在基金“半年考”放榜之際，以往外界都把注意力放在頭部基金公司的業績上，但近期筆者發現，有一家成立長達20多年的老基金公司，盡管從時間上看是可以算的上市基金行業的元老級的位置。不過，相較于易方達等頭部基金公司，華富基金的基金規模一直沒有出現較大的增長。

2023年好不容易沖至千億行列，但到了2024年1季度又因管理規模下滑，華富基金已跌出千億梯隊。2024年一季度末，該公司公募管理規模為858.48億元，環比降幅為23.68%。有一些分析認為，華富基金迷你基金的數量突出，還有一部分徘徊在清盤線的基金產品。不過，筆者認為，基金管理規模停滯不前，其根源在于基金經理業績，好的業績自然會有基民追捧。

陳啟明為何大舉押注兆易創新

（數據來源于天天基金網 截至6月21日）

筆者發現，華富基金旗下的陳啟明業績也不理想，旗下有7只基金，但無論是長周期還是短周期，陳經理旗下基金全部都出現虧損。近6月來有7只基金出現虧損，有5只基金跌超10%。近1年來也有7只基金跌超21%，近2年來有6只基金跌超23%。

據天天基金網顯示，陳啟明歷任日盛嘉富證券上海代表處研究員、群益證券上海代表處研究員、中銀國際證券產品經理。2010年2月加入華富基金管理有限公司,曾任行業研究員、研究發展部副總監。現任公司總經理助理、權益投資部總監、公司公募投資決策委員會聯席主席。陳啟明累計任職9年又272天， 基金規模24.88億元，任職期間最佳基金回報213.43%。

（數據來源于天天基金網 截至6月21日）

筆者發現，陳啟明旗下基金華富卓越成長一年持有期混合A業績不理想， 該基金成立于2022年1月13日，該基金一直由陳經理單獨管理，任職2年又160天，但任職回報-31.44%。目前規模4.16億元，截至6月21日基金單位凈值0.6867，該基金成立來收益率-31.33%，今年來收益率-12.61%，近3月來收益率-4.86%，近6月來收益率-10.60%，近1年來收益率-27.00%，近2年來收益率-29.53%。

（數據來源于天天基金網 截至6月21日）

基金業績虧損，曾有基民表示，請求經理給我們基民出來分析一下情況，天天跌快受不了，如果有希望回本我們就等等。也有基民表示，我的20萬，已經剩13萬了。甚至有基民表示，我的天哪，什么時候能反彈一下呀，倉位重麻煩了，經理呀給我們多費心看看吧。還有基民表示，這個經理確實牛逼，今天還能跌的這么慘的基金，估計也就只有這一只了，估計是萬里挑一。

筆者發現，該基金在2022年1季度持有51.89萬股的兆易創新，2022年2季度持有51.89萬股，2022年3季度持有51.89萬股，2022年4季度持有68.89萬股。2023年1季度持有38.89萬股，2023年2季度持有41.97萬股，2023年3季度持有41.97萬股，2023年4季度持有41.97萬股，到了2024年1季度還加倉至56.61萬股。

然而，筆者發現，該基金在持股期間，從2022年1月4日-2024年6月21日股票價格下跌了46.26%。從持倉來看，該基金一直持有兆易創新，但從走勢看，幾乎都是一直下跌，一直持有，從業績看，據兆易創新4月20日披露2023年年報顯示，2023年公司實現營業總收入57.61億元，同比下降29.14%；歸母凈利潤1.61億元，同比下降92.15%；扣非凈利潤2740.06萬元，同比下降98.57%；經營活動產生的現金流量凈額為11.87億元，同比增長24.96%；報告期內，兆易創新基本每股收益為0.24元，加權平均凈資產收益率為1.06%。

2023年凈利潤降幅九成，難道基金經理看不出業績下降的苗頭嗎？2024年1季度還加倉了，如果接下來兆易創新股票價格大幅上漲，那對基金業績自然有好處，但如果股票價格繼續大跌，那對基金業績又會造成影響。不過，萬幸的是，2024年1季度兆易創新的業績有所增長，據兆易創新4月20日披露2024年一季報。2024年第一季度，公司實現營業總收入16.27億元，同比增長21.32%；歸母凈利潤2.05億元，同比增長36.45%；扣非凈利潤1.84億元，同比增長41.26%。

筆者還發現，該基金一直在斷斷續續的持有博騰股份，2022年1季度持有68.80萬股，2022年2季度持有47.08萬股，到了2022年3季度沒了倉位，估計是在2022年3季度某個時點清倉了。然而，這期間從2022年1月4日-2022年9月28日股票價格下跌了47.90%。

不過，2022年4季度又一次性買進了58.88萬股，到了2023年1季度博騰股份的持倉又消失了，這期間又下跌了20.41%。到了2023年2季度更加變本加厲的持有76.00萬股，2023年3季度持有76.00萬股，2023年4季度持有76.00萬股，但到了2024年1季度又沒有了持倉，這76萬股又在2024年1季度某個節點賣掉了。這期間從2023年4月1日-2024年3月29日股票價格下跌了51.74%。

筆者發現，該基金從博騰股份每股90多元的價格買進持有，然后賣出，再買進持有，繼續賣出，來來回回折騰，股票價格一直也持有到了每股20多元的價格，這操作真的很魔幻，借用基民的一句話，這基金經理的炒股能力還不如我自己。

據4月26日晚間博騰股份發布年度業績報告稱，2023年營業收入約36.67億元，同比減少47.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.67億元，同比減少86.69%；基本每股收益0.49元，同比減少86.76%。筆者寫到這里，還存在一個疑問，這位基金經理難道不會看財報嗎？業績都是按季度發布的，業績下滑都不會止損嗎？要是覺得分析單只基金過于絕對化，那筆者選擇該基金經理旗下另一只基金產品，分析一下其操作思路。

（數據來源于天天基金網 截至6月21日）

基金業績虧損，基金規模也出現下降。據天天基金網顯示，華富卓越成長一年持有期混合A成立之初基金規模有8.56億元，到了2023年1季度被贖回了1.38億份，基金規模降至7.11億元。后面的幾個季度都有份額被贖回，截至2024年3月31日，華富卓越成長一年持有期混合A,期末凈資產4.16億元，比上期減少18.97%。2年又160天的時間基金規模降了4億多。

為何高位押注諾禾致源？

華富基金一個季度驟降265.54億元

（數據來源于天天基金網 截至6月21日）

筆者還發現，陳啟明旗下的華富匠心明選一年持有混合A 業績也不理想，華富匠心明選一年持有混合A成立于2022年3月25日，該基金也是一直由陳啟明單獨管理，但2年又89天，任職回報-22.80%。目前該基金規模僅有0.39億元。

如果后續業績繼續跌的話，也有可能面臨被清倉的風險。截至6月21日基金單位凈值0.7734，自基金成立來收益率-22.66%，今年來收益率-12.72%，近3月來收益率-4.70%，近6月來收益率-10.67%，近1年來收益率-27.82%，近2年來收益率-29.08%。

筆者發現，該基金在2022年2季度持有55.43萬股的益豐藥房（位列第二），2022年3季度持有55.43萬股（前十大首位），2022年4季度持有51.15萬股（前十大首位）。2023年1季度持有36.88萬股（前十大首位），2023年2季度持有38.00萬股（前十大首位），2023年3季度持有29.97萬股（前十大首位），2023年4季度持有25.03萬股（位列第二）。

2024年1季度持有18.80萬股（位列第二）。該基金如此押注益豐藥房，一般人會以為其股票價格表現應該是不俗的吧，結果令人迷茫，從2022年4月1日-22024年6月21日股票價格下跌了32.38%。我們再看看益豐藥房的業績是否優異，據益豐藥房4月29日披露2023年年報，2023年，公司實現營業總收入225.88億元，同比增長13.59%；歸母凈利潤14.12億元，同比增長11.90%；扣非凈利潤13.62億元，同比增長10.92%。從業績上看，還算不錯的，要是股票價格再漲漲就更好了。

筆者還發現，該基金在2022年2季度持有77.17萬股的海康威視，2022年3季度持有88.88萬股，2022年4季度持有78.88萬股。2023年1季度持有38.88萬股，2023年2季度持有28.88萬股，2023年3季度持有28.88萬股，2023年4季度持有28.88萬股。2024年1季度持有22.88萬股。然而，在該基金持有海康威視期間，股票價格波動較大，從2022年4月1日-2024年6月21日股票價格下跌了22.32%。

4月19日，杭州海康威視數字技術股份有限公司發布了2023年年度報告。財務數據方面，海康威視2023年營業收入約為893.4億元，同比增長7.42%。歸屬于上市公司股東的凈利潤約為141.08億元，同比增長9.89%。經營活動產生的現金流量凈額約為166.23億元，同比增長63.55%。

筆者還發現，該基金在2022年4季度持有54.65萬股的諾禾致源，2023年1季度持有58.89萬股，2023年2季度持有22.05萬股，2023年3季度持有28.81萬股，2023年4季度持有26.80萬股，2024年1季度持有31.97萬股。然而，諾禾致源股票價格卻波動較大，在2022年10月10日-2024年6月21日股價下跌了47.92%。

筆者發現，該基金還持有過隆基綠能，在2022年2季度持有44.20萬股的隆基綠能，2022年3季度持有44.20萬股，2022年4季度持有44.20萬股。2023年1季度持有26.80萬股，2023年2季度持有15.04萬股，到了2023年3季度持倉突然消失了。

值得關注的是，在2022年4月1日-2023年9月28日股票價格下跌了62%。到了2023年4季度又持有8.00萬股，2024年1季度持有又沒有了倉位，在這期間股票價格又下跌了28%。不過，據財報顯示，隆基綠能2023年實現營收1294.98億元，同比增長0.39%；歸母凈利潤107.51億元，同比下降27.41%。

然而，2024年一季度，隆基綠能營業收入為176.74億元，同比下降37.59%；歸母凈利潤為虧損23.5億元，同比下降164.61%。隆基綠能表示，歸母凈利潤下滑主要系組件、硅片價格下降、聯營企業投資收益下降、存貨等資產減值增加。這業績真實一言難盡，現在行業內卷極其嚴重，業績自然劇烈波動。

筆者還發現，該基金也持有兆易創新，從2022年2季度開始持有了15.96萬股，2022年3季度持有15.96萬股，2022年4季度持有28.88萬股。2023年1季度持有11.88萬股，2023年2季度持有9.56萬股，2023年3季度持有9.56萬股，2023年4季度持有9.56萬股。2024年1季度持有10.81萬股。然而，在該期間，股票價格波動較大，在2022年4月1日-2024年6月21日股票價格下跌了32.99%。

除了單個基金經理業績虧損外，華富基金近期的規模也出現波動，2023年4季度都已經突破千億規模，不過，進入2024年，到了2024年一季度末，其管理規模又縮水了。據天天基金網顯示，截至2024年一季度末，華富基金的規模縮水了265.54億元。

據iFinD數據顯示，截至2024年3月31日，華富基金的資產管理規模縮減至861.5億元，相較于2023年末的1127.04億元，三個月內減少了265.54億元，排名也從行業中的54位下滑至第61位。值得注意的是，盡管在債券和貨幣型基金上有所作為，但在權益型基金產品上的規模一直未能實現顯著增長。

截至2024年一季度末，混合型基金規模為47.16億元，股票型基金規模為31.01億元，合計占比甚至不足公司資產總規模的一成。從產品結構上看，華富基金明顯過于依賴固定收益產品，而對權益類產品的重視度相對較低。這種“重固收、輕權益”的策略，也會進一步導致華富基金深陷“迷你基”困境。