從調(diào)倉節(jié)奏上看，喬遷旗下產(chǎn)品十大重倉股變動較大。然而，從業(yè)績上看，筆者發(fā)現(xiàn)，謝治宇旗下基金業(yè)績并不理想，旗下3只基金各周期都出現(xiàn)虧損，特別是翻看興全社會價值三年持有混合基金各季度持倉發(fā)現(xiàn)，謝治宇高位持有韻達(dá)股份存在一定的問題，而且興全合宜混合(LOF)A基金業(yè)績也出現(xiàn)大幅回撤。

01

高位持倉韻達(dá)快遞該如何收場？

謝治宇旗下基金去年降了304億元

自2019年以來，伴隨著貴州茅臺的暴漲，基金行業(yè)掀起一波造神熱潮，各家基金公司相繼推出明星基金經(jīng)理，希望憑借個人流量以及明星效應(yīng)吸引基民的關(guān)注，一些基金公司也正是憑借這種方式使公司管理規(guī)模獲得大幅增長。然而，隨著公募行業(yè)“造星”禁令的頒布，基金行業(yè)內(nèi)又出現(xiàn)新變化。

以前在基民心目中被奉為神一樣的基金經(jīng)理，在熊市周期中失去了光彩，旗下產(chǎn)品業(yè)績回撤大，而興證全球頂流謝治宇的一舉一動，也是備受市場關(guān)注，畢竟，謝治宇管理的基金規(guī)模龐大，影響的投資者眾多。我們先來看看謝治宇的就職履歷，曾歷任興全基金管理有限公司研究部研究員,專戶投資部投資經(jīng)理,興全輕資產(chǎn)投資混合型證券投資基金(LOF)基金經(jīng)理。

現(xiàn)任基金管理部投資總監(jiān)、興全合潤分級混合型證券投資基金基金經(jīng)理(2013年1月29日起至今)、興全合宜靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理(2018年1月23日起至今)、興全社會價值三年持有期混合型證券投資基金投資經(jīng)理(2019年12月26日至今)、興全趨勢投資混合型證券投資基金(LOF)基金經(jīng)理(2021年10月20日至2023年8月28日)。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至1月25日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，謝治宇累計任職時間10年又364天，目前在管3只基金，但業(yè)績都出現(xiàn)虧損。今年來3只基金均跌超7.56%，其中虧損最大的是興全社會價值三年持有混合，其收益率-9.33%；近6月來3只基金也跌超17%，其中興全合宜混合（LOF）C虧損最大，其收益率-20.03%；近1年來也有3只基金跌超21%，其中虧損最大的還是興全合宜混合（LOF）C，其收益率-28.53%；近2年來仍有3只基金跌超30%，其中虧損最大的仍是興全合宜混合（LOF）C，其收益率-35.37%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至1月25日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，興全社會價值三年持有混合基金成立于2019年12月26日，截至2023年4季度末基金規(guī)模18.39億元。截至1月25日基金單位凈值1.1688，盡管自成立來收益率16.88%，但近年來業(yè)績并不好。近6月來收益率-17.22%，近1年來收益率-24.33%，近2年來收益率-30.69%，近3年來收益率-41.65%。

基金業(yè)績虧損有基民表示，一直重倉垃圾快手的邏輯是什么？物流買韻達(dá)又是什么邏輯？老謝你平時不網(wǎng)購嗎？隨即筆者也翻看了該基金各季度持倉發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年2季度持有559.00萬股的韻達(dá)股份，2022年3季度加倉至897.38萬股，2022年4季度減倉至790.13萬股。2023年1季度持有729.25萬股，2023年2季度持有625.34萬股，2023年3季度持有625.34萬股。然而，從2022年4月1日至2024年1月2日韻達(dá)股份跌了58.18%。

值得關(guān)注的是，上市公司股價下跌與其業(yè)績好壞有關(guān)。據(jù)韻達(dá)股份發(fā)布的2023年第三季度報告顯示，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入328.35億元，同比下降6.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤11.64億元，同比增長56.05%；基本每股收益0.4022元。

其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入112.61億元，同比下降9.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.96億元，同比增長51.46%。從業(yè)績上看，去年業(yè)績并不好，盡管2023年4季度該基金已經(jīng)清倉了韻達(dá)快遞，但其對基金凈值增長已經(jīng)造成影響。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年1季度持有95.99萬股的瀾起科技，2023年2季度大舉加倉至100.31萬股，2023年3季度繼續(xù)加倉至123.73萬股，2023年4季度減持至115.10萬股。不過，2023年1季度瀾起科技的股票價出現(xiàn)上漲，4月6日升至每股78元后，股票價格一路下跌（該基金卻在2、3季度持續(xù)增倉），持股期間2023年1月3日至2024年1月25日股價下跌了20%。

如果2024年1季度跌破46元/股，那對于該基金業(yè)績也會造成影響。據(jù)瀾起科技發(fā)布三季度報告顯示，2023年前三季度營收約15.25億元，同比減少47.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.34億元，同比減少76.6%。2023年前三季度，瀾起科技互連類芯片產(chǎn)品線銷售收入為14.92億元，較上年同期下降23.58%，毛利率為60.64%；公司津逮服務(wù)器平臺產(chǎn)品線銷售收入為0.28億元，較上年同期下降97.00%，毛利率為10.47%，從業(yè)績來看也并不太理想。

基金業(yè)績下滑，有基民抱怨，以為花錢請高人管錢，賺錢，省心。結(jié)果，這虧損更嚴(yán)重，還不如自己玩股票掙得多。也有人抱怨，什么頂流基金經(jīng)理，什么金牌基金經(jīng)理，統(tǒng)統(tǒng)都是隨大流者也。只不過是在大盤往上走的時候這些基金經(jīng)理們更能粉飾自已罷了。在大盤往上走的時候，入行稍久的小散們也能賺錢。在大盤往下走的時間里，這些“頂流＂，＂大牌＂，＂金牌＂同樣逃脫不了被套的命運。

甚至有基民在天天基金網(wǎng)上發(fā)帖表示，公募基金憑什么超過8%，要計提20%的盈利，三年了最高點賣不了，跌成狗了才能到期贖回，不要再買封閉型基金，尤其計提20%的公募，看起來沒有什么超人能力，我買的不是私募基金，本來盈利跌了一半，還好意思抽成，謝治宇也是吹牛大王。

基金業(yè)績大幅虧損，謝治宇旗下基金的整體回撤率也在下探。據(jù)公開數(shù)顯示，截至去年四季度末，謝治宇在管基金的3只產(chǎn)品總規(guī)模394.2億元，較上季度末減少了27.98億元；相較于2022年4季度末的698.44億元下降了304.24億元。而相較于2021年四季度達(dá)到的規(guī)模高點963.45億元，謝治宇在管總規(guī)模縮水了569.45億元。

02

押注藥明生物遭遇重創(chuàng)？

興全合宜混合(LOF)A重倉押注快手的對與錯

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至1月25日）

除了興全社會價值三年持有混合基金業(yè)績虧損外，筆者發(fā)現(xiàn)興全合宜混合(LOF)A業(yè)績也不理想。不過，在分析數(shù)據(jù)前，筆者無意中翻看到了該基金貼吧里的對話，從截圖中看出，幾乎滿屏的抱怨，這些怨言中，大部分都是集中于高位持股的問題。

由于高位股風(fēng)險很大，一旦被套，就容易虧損更多的資金。因為在高位的時候，很多人都會瘋狂追漲，等行情一旦結(jié)束了，高位股的下跌會更加劇烈。對于高位持股，有基民表示，毫無道德體現(xiàn)，既然高位接盤了港股，又低位減持，這套路令人厭惡。

甚至于基民指出，四季度橫盤位置進了通富微電，大概率又是接盤俠！老謝的選股套路真的看不懂！也有基民表示，一直定投，結(jié)果還是虧損23%，謝治宇這是啥水平？這持有的是什么奇葩的股要不市盈率高得很，要不干脆虧損，還不如沒調(diào)。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至1月25日）

接下來我們看看數(shù)據(jù)，據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，興全合宜混合(LOF)A成立于2018年1月23日，截至2023年4季度末基金規(guī)模135.94億元。截至1月25日基金單位凈值1.1747，自基金成立來收益率17.47%，近6月來收益率-19.79%，近1年來收益率-28.10%，近2年來收益率-34.58%，近3年來收益率-46.18%，近5年來收益率33.99%。

從收益情況來看，近3年來的業(yè)績都不太理想，這難道與選股節(jié)奏有關(guān)。筆者翻看各季度重倉股發(fā)現(xiàn)，該基金的確如基民所言，從2021年4季度開始就一直持有快手，而且從2022年開始一直位列十大重倉股首位。2021年4季度持有2,037.50萬股快手-W（股價79-99港元），2022年1季度持有2,660.88萬股，2022年2季度持有2,974.90萬股，2022年3季度持有2,984.83萬股，2022年4季度持有2,919.15萬股。2023年1季度持有2,392.25萬股，2023年2季度持有2,329.61萬股，2023年3季度持有2,154.74萬股，2023年4季度持有2,305.09萬股。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在持有快手-W股份期間，在2021年9月30日至2024年1月25日快手-W股票價格下跌了47.28%。基民有點迷惑，該基金卻一直持有快手。據(jù)快手發(fā)布的2023年三季報顯示，營收同比增長 20.8% 達(dá) 279.5 億元；按國際會計準(zhǔn)則凈利潤 21.8 億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤環(huán)比增長 17.8% 達(dá) 31.7 億元，大幅超過彭博市場一致預(yù)期的 26.6 億元。

盡管營業(yè)收入和凈利潤實現(xiàn)雙增長，但近年來抖音與拼多多的強勢崛起，也令快手倍感壓力。據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年9月，抖音和快手的月活分別為7.43億、4.57億，同比增速均為5.1%，但由于基數(shù)不同，兩者的差距進一步拉大。反映到財報數(shù)據(jù)上，兩者的對比更為明顯，第三季度，抖音營收高達(dá)1860億元，而快手在同期的營收僅為279.5億元。如果快手股價因業(yè)績增長而暴漲，那基金業(yè)績也會有所提振，但如果快手股票價格掉頭下跌，那自然也會影響基金業(yè)績。

除了快手外，筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度該基金還持有1,387.25萬股的藥明生物，2023年3季度增持至1,947.65萬股，2023年4季度卻沒了蹤影，估計是被清倉了。從股價走勢看，藥明生物在經(jīng)歷2023年1季度沖高后，2023年2季度后出現(xiàn)下跌，而在股票下跌的過程中，該基金卻在3季度選擇了增持，但2023年12月藥明生物股票價格再度大跌，或許是經(jīng)不住不大跌，該基金選擇了平倉了解頭寸。藥明生物在2023年4月1日-2024年1月2日下跌了40.95%。藥明生物股票價格下跌，自然也會對基金業(yè)績造成影響。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至1月25日）

老謝升官后水平有問題，調(diào)倉后今天重倉全軍覆沒

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至1月25日）

除了興全合宜混合(LOF)A業(yè)績差外，盡管興全合潤混合(LOF)基金整體業(yè)績強勢，但近3年來業(yè)績也不好。截至1月25日基金單位凈值1.3004，但近6月來收益率-17.61%，近1年來收益率-21.44%，近2年來收益率-32.01%，近3年來收益率-41.07%，近5年來收益率71.41%。

盡管該基金以前業(yè)績很優(yōu)秀，但近3年來卻并不理想。筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金還持有中興通訊，2023年2季度持有3,014.42萬股中興通訊，2023年3季度持有3,291.96萬股（位列第三）。然而，中興通訊在2023年7月3日股票價格創(chuàng)出46.75元/股階段性高位后，股票價格出現(xiàn)暴跌，整個持股周期從2023年4月1日-2023年12月29日中興通訊區(qū)間跌幅17.66%。

值得關(guān)注的是，謝治宇對工業(yè)富聯(lián)也是情有獨鐘，但是持股的節(jié)奏似乎也存在一些問題。2023年2季度持有4,829.44萬股持有工業(yè)富聯(lián)股票，2023年3季度持有4,855.93萬股，2023年4季度持有4,257.21萬股。但工業(yè)富聯(lián)股票價格在2023年7月14日升到26.71元/股后，工業(yè)富聯(lián)股票價格在2023年7月14日-2024年1月26日下跌了39.66%.

2023年2季度，興全合潤基金買進4829萬股工業(yè)富聯(lián)，興全合宜也買了2373萬股。然而，謝治宇對工業(yè)富聯(lián)的持股節(jié)奏似乎晚了一步，別人在高位賣出時，謝治宇才開始增持工業(yè)富聯(lián)，隨著工業(yè)富聯(lián)股票價格下跌，基金凈值也在下降。三季度它的單季虧損高達(dá)18.67億元，扣掉上半年的盈利，虧損仍在14億元以上。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至1月25日）

筆者翻看各季度前十大重倉股發(fā)現(xiàn)，該基金一直持有三安光電，而且大多數(shù)都是位列前十大重倉股首位。然而，近年來三安光電的股價卻大跌57%，難道謝治宇不會止損嗎？筆者發(fā)現(xiàn)，2021年3季度持有3,723.91萬股（三安光電），2021年4季度持有4,199.60萬股。

2022年1季度持有5,061.69萬股，2022年2季度持有5,380.75萬股，2022年3季度持有5,616.11萬股，2022年4季度持有6,351.98萬股。三安光電股票價格一路下跌，謝治宇卻在一路增持，2023年1季度增持至9,072.40萬股（位列首位），2023年2季度持有9,332.16萬股（位列首位），2023年3季度持有8,887.08萬股（位列首位）。然而，自2021年7月1日-2024年1月26日三安光電股票價格跌了60.19%。

作為興全基金的明星基金經(jīng)理，謝治宇也為公司賺取了豐厚的管理費。據(jù)不完全統(tǒng)計，2020年-2023年6月末，謝治宇的四只產(chǎn)品為興證全球基金賺取管理費接近40億元，平均每年超過10億。2020年、2021年和2022年，興證全球基金的管理費收入分別為35.07億元、46.89億元、37.22億元。由此可見，謝治宇每年為公司貢獻(xiàn)大約25%的管理費。