賭對(duì)賽道卻排名倒數(shù)，中銀科技創(chuàng)新年內(nèi)下跌超9%，助理副總裁也不頂用？

隨著今年人工智能的意外崛起，內(nèi)地公募基金格局重新洗牌，科技類基金集體升至排行榜的前列，這類產(chǎn)品大多重倉(cāng)了半導(dǎo)體芯片或者TMT板塊中的科技牛股。但是，筆者發(fā)現(xiàn)也并非所有的科技主題基金都能順風(fēng)順?biāo)?

中銀科技創(chuàng)新就是今年命運(yùn)比較悲慘的一只。資料顯示，截至4月7日收盤(pán)，該基金2023年的凈值增長(zhǎng)率僅為-9.16%，這在同類的3543只基金中排在第3480位，同時(shí)該基金的年化收益也僅為-8.20%，同類產(chǎn)品中的排名同樣較為靠后。該基金成立至今一直由基金經(jīng)理王帥管理，產(chǎn)品資料顯示他已經(jīng)是目前中銀基金的助理副總裁。

醫(yī)藥板塊表現(xiàn)慘淡拖累王帥產(chǎn)品

天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，王帥是中銀基金一手培養(yǎng)的基金經(jīng)理，他先后做過(guò)交易員、研究員、基金經(jīng)理助理、專戶投資經(jīng)理等職務(wù)，2015年7月管理中銀藍(lán)籌開(kāi)始基金經(jīng)理生涯，目前擔(dān)任基金經(jīng)理已經(jīng)超過(guò)了7年半。然而，去年12月31日時(shí)，他所管理的4只基金合計(jì)規(guī)模僅僅約為19.34億元，去年他所管理的中銀品質(zhì)生活混合遭遇清盤(pán)。

規(guī)模如此背后自然和基金經(jīng)理的管理水平和管理業(yè)績(jī)直接掛鉤，以2023年的成績(jī)?yōu)槔瑥哪瓿醯?月7日，他所有的在管基金均未能實(shí)現(xiàn)正收益，這里面表現(xiàn)最差的就是中銀科技創(chuàng)新。作為2020年8月初成立的產(chǎn)品，該基金近幾年的業(yè)績(jī)波段動(dòng)較大，但是沒(méi)有一年能夠?qū)崿F(xiàn)正收益。在此前完整的兩個(gè)年度中，相對(duì)較好的是2022年，不過(guò)其全年下跌約15%，也僅僅是回撤控制較好而已。

分析四季報(bào)時(shí)他的十大重倉(cāng)，其中前八大重倉(cāng)股持倉(cāng)超過(guò)了7.5%，但是后兩大重倉(cāng)股占比不到3%，因此對(duì)組合成績(jī)更具決定意義的是前面的8只股票。從它們2023年以來(lái)的表現(xiàn)看，唯一的亮點(diǎn)就出現(xiàn)在第二大重倉(cāng)騰訊控股上，互聯(lián)網(wǎng)龍頭年初以來(lái)股價(jià)上漲超過(guò)20%。但是，包括美團(tuán)、金斯瑞生物科技等5只股票年內(nèi)下跌超過(guò)10%。

尤其筆者注意到，作為一名年輕的基金經(jīng)理，王帥調(diào)倉(cāng)的頻率相對(duì)較低，對(duì)于看好的公司持股周期較大，但是這些股票長(zhǎng)期不在二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)口上，特別是其中的多只醫(yī)藥股和港股科技股。2022年四份季報(bào)中，牙茅通策醫(yī)療占據(jù)了后三個(gè)季度的頭號(hào)重倉(cāng)股，但是該股在二級(jí)市場(chǎng)的年線上已經(jīng)體現(xiàn)連跌三年。另外，另一互聯(lián)網(wǎng)巨頭美團(tuán)也一直在前十的行列，但是它的表現(xiàn)與騰訊相距甚遠(yuǎn)。整體看十只重倉(cāng)股，今年下跌最猛的金斯瑞生物科技也是一只港股。此外，從去年三季度到四季度，他應(yīng)該是降低了對(duì)新能源類股票的持倉(cāng)，可惜的是替代進(jìn)入前十的重倉(cāng)同樣表現(xiàn)不佳。醫(yī)藥長(zhǎng)期萎靡不振，港股互聯(lián)網(wǎng)科技波動(dòng)起伏劇烈。

在近期披露的基金年報(bào)中，王帥僅是簡(jiǎn)單的表示：“2022年股票市場(chǎng)總體下行，策略上，我們保持行業(yè)適度分散和個(gè)股相對(duì)集中的原則，用適度的長(zhǎng)久期來(lái)熨平宏觀經(jīng)濟(jì)周期對(duì)個(gè)股帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)，市場(chǎng)的很多不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，比如地緣政治等給這一策略帶來(lái)比較大的挑戰(zhàn)。”

不重倉(cāng)配港股的產(chǎn)品王帥管理成績(jī)同樣平淡

或許從上面的分析可見(jiàn)，該基金的問(wèn)題與重倉(cāng)股多來(lái)自港股有一定關(guān)系；但是看他管理的另三只基金，從配置的股票來(lái)源地來(lái)看，基本可以判定是實(shí)打?qū)嵉腁股基金，可惜同樣沒(méi)有突出的成績(jī)，我們看他管理時(shí)間最長(zhǎng)的中銀藍(lán)籌混合。

從投資目標(biāo)看，該基金是在優(yōu)化資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，精選價(jià)值相對(duì)低估的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌上市公司股票，力求獲得基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。同時(shí)分析基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，基金契約中規(guī)定“滬深300指數(shù)收益率*60%+上證國(guó)債指數(shù)收益率*40%”。但是從2021年開(kāi)始，該基金的成績(jī)一直沉于水面之下。

筆者統(tǒng)計(jì)去年的四份季報(bào)，王帥所一直重倉(cāng)持有的公司包括了東方雨虹、三棵樹(shù)、貴州茅臺(tái)、億緯鋰能、通策醫(yī)療，但是從它們今年的表現(xiàn)看，走勢(shì)最好的是雨虹和茅臺(tái)，不過(guò)它們遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上人工智能的瘋狂，今年的漲幅均不到10%。

但該基金已經(jīng)是他任職回報(bào)目前最高的產(chǎn)品，至今大約為45%。任職回報(bào)第二的是中銀動(dòng)態(tài)策略，從基金的三季報(bào)和四季報(bào)來(lái)看，能夠發(fā)現(xiàn)王帥也是去追逐了新能源的熱點(diǎn)，9月30日時(shí)有寧德時(shí)代和通威股份，四季度末這兩家退出前十，但是儲(chǔ)能龍頭之一的錦浪科技進(jìn)入前十行列。

不過(guò)，在基金年報(bào)中，王帥卻只字不提這樣的差異化策略，同樣是簡(jiǎn)單地表示：“2022年股票市場(chǎng)總體下行，策略上，我們保持行業(yè)適度分散和個(gè)股相對(duì)集中的原則，用適度的長(zhǎng)久期來(lái)熨平宏觀經(jīng)濟(jì)周期對(duì)個(gè)股帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)，市場(chǎng)的很多不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，比如地緣政治等給這一策略帶來(lái)比較大的挑戰(zhàn)。”對(duì)比上述的中銀科技創(chuàng)新，用詞完全一樣，這樣的敷衍對(duì)基金投資者是否不負(fù)責(zé)任呢？

總結(jié)來(lái)看，他的重倉(cāng)行業(yè)涉及醫(yī)藥、白酒、地產(chǎn)、新能源、互聯(lián)網(wǎng)科技等多領(lǐng)域，究竟是能力圈全覆蓋，還是僅僅浮于表面呢？