2024年10月22日，新華基金發布公告，新華行業龍頭主題股票(011457）發生基金經理變更，基金經理薛子徵離任，共同管理該基金的基金經理是賴慶鑫。公告顯示，基金經理薛子徵因個人原因于2024年10月21日離任，已按規定在中國基金業協會辦理注銷手續。

（數據來源于天天基金網 截至10月25日）

值得關注的是，在新華行業龍頭主題股票的基金經理一覽表看出，該基金最早是由趙強所管理，任職3年又22天，任職回報-39.39%；后面才換成薛子微，但管理不到181天，有了14.11%的回報后，現在又被賴慶鑫所代替。對比這三位基金經理業績，趙強旗下基金業績并不理想。

高位買入的海泰新光虧損出局？

據新華基金官網顯示，趙強曾任國金基金高級研究員、英大基金基金經理、中歐基金投資經理。2016年11月加入新華基金管理股份有限公司，現任權益投資部總監、基金投資部總監，新華優選分紅混合型證券投資基金基金經理、新華策略精選股票型證券投資基金基金經理、新華行業輪換靈活配置混合型證券投資基金基金經理、新華趨勢領航混合型證券投資基金基金經理、新華安享多裕定期開放靈活配置混合型證券投資基金基金經理。

（數據來源于天天基金網 截至10月25日）

據天天基金網顯示，趙強累計任職時間8年又219天，截至9月30日管理基金總規模18.19億元，在管基金最佳任期回報63.19%。作為新華基金權益投資部總監，目前管理的五只產品在 2024 年上半年的業績表現可謂不盡人意。盡管近期大盤出現大幅上漲，短周期收益率回正。但從長期來看，部分產品的業績下滑趨勢明顯，其中新華行業靈活配置A/C虧損還是很大，近 2 年來其收益率分別為-46.96%、-47.20%。

（數據來源于天天基金網 截至10月25日）

據天天基金網顯示，新華趨勢領航混合基金成立于2013年9月11日，該基金成立時間早，收益率自然也高。自成立來收益率197.27%，截至9月30日基金規模2.21億元。截至10月25日基金單位凈值1.9180。今年來收益率4.47%，近6月來收益率-17.42%，近1年來收益率3.52%，近2年來收益率-38.14%，近3年來收益率-49.54%，近5年來收益率12.83%。

（數據來源于天天基金網 截至10月25日）

據天天基金網顯示，該基金的大部分收益都是來自于崔建波，崔建波在其管理的2年又305天中，任職收益高達118.40%，后來又改為崔建波和蔡春紅共同管理，管理了3年又313天，任職回報43.49%。現在到了趙強管理，其任職的2年又1天，任職回報-38.14%，從數據上看，各階段的管理業績，高下立判。

盡管該基金自成立來收益率較高，但近年來業績下降極快，而基金業績下降，一般與買賣的股票有關。筆者發現，該基金已經公布了2024年3季度持倉，從最新持倉可以看出一些端倪，該基金在2022年4季度持有45.00萬股的海泰新光，2023年1季度持有34.56萬股，2023年2季度持有54.15萬股，2023年3季度持有41.50萬股，2023年4季度持有35.85萬股。

2024年1季度持有35.41萬股，2024年2季度持有27.55萬股，到了2024年3季度已經沒有了海泰新光的持倉。而在該基金持股期間，海泰新光股票價格出現暴跌，并且筆者發現，在2022年4季度海泰新光的股票價格正好在高位，后來的幾個季度股票價格出現下跌，在2022年10月10日-2024年9月30日股票價格下跌了60%。盡管近期海泰新光股票價格出現大幅上漲，但該基金早已沒有持倉。

其實，海泰新光股票價格之所以暴跌，也與其自身業績有關。據海泰新光（688677）發布2024年三季報，海泰新光凈利潤減17.6%。截至本報告期末，公司營業總收入3.19億元，同比下降15.3%，歸母凈利潤9739.6萬元，同比下降17.6%。按單季度數據看，第三季度營業總收入9825.45萬元，同比下降9.39%，第三季度歸母凈利潤2684.22萬元，同比下降7.0%。

筆者發現，該基金在2022年4季度持有 1.21萬股的禾邁股份（股票價格在500元左右的價格高位買入），2023年1季度持有2.60萬股（股票價格開始下跌，該基金選擇增持），2023年2季度持有5.49萬股（股票價格繼續暴跌，該基金繼續選擇增持。），2023年3季度持有4.95萬股，2023年4季度持有4.24萬股。

2024年1季度持有5.12萬股（1季度股票價格創出新低），2024年2季度減持至2.83萬股，2024年3季度居然又大舉持倉（可能覺得股票價格到了底部又開始大幅增持抄底了）。筆者發現，該基金在2022年10月10日-2024年10月25日股票價格下跌了68.92%

從業績來看，禾邁股份2024年上半年實現營業收入9.08億元，同比下降14.78%，主要受光伏、儲能行業整體環境影響，銷售增長放緩。盡管如此，公司核心產品微型逆變器銷量約61.42萬臺，同比增長；同時，公司推出全球首款5000W功率微型逆變器MiT和全球首款AC耦合微型儲能新品MS-A2系列，進一步完善產品矩陣。

如果接下來股票價格還能繼續上漲，或許能彌補一下該基金的損失。不過，從該基金的持倉虧損幅度，還需要較長的等待時間。畢竟股票價格是從每股500多元一路跌到現在的每股150元，想回到最初的持有成本，還是需要很長的時間才能彌補。

筆者還發現，該基金在2022年4季度持有5.79萬股的金種子酒，2023年1季度持有57.01萬股（股票價格處于高位24-30元），2023年2季度持有63.24萬股，2023年3季度持有57.41萬股（股票價格下跌），2023年4季度持有53.43萬股（股票價格繼續暴跌）。到了2024年1季度已經沒有了金種子酒的份額，筆者發現，該基金持有期間，金種子酒股票價格在2022年-2024年3月30日股票價格下跌了30%。

筆者還發現，該基金在2022年4季度持有7.00萬股的德業股份，2023年1季度持有8.42萬股，2023年2季度持有15.58萬股（這期間股票價格暴跌），2023年3季度持有17.87萬股，2023年4季度持有16.56萬股。2024年1季度持有14.86萬股，2024年2季度持有20.55萬股，2024年3季度持有13.39萬股。

然而，該基金從2022年10月10日-2024年10月25日德業股份股票價格下跌了43.16%。8月26日晚，“戶用逆變器黑馬”德業股份（605117）披露了2024年半年報，公司實現營業收入47.48億元，同比減少2.97%；歸母凈利潤12.36億元，同比減少2.21%；扣非歸母凈利潤11.62億元，同比減少16.19%。盡管前三年德業股份業績實現營收凈利雙增長，但進入到2024年，德業股份的業績就開始進入下降通道。

（數據來源于天天基金網 截至10月25日）

基金業績虧損，基金規模也出現下降。新華趨勢領航混合基金最早募集了7.58億元，基金成立后的一個季度，2013年4季度就被贖回了2.34億份，2014年1季度又贖回了3.94億份，該基金在2017年1季度基金規模升至29.93億元，此后又出現下降，不過，自2022年后基金規模下降更快了。截至2024年9月30日，新華趨勢領航混合,期末凈資產2.21億元，比上期增加7.19%。

固收類產品占比超8成

（數據來源于天天基金網 截至10月25日）

除了新華趨勢領航混合基金業績差外，筆者發現，新華行業靈活配置混合A基金業績也不理想，而且這還是在大盤大漲的時候，該基金漲幅并不大。據天天基金網顯示，新華行業靈活配置混合A成立于2013年6月5日，截至9月30日基金規模3.74億元。截至10月25日基金單位凈值0.9874，自基金成立來收益率136.33%，今年來收益率-15.31%，近3月來收益率5.59%，近1年來收益率-15.68%，近2年來收益率-46.98%，近3年來收益率-48.24%，近5年來收益率-18.07%。

（數據來源于天天基金網 截至10月25日）

從基金業績來看，乍一看以為趙強經理業績真好，但翻開基金經理變動一覽表看出，這只基金任職回報最高的集中在孔雪梅，任職回報113.43%；李會忠和欒江偉管理期間任職回報41.05%；然而，到了趙強單獨管理的2年又320天，任職回報-44.37%。從2024年4月12日又變成趙強和張大江管理，從該基金任職規律，那接下來趙強是不是也要又要卸任該基金經理一職？

（數據來源于天天基金網 截至10月25日）

基金業績虧損，有基民表示，大盤漲他也跌，大盤跌他更跌，不知道他是怎么操作的，像這樣的水平還不回家呆著去。也有基民表示，這只基金前幾年挺好的，這基金經理上來以后，把這只基金搞了徹底完了。中字頭高股息漲了，它又調倉換股了，好像永遠跟不上大盤的節奏。

筆者發現，該基金在2023年4季度持有過13.38萬股的萬興科技，2024年1季度持有20.93萬股，然而，在持股期間，萬興科技股票價格出現劇烈波動，先是在2023年4季度出現上漲，但在2024年1季度股票價格出現下跌，在2季度下跌的幅度更大。在2023年10月9日-2024年6月29日股票價格下跌了26%。

筆者還發現，該基金在2023年2季度持有35.52萬股的澳華內鏡（該基金買入時，股票價格處于高位。），2023年3季度持有44.50萬股，2023年4季度持有38.25萬股。2024年1季度持有37.49萬股，但到了2024年2季度已經沒有了股票持倉（股票價格持續下跌，基金清倉出局。）。然而，在該基金持有期間，澳華內鏡股票價格出現震蕩下跌，在2023年4月3日-2024年6月28日股票價格下跌了38%。筆者還發現，澳華內鏡在9月底開始反彈至今，但已經與該基金無關。

筆者還發現，該基金在2024年2季度后持股風格發生大變，一個季度就買進118只股票，以往的持倉全部被替換掉，換上來一些電力股，在2024年2季度持有37.66萬股的長江電力，2024年3季度持有36.04萬股。不過，目前看長江電力股票價格還是上漲走勢，在2024年4月日-2024年10月25日股票價格上漲了15%。筆者發現，長江電力在10月8日股票價格創出32.28元之后，股票價格出現下跌，10月25日還跌至27.52元。如果接下來股票價格繼續下跌，也有可能抹去之前的漲幅。

筆者甚至發現，該基金在2021年2季度持有25.37萬股的海爾生物，2021年3季度持有34.00萬股，2021年4季度持有48.35萬股。2022年1季度持有45.00萬股，2022年2季度持有36.52萬股，到了2022年3季度已經沒有了持倉。在該基金持有期間，股票價格跟過山車一般，2021年3季度漲到140多元的高價后，股票價格出現暴跌，在2021年4月1日-2022年9月28日股票價格下跌了33%。

該基金在2022年4季度又買入30.18萬股，到了2023年1季度再度被清倉，在這期間股票價格上漲了6%。到了2023年2季度可能以為海爾生物股票價格已經到了底部，又買入17.00萬股，但買入后在2023年5月份之后，股票價格又出現下跌，在2023年4月1日-2023年9月29日股票價格又下跌了42%。

筆者還發現，該基金持有過國聯股份，在2021年2季度持有20.85萬股，2021年3季度持有26.37萬股，2021年4季度持有26.04萬股。2022年1季度持有25.90萬股，2022年2季度持有39.01萬股，2022年3季度持有38.81萬股，2022年4季度持有51.66萬股。2023年1季度持有48.34萬股，2023年2季度持有87.00萬股，2023年3季度持有77.00萬股，2023年4季度持有52.42萬股。到了2024年1季度已經沒有了持倉。

在持倉期間，在2021年4月1日-2024年3月29日股票價格下跌了53.41%。其實，近年來圍繞著國聯股份的輿情一直不絕于耳，可以看到，從2019年下半年到去年年底，國聯股份的股價上漲超10倍，但一只十倍牛股的股價是怎么突然變得跌跌不休了。作為基金經理難道不具備相應的風控意識嗎？難道基金經理在做交易策略時不進行盡職調研嗎？而且2023年爭議最大的時候，該基金還選擇了重倉持有，這種舉動的確令人生疑。

除了趙強旗下基金業績差外，近年來新華基金管理層也頻繁變化。新華基金成立于2004年，早期新華基金依靠穩健的管理團隊和市場洞察力，迅速嶄露頭角。公司由多位明星基金經理領銜，如王衛東、崔建波、欒超等，他們的專業能力推動了公司早期的成功和規模擴展。

然而，隨著這些核心基金經理的相繼離職，新華基金的管理團隊開始暴露出不穩定問題。頻繁的人事變動不僅削弱了公司的市場競爭力，還導致業務布局滯后，嚴重影響了公司的長期表現和市場地位。2024年10月21日，新華基金再次陷入人事動蕩，僅上任半年的基金經理薛子徵因“個人原因”匆匆離職。

這一突如其來的變動，暴露了公司管理持續動蕩的現狀，同時也揭示出新華基金深層次的危機。值得關注的是，2021 - 2023 年，新華基金分別有 9 位、4 位及 5 位基金經理離任。基金經理的頻繁變動使得公司的投資策略缺乏連貫性，團隊穩定性受到影響，不利于基金業績的提升。

新華基金的產品結構問題同樣是公司當前面臨的主要問題，過度依賴固收類產品，導致其整體業務結構嚴重失衡。據公開數據顯示，截至2024年9月30日，固收類產品占公司總規模的85%（貨幣型基金規模171.27億元，占比32.83%；債券型產品規模278.95億元，占比53.78%，而權益類基金僅占15%（混合型產品規模61.33%，占比11.76%；）。這種極度不平衡的產品結構，使公司在市場波動時顯得格外脆弱。當市場環境良好時，固收類產品能夠帶來相對穩定的收入。然而，一旦市場出現逆轉，這類產品對收益的依賴反而放大了公司面臨的風險。