片的收入占比上升為39.13%，而指紋識別芯片的收入占比已下降至36.51%。二者占據大頭。

隨著2024年華為手機的銷量增長，匯頂科技今年的業(yè)績也有回升。公司2023年的凈利潤為1.65億元，2024年前三季度的凈利潤為4.48億元，同比增長了3499.3%。該凈利潤在A股半導體概念板塊177家上市公司中排名第21位。目前，公司賬戶可支配現金超過45億元，其中還包括閑置理財10億元。也是在今年，全國社保基金的戰(zhàn)略入股，還在第二季度進行加倉。

盡管如此，市場的拓展依舊是公司的破局難點。

匯頂科技此番停牌收購云英谷，顯然是向顯示芯片領域發(fā)起新的進攻，這也是公司豐富自身產品線的關鍵一步。云英谷的Micro OLED 硅基微顯示芯片處于行業(yè)領先地位，也有助于匯頂科技布局AR/VR領域，搶占未來元宇宙時代的增長先機。而且，匯頂科技的觸控與云英谷的顯示技術協(xié)同，也有望提升產品競爭力。

在這則收購消息流出之前，匯頂科技也一直對戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和業(yè)務布局進行調整。11月5日，匯頂科技發(fā)布擬4250萬歐元出售旗下德國“DCT資產組”的公告。這家公司是匯頂科技于2020年8月斥資3950萬歐元收購的海外企業(yè)，主要負責對外提供芯片設計服務。

2023年時，匯頂科技也出售了一家半導體蜂窩IP提供商。這家公司是匯頂科技欲進軍NB-IoT（窄帶物聯網）領域時，于2018年以約868萬歐元現金收購的德國公司。

再往前，2020年2月，斥資1.65億美元收購半導體巨頭NXP（恩智浦半導體）旗下的語音及音頻業(yè)務，主攻智能語音芯片。

此次收購雖然還未流出更多的交易細節(jié)，但標的公司云英谷的實力及發(fā)展方向，已經讓一眾股東對匯頂科技持有更高期待值。