民生加銀高管頻換顯“隱憂”：一產(chǎn)品跌超50%，多只產(chǎn)品倒數(shù)

作為銀行系公募的民生加銀基金，近年來業(yè)績可以用“慘淡”來形容，除了基金規(guī)模也有所下降外，高管人事也頻繁變動(dòng)。2023年4月11日民生加銀基金發(fā)布了一則高級(jí)管理人員變更公告，該公司副總經(jīng)理于善輝因個(gè)人原因離任，離任日期為4月10日。面對(duì)上述難題，未來新上任的高管能否扭轉(zhuǎn)乾坤呢？

01

陳潔馨旗下有基金跌超50%

民生加銀創(chuàng)新成長混合A 排名倒數(shù)第五

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月11日）

擅長于投資理財(cái)?shù)膶＜覐?qiáng)調(diào)投資講究時(shí)間節(jié)點(diǎn)，但如果一只基金長期處于低凈值狀態(tài)，甚至出現(xiàn)打?qū)φ郜F(xiàn)象，這對(duì)于管理基金的經(jīng)理的聲譽(yù)都會(huì)造成不利影響。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，民生加銀醫(yī)藥健康股票A成立于2020年8月28日，截至今年1季度末，該基金規(guī)模為2.46億元。

截至7月11日，民生加銀醫(yī)藥健康股票A自基金成立來收益率為-52.93%,今年來收益率為-15.60%，同類排名828|844；近3月來收益率為-16.60%，同類排名860|865；近6月來收益率為-18.44%，同類排名820|845；近1年來收益率為-25.51%，同類排名694|776；近2年來收益率為-49.28%，同類排名612|622。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月11日）

從凈值變化來看，該基金自成立來就沒有盈利過，基金投資比的就是誰收益多，但面對(duì)這只基金卻是另一種景象，比誰虧得少？從基金經(jīng)理變動(dòng)一覽表看出，該基金成立之初是由高松管理，但在高松管理的1年多時(shí)間任職回報(bào)是-18.10%；自2021年12月9日至2022年11月6日陳潔馨單獨(dú)管理的332天時(shí)間任職回報(bào)卻虧得更多，任職回報(bào)率為-28.17%；這中間孫偉又加入共同管理了177天，但任職期間回報(bào)-5.98%；今年5月4日至今，陳潔馨再次單獨(dú)管理，截至目前任職回報(bào)-13.74%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月10日）

從該基金的換手率也看出，2020年4季度末和2021年2季度末的換手率還較為正常；而正是在陳潔馨單獨(dú)管理之時(shí)，該基金的換手率是最高的，2022年2季度換手率高達(dá)1252.91%，2022年4季度換手率也有854.43%。而這期間該基金的任職回報(bào)率卻為-28.17%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月10日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，該基金在2022年1、2季度變動(dòng)很大，每個(gè)季度持股變動(dòng)較大，除了開立醫(yī)療和愛爾眼科連續(xù)幾個(gè)季報(bào)持有外，其他的股票變動(dòng)都很大。我們以一季報(bào)為例，雖然部分個(gè)股較為強(qiáng)勢(shì)，在在其入場(chǎng)時(shí)節(jié)奏總會(huì)有一些滯后。如同以為基民在貼吧里表示，該基金2022年2季度少量持有開立醫(yī)療，3季度后開立醫(yī)療進(jìn)入前十大重倉股。到了今年1季度仍然位列第四大重倉股，而截至目前，開立醫(yī)療的股價(jià)正在持續(xù)下跌。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月11日）

有基民在貼吧里表示，民生基金沒有考核制度的嗎？也有基民表示，今天中歐漲了，這民生還在爆跌，這不太合理。甚至有基民表示，這只基金看不懂了，大盤降她管理的基金降，大盤漲她管理的基金還在降，這樣合理嗎？現(xiàn)在高位買春立醫(yī)療是否合適？

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月10日）

基金凈值遭遇腰斬，基民也有堅(jiān)持不住贖回的，民生加銀醫(yī)藥健康股票A成立初期有8.15億元，但隨著業(yè)績持續(xù)虧損，每個(gè)季度都在持續(xù)贖回，其中2021年1季度贖回的份額最大，當(dāng)時(shí)贖回了2.67億份。截至2023年3月31日，民生加銀醫(yī)藥健康股票A,期末凈資產(chǎn)2.46億元，比上期減少5.76%。

據(jù)了解，從就職履歷上看，陳潔馨是個(gè)基金新手，2013年11月至2016年2月曾在東方證券股份有限公司研究所任高級(jí)研究員;2016年2月至2018年5月曾在建信基金管理有限公司任研究員。2018年5月加入民生加銀基金后,也是任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理。2021年12月3日起先后擔(dān)任民生加銀創(chuàng)新成長混合型證券投資基金、民生加銀醫(yī)藥健康股票型證券投資基金基金經(jīng)理。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月11日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，陳潔馨累計(jì)任職時(shí)間1年又219天，目前管理總規(guī)模2.88億元，任職期間最佳基金回報(bào)-38.63%。陳潔馨管理的兩只基金中，民生加銀醫(yī)藥健康股票A虧損最大，民生加銀創(chuàng)新成長混合A收益率也不太理想，今年來收益率為-21.38%，同類排名3465|3485，而且該基金規(guī)模0.39億元已經(jīng)低于5000萬的標(biāo)準(zhǔn)。業(yè)內(nèi)人士表示，該基金或有被清盤風(fēng)險(xiǎn)。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月11日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，民生加銀創(chuàng)新成長混合A成立于2018年12月26日，截至今年一季度基金規(guī)模為0.39億元。截至7月11日，基金單位凈值為1.0484。該基金自成立來收益率僅有4.84%，今年來收益率為-21.38%，同類排名3465|3485。

近1月來收益率為-12.22%，同類排名3763|3773；近3月來收益率為-18.97%，同類排名3685|3692；近6月來收益率為-24.81%，同類排名3472|3487；近1年來收益率為-34.69%，同類排名3070|3122；近2年來收益率為-54.58%，同類排名2013|2018，基金排名倒數(shù)第五；近3年該基金收益率為-45.53%，同類排名1098|1106。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月11日）

業(yè)績虧損，有基民表示難以理解，從盈利20%到現(xiàn)在負(fù)33%，已經(jīng)跌了近50%了，到底是什么原因？想想會(huì)轉(zhuǎn)好的，所以沒有走，辜負(fù)投資者信任啊。也有基民發(fā)出疑問，這凈值是要奔著1去了嗎？而民生加銀基金卻在貼吧中回復(fù)，您好親，其實(shí)投資者反映的這些問題我們有在關(guān)注，您的意見與建議我們也會(huì)轉(zhuǎn)達(dá)，這里感謝親的關(guān)注關(guān)于業(yè)績的問題，其實(shí)有主觀層面原因和客觀層面原因。

客觀層面，近兩年整體市場(chǎng)行情確實(shí)表現(xiàn)較差，僅有少數(shù)行業(yè)板塊表現(xiàn)優(yōu)異，大部分行業(yè)板塊表現(xiàn)非常一般，導(dǎo)致本基金凈值也有所影響。主觀層面，本基金投資目標(biāo)是在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,通過精選科技創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)等具備階段性成長機(jī)會(huì),并具有良好公司治理結(jié)構(gòu)、獨(dú)特核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)上市公司,謀求基金資產(chǎn)的穩(wěn)健增值,力爭(zhēng)為投資者創(chuàng)造高于業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。這意味著基金經(jīng)理投資風(fēng)格偏成長一些、波動(dòng)與彈性也會(huì)大一些。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月10日）

盡管民生加銀基金在各大基金貼吧里不停的解釋虧損的原因，但基金的凈值依然在下降。這其中就有基民質(zhì)疑，為什么總是換票？為什么？一直追漲殺跌？也有基民表示，因?yàn)榛鸾?jīng)理優(yōu)秀就喜歡高位買低位賣，讓人無語死了。也有基民質(zhì)疑，很疑惑，為什么每次季度更新之后持倉股票幾乎全部更。有基民回帖表示，本來快要反彈了，持倉的票都換了，結(jié)果又創(chuàng)新低，選擇的票慘不忍睹。從各季度換手率來看，該基金換手率的確高，尤其是2022年2季度和4季度，兩個(gè)季度的換手率分別高達(dá)1588.38%、1376.15%。

02

高管頻繁更換軍心難穩(wěn)

柳世慶旗下5只基金均虧損30%

據(jù)民生加銀基金官網(wǎng)顯示，民生加銀基金管理有限公司于2008年11月3日成立，由中國民生銀行、加拿大皇家銀行和三峽財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司共同發(fā)起設(shè)立，注冊(cè)地深圳，注冊(cè)資本三億元，三方股東持股比例分別為63.33％、30％、6.67％。

自民生加銀基金成立以來，在股東方的大力支持下、在管理層的集體領(lǐng)導(dǎo)下、在全體員工的共同努力下，本著專業(yè)化、市場(chǎng)化、國際化的經(jīng)營理念，始終堅(jiān)守為投資者創(chuàng)造價(jià)值的初心，砥礪踐行長期投資、價(jià)值投資和責(zé)任投資，不斷自我變革、追趕超越，逐步發(fā)展成為業(yè)務(wù)齊全、產(chǎn)品豐富、規(guī)模領(lǐng)先、業(yè)績優(yōu)秀的基金管理公司。

截至2022年12月末，民生加銀基金旗下共管理96只公募基金，基金產(chǎn)品涵蓋股票型、債券型、混合型、貨幣型、指數(shù)型以及FOF型等多種產(chǎn)品類型，為投資者提供豐富的選擇，公募資產(chǎn)管理規(guī)模1236億元，資產(chǎn)管理總規(guī)模1526億元。

（數(shù)據(jù)來源于同花順）

值得關(guān)注的是，盡管曾憑借優(yōu)異的投資業(yè)績，公司近十年囊獲二十四座由中國證券報(bào)頒發(fā)的素有基金界“奧斯卡”獎(jiǎng)之稱的金牛獎(jiǎng)，但近年來民生加銀基金的規(guī)模在持續(xù)下降。據(jù)同花順顯示，自2020年4季度基金規(guī)模創(chuàng)出1703.69億元后，民生加銀基金規(guī)模持續(xù)下降，截至2023年2季度末，基金規(guī)模1231.21億元。相較于最高點(diǎn)，10個(gè)季度下降了472.48億元。

另外，作為銀行系基金公司，成立時(shí)間長達(dá)15年，但基金整體規(guī)模并不大，不像一些頭部基金公司5000到萬億規(guī)模，而且說是銀行系基金公司，但并未具備較強(qiáng)的融資優(yōu)勢(shì)。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，以往銀行系基金較為強(qiáng)勢(shì)的固收業(yè)務(wù)，也只有908.89億元，權(quán)益類規(guī)模更加可憐，混合型僅有165.19億元，股票型僅有62億元。

作為人才密集型行業(yè)，公募基金團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定和掌舵者實(shí)力等方面的重要性不言而喻。在業(yè)內(nèi)人士看來，近兩年競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，人才流動(dòng)越發(fā)常態(tài)化。整體而言，適度頻率的高管變動(dòng)對(duì)基金公司是好事，但頻繁變動(dòng)可能會(huì)影響團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，不利于公司實(shí)力和品牌形象的長期發(fā)展。

然而，相較于其他基金公司，近三年來民生加銀基金高管變動(dòng)較為頻繁，2011年1月，民生加銀基金首任總經(jīng)理張嘉賓離職，任職時(shí)長為2年2個(gè)月。此后，總經(jīng)理一職由董事長楊東兼任。但同年，楊東也離任，萬青元成為新任董事長。2012年2月，俞岱曦成為公司總經(jīng)理。

3年多后，吳劍飛于2015年5月繼任總經(jīng)理一職。2017年3月，張煥南接替萬青元成為民生加銀新任董事長。隨后，吳劍飛于2018年11月離職，張煥南出任代理總經(jīng)理；2019年4月，李操綱成為新任總經(jīng)理，后于2022年3月25日，民生加銀基金原總經(jīng)理、首席信息官李操綱因個(gè)人原因離職，職務(wù)由董事長張煥南代任。

2022年12月1日，民生加銀基金發(fā)布公告稱，由鄭智軍擔(dān)任公司總經(jīng)理職務(wù)，董事長張煥南不再代為履行總經(jīng)理職務(wù)。進(jìn)入2023年，民生加銀基金高層再度出現(xiàn)變化，2023年4月11日民生加銀基金發(fā)布了一則高級(jí)管理人員變更公告，該公司副總經(jīng)理于善輝因個(gè)人原因離任，離任日期為4月10日。

業(yè)內(nèi)人士稱，作為FOF行業(yè)的領(lǐng)軍人物之一，于善輝曾在天相投顧任職。2012年加入民生加銀基金后，曾經(jīng)任職于公司投資決策委員會(huì)成員、權(quán)益資產(chǎn)條線投資決策委員會(huì)成員、固收資產(chǎn)條線投資決策委員會(huì)成員、大類資產(chǎn)配置條線投資決策委員會(huì)成員、民生加銀基金副總經(jīng)理，旗下管理多只FOF產(chǎn)品。于善輝的離任，對(duì)于民生加銀基金在FOF方面的業(yè)務(wù)影響較大。

除了高管頻繁變換外，去年民生加銀基金業(yè)績也出現(xiàn)下降。據(jù)民生銀行發(fā)布的2022年財(cái)報(bào)，其控股的民生加銀基金去年公募管理規(guī)模為1235.87億元，同比下滑超200億元，凈利潤更是近乎“腰斬”，下降近45%。業(yè)績下滑、規(guī)?？s水，還有多只產(chǎn)品觸及清盤線，民生加銀基金當(dāng)前的狀況也引起了行業(yè)和投資者的關(guān)注。

業(yè)內(nèi)人士表示，凈利潤下降4成，這與長期以來基金產(chǎn)品業(yè)績下降有關(guān)。近日筆者發(fā)現(xiàn)，民生加銀基金旗下的柳世慶業(yè)績不太理想。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，柳世慶曾就職于安信證券,北京鴻道投資,擔(dān)任宏觀、金融及地產(chǎn)研究員。2013年加入民生加銀基金管理有限公司。曾任地產(chǎn)及家電行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理,現(xiàn)擔(dān)任基金經(jīng)理。

自2016年11月至今擔(dān)任民生加銀內(nèi)需增長混合型證券投資基金基金經(jīng)理;自2017年3月至今擔(dān)任民生加銀城鎮(zhèn)化靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理;柳世慶累計(jì)任職時(shí)間6年又343天。截至目前基金管理規(guī)模為35.10億元，任職期間最佳基金回報(bào)93.45%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月11日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，柳世慶旗下有7只基金產(chǎn)品，但可惜的是，7只基金的業(yè)績都不好，無論從長周期，還是短周期看，7只基金全部處于虧損狀態(tài)。近3月來7只基金全部虧損，其中虧損最大的是民生加銀質(zhì)量領(lǐng)先混合A/C，其收益率分別為-8.63%、-8.72%。近6月來7只產(chǎn)品也出現(xiàn)全部虧損。

近1年來也有6只基金出現(xiàn)虧損，但其中虧損最大的是民生加銀雙核動(dòng)力混合收益率為-20.71%。近2年來也有5只基金出現(xiàn)虧損，其中虧損最大的是民生加銀質(zhì)量領(lǐng)先混合A/C，其收益率分別為-35.01%、35.53%。民生價(jià)值發(fā)現(xiàn)一年持有混合A/C也出現(xiàn)大幅虧損，其收益率分別為-32.07%、-32.61%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月12日）

我們以柳世慶旗下規(guī)模最大的基金為例，民生加銀質(zhì)量領(lǐng)先混合A成立于2020年12月17日。截至7月12日該基金單位凈值0.6217，基金經(jīng)理柳世慶，截至1季度末基金規(guī)模為16.91億元。然而，該基金自成立來收益率為-37.83%，今年來收益率-1.22%，近3月來收益率-8.63%，近1年來收益率-13.16%，近2來年收益率-35.01%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月12日）

基金業(yè)績下降，基民自然也有意見，有基民表示，近三年了，柳世慶這家伙不斷的接盤垃圾股，三年一撥一撥行情，他全沒趕上，過后追高接盤，2700點(diǎn)建倉，3300點(diǎn)基金虧近40%。也有基民表示，看奈雪的茶，3月精準(zhǔn)接盤，一路下跌，這是多大利益輸送，這家每個(gè)季度，接盤幾支？甚至有基民表示，近年來民生加銀基金表現(xiàn)不好，旗下管理的基金下跌較多，這或許與該公司領(lǐng)導(dǎo)頻繁更換有關(guān)。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月12日）

業(yè)績下降較大，基金規(guī)模也出現(xiàn)持續(xù)下降。據(jù)了解，該基金成立初期45.85億元，但自2021年2季度后，該基金贖回的份額持續(xù)增加，2021年3季度贖回了5.75億份。截至2023年3月31日，民生加銀質(zhì)量領(lǐng)先混合A,期末凈資產(chǎn)16.91億元，比上期增加1.41%。

除了民生加銀質(zhì)量領(lǐng)先混合A業(yè)績差外，筆者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，以下基金業(yè)績出現(xiàn)虧損，截至7月12日，民生加銀金融優(yōu)選混合A自成立來收益率-8.24%，民生加銀雙核動(dòng)力混合自成立來收益率-28.78%，民生加銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)混合A自成立來收益率-32.40%，民生價(jià)值發(fā)現(xiàn)一年持有混合A自成立來收益率-32.91%，民生加銀質(zhì)量領(lǐng)先混合A自成立來收益率-37.83%。除了上述5只基金出現(xiàn)虧損外，也有兩只基金維持正向收益，民生加銀城鎮(zhèn)化混合A自成立來282.04%，民生加銀內(nèi)需增長混合基金自成立來收益率166.11%。