公募1月權益類基金驚現雙輸產品，泰信中小盤精選與泰信鑫選聯手墊底

在驚濤駭浪的2024年1月股市下跌中，究竟哪些基金成為內地權益類基金中表現最慘的產品呢？根據相關炒股軟件的統計，因為科創板和創業板的跌幅尤其慘烈，成長風格的基金在泥沙俱下的行情中慘遭墊底。

1月31日交易落幕后，在主動權益型基金中，泰信中小盤精選當月回撤達31.13%，這一數值領域該類型的產品，該基金的基金經理是公司年輕一代中極為受到關注的董季周。同樣是董季周管理的產品，泰信鑫選是憑借回撤30.82%排在了倒數第三位。排在倒數第二的是一只次新的碳中和主題產品。

近幾年，由董季周、吳秉韜、徐慕浩組成的泰信“權益三叉戟”一度風靡內地公募圈，但如今開始他們的經驗缺失在熊市中成為致命傷。

董季周管理兩只基金元月回撤超30%

公開的數據顯示，董季周目前累計的任職時間超過了4年半，去年年底在管的兩只基金合計規模約為10.36億元，任職期間的最佳基金回報約為30.49%，這來源于他相對管理時間更長的泰信中小盤精選混合。

首先看該基金，董季周已經是產品的第三任基金經理，產品從2022年的同類排名中等偏下到2023年目前的倒數第一，問題或許就出在了投資思路的過度傾斜上。從去年的四份基金季報上看，董季周竟然無一例外地選擇全數押寶在科創板股票上面。

從12月31日的十大重倉股看，除去1只股票年內的跌幅不到15%以外，剩余的公司在2024年跌幅都已經超過30%，其中跌幅最夸張的是當時的第三重倉股裕太微—U，目前股價在大約1個月的時間跌幅已經接近40%；相對表現最好的是中科藍訊，同一時間段股價的跌幅不到13%，但其表現好的原因或許和名字中帶有中字有關。（近期弱市中名字中帶中字的股票大多被爆炒）

仔細分析董季周的投資特點，其構建組合的手法較為兇悍，以四季度的重倉股來看，當時基金的前三大重倉股占比都超過了10%的規定上限，特別是第一大重倉股恒玄科技的占比達到了夸張的10.76%。當時的第十大重倉股是峰岹科技，其在年末的占比也達到了7.22%。

從基金的契約表述來看，筆者并沒有發現對于投資科創板有著特別的描述：“本基金通過投資具有高成長潛力的中小盤股票，追求基金資產的長期穩定增值。在嚴控風險的前提下，力爭獲取超越業績基準的穩健收益。”再看基金的業績比較基準，產品的設定為中證700指數收益率*80%+中證全債指數收益率*20%。或許可以得出，基金存在著風格上的漂移。

在基金四季報中，董季周也做了一定程度的自我批評和檢討：“年初至今表現不佳，主要是重點年初配置的模擬芯片設計和國防軍工領域負向收益顯著，源于對其下游需求的誤判。”

再看淪為難兄難弟的泰信鑫選，從季報的對比，存在的問題基本相同；至于業績上能夠相對稍好的原因，或許還是在于投資的風格上沒有泰信中小盤的太過于極致。從12月31日時的十大重倉股來看，筆者發現只有恒玄科技一家公司的占比超過了10%。

2023年爭冠的種子選手同樣“淪陷”

回顧2023年的公募爭冠戰，由董山青管理的泰信行業精選混合一度是年度狀元的有力競爭者，最終憑借35.20%的收益率排在了年終同類基金的第5名，背后的主要原因是單一重倉了一度成為風口的短劇板塊。但是正可謂成也蕭何、敗也蕭何，今年以來的全線崩盤式表現，更讓聚焦單一賽道的風險被放大。

截至2月1日收盤，泰信行業精選A在年內下跌達到17.78%，在同類基金中排在了后三分之一。從稍早前披露的基金四季報來看，董山青并沒有改變對以短劇為主的傳媒游戲的熱愛。12月31日時，基金的前四大重倉股占比超過了6.5%，它們分別是萬達電影、光線傳媒、橫店影視、中國電影。

整體看十只股票在今年以來的表現，其中表現最差的是奧飛娛樂，從年初到目前的跌幅已經超過了30%；對比分析表現相對最好的是中國電影，同一時間段的跌幅大約為7%。然而股票相對抗跌的原因和上述類似，或許也是和公司名字中帶中字有關。考慮到去年12月下旬游戲行業的黑天鵝事件影響到傳媒股導致率先下跌，后續板塊或存企穩后率先反彈的可能。

在基金的四季報中，董山青表示：“本基金配置了影視、元宇宙、AIGC、游戲、機器人、醫藥和國外旅游等板塊，兌現了部分高估的品種，取得了一定收益，并及時分紅回報了投資者。”

對比老將董山青，公司權益三叉戟中的吳秉韜和徐慕浩或許更是被看重的未來希望，但是兩人也面臨著各自的問題：如果單看2024年目前的表現，雖然管理產品的業績不如董季周般慘烈，遺憾的是他們在規模和任職回報兩大硬指標上存有短板。

先看兩人中任職時間更短的徐慕浩，最新累計任職時間為4年零170天，他管理兩只基金的規模合計不過是7.36億元，同時從任職回報來看差異巨大：最早管理的泰信競爭優選混合約為99.33%，但是稍晚一點開始管理的泰信藍籌精選混合，他所取得的任職回報僅為-4.65%。如果說僅管理兩只產品但成績存在天壤之別，很有可能會影響基金經理的個人口碑。

從兩只基金12月31日的重倉公司來看，整體還是更為偏向于大消費中的價值藍籌類公司。

再看吳秉韜，這位管理時間超過4年半的基金經理稍遜一籌，他目前管理4只基金的合計規模約為3.32億元，最佳的任職回報接近90%，但也僅有泰信國策驅動一只為正值，另外的三只同樣錄得較大浮虧。從國策驅動的情況看，似乎他的風格還未定型，他在去年三四季度做了一次投資風格大轉變式調倉，從以白酒為主的價值藍籌領域切換到科創板和創業板為主的成長領域中了。