葉文煌能解興業基金“困局”嗎？

據了解，興業銀行成立于1988年8月，總行設在福建省福州市，子公司有興業信托、興業租賃、興業基金等。此次處罰引起業內關注，然而，業內更多的是關注興業基金的業績，作為興業銀行的子公司，近年來業績并不好，去年凈利潤還降了兩成。

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旗下有基金最大回撤25%

4月19日興業基金發布董事長變更公告，公告稱，經公司董事會審議通過，葉文煌新任公司董事長，任職時間為2023年4月17日。原董事長官恒秋因年齡原因離任。葉文煌是興業銀行的一位資深老將，曾先后擔任興業銀行深圳分行副行長、成都分行副行長、興業銀行總行資產托管部副總經理、總行資產托管部總經理。

從簡歷可以看出，葉文煌在資產托管行業有著豐富經驗，應該可以說非常了解金融產品尤其是基金行業的發行渠道和資金運作。然而，盡管是換了新董事長，但是興業基金業績出現明顯的下降。2022年市場進入震蕩調整狀態，公募基金業績表現慘淡，收益全靠固收業務，權益類基金的市場表現慘不忍睹。

這其中虧損最多的是混合型基金，年內累計虧損1.12萬億元；而股票型基金、國際(QDII)基金、FOF基金全年虧損額分別為5801億元、352億元、171億元。據興業銀行2022年年報顯示，截至2022年末， 興業基金總資產、凈資產分別為47.92億元、43.34億元，2022年實現營業收入11.25億元，凈利潤3.83億元，同比減少22%。

業內人士表示，盡管近年來興業基金規模持續增長，但2022年興業基金已經出現營收與凈利潤下降的問題。回顧往年業績更能看出業績出現的變化，2019年-2022年，興業基金的營業收入分別為8.8億元、10.47億元、12.12億元、11.25億元，凈利潤分別為4.21億元、4.45億元、4.91億元、3.83億元。也就是說，其營業和凈利潤分別下滑了7.18%和22%。

值得注意的是，基金公司的業績好壞依賴于基金經理的個人業績，而基民在面對基金經理時，如何選擇基金經理是基民最關心的問題。然而，作為基民來講，盈利的可持續性是關注的焦點，連續性意味著持續成功或者失敗，是衡量技能最好的指標之一，技能最好的人往往保持了連續記錄。

資產管理行業是一個輕資本行業，人才才是其發展的核心，人才自然也是公募基金公司的重要資源，也是產品業績的重要保障。如果一名基金經理在過去5年、10年，能夠連續跑贏基準，它就是一個有能力的基金經理。因此，筆者認為，長時間維度上的勝率是很重要的，比如1年、3年、5年。

（數據來源于同花順）

據同花順顯示，截至5月26日，興業基金經理數為24個，平均年限5.3，近1年來新聘任的基金經理數為3人，離任經理2人。工作時間1-3年的經理數為7人占比近30%，3-5年的經理數為人占比17%，5-10年的經理數為10人占比42%。

值得注意的是，在經理績效欄可以看出，近1年來一些基金經理的業績并不好，年化收益維持正收益的只有陳旭和皺慧，而錢睿南、劉方旭、徐玉良、蔣麗絲、廖歡歡的年化收益率跌至負值分別為：-7.47%、-10.09%、-5.94%、-2.31%、-5.99%。

（數據來源于天天基金網 截至5月26日）

我們先看看劉方旭的業績，劉方旭在入職興業基金前，其就職經歷較為豐富。2015年5月加入興業基金管理有限公司,累計任職時間7年又162天，現在管理規模為34.92億元，任職期間最佳基金回報126.37%。盡管任職期間回報較為優越，不過，近年來劉方旭旗下4只基金處于全面虧損狀態。

據天天基金網顯示，近3月來4只基金一片虧損，虧損最大的是興業興智一年持有期混合A/C收益率分別為-10.53%、-10.72%；興業睿進混合A/C收益率分別為-10.45%、-10.55%。即使把時間周期拉長，近兩年來也有4只基金虧損，其中興業睿進混合A/C虧損最大，其收益率分別為-32.64%、-33.31%；興業興智一年持有混合A/C收益率為-25.61%、-26.81%；興業國企改革混合A的收益率則為-22.70%。從數據來看，劉方旭的業績并不好。

（數據來源于天天基金網）

據天天基金網顯示，興業興智一年持有期混合A成立于2021年5月10日，基金規模為16.33億元，該基金是劉方旭目前管理規模最大的偏股型基金。截至5月26日基金單位凈值為0.7440。然而，該基金自成立以來一直虧損，其收益率為-25.60%，今年來收益率為-5.56%，近3月來收益率為-10.53%，近6月來-5.88%，近1年來收益率為-9.66%，近兩年來收益率為-25.61%。

（數據來源于同花順 截至5月26日）

從回撤率上看，該基金自成立來一直在回撤，中間略有反彈，但把時間周期拉長，總體還是處于下降狀態。據同花順顯示，在近5年中，該基金的下行風險為-，小于同類平均；最大回撤為25.8521%，小于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為高。

（數據來源于同花順 截至5月26日）

業績回撤大，基民持有基金未能獲得正向收益，有基民表示，重倉股總是跟不上節奏，這是替人接盤的節奏嗎？也有基民表示，我買兩年了，這基金從來沒掙過錢。甚至還有基民表示，銀行客戶經理自己都不買，這基金經理的能力欠佳。結合基民反饋，筆者通過基金經理的選股能力以及擇時能力來判斷其能力。

據同花順數據顯示，興業興智一年持有期混合A選股能力α為-0.0534%，列同類基金3710/3802，選股能力不佳，對比同類選股能力α中位值為0.0112%。其中體現出正確選股能力的基金為624只，體現出錯誤選股能力的基金為170只，未體現出選股能力的基金為3008只。

而興業興智一年持有期混合A擇時能力γ為0.0174，列同類基金321/3802，擇時能力較佳，對比同類擇時能力γ中位值為-0.0042。其中體現出正確擇時能力的基金為350只，體現出錯誤擇時能力的基金為665只，未體現出擇時能力的基金為2787只。

（數據來源于天天基金網）

基金業績差自然也導致基民用腳投票，該基金成立之初規模為23.5億元，但后面每個季度末期的凈資產額都在下降，截至2023年3月31日，興業興智一年持有期混合A,期末凈資產16.33億元，比上期減少0.35%，相較于成立之初下降了7.17億元。

02

10年時間權益類仍僅占7.28%

作為銀行系基金公司，興業基金成立于2013年4月，興業銀行是興業基金大股東，持股達90%。根據興業銀行2022年報，2022年興業基金加大權益基金布局，推出數字經濟主題A+H基金，創設核心寬基滬深300ETF聯接基金，首發落地中證500指數增強基金等。

（數據來源于同花順）

據同花順顯示，截至2023年3月31日，公司在管規模2998.52億元，相比同期增長了13.72%。其中，債券型和貨幣型基金合計規模為2780.21億元，占比92.72%；股票型和混合型基金合計規模約218.31億元，占比僅為7.28%。然而，作為興業銀行旗下子公司，盡管依靠銀行享有資金優勢，但權益類產品占比規模相對較少。

近年來興業基金總規模維持在3000億左右的水平，但股票型與混合型基金的規模占總規模比例僅為7.2%。相較于固收業務，但是在公募行業，權益類產品的業績才能真正能體現基金公司投研實力，權益類基金也是基民關注的焦點。

證監會層發布過《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》（以下簡稱《意見》），對基金行業高質量發展提出了具體要求，大力推進權益類基金發展，支持成熟指數型產品做大做強，加快推動ETF產品創新發展，不斷提高權益類基金占比。

監管層強調大力發展權益類基金，吸引更多中長期資金入市的信息，也得到基金行業內的強烈反響。然而，興業基金自成立來長達10余年，從投資類別上看，大部分業績依然靠固收業務，權益類占比仍然很低。據2023年一季報顯示，盡管興業基金管理規模接近3000億元，權益基金規模占比卻仍未出現大幅提升。

值得注意的是，盡管債券型和貨幣型基金占比達90%，但2022年興業基金的營收和凈利潤卻出現罕見的雙降，但有一項指標是增長的，那就是興業基金的管理費出現大幅增長。根據wind數據，2022年，興業基金收取了10.09億元的管理費，比2021年增長了31.04%。

而且回顧歷年興業基金管理費收入變化，總體呈現持續上升態勢。以2018年至2020年為例，該公司收取的管理費分別為6.46億元、5.75億元、7.01億元。業內人士表示，近年來興業基金管理費一直在增長。從產品業績來看，其權益類基金中近一年收益率最高的一只基金是興業醫療保健混合A/C，收益率分別為26.65%和26.03%。興業多策略混合和興業安保優選混合兩只基金近一年收益率虧損則超過10%，分別為-11.98%和-14.31%。

我們也可以通過單個基金的業績看看，興業基金旗下的權益類基金的業績到底是好還是壞？據了解，5月中旬興業基金曾發布基金經理變更公告，興業多策略混合(000963)增聘基金經理張超，錢睿南離任。張超歷任中國工商銀行深圳分行信貸經理、華夏證券行業研究員、招商基金管理有限公司市場部經理、廈門象嶼集團資本運營部經理、華泰柏瑞基金管理有限公司高級研究員、基金經理助理。

曾任富舜資產管理有限公司研究總監、上海喜仁投資管理有限公司投資經理。2018年12月加入興業基金管理有限公司。2023年5月11日擔任興業多策略靈活配置混合型發起式證券投資基金基金經理。筆者發現，從張超的任職經歷來看，作為基金經理接任興業多策略混合的張超似乎是個基金新手，張超以前都是從事行業分析工作，真正開始運作基金也就從興業多策略混合基金開始。未來張超的業績如何，筆者后續會持續關注。

（數據來源于天天基金網）

據天天基金網顯示，興業多策略混合成立于2015年1月23日，基金經理為張超，基金規模為1.53億元。截至5月26日單位基金凈值為1.6480，盡管該基金自成立來收益不錯，但近年來的收益率卻并不理想，今年來收益率為-12.71%，近3月來收益率為-16.13%，近6月來收益率為-13.13%，近1年來收益率為-16.60%，近2年來收益率為-22.52%。

（數據來源于天天基金網 截至5月26日）

鑒于張超剛上任，任職期間的數據不作為參考，從其他基金經理的任職回報看，吳衛東、馮烜的業績都不錯，兩人的任職回報分別為23.20%、82.65%，而錢睿南任職的1年又64天里，錢睿南的任職回報卻是另一幅景象，任職回報為-26.37%。

（數據來源于天天基金網）

據天天基金網顯示，錢睿南現任興業基金管理有限公司副總經理。曾任興業多策略靈活配置混合型發起式證券投資基金基金經理。目前錢睿南只管理一只基金興業興睿兩年持有混合A/C，這兩只基金規模合計為74.60億元，但興業興睿兩年持有混合A業績并不好。

興業興睿兩年持有混合A成立于2021年12月21日，基金規模為48.76億元。截至5月26日基金單位凈值為0.9120，自該基金成立來至今收益率為-8.80%，今年來收益率1.29%，近3月來收益率為-1.70%，近6月來收益率為0.56%，近1年來收益率為-5.19%。

（數據來源于同花順）

據同花順數據顯示，在近3年中，該基金的下行風險為-，小于同類平均；最大回撤為12.4467%，小于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為中。盡管近期回撤率有所收斂，但并不排除會有繼續下探的風險。

從該基金的回撤數據看，興業興睿兩年持有期混合A回撤幅度還是比較大。面對虧損，有基民表示，這是興業銀行推薦的基金，一年多了沒有紅過3天，真不知道自己買了個啥。也有基民跟帖，當時很多人提醒別買興業銀行的基金，割韭菜的局，沒想到今天還看到興業銀行賣基金違規被處罰新聞。

（數據來源于同花順）

我們也可以通過數據比對來分析一下，據同花順數據顯示，興業興睿兩年持有期混合A的選股能力α為0.0112%，列同類基金1887/3800，選股能力一般，對比同類選股能力α中位值為0.0112%。其中體現出正確選股能力的基金為624只，體現出錯誤選股能力的基金為170只，未體現出選股能力的基金為3006只。

而興業興睿兩年持有期混合A本基金擇時能力γ為-0.0375，列同類基金3010/3800，擇時能力一般，對比同類擇時能力γ中位值為-0.0042。其中體現出正確擇時能力的基金為350只，體現出錯誤擇時能力的基金為665只，未體現出擇時能力的基金為2785只。

近年來公募基金行業競爭日趨激烈，盡管興業基金新董事長已經上任，但面對興業基金權益類基金發展失衡，營業收入和凈利潤雙降等問題，興業基金新一屆領導班子又該如何應對呢？