布局中特估AI亦“失利”，長盛基金郭堃均衡持倉錯失超額收益

依靠著在新能源投資中的出色成績，任職基金經理不到7年的郭堃已經是長盛基金的副總經理，目前正在管理的基金總數(shù)達到了6只。但是，從2023年年初至今的業(yè)績來看，這6只產品竟然無一實現(xiàn)正收益，或許也是業(yè)績慘淡導致整體規(guī)模趨于一般，3月31日時6只基金的合計規(guī)模僅為35.46億元。

對比當年在泓徳基金任職時任職回報均為正數(shù)，目前他在長盛管理的產品任職亮點不多，最為拿得出手的就是LOF基金長盛同盛成長優(yōu)選，產品的任職回報達到了50%一線，但是剩余的產品就沒有任職超過5%的了，為何他在長盛的表現(xiàn)整體不如泓徳呢？

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均衡持倉思路求穩(wěn)但也放棄了超額收益

我們以2023年的一季報為例分析，具體看長盛同盛成長優(yōu)選，該基金去年全年的凈值增長率約為-20.87%，在同類基金中基本排名在中等偏下；但是今年到目前截至5月12日，該基金的凈值增長率僅為-6.94%，這在2266只同類基金中僅僅排在第1872位。

從基金一季報的持倉具體看，包括中國電信、中國移動、國芯科技年內的漲幅都超過了25%，但是這三家公司都沒有出現(xiàn)在去年四季報的十大重倉股中，也代表著可能基金經理并沒有在上述股票行情起來之初就及時追進。一季度的十大重倉中還有一只標的實現(xiàn)了年內上漲，它就是漲幅約8.4%的晶盛機電，該股在上一季度的前十中也沒有出現(xiàn)。因此，上漲的公司都是基金經理在這一季新進重倉的標的，除去建倉時點可能較晚外，另一層原因可能就是單個標的持倉市值占凈值比均在較低的水平了。

3月31日時，上述公司中排名最高的是第四大重倉股國芯科技，該股的持倉市值占凈值比為3.87%，排名最低的是第八大重倉股中國移動，這一數(shù)值約為3.29%。對比來看，第一季度的第一大重倉股依然是邁瑞醫(yī)療，但是它的占比也不過是4.82%，這也是產品近四個季度以來頭號重倉股的最低水平。從基金一季報來看，一季度末的股票倉位還是達到了86.38%，整體的水平并不低，或許說明了基金經理對于所選的標的缺乏自信，不敢集中持股而已。

饒有趣味的是，基金經理在季報中表示：“如果沒有GPT的出現(xiàn)，我們今年還會最看好新能源行業(yè)，主要是光伏和儲能。今年光伏、儲能需求端會保持極高的景氣度，如果不過分糾結明年增速是否會在基數(shù)效應下略有放緩，光、儲的遠期空間依然廣闊。再疊加光伏、儲能公司目前的估值水平，投資性價比還是所有行業(yè)中最高的。”從這個意義上看，他對于隆基綠能和晶澳科技的堅持成為了敗筆，兩只標的股年內的跌幅均已超過了20% 。

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執(zhí)著堅持持續(xù)低迷表現(xiàn)標的埋下禍根

除去較為平均分散的重倉思路外，對于持續(xù)低迷表現(xiàn)的公司不輕言放棄也是另一問題所在。仍以該基金一季報分析，比如連續(xù)三個季度位居頭號重倉的邁瑞醫(yī)療。

作為創(chuàng)新藥板塊的龍頭，該公司也是傳統(tǒng)意義上的機構重倉股，但是創(chuàng)新藥此前在醫(yī)藥板塊因疫情而秩序大亂背景下也表現(xiàn)不佳。2021年，該股全年下跌10.16%，2022年，該股全年下跌約為16.05%，2023年，該股目前下跌接近3%。

在公司持續(xù)走弱下，通常基金經理也會將龍頭調低配比或者調出組合，這樣的情況還發(fā)生在光伏龍頭隆基綠能身上。由于供需關系和價格等多因素所導致，該股在經歷此前的優(yōu)異走勢后由盛轉衰，去年股價下跌超過30%，今年到目前股價下跌也超過了20%。同時，在光伏整體變冷下，基金經理第一季度還是新進重倉了光伏賽道龍頭之一的晶澳科技。

基金經理在季報中表示：“我們在一季度主要增持了通信、電子等TMT行業(yè)，減持了部分周期品。新能源中主要增持了光伏、儲能，但減持了新能源車和風電。”這樣看來，增持光伏的舉動明顯值得推敲。

在他管理的基金中，目前年內表現(xiàn)最差的是長盛優(yōu)勢企業(yè)精選，同一時間段該基金兩類份額的下跌都超過了7.5%。從基金一季報表現(xiàn)看，除去平均持倉的思路也清晰體現(xiàn)外，基金經理也是第一季度買進了電信兩大龍頭股，甚至還成功布局了年內翻倍股天孚通信。但是問題也是在于多個季度連續(xù)重倉的標的表現(xiàn)暗淡。

除去與長盛同盛成長優(yōu)選一致的隆基綠能和邁瑞醫(yī)療外，我們還能看到伯特利和菲利華。在最近的四份季報中，兩家公司均在前十大重倉股的行列。但從2023年以來的表現(xiàn)看，伯特利股價下跌了16.60%，菲利華股價下跌了20%。因此，雖然有中特估AI，但是他的基金年內到目前仍沒有實現(xiàn)上漲。