從“一拆六”，到張勇卸任、菜鳥申請IPO……今年的阿里巴巴（9988.HK），一直處于變革的過程中。如今雙11剛過，阿里這艘巨輪再次轉舵。

11月16日晚，阿里公布2023年三季報，與此同時連續拋出數個重磅消息。此前與菜鳥一齊被推上前臺，被視作拆分上市“先鋒”的阿里云和盒馬，均叫停了IPO進程。值此之際，馬云還公布了一份減持計劃。

美國證券交易委員會（SEC）官網披露的一份文件顯示，馬云家族信托的兩家公司計劃于11月21日分別減持500萬股阿里巴巴創始人股份，涉及股票市值約8.7億美元（約合人民幣64億元）。

受此影響，阿里股價應聲下跌。11月17日，阿里港股單日收跌9.96%；11月16日-17日，阿里美股兩連跌，累計跌幅10.88%，目前公司市值約1.5萬億港元。

值得一提的是，阿里、騰訊作為國內互聯網行業的兩家龍頭，經常會被放在一起比較。兩家公司市值在很長一段時間內旗鼓相當，今年前三季度，阿里營收6671億元，還要比騰訊4538億元高出不少。但截至11月17日，騰訊股價為315.2港元/股，總市值約3萬億港元，已經與阿里拉開一倍的距離。

馬云擬減持，看空還是讓賢？

在發布財報當晚的電話會上，阿里方面并未回應馬云家族信托擬減持一事。

這并非馬云首次減持。馬云的持股比例，從當年阿里美股上市提交《招股書》中的8.9%，到阿里重返港交所時的6.1%，再到如今不足5%。期間，馬云的減持節奏并沒有什么特定的規律，總體金額也沒有確定的數值，外界只能根據公開數據進行估算。

2017年-2019年，馬云曾連續登上胡潤研究院《套現企業家榜》，這三年中，胡潤統計的馬云家族套現金額為195億元；阿里港股上市后至2020年7月2日，馬云持有的阿里股份減少超2.3億股，按期間平均股價及匯率估算，這波套現約430億元。加上此次的減持計劃，馬云總套現金額在700億元以上。

來源：胡潤套現企業家榜

值得注意的是，阿里方面認為，“胡潤套現企業家榜”目的不純，并稱馬云和蔡崇信按計劃減持股票用于公益，是兌現公益承諾的必要執行動作。

盡管如此，依然有不少投資者認為馬云此次的減持是讓阿里股價大跌的重要導火索，盡管目前這還只是個計劃，并未真正予以執行。

“馬云在想什么？”這是縈繞在許多投資者心中的一個問題，在他們看來，此時減持并不利于提振市場信心。畢竟局勢對于現在的阿里而言并不算樂觀，集團剛剛經歷劇烈變革，兩個重要子公司上市又被叫停，股價自去年11月底開始的一波反彈后，至今又跌去了近35%。

“現在股價這么低，還減持，老板都不要自家股票了？”“馬云已經認輸”……類似的聲音，大量涌現在各個投資者平臺。

來源：雪球

潮水般的質疑下，馬云辦公室出面回應。據《上海證券報》，馬云辦公室律師已明確回復，這次披露的出售計劃是一個遠期規劃。馬云堅定看好阿里，當前股價遠低于阿里實際價值，仍會堅定持有阿里股票。

不過，持另一種觀點的投資者也不在少數。在他們看來，馬云是在用這種方式告訴大家：“我不參加阿里的事了。”

馬云曾經“三退阿里”。2006年，馬云把阿里總裁的位置讓給了衛哲；2013年，馬云把阿里CEO的位置交給了陸兆禧；2019年，馬云又讓出阿里董事局主席的位置給張勇，并在留下一句“青山不改，綠水長流，江湖再見”后，正式從阿里隱退。

不久后，阿里不再在財報中披露馬云持股的數據；馬云在螞蟻集團的表決權也從超過50%降至個位數，很長一段時間內，馬云甚至消失在了公眾視野中。

互聯網分析師葛甲認為，馬云個人與阿里的關系已經不是那么近了，現在就把他看成阿里的一個個人股東就可以了。

資深互聯網觀察家丁道師認為，馬云的減持并不與阿里經營掛鉤，只是一個正常的投資行為。“中國上市的互聯網大廠的核心高管，很多陸陸續續都有過減持，并不是說老板要跑路。更何況，現在披露完計劃公司股價又跌了，并不是一個好的退出時機。”

此外，丁道師表示，按照這個趨勢，以后馬云可能還會繼續減持，進一步推動公司年輕化的趨勢。阿里體系更看重業務能力，而不是誰的資格更老，輩分最高。

馬云減持，影響多大？

現在的馬云，依然對阿里有舉足輕重的影響力，至少在二級市場層面看來是這樣的。否則阿里股價也不會如驚弓之鳥一般，在馬云拋出減持計劃的當天大跌。

外界的看法是有依據的。從時間線上看，今年阿里的一系列大動作，都是在馬云回國后密集發生的；另據“晚點LatePost”，今年5月馬云還曾召集淘天集團各業務負責人，開了一場小范圍的溝通會。

會上，馬云稱阿里過去賴以成功的方法論已經不適用，應迅速改掉，并為淘天集團指出了三個方向：回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯網。其還給阿里敲響了警鐘，稱一個企業從標桿到死亡，半年到一年足夠了，互聯網行業可能會更快。

來源：罐頭圖庫

彼時，阿里的收入增長幾乎停滯，創新業務的突破也遇到了瓶頸；再加上隔壁劉強東也正從幕后走向臺前，馬云“回歸”似乎成了眾望所歸。

丁道師認為，任何時候，哪怕馬云不擔任任何職務，甚至沒有股份，其作為阿里創始人，并且是整個阿里思想體系的創造者，都會具備一定的戰略影響力。

盤古智庫高級研究員江瀚則表示，在決策端方面，馬云一直強調阿里巴巴的使命和價值觀，這些理念深深烙印在公司的文化中，成為阿里巴巴決策的重要因素；此外，馬云受到外界廣泛關注，他的表態和行動也會對阿里巴巴的形象和聲譽產生影響。

具體而言，比如馬云2017年曾斥資千億成立全球性研究機構達摩院，并稱這是阿里創新的源泉。而今年大模型風起以來，達摩院已發布多個版本的大模型；馬云當年不惜投入力挺的阿里云，雖然停止了IPO，但依然是阿里重點投入的業務線之一。

不過也有觀點認為，馬云當前在業務層面對阿里的影響已經大幅削弱。至少從財務數據上來看，今年第三季度，阿里經營活動產生的現金流量為492.31億元；期末現金及現金等價物、受限制現金及應收托管資金超2800億元。如此大的體量，也無需馬云再動用個人資金，為公司做事。

云游四海VS退而不休

作為曾經互聯網界的風云人物，馬云退休生活十分豐富多彩。而這些活動，無疑也要靠錢來支撐。

馬云一向以“老師”自詡，教育事業自然成為了其退休后生活的重要一環。至今，馬云的微博名稱，還是“鄉村教師代言人-馬云”。

來源：微博

在這些與教育有關的項目中，有兩個較為知名。一是馬云公益基金會舉辦的鄉村教師計劃，該計劃自2015年舉辦至今，每年會從全國范圍評選100位符合條件的鄉村教育者，由基金會幫助其改善生活，并助力他們更好地在一線教學。

2020年底，馬云在那段著名的“陸家嘴發言”后，一度“消失”了88天，再度出現便是通過視頻與100位鄉村教師連線。

另一個則是馬云資助成立的杭州云谷學校，其是一所覆蓋幼兒園到高中的私立學校。去年至今年，馬云曾被拍到周游世界各國，而云谷學校，則成為了其回國后露面的第一個公開場合。

除了教育，馬云還對投資情有獨鐘。

早在還沒退休的時候，馬云就已經與合伙人共同建立了多支投資機構，用于挖掘不同賽道具備潛力的創業公司。其中云鋒基金無疑是最為外界熟知的投資機構之一。

企查查顯示，算上對同一家公司的反復投資，2020年來云鋒基金共出手79次，項目覆蓋企業服務、醫療、人工智能、房地產、智能硬件等多個行業。而最近的投資，標的多為生物醫療、科技類公司。

類似的還有馬云與蔡崇信等聯合設立的家族財富基金——藍池資本。其自2020年來共投了14個項目，最近一個是有“中東版花唄”之稱的Tabby。今年6月，藍池資本還斥資8500萬美元，投了在線旅游平臺GetYourGuide。

來源：企查查

馬云也十分關注農業。2022年年中開始，其連續被拍到現身西班牙、荷蘭、日本、泰國等多地。這被視作一連串進行農業技術考察研究的國際旅行，其中曾在日本專注研究養殖漁業技術，在泰國還考察了核心業務包括農牧食品的正大集團。

體現在投資方面，馬云目前通過杭州大井頭間接持有一米八海洋科技公司的股份，后者是一家今年7月剛成立的公司，業務涵蓋水產養殖、食用農產品加工、零售等等。

當然，馬云在私人生活方面也沒少花錢。

綜合“搜狐科技”、路透、彭博、英國《金融時報》、《新加坡商業時報》等多家媒體消息，馬云在西班牙定制了價值2億美元的私人游艇；去年曾在日本東京銀座大區住了大半年，期間收購了不少藝術品，有私人廚師和安保人員；還在新加坡花4000萬新元（約合2.14億元人民幣）購置了一處豪宅。

不過，就算馬云減持的動作更多是從自己利益的角度出發，卻也不可避免地引發了市場聯想，并因此影響了阿里的股價。由此看來，馬老板未來可能需要更慎重地選擇減持時機了。