2023年，退出難，難于上青天。

A股、港股、美股不論是IPO數(shù)量還是募資金額都在同比下滑。相對來看，A股新股上市和募資金額同比去年分別下降了27%和40%，不過上交所和深交所從IPO融資金額來看仍出去全球領(lǐng)先位置。港股由于部分外資的撤離，流通性有所削減，IPO數(shù)量和募資金額下滑幅度較大，為了活躍港股IPO，港交所也在不久前推出了新的結(jié)算制度以及“雙重參與”政策。

在這樣的環(huán)境下，深創(chuàng)投以23個IPO和1家并購上市的成績位列今年機(jī)構(gòu)退出榜首，并且今年深創(chuàng)投的IPO企業(yè)中不乏中科飛測、中芯集成、百果園等明星企業(yè)；海通開元以15個IPO位居第二，并且參與了晶合集成、中芯集成的投資；紅杉中國和高瓴均以14個IPO并列第三，其中紅杉中國投中南芯科技、途虎養(yǎng)車、十月稻田等行業(yè)龍頭，高瓴則參與到粉筆科技、禾賽科技的投資當(dāng)中；毅達(dá)資本和中金資本均以13個IPO并列第五。

今年，產(chǎn)業(yè)基金以及科技型基金的退出成績也相當(dāng)亮眼，國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金收獲了8個IPO，其中包括十大新股融資之一的華虹公司；越秀產(chǎn)業(yè)基金也收獲了8個IPO，包括百果園、第四范式等；廣州基金則投出包括藥師幫、廣鋼氣體等7個IPO；中國科學(xué)院旗下機(jī)構(gòu)國科嘉和也收獲了包括中科飛測、南芯科技等6家企業(yè)的IPO。

數(shù)據(jù)來源：公開信息整理，融中財經(jīng)制圖

同IPO數(shù)量機(jī)構(gòu)排名不分先后按首字母排序

01 2023年，投資人苦IPO

2023年，IPO不容易。

根據(jù)德勤中國資本市場服務(wù)部發(fā)布的2023年中國內(nèi)地與香港新股市場的表現(xiàn)回顧及2024年展望，A股約有310只新股上市，融資約3551億元人民幣，與2022年424只新股、5868億元融資額相比，分別下降27%和40%。

同比來看，A股上新股情況仍在收縮，不過上交所和深交所IPO融資金額仍處于全球第一和第二的位置。據(jù)統(tǒng)計，今年全年北交所將有75家新股上市，融資141億元人民幣；上交所將有103只新股上市，融資1933億元人民幣；深交所將有132只新股上市，融資1477億元人民幣。創(chuàng)業(yè)板仍將會是新股發(fā)行數(shù)量最多的市場板塊，而上海科創(chuàng)板則將會是募集新股資金最多的市場。

港股方面，面對美聯(lián)儲加息、經(jīng)濟(jì)增速較緩等宏觀因素影響，港股市場估值下降且流動性也受到了限制。受此影響，今年預(yù)計港交所全年有65只新股上市，融資金額約458億港元，而根據(jù)港交所2022年年報，新上市公司90個，首次公開招股集資額為1046億元，今年新股上市同比下跌27.78%，融資金額同比下跌56.2%。

美股方面，納斯達(dá)克全年的融資額排在全球證券交易所第三位；紐約證券交易所則排名第四。中概股IPO則逐漸回暖。據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，已在中國證監(jiān)會備案的擬赴美上市的企業(yè)共50家（圖達(dá)通、文遠(yuǎn)知行、極氪、雷子克或為秘密遞表，未公布備案信息）目前，已完成備案的企業(yè)有20家，備案通過率為40%。其中，擬納斯達(dá)克交易所上市的企業(yè)有47家，紐交所有3家（其中文遠(yuǎn)知行未公布上市地，暫時歸為納斯達(dá)克交易所），今年12月，也不斷傳來Shien爭取赴美上市的消息。

而從融資規(guī)模來看，今年全球十大新股融資包括美股上市的ARM、Kenvue、Birkenstock，A股上市的華虹公司、中芯集成、陜西能源等，總募資金額為1842億港元，相比之下，去年在中國移動、中國中海、LG Energy Solution等超級大新股的累計下，前十大新股融資金額達(dá)到3893億元，是今年的2倍還多。

不論從IPO數(shù)量還是規(guī)模，今年IPO市場都在收緊。

為了活躍IPO市場，各大交易所也有所行動。以港交所為例，在此前融中財經(jīng)的文章《香港，“瘋搶”IPO》中就提到香港聯(lián)交所修訂了HKEX-GL85-16指引信（以下簡稱“指引”）容許新申請人的現(xiàn)有股東，包括IPO前投資者以及基礎(chǔ)投資者在一系列“規(guī)模豁免”的條件下，在IPO進(jìn)程中進(jìn)一步認(rèn)購或者購買股份，也就是所謂“雙重參與”，以此來提升港交所的活躍性。并且，為了減少大量資金的凍結(jié)，推出了認(rèn)購制度，為提升IPO審核效率也推出了新的結(jié)算工具等等。

A股方面，8月份，滬深交易所紛紛發(fā)布公告稱將加快在完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管方面推出一系列務(wù)實舉措。一方面，研究允許主板股票、基金等證券申報數(shù)量可以以1股（份）為單位遞增；另一方面，研究ETF（交易型開放式基金）引入盤后固定價格交易制度。此外，為活躍資本市場、提振投資者信心，證監(jiān)會指導(dǎo)上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所自8月28日起進(jìn)一步降低證券交易經(jīng)手費。其中，滬深交易所將A股、B股證券交易經(jīng)手費從按成交金額的0.00487%雙向收取，下調(diào)為按成交金額的0.00341%雙向收取，降幅達(dá)30%；北交所在2022年12月調(diào)降證券交易經(jīng)手費50%的基礎(chǔ)上，再次將證券交易經(jīng)手費標(biāo)準(zhǔn)降低50%，由按成交金額的0.025%雙邊收取，下調(diào)至按成交金額的0.0125%雙邊收取。

02 科技成寵兒，江蘇、安徽晉升黑馬

從IPO的地區(qū)和行業(yè)來看，今年也出現(xiàn)了新的趨勢。

首先，硬科技不只是投資人的心頭好，也是IPO的寵兒。工業(yè)、TMT和材料是今年主要IPO行業(yè)，科創(chuàng)板占前十大IPO籌資額的73%。

從行業(yè)賽道來看，半導(dǎo)體行業(yè)中有兩家企業(yè)都是今年募資金額在全球十大的新股。今年5月，中芯集成登陸A股，后改名為芯聯(lián)集成，作為中芯國際的產(chǎn)業(yè)鏈公司就是一家不折不扣的硬科技企業(yè)。中芯集成主要從事工藝集成電路芯片及模塊封裝代工生產(chǎn)制造，目前市值已經(jīng)達(dá)到363.5億元。同樣，作為全球十大融資新股之一的華虹公司以209.21億元的募資金額登陸上海證券交易所，主要從事特色工藝純晶圓代工服務(wù)，總市值達(dá)到了740.1億元。

而今年A股上市的新股中，首日漲幅突破100%的企業(yè)也基本集中在工業(yè)、半導(dǎo)體、制藥、電子設(shè)備等硬科技領(lǐng)域。比如，今年8月上市以約5.32元/股發(fā)行的盟固利在上市首日最高漲到了突破200元/股，漲幅超過36倍，這家上市猛漲的企業(yè)主要營業(yè)范圍就是鋰離子電池正負(fù)極材料的研發(fā)和生產(chǎn)、銷售。另外一家典型的開盤首日市值翻倍的企業(yè)就是今年10月登陸A股的阿為特，6.36元/股開盤后盤中最高漲到86元/股，當(dāng)日報收70.49元/股，最高漲幅超過12倍，而阿為特主要從事精密儀器制造，為醫(yī)療、航空、工業(yè)交通、科學(xué)儀器等領(lǐng)域提供高端儀器。

相較于硬科技賽道的火熱，消費賽道今年的IPO之路顯得沒那么順利。僅在11月就先后有老娘舅、周大福、想念食品等6家消費類企業(yè)終止IPO。不過，消費賽道今年也有好消息傳來。年初，由基石資本、深創(chuàng)投、越秀產(chǎn)業(yè)基金、招商局資本、中金資本等投資的連鎖水果品牌百果園成功登陸港交所；11月，由IDG、茅臺等資本加持的鍋圈，和前海母基金等機(jī)構(gòu)投資的日日煮也先后上市成功。

從地區(qū)IPO分布來看，江蘇、廣東、浙江、上海、山東和北京是IPO的重要省份，將近七成的新股企業(yè)來自這6個省份，其中江蘇在上市項目數(shù)量和募資總額以及總市值上都排名第一。而安徽則以13家上市公司晉升為黑馬，募資總額達(dá)到239.25億元，創(chuàng)下了安徽省的歷史新高。

往年，浙江和廣東都是IPO大省，今年江蘇反超兩者，以54家上市企業(yè)和575.66億元首發(fā)募資位居IPO第一省份。在“蘇籍”新上市的企業(yè)中，專用設(shè)備制造以及化學(xué)材料行業(yè)占比很高，包括科強股份、恒興材料、盛科通信等。江蘇不止在今年IPO成績不俗，已經(jīng)上市的公司的業(yè)績也有相當(dāng)亮眼的表現(xiàn)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前三季度，“蘇籍”所有上市公司整體營收規(guī)模突破2.5萬億元，實現(xiàn)凈利潤超過2293億元，其中279家上市公司都是既增收又增利。

廣東以47家新上市企業(yè)以及556.53億元的首發(fā)募資金額排名第二。行業(yè)分布來看，計算機(jī)通信在廣東今年新上市企業(yè)中占比將近30%，是廣東最熱門的IPO行業(yè)。除此之外，欣旺達(dá)動力、Shein這兩個廣東的超級獨角獸也紛紛在今年下半年傳來上市的進(jìn)一步消息。

上海以首發(fā)募資金額519.15億元排名第三，目前A股上市企業(yè)城市集中度很高，募資金額最大的前三個地區(qū)已經(jīng)占據(jù)了總募集金額的48.67%。

值得一提的是，今年安徽成為IPO最大黑馬，首發(fā)募資金額達(dá)到239.25億元，其中晶合集成以99.6億元募資金額創(chuàng)造了安徽史上最大規(guī)模的IPO。

晶合集成何許公司？

成立于2015年，由合肥建投集團(tuán)控股39.73%的晶合集成主要從事半導(dǎo)體晶圓生產(chǎn)代工服務(wù)，目前晶合集成市值已經(jīng)達(dá)到330億元。其背后的合肥建投集團(tuán)是一家國有獨資集團(tuán)，包括晶合集成在內(nèi)擁有5家上市公司，并且以LP的形式投資了多家半導(dǎo)體等領(lǐng)域的高新科技企業(yè)。

03 活躍的國資與“躺平”的機(jī)構(gòu)

細(xì)數(shù)今年IPO企業(yè)背后的資本，就會發(fā)現(xiàn)，國資資本、產(chǎn)業(yè)資本和CVC尤為活躍。

國資資本方面，中金資本、國科嘉和、海通開元都有不錯的退出成績，分別收獲了13個、6個以及13個IPO。其中海通開元參與到了上述提到的安徽最大IPO晶合集成，以及全球最大募資額度新股之一的中芯集成的早期投資當(dāng)中。根據(jù)晶合集成的招股書，2020年公司第一次進(jìn)行對外機(jī)構(gòu)的增資，海通證券100%控股的海通創(chuàng)新參與了投資，以2億元入資持股17602824股，持股比例1.17%，以晶合集成19.86元/股的發(fā)行價計算，海通創(chuàng)新持有股份價值約為超過3.5億元；而海通證券更是中芯集成的保薦機(jī)構(gòu)，并且通過海通創(chuàng)新參與晶合集成發(fā)行股本2%的跟投，即約3384萬股。

國科嘉和作為中國科學(xué)院投資的機(jī)構(gòu)，主要投向集中于高端制造、芯片產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，今年登陸上交所的中科飛測背后就有國科嘉和的支持。中科飛測招股書顯示，國科嘉和通過國科鼎奕持有其1.49%股份。

中科飛測作為中科大走出的科學(xué)家IPO典型，背后還有其他國資的支持，據(jù)其招股書顯示，國投基金持股15.19%、深創(chuàng)投持股4.08%、上海物聯(lián)網(wǎng)二期創(chuàng)業(yè)投資基金持股4.26%，其背后的LP是由國有全資控股的上海新微科技集團(tuán)有限公司。除此之外，中科飛測身后還藏著產(chǎn)業(yè)資本的力量。比如，由國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資以及京東方分別持股20%的芯動能投資則占股中科飛測6.41%。

除了京東方，比亞迪、中芯國際、小米在今年都收獲了較好的IPO成績。今年2月成功IPO的通信芯片研發(fā)商裕太微電子就收到了中移基金、小米以及由中芯國際入資的中芯聚源的資金支持。

除此之外，比亞迪還收獲了阿特斯、湖南裕能兩家IPO；小米則成功孵化出南芯科技、安凱微、泰凌微三家IPO；南芯科技和泰凌微背后同樣有英特爾投資，同時英特爾投資的康希通信以及華勤技術(shù)也在今年前后登陸上交所...

不難看出，不論是新能源車、還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)資本都對芯片的研發(fā)、生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈非常熱衷。這并不難理解，不論是新能源車智能化趨勢下，對自動駕駛、人機(jī)交互需求的增加，還是在移動硬件上解決“卡脖子”技術(shù)，芯片產(chǎn)業(yè)鏈的投資都是這些產(chǎn)業(yè)資本的心頭好。而今年，產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)發(fā)力，小米持續(xù)加碼芯片研發(fā)商、機(jī)器人制造產(chǎn)業(yè)鏈；京東方也通過全資子公司出資近10億元做LP，入資北京顯智鏈二期創(chuàng)業(yè)投資基金。

另一方面，相較于人民幣基金的活躍，美元基金和美元+人民幣雙幣基金情況稍顯頹勢。今年收獲10家以上IPO的7家機(jī)構(gòu)中，只有高瓴和紅杉中國兩家知名美元基金。其他較為知名的雙幣基金中，順為資本今年收獲4個IPO，只有南芯科技登陸A股；經(jīng)緯創(chuàng)投6個IPO中也只有康希通信登陸科創(chuàng)板。

VC/PE今年面臨的窘境來自兩方面，一方面熱門賽道從互聯(lián)網(wǎng)、新消費等多元化領(lǐng)域更加集中于硬科技，而硬科技項目本身除了資金需求還有更多的產(chǎn)業(yè)鏈上下游的資源，甚至是訂單的需求，這就給國資資本以及產(chǎn)業(yè)資本很大的競爭優(yōu)勢，反而讓VC/PE顯出劣勢；另一方面，外幣資金的撤離也讓這些頂級美元基金承擔(dān)了不小的壓力。所以，今年這些機(jī)構(gòu)是從募、投、退都在承受多面夾擊的壓力。

最后，在今年的退出盤點中，不得不提到表現(xiàn)非常亮眼的城市——深圳。

深創(chuàng)投的觸手可以說是“無孔不入”。晶升股份、中芯集成、中科飛測背后都有深創(chuàng)投的身影，包括這三家在內(nèi)，今年深創(chuàng)投總共收獲了24個IPO（包含一個并購），包括長青科技、華豐科技、威邁斯等。

今年，深創(chuàng)投更是在各個地方積極布局，10月30日，深創(chuàng)投作為湖北省政府投資引導(dǎo)基金的受托管理機(jī)構(gòu)參與，目標(biāo)總規(guī)模100億元的武漢都市圈高質(zhì)量發(fā)展基金在武漢舉行簽約設(shè)立儀式。該基金是深創(chuàng)投自2023年7月中選為湖北省政府投資引導(dǎo)基金管理人以來推動設(shè)立的首只分母基金；哈工大也與深創(chuàng)投積極討論對高校創(chuàng)新項目投資的進(jìn)一步可能性...

此外，深圳政府引導(dǎo)基金也在持續(xù)加碼，就在12月7日，深圳市天使投資引導(dǎo)基金管理有限公司（深圳天使母基金）聯(lián)合北方工業(yè)深圳投資有限公司共同打造的“深圳天使薈·北方大廈”專業(yè)孵化載體正式啟動運營，中國北方工業(yè)有限公司（灣區(qū)）創(chuàng)新中心正式揭牌。深圳天使母基金由深圳市引導(dǎo)基金出資成立，目前規(guī)模100億元，是國內(nèi)規(guī)模最大的天使投資類政府引導(dǎo)基金。“天使薈”是深圳天使母基金圍繞深圳市“20+8”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群和未來產(chǎn)業(yè)打造的租金優(yōu)惠、交通便捷、環(huán)境優(yōu)美、功能齊全、服務(wù)一流的創(chuàng)業(yè)孵化平臺，也是深圳市引入國內(nèi)外優(yōu)秀初創(chuàng)科技企業(yè)的重要載體。

國資崛起、VC/PE的窘迫，都是隨著今年的賽道變更引起的，隨著硬科技的崛起，未來的資本版圖，還會有進(jìn)一步的變化。

各家機(jī)構(gòu)IPO信息均為公開信息匯總統(tǒng)計，數(shù)據(jù)截止到發(fā)稿日。