國聯(lián)安ESG基金同類墊底，老將潘明掛帥投了個(gè)“寂寞”

數(shù)據(jù)顯示，國聯(lián)安氣候變化責(zé)任投資基金成立于去年的9月28日，目前運(yùn)作還不到兩個(gè)季度，但是從今年的業(yè)績和同類排名來看卻遭遇開門黑，同一時(shí)間段基金的凈值增長率僅為-19.28%，這一數(shù)值在同類的3540只基金中排名最后一位。與此同時(shí)，去年四季度他的在管5只基金合計(jì)規(guī)模僅為25.26億元，這也與9年老將的領(lǐng)軍地位并不相符合。

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快速建倉新能源擇時(shí)不當(dāng)，氣候變化責(zé)任基金或未及時(shí)調(diào)倉

作為在產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)域并不前衛(wèi)的國聯(lián)安基金，氣候變化責(zé)任基金可以說是公司的一次嘗試，今年3月公司還成立了ESG的指數(shù)基金，只可惜先行一步的主動(dòng)權(quán)益ESG看起來并不算成功。

數(shù)據(jù)顯示，該基金成立于2022年的9月28日，募集成立時(shí)的規(guī)模也不過僅僅約為2.18億份，可以算是踩線成立的新品。大約一個(gè)季度后的12月31日，根據(jù)首份基金四季報(bào)的數(shù)據(jù)，基金規(guī)模就下滑至2.02億元，3月24日基金的最新凈值為0.7680元，產(chǎn)品成立以來的凈值下跌達(dá)到了23.20%。為何基金成立之后在結(jié)構(gòu)性的市場中表現(xiàn)如此低迷呢？

從基金的產(chǎn)品契約來看，該基金的投資目標(biāo)是主要投資于因致力適應(yīng)或限制全球氣候變化帶來之影響而受惠的上市公司。同時(shí)從基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)來看，產(chǎn)品八成對標(biāo)滬深300碳中和指數(shù)收益率。然而從基金四季報(bào)重倉的行業(yè)和個(gè)股來看，潘明實(shí)際上是選擇了幾乎一邊倒式的押寶新能源賽道。從具體的10只標(biāo)的股來看，基本上都是來自于新能源的各條細(xì)分賽道之中。

其中，占比超過6%的公司恰好有6家，第一大重倉股是儲能領(lǐng)域的派能科技，占比為6.58%；第二大重倉股是光伏領(lǐng)域的陽光電源，占比為6.55%；第三大重倉股依然是來自儲能賽道的鵬輝能源，占比為6.53%；第四大重倉股是光伏領(lǐng)域的晶科能源，占比為6.24%。此外，第五和第六大重倉股分別是禾邁股份和鈞達(dá)股份，兩家公司同樣是隸屬于光伏產(chǎn)業(yè)框中的上市公司。

雖然當(dāng)前時(shí)點(diǎn)還看不到基金的一季報(bào)，但是按照12月31日的10只股票今年業(yè)績表現(xiàn)，卻是基本能和組合表現(xiàn)合拍。截至3月24日收盤，十家公司今年表現(xiàn)全部不及格，在二級市場體現(xiàn)為下跌，跌幅最為慘烈的昱能科技和禾邁股份，兩者年內(nèi)下跌均超過了30%。

在當(dāng)時(shí)的基金四季報(bào)總結(jié)中，潘明也開誠布公地表示：“報(bào)告期內(nèi)，本基金基本完成建倉，主要配置方向是微逆和逆變器、光伏硅片、TOPCON和組件、儲能、海風(fēng)、電動(dòng)車相關(guān)的碳化硅、芯片、連接器和鋰電池。本基金建倉期表現(xiàn)一般的重要背景原因是價(jià)格風(fēng)格和困境反轉(zhuǎn)投資策略在四季度大幅跑贏成長風(fēng)格和景氣投資策略。”他同時(shí)充滿自信地表示：“在疫情管控放松已落地和經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的環(huán)境下，2023年困境反轉(zhuǎn)投資策略有可能陷入困境，而成長景氣投資策略有望漸入佳境。上游的硅料硅片價(jià)格下行有望提升光伏產(chǎn)品性價(jià)比，刺激需求，加速改變氣候變化。”從目前來看，他顯然沒有預(yù)料到科技股如此功勢凌厲。

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在管五只產(chǎn)品規(guī)模不到一只小爆款

不僅是這只管理時(shí)間最短的次新品表現(xiàn)不佳，他管理的另外四只基金今年到目前的表現(xiàn)也比較中庸，其中最好的是匠心科技一個(gè)月持有，同一時(shí)間段凈值上漲4.83%，另外的三只基金均凈值下跌且跌幅相近，表現(xiàn)最差的是國聯(lián)安科技混合，產(chǎn)品下跌達(dá)到5.25%。

以他在管惟一任職回報(bào)翻番的國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)紅例為例，筆者發(fā)現(xiàn)存在的問題有近似之處。四季報(bào)顯示，前五大重倉股的被持倉占比突破了6%，意味著它們對組合的作用舉足輕重。這其中除去頭號重倉拓荊科技來自半導(dǎo)體領(lǐng)域外，其余的四只重倉股派能科技、禾邁股份、昱能科技、鵬輝能源都是新能源領(lǐng)域的上市公司。

對比該基金去年上下半年的十大重倉，里面最為明顯的變化是上半年基本是半導(dǎo)體和新能源形成均衡配比，但是到了下半年變成重配新能源賽道。但該行業(yè)遭遇殺估值，因此某種程度上也導(dǎo)致了該基金年終時(shí)凈值表現(xiàn)不佳，2022年全年，國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)的凈值增長率為-32.56%，在同類大約2657只基金中排在了第2459位。

不過，他總結(jié)的理由和前者并不一致：“報(bào)告期內(nèi)，本基金跑輸滬深300和中信TMT指數(shù)，主要原因是重配的偏成長的半導(dǎo)體設(shè)備、微逆儲能和汽車智能化等個(gè)股跌幅較大。價(jià)格風(fēng)格和“困境反轉(zhuǎn)”投資策略在四季度大幅跑贏成長風(fēng)格和景氣投資策略，這是本基金四季度表現(xiàn)不理想的重要背景原因。”

今年的些許變化或許從他近期的一次公開采訪中可以窺見端倪，他表示：“整體來看，我們更加關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、與人工智能相關(guān)的軟硬件和基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)軟件以及微逆和戶儲等領(lǐng)域的布局機(jī)遇。這些領(lǐng)域都是當(dāng)前和未來的發(fā)展趨勢，也是投資布局的重點(diǎn)，需要關(guān)注行業(yè)的整體趨勢和未來的發(fā)展方向，以實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值的最大化。此外，新能源產(chǎn)業(yè)同樣也是未來重點(diǎn)關(guān)注的方向之一。”從這層意義分析，他并沒有完全轉(zhuǎn)向人工智能領(lǐng)域，因此也就造成了目前年內(nèi)產(chǎn)品表現(xiàn)陷入窘境。