（數據來源于天天基金網 截至8月12日）

截至目前22023年下半年大幕已經開啟，也正是在當前新基金發行遇冷的背景下，近期公募老將錢睿南有一只新基金正在發行，8月1日由錢睿南擬任基金經理的興業均衡優選開啟認購，該基金集中認購期8月1日—8月15日，沒有設立募集規模上限，基金類型是偏股混合型基金， 股票占資產的比例為60%-95%。

01

時隔1年半錢睿南再度發新基

錢睿南重倉押注康恩貝對還是錯？

公募基金經理應聚焦投資主業，持續提升投資管理能力，著眼長期為投資者提供合理的、多樣化的資產配置新工具。相較于其他基金經理發新基，作為權益老將，錢睿南擔任基金經理已經有14年之久，2002年6月錢睿南加入銀河基金,曾歷任交易主管、基金經理助理、基金經理、股票投資部總監、銀河基金副總經理等職位。

在銀河基金，錢睿南管理過多只基金，他曾管理銀河穩健混合長達13年之久，獲得了291.41%業績回報。2021年3月份錢睿南加入興業基金，目前擔任公司副總經理一職。2021年12月21日，興業基金為其推出為其量身定制的新基金——興業興睿兩年持有，首發規模為79.49億元。基金年報顯示，A/C份額中，個人持有占比分別為98.33%、99.93%。

時隔1年半的時間，錢睿南再次發行新基金，8月1日，興業基金副總經理錢睿南的新基金——興業均衡優選混合正式發行募集，募集截止日期為2023年8月15日15點，募集期約15天時間。資料顯示，興業均衡優選是一只混合偏股型基金，同時也是錢睿南在興業基金發行的第二只公募產品。截至目前，錢睿南管理基金總規模71.37億元。

（數據來源于天天基金網 截至8月12日）

據天天基金網顯示，錢睿南現任興業基金副總經理。曾任興業多策略靈活配置混合型發起式證券投資基金基金經理，任職時間2022年3月4日至5月11日，在任職的1年又68天里，其任職回報并不好，其回報率-26.87%。截至目前，錢睿南正發行著興業均衡優選混合A/C基金，也管理著興業興睿兩年持有混合A/C，A與C份額基金規模分別46.67億元、24.7億元，合計為71.37億元，盡管興業興睿兩年持有混合A/C基金規模較大，但近年來業績并不理想。

（數據來源于天天基金網 截至8月12日）

據天天基金網顯示，興業興睿兩年持有混合A成立于2021年12月21日，基金規模為42.67億元。截至8月11日基金單位凈值0.8450，自該基金成立來至今收益率為-15.50%，今年來收益率-6.15%，近3月來收益率為-7.67%，近6月來收益率為-10.11%，近1年來收益率為-15.22%。自2021年12月21日任職至今，錢睿南在該基金任職回報-15.50%。

從該基金換手率看，該基金換手率并不高，僅有2022年4季度顯示換手率170.65%。筆者翻看持倉發現，該基金對芒果超媒較為感興趣，自2022年2季度持有芒果超媒，后面的5個季度均持有芒果超媒，但芒果超媒的價格走勢并不穩定。

筆者發現，興業興睿兩年持有混合A于2022年3季度持有900萬股康恩貝后，2022年4季度突然加倉至4999.98萬股，位列4季度第二大重倉股；2023年1季度再度加倉康恩貝至5999.98萬股，位列第一大重倉股；2023年2季度該基金還在加倉康恩貝升至5500萬股，位列第一大重倉股。而康恩貝的股價自5月4日創出每股7.44元后出現下跌，5月4日至8月11日康恩貝股價跌幅23%。有基民提出問題，股價大幅走高時，重倉持有康恩貝是否合適？

在回撤率方面，在近1年中，該基金的下行風險為9.3068%，小于同類平均；最大回撤為15.4577%，小于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為低。在近3年中，該基金的下行風險為-，小于同類平均；最大回撤為16.1290%，小于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為中。盡管該基金風險為中，但回撤率并沒有顯示出收斂的跡象，完全有繼續下探的風險。

在興業興睿兩年持有混合A選股能力上，α為-0.006%，列同類基金2224/3851，選股能力一般，對比同類選股能力α中位值為0.0041%。其中體現出正確選股能力的基金為550只，體現出錯誤選股能力的基金為192只，未體現出選股能力的基金為3109只。

在興業興睿兩年持有混合A擇時能力上，γ為-0.0433，列同類基金3224/3851，擇時能力不佳，對比同類擇時能力γ中位值為-0.0053。其中體現出正確擇時能力的基金為388只，體現出錯誤擇時能力的基金為785只，未體現出擇時能力的基金為2678只。

盡管業績虧損，但錢睿南在一次對外發言中表示，堅守投資初心，以適度均衡應對市場波動。隨著經濟弱復蘇持續，錢睿南感慨道，目前投資面臨的最大挑戰就在于，持續高增長的行業越來越少，很難再出現清晰的、持續力度強勁的市場主線，投資難度也越來越大，所以需要挖掘更多的機會來提升組合整體收益表現。

對于國內外的市場環境，錢睿南認為，下半年面臨的整體境況可能會優于上半年。“政策方面是值得期待的，有望打開估值空間。下半年貨幣、財政政策預計仍將發力，而產業政策的持續推出則有望提升市場風險偏好。所以在相對溫和的市場環境中，可能更多還是結構性行情來驅動。”

基于以上對宏觀環境的分析研判，下半年錢睿南將重點關注科技、先進制造、消費、醫藥等行業。其中，弱復蘇環境下彈性依然較大的科技領域是錢睿南非常重視的方向，特別是高質量發展要求下的補短板環節，政策鼓勵、資源投入都會集中發力。并且，下半年半導體板塊也即將進入全球共振的周期，向上的可能性和確定性也越來越大。

（數據來源于天天基金網）

基金虧損，基民有所抱怨，有基民表示，大盤跌你也跌，大盤漲你還是跌。也有基民表示，爭口氣唄，看看隔壁饒剛的睿遠兩年，你能向人家學習不？甚至有基民表示，大家回顧一下自基金成立封閉，這款基金也沒有盈利過呀！有基民跟帖評論，興業銀行理財經理推薦買的，快兩年時間了，虧成這個慘樣，真后悔買這個基金。

作為公募行業一員老將，時隔1年半的時間，錢睿南再次發行新基金，8月1日，興業基金副總經理錢睿南的新基金——興業均衡優選混合正式發行募集，這只基金也是錢睿南在興業基金發行的第二只公募產品。興業均衡優選混合能否延續首只的火爆以及后續業績是否能保持盈利？筆者會持續關注。

02

興業基金旗下有權益類產品虧損44%

作為銀行系基金公司，興業基金成立于2013年4月，興業銀行是興業基金大股東，持股達90%，中海集團投資有限公司持股占比為10%。據興業銀行2022年半年報顯示，興業銀行強調興業基金重點圍繞經濟轉型、產業升級、科技創新加大權益基金布局，創設核心寬基滬深300ETF連接基金，首發落地中證500指數增強基金，主題基金品種豐富。

興業基金作為一家成立10年的銀行系公募公司，在公募產規模結構上，規模靠固收支撐。據天天基金網顯示，截至2023年3月31日，公司在管規模2977.84億元，相比同期增長了13.72%。截止2023年6月30日，興業基金公募總規模為2938.15億元，其中權益類產品（股票型和混合型）規模為191.45億元，固收類產品（債券型和貨幣型）規模達2746.69億元。固收類產品規模占公司公募總規模比達93.48%。

值得關注的是，盡管興業銀行一直強調發展興業基金權益類基金布局，但興業基金仍然存在產品結構失衡的問題，固收類產品比達93.48%，權益類產品（股票型和混合型）規模為191.45億元。公募行業考察一家基金公司賺錢能力的關鍵指標還是以主動權益產品業績，而主動權益產品中，頭部基金經理的業績表現又決定著該公司當下和未來對投資人的吸引力及潛在規模。

雖然公司在管資產規模穩定增長，但在主動權益方面仍相對乏力。業內人士表示，近年來興業基金總規模維持在3000億左右的水平，但股票型與混合型基金的規模占總規模比例僅為7.2%。相較于固收業務，但是在公募行業，權益類產品的業績才能真正能體現基金公司投研實力，權益類基金也是基民關注的焦點。

然而，盡管近年來興業基金規模持續增長，但2022年興業基金已經出現營收與凈利潤下降的問題。回顧往年業績更能看出業績出現的變化，2019年-2022年，興業基金的營業收入分別為8.8億元、10.47億元、12.12億元、11.25億元，凈利潤分別為4.21億元、4.45億元、4.91億元、3.83億元。也就是說，其營業和凈利潤分別下滑了7.18%和22%。

證監會層發布過《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》（以下簡稱《意見》），對基金行業高質量發展提出了具體要求，大力推進權益類基金發展，支持成熟指數型產品做大做強，加快推動ETF產品創新發展，不斷提高權益類基金占比。監管層強調大力發展權益類基金，吸引更多中長期資金入市的信息，也得到基金行業內的強烈反響。然而，興業基金自成立來長達10余年，從投資類別上看，大部分業績依然靠固收業務，權益類占比仍然很低。

截至7月31日，興業基金旗下共有137只公募產品（不同份額分開計算），四只超100億的產品均是貨幣基金。30只主動權益產品中（不同份額分開計算），規模最大的為錢睿南管理的興全興睿兩年持有A/C，分別為46.67億元、24.7億元。規模不足2億元的主動權益產品有18只。

除了錢睿南，筆者發現，徐玉良的業績并不好。據公開數據顯示，近年來徐玉良的收益率一直在下降，近日已經下行到-22%，今年來其收益率-4.83%，近6月來收益率-9.12%，近1年來收益率-18.34%，任職以來收益率-23.02%，年化回報-10.80%。

據天天基金網顯示，徐玉良2008年6月至2009年9月曾在美國咨詢公司WelchConsulting擔任助理經濟師;2009年10月至2010年10月在美國軟件公司StataCorp擔任軟件工程師;2011年2月至2014年6月,在江蘇瑞華投資控股集團戰略投資部任項目經理。2014年7月加入興業基金管理有限公司。現任興業聚利靈活配置混合型證券投資基金基金經理。2022年11月24日任興業安保優選混合型證券投資基金基金經理。

（數據來源于天天基金網）

據天天基金網顯示，徐玉良旗下有3只基金，但從業績來看，這3只基金的業績都很差，無論是從長周期還是短周期業績都出現虧損。近6月來3只基金都出現虧損，其中興業安保優選混合基金虧損最大，其收益率-13.75%；興業優勢產業混合A/C也出現虧損，其收益率分別-6.84%、-7.21%。

即使把時間周期拉長，這3只基金也是虧損，近1年3只基金也均出現虧損，其中興業安保優選混合基金仍是虧損最大，其收益率-28.70%；興業優勢產業混合A/C虧損也很大，其收益率分別-16.84%、-16.17%；近2年來3只基金還是出現虧損，其中興業安保優選混合基金收益率-44.53%，興業優勢產業混合A/C收益率分別-24.46%、-25.67%。

（數據來源于天天基金網 截至8月12日）

據天天基金網顯示，興業優勢產業混合A成立于2020年10月28日，截至8月11日基金單位凈值0.8500，基金經理是徐玉良。值得關注的是，徐玉良最早與馮烜，2020年10月28日-2021年11月28日兩位基金經理任職回報14.24%，可能兩人公共管理時，該基金由馮烜主導，當時基金還是盈利。

（數據來源于天天基金網 截至8月12日）

據天天基金網顯示，馮烜是興業基金老將，在興業基金任職長達6年167天，但現在已經離任，天天基金網上也沒有信息更新。再看看徐玉良，自徐玉良擔任興業優勢產業混合A的1年又256天，徐玉良任職回報-25.60%。兩位基金經理任職回報14.24%，而現在卻出現虧損，自基金成立來收益率-15%，今年來收益率-2.41%，近6月來收益率-6.84%，近1年來收益率-16.17%，近2年來收益率-24.46%。

（數據來源于天天基金網）

業績長期虧損后，基金規模也出現大幅萎縮。興業優勢產業混合A剛成立之初基金規模2.7億元，2020年4季度末基金規模2.95億元，然而，自2021年1季度開始該基金開啟了贖回模式，各季度都有基金被贖回。截至2023年6月30日，興業優勢產業混合A,期末凈資產0.56億元，比上期減少7.25%。

有基民感慨，興業優勢產業混合A再這么虧下去，這只基金最后是不是要面臨清盤的困境？現在興業基金權益類產品正面臨發展瓶頸，大多數權益類基金經理旗下基金規模都不大，百億級別的權益類產品少得可憐，像錢睿南旗下70多億的基金規模算很大了，資金大多數都集中在固定收益類產品。

（數據來源于天天基金網 截至8月12日）

據天天基金網顯示，興業安保優選混合成立于2018年12月7日，該基金經理是徐玉良。基金類型屬于混合型偏股基金。截至2季度末基金規模1.25億元，截至8月11日基金單位凈值1.7321。盡管自成立來收益率73.19%，但今年來收益率-12.42%，近6月來收益率-13.75%，近1年來收益率-28.70%，近2年來收益率-44.53%，近3年來收益率-19.30%。

有業內人士表示，興業安保優選混合基金出現虧損，主要是因為押注半導體板塊，而半導體跌跌不休。筆者翻看各季度持倉發現，自2021年來該基金已經持有半導體類股票，2022年還對半導體進行持續加倉，而且到了2022年4季度前十大重倉股中8成是半導體類股票。

然而，天有不測風云，2022年半導體板塊大幅回調，跟蹤中證全指半導體產品與設備指數的ETF產品去年虧損36.78%。投資于半導體板塊的基金也虧損慘重。盡管上半年半導體板塊有所反彈，一些與之有關的基金產品業績出現回正。但興業安保優選混合基金卻不為所動，今年凈值反而虧損8.16%。

筆者翻看今年1、2季度報告才發現，今年一季度該基金拋掉了重倉的半導體股票，又去重倉押注國防軍工股了。有基民表示，軍工紅利過去了，現在重倉軍工，真是無語。近年來公募基金行業競爭日趨激烈，盡管興業基金新董事長已經上任，但面對興業基金權益類基金發展失衡，營業收入和凈利潤雙降等問題，興業基金新一屆領導班子又該如何應對呢？