近期市場大幅上漲，節(jié)前牛市來得猝不及防，股市大漲，一些基金原本虧損的基金產(chǎn)品也逐步回正。面對如此行情，一些基金經(jīng)理的言論引起基民的關(guān)注，在支付寶螞蟻理財社區(qū)“基金經(jīng)理請回答”環(huán)節(jié)，不少基金經(jīng)理直接面對基民的提問，分享自己的建議和對后市的研判。

其中不乏華安基金總經(jīng)理助理許之彥表示，面對A股市場短期波動導致的投資虧損，投資者應(yīng)保持冷靜，避免情緒化決策。首先，應(yīng)審視自己的投資邏輯和持倉情況，確認是否仍然看好長期前景。若投資邏輯未變，可以考慮繼續(xù)持有或逢低加倉。

與此同時，許之彥表示，分散投資以降低風險，并設(shè)置合理的止損點以控制損失。值得關(guān)注的是，許之彥的表態(tài)理性客觀，面對市場波動的措施也是有理有據(jù)。不過，華安基金旗下的產(chǎn)品業(yè)績卻并不理想，其中華安基金旗下基金經(jīng)理蔣璆的業(yè)績虧損的幅度依然很大，而且蔣經(jīng)理旗下產(chǎn)品在管數(shù)量多大9只基金，存在一拖多的問題。

01

蔣璆旗下基金一拖多問題嚴重

重倉股中簡科技凈利潤降49.95%

市場迅速反彈后，新老基金業(yè)績分化的現(xiàn)象，在“一拖多”基金經(jīng)理身上集中顯現(xiàn)。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，蔣璆曾任國泰君安證券有限公司研究員、華寶興業(yè)基金管理有限公司研究員。2011年6月加入華安基金管理有限公司,擔任投資研究部行業(yè)分析師、基金經(jīng)理助理。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至10月15日）

自2015年6月開始擔任華安基金經(jīng)理，截至目前已經(jīng)累計任職時間9年又125天，目前管理基金規(guī)模45.98億元，在管基金最佳任期回報
156.46%。筆者發(fā)現(xiàn)，蔣璆旗下基金存在一拖多的問題，蔣璆目前總共管理著9只基金。

值得關(guān)注的是，近期大盤大幅上漲，旗下9只基金短周期出現(xiàn)大幅回正，但從長周期來看仍處于虧損狀態(tài)。其中近1年來仍有8只基金出現(xiàn)虧損，近2年來仍有7只基金出現(xiàn)虧損，其中虧損最大的是華安成長先鋒A/C基金，其收益率分別為-28.67%、-29.53%。

近年來“一拖多”現(xiàn)象較為普遍，監(jiān)管部門明確反對“規(guī)模情節(jié)”、“基金經(jīng)理明星化”等損害投資者利益的行為。近年基金數(shù)量迅速擴容、公募人才相對短缺，導致基金經(jīng)理普遍“一拖多”；對于主動權(quán)益基金來說，基金經(jīng)理“一拖多”可能會造成哪些影響，需要具體分析。

“若‘一拖多’的總體規(guī)模不大，或是產(chǎn)品主要集中于部分行業(yè)，例如在管產(chǎn)品以主題基金為主，基金經(jīng)理在決策與操作上的難度通常不會太大。”若在管產(chǎn)品覆蓋面廣、投資范圍大、總體規(guī)模較大，對于基金經(jīng)理來說，“一拖多”會非常考驗其投研能力。

筆者認為，權(quán)益基金的基金經(jīng)理“一拖多”造成的主要影響，是持倉高度同質(zhì)化會給持有人帶來風險。“在基金經(jīng)理跟上市場節(jié)奏的情況下，‘一拖多’權(quán)益產(chǎn)品有望給持有人帶來較好收益；但一旦基金經(jīng)理踏空，或重倉個股爆雷，將影響到旗下多只產(chǎn)品。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至10月15日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，華安成長先鋒混合A成立于2021年2月23日，基金規(guī)模6.25億元。截至10月15日基金單位凈值0.8341，自基金成立來收益率-16.59%，今年來收益率-2.94%，近1周來收益率-11.59%，近3月來收益率16.43%，近6月來收益率12.61%,近1年來收益率-11.09%，近2年來收益率-28.67%，近3年來收益率-38.19%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年2季度買進了82.78萬股的贛鋒鋰業(yè)，但到了2021年3季度已經(jīng)沒了持倉，這期間從2021年4月1日-2021年9月30日贛鋒鋰業(yè)股票上漲了76%。這波操作，該基金為基民賺了不少錢。不過，到了2021年4季度該基金又買進59.44萬股，2022年1季度持有63.30萬股，2022年2季度持有63.30萬股，2022年3季度持有88.62萬股，2022年4季度持有88.62萬股。

2023年1季度持有88.62萬股，2023年2季度持有88.62萬股，2023年3季度已經(jīng)沒有了持倉，在這期間股票價格從2021年10月8日-2023年9月30日股票價格下跌了61%。到了2023年4季度該基金又買了71.41萬股進去，但到了2024年1季度再度沒了持倉，在這期間股票價格又下跌了19%。然后，到了2024年2季度又買進48.31萬股，這期間從2024年4月1日-2024年10月16日股票價格又下跌了27.88%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度買進了70.59萬股的中簡科技，2023年3季度已經(jīng)沒了持倉，在這期間股票價格股票價格下跌了31%。到了2023年4季度又買進了118.47萬股，2024年1季度持有118.47萬股，2024年2季度繼續(xù)加倉至131.29萬股。在這期間，中簡科技在2023年10月9日-2024年10月16日股票價格下跌了25.45%。

從中簡科技業(yè)績看，中簡科技8月29日披露2024年半年度報告。2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.91億元，同比下降7.81%；歸母凈利潤1.05億元，同比下降49.95%；扣非凈利潤9305.78萬元，同比下降49.43%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.4億元，同比下降78.39%；報告期內(nèi)，中簡科技基本每股收益為0.24元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為2.53%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度持有284.38萬股的首旅酒店，2022年1季度持有284.38萬股，2022年2季度持有238.08萬股，2022年3季度持有254.96萬股，2022年4季度持有254.96萬股。2023年1季度持有289.10萬股，2023年2季度持有337.85萬股，2023年3季度持有337.85萬股。

2023年4季度持有373.21萬股（筆者發(fā)現(xiàn)，2023年首旅酒店的股票價格大幅暴跌，但該基金卻從2023年1季度開始大幅加倉到了2023年4季度加倉至373.21萬股）。2024年1季度持有373.21萬股，2024年2季度持有373.21萬股。然而，在該基金持有期間，首旅酒店股票價格波動較大，在2021年10月8日-2024年10月16日股票價格下跌了39.87%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金還在2022年3季度持有56.23萬股的永興材料（股票出現(xiàn)下跌），2022年4季度持有加倉至61.73萬股（股票下跌過程中繼續(xù)加倉）。2023年1季度繼續(xù)加倉至80.45萬股，2023年2季度繼續(xù)加倉至104.58萬股，到了2023年3季度已經(jīng)沒有了持倉。

在這期間永興材料股票價格大幅下跌，這與該基金持有永興材料時的節(jié)奏形成反差，股票價格在2022年7月1日-2023年9月28日股票價格下跌了60%。到了2023年4季度又再度一次性買入92.80萬股，2024年1季度持有92.80萬股，2024年2季度又將倉至76.97萬股，在這期間股票價格波動小了一些，在2023年10月9日-2024年10月16日股票價格下跌了16.59%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至10月15日）

基金業(yè)績下跌，有基民抱怨道，跌的狠，漲的熊，哪天才能夠熬出頭呢？筆者發(fā)現(xiàn)，該基金成立之初募集了37.48億元，但在2021年2季度被大額贖回14.60億份，2021年3季度又被贖回了15.80億份，2021年4季度再度被贖回了3.52億份。截至2024年6月30日，華安成長先鋒混合A,期末凈資產(chǎn)6.25億元，比上期減少5.94%。3年多時間運作，帶來的不是規(guī)模翻倍，而是規(guī)模的回撤。

02

為何重倉業(yè)績欠佳的鴻遠電子？

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至10月15日）

除了華安成長先鋒混合A基金業(yè)績差外，筆者發(fā)現(xiàn)，華安產(chǎn)業(yè)動力6個月持有混合A 基金業(yè)績虧損更大，該基金成立于2021年12月23日，截至10月15日基金單位凈值0.5914，目前規(guī)模3.36億元，自基金成立來收益率-40.86%，今年來收益率-2.76%，近1周來收益率-11.74%，近3月來收益率16.35%，近1年來收益率-10.89%，近2年來收益率-28.24%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至10月15日）

基金業(yè)績虧損，有基民表示，賠償基民損失，退回1.5%手續(xù)費及每年管理費，基金公司按發(fā)行價回購。該基民在帖子下面還表示，創(chuàng)六個月新低-干點人事：三角防務(wù)一路下跌，趨勢均線都走壞了還重倉10個季度，5月份拉一波不減倉…故意讓基民虧損慘重必須依法查利益輸送、轉(zhuǎn)融通等，依法依規(guī)處理賠償基民損失！

筆者通過各季度持倉分析發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度持有4.93萬股的寧德時代，2022年2季度持有1.52萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒有了持倉。在這期間通威股份的股票價格在2022年1月4日-2022年9月30日股票價格下跌32.32%。

2022年4季度再度重倉買入7.53萬股，2023年1季度持有6.75萬股，2023年2季度持有12.15萬股，2023年3季度持有13.14萬股，2023年4季度持有13.50萬股。2024年1季度持有13.54萬股，2024年2季度持有13.54萬股。

然而，在整個持股期間，寧德時代股價出現(xiàn)下跌，在2022年10月8日-2024年10月16日此前股票價格曾出現(xiàn)下跌，但近期受股市利好影響，寧德時代股票價格出現(xiàn)暴漲，這期間股票上漲了8.82%。如果接下來寧德時代股票價格繼續(xù)上漲，那對基金凈值有利好。如果股票價格出現(xiàn)下跌，那對基金凈值會再度造成影響。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度持有359.34萬股的中鎢高新，2022年2季度持有321.29萬股，2022年3季度持有242.11萬股，2022年4季度持有44.09萬股。到了2023年1季度已經(jīng)沒有了中鎢高新的股票倉位，然而，從中鎢高新股票價格來看，該基金持有期間股票價格出現(xiàn)下跌，在2022年1月3日-2023年3月30日股票價格下跌了16%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度持有59.25萬股的航發(fā)動力，2022年2季度持有79.22萬股，2022年3季度持有79.58萬股，2022年4季度持有52.73萬股。到了2023年1季度已經(jīng)沒了倉位，但在這期間航發(fā)動力股票價格波動較大，在2022年1月3日-2023年3月31日股票價格下跌了32%。

筆者甚至發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年2季度持有21.57萬股的鴻遠電子，2022年3季度持有23.11萬股，2022年4季度持有26.48萬股。到了2023年1季度已經(jīng)沒了持倉份額，在這期間股票價格在2022年4月1日-2023年3月31日股票價格下跌了40%。

2023年2季度持有34.37萬股，2023年3季度持有34.37萬股，2023年4季度持有34.37萬股。到了2024年1季度又沒了持倉份額，在這期間股票價格從2023年4月1日-2024年3月30日股票價格下跌了55.96%。該基金在鴻遠電子遭遇2次虧損后，到了2024年2季度又再度買入了21.19萬股，這種三顧茅廬的精神令人生疑，在2024年4月1日-2024年10月16日這期間股票價格上漲了12.63%，這次算是抄到底了嗎？

從業(yè)績來看，蔣璆看好的鴻遠電子，其業(yè)績并不理想。據(jù)財報顯示，2024年上半年營業(yè)收入為8.33億元，同比下降15.03%；凈利潤為1.20億元，同比下降46.05%。公司核心產(chǎn)品瓷介電容器受下游需求低迷影響，收入下滑至近三年低位，但微控制器及配套集成電路等新產(chǎn)品實現(xiàn)快速增長，成為公司新的增長點。

代理業(yè)務(wù)方面，公司積極拓展新能源汽車、高壓變頻器等新領(lǐng)域，收入下滑趨勢趨緩。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，報告期內(nèi)研發(fā)費用為5069.26萬元，同比增長7.63%，并積極拓展新業(yè)務(wù)，如微波模塊、微納系統(tǒng)集成陶瓷管殼等。同時，公司積極推進信息化和數(shù)字化建設(shè)，以智能制造和精益生產(chǎn)提升效率。公司還積極回報投資者，完成2023年度利潤分配方案，并連續(xù)多年實施股份回購。

其實，2023年業(yè)績也已經(jīng)出現(xiàn)大降，鴻遠電子3月25日晚間發(fā)布年度業(yè)績報告稱，2023年營業(yè)收入約16.76億元，同比減少33.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.72億元，同比減少66.15%；基本每股收益1.18元，同比減少66.09%。2023年1至6月份，鴻遠電子的營業(yè)收入構(gòu)成為：自產(chǎn)業(yè)務(wù)占比57.8%，代理業(yè)務(wù)占比42.05%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年4季度持有114.32萬股的眾生藥業(yè)，2024年1季度持有114.32萬股，2024年2季度持有114.32萬股，然而，在該基金持有期間，眾生藥業(yè)股票價格出現(xiàn)下跌，在2023年10月9日-2024年10月16日股票價格下跌了33.46%。筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2024年2季度拿了一部分的醫(yī)藥股，如果醫(yī)藥板塊反彈失敗，那對基金凈值將會造成更大的影響。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至10月15日）

基金業(yè)績虧損，基金規(guī)模也大受影響。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，該基金成立之初募集了9，04億元，不過，經(jīng)歷11個季度的運作，該基金的規(guī)模不增反降，截至2024年6月30日，華安產(chǎn)業(yè)動力6個月持有混合A,期末凈資產(chǎn)3.36億元，比上期減少8.03%