“養(yǎng)老三支柱”體系形成，“Y”份額助力個(gè)人養(yǎng)老金駛向快車(chē)道

隨著老齡化社會(huì)的到來(lái)，不論是50后、60后，還是70、80，甚至90后，養(yǎng)老都是一個(gè)繞不開(kāi)的話(huà)題。

但我們的養(yǎng)老金是從哪兒來(lái)的呢？我國(guó)的多層次養(yǎng)老體系由三大支柱構(gòu)成。所謂養(yǎng)老金三支柱，是指1994年世界銀行出版的《防止老齡危機(jī)——保護(hù)老年人及促進(jìn)增長(zhǎng)的政策》中首次提出的養(yǎng)老金制度模式。第一支柱是國(guó)家責(zé)任的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，具有強(qiáng)制性，旨在保障老年人基本生活；第二支柱是企業(yè)雇主發(fā)起的職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃，定位是“補(bǔ)充養(yǎng)老”及“雇員福利”；第三支柱是個(gè)人或家庭自主自愿安排參與的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃，政府提供稅收激勵(lì)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，第一支柱指的是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，第二支柱是指企業(yè)/職業(yè)年金，第三支柱是指?jìng)€(gè)人養(yǎng)老金。截至目前，我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度和相關(guān)產(chǎn)品尚處于起步階段。

今年11月4日，五部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，標(biāo)志著社會(huì)關(guān)注已久的個(gè)人養(yǎng)老金制度進(jìn)入落地實(shí)施階段。“養(yǎng)老三支柱”一時(shí)成為焦點(diǎn)話(huà)題。

隨著各項(xiàng)政策的落地，個(gè)人養(yǎng)老金時(shí)代的序幕正在拉開(kāi)，并跑出令人驚嘆的“加速度”。距離《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》出臺(tái)僅7天，首批個(gè)人養(yǎng)老金基金正式發(fā)布。6天以后，第二批個(gè)人養(yǎng)老金Y份額再度亮相。11月28日個(gè)人養(yǎng)老金基金正式開(kāi)售，首批129只個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額悉數(shù)參與。

當(dāng)前“養(yǎng)老三支柱”搭建進(jìn)度如何？養(yǎng)老金制度的“亮點(diǎn)”在哪？增設(shè)Y份額對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金基金行業(yè)又有何重要意義？個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額如何選擇呢？

一、養(yǎng)老“第三支柱”，補(bǔ)齊了重要拼圖

今年以來(lái)，備受關(guān)注的養(yǎng)老“第三支柱”迎來(lái)多個(gè)重磅文件，醞釀多年的個(gè)人養(yǎng)老金制度建設(shè)駛?cè)肟燔?chē)道。

事實(shí)上，大力發(fā)展第三支柱，是我國(guó)積極有效應(yīng)對(duì)人口老齡化的重要舉措，事關(guān)億萬(wàn)百姓福祉。黨的二十大報(bào)告提出，發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。黨中央明確要求，要立足我國(guó)基本國(guó)情，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，努力構(gòu)建以基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為基礎(chǔ)、以企業(yè)年金和職業(yè)年金為補(bǔ)充、與個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)相銜接的“三支柱”養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。

第一支柱為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)：強(qiáng)制、普惠、政府主導(dǎo)；第二支柱為企業(yè)/職業(yè)年金：自主、補(bǔ)充、單位主導(dǎo)；第三支柱為個(gè)人養(yǎng)老金：自愿、市場(chǎng)化、政策支持。

基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，也就是我們常說(shuō)的“五險(xiǎn)一金”中的養(yǎng)老保險(xiǎn)。截至2021年末，全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)約10.3億人，基本實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)人口的全覆蓋，累計(jì)結(jié)存約6.4萬(wàn)億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：人社部，數(shù)據(jù)截至2021年末

近年來(lái)，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的收支壓力逐漸增大，養(yǎng)老金替代率水平持續(xù)偏低，國(guó)家正在通過(guò)開(kāi)展財(cái)政補(bǔ)貼、劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社保基金、拓寬基本養(yǎng)老基金投資渠道、研討實(shí)施延遲法定退休年齡等政策組合，不斷夯實(shí)強(qiáng)化基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的大盤(pán)根基。截至2021年末，我國(guó)參加企業(yè)/職業(yè)年金的人數(shù)約7200萬(wàn)人，占我國(guó)總?cè)丝诘?%左右，覆蓋基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保總?cè)藬?shù)不足7%，覆蓋面較為有限。

二支柱方面，企業(yè)/職業(yè)年金累計(jì)規(guī)模約4.4萬(wàn)億元。雖然職業(yè)年金設(shè)立時(shí)間較晚，僅面向機(jī)關(guān)事業(yè)單位人員，由于具有強(qiáng)制性，發(fā)展較為快速。

數(shù)據(jù)來(lái)源：人社部，數(shù)據(jù)截至2021年末

截至目前，我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度和相關(guān)產(chǎn)品尚處于起步階段。

今年4月21日，第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金制度的綱領(lǐng)性政策《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》發(fā)布，明確“國(guó)家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)符合條件的人員參加個(gè)人養(yǎng)老金制度并依規(guī)領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。”

11月25日，人力資源與社會(huì)保障部宣布個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)實(shí)施，在北京、上海、廣州等36個(gè)先行城市或地區(qū)落地。

至此，千呼萬(wàn)喚始出來(lái)的養(yǎng)老“第三支柱”落地實(shí)施，補(bǔ)齊了中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的重要拼圖。

二、“第三支柱”駛向快車(chē)道，個(gè)人養(yǎng)老金優(yōu)勢(shì)突出

結(jié)合新政策、新規(guī)定，個(gè)人養(yǎng)老金投資大致有五個(gè)亮點(diǎn)：

亮點(diǎn)一：從“預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄”到“資產(chǎn)跨周期優(yōu)化配置”。個(gè)人養(yǎng)老金制度，不僅僅是建立一個(gè)具備儲(chǔ)蓄功能的賬戶(hù)，更重要的是通過(guò)制度安排和稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)居民在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基礎(chǔ)上，投資于運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長(zhǎng)期保值的金融產(chǎn)品，力求分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的財(cái)富效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金長(zhǎng)期保值增值，從而緩解退休后經(jīng)濟(jì)壓力，提高未來(lái)老年收入水平和生活質(zhì)量，最終實(shí)現(xiàn)個(gè)人、家庭金融資產(chǎn)的跨周期優(yōu)化配置。

亮點(diǎn)二：個(gè)人獨(dú)立專(zhuān)屬賬戶(hù)。參與人將在指定銀行開(kāi)立一個(gè)本人唯一的個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶(hù)，用于繳費(fèi)、支付等，并市場(chǎng)化封閉運(yùn)作。繳費(fèi)完全由參與人個(gè)人承擔(dān)，實(shí)行完全積累。確保儲(chǔ)備養(yǎng)老金“不可替代”、“專(zhuān)款專(zhuān)用”，避免其他當(dāng)期消費(fèi)侵蝕計(jì)劃中的養(yǎng)老儲(chǔ)備，透支了養(yǎng)老的未來(lái)。

亮點(diǎn)三：稅收優(yōu)惠。9月26日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議進(jìn)一步明確了個(gè)人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策，決定對(duì)政策支持、商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人所得稅優(yōu)惠，對(duì)繳費(fèi)者按每年12000元的限額予以稅前扣除，投資收益暫不征稅，且領(lǐng)取收入實(shí)際稅負(fù)由7.5%降為3%。

亮點(diǎn)四：豐富多樣的投資選擇。個(gè)人養(yǎng)老金制度列出了一張比較完備的資金投資范圍“清單”，賬戶(hù)資金可用于購(gòu)買(mǎi)符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長(zhǎng)期保值的滿(mǎn)足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品。

亮點(diǎn)五：市場(chǎng)化運(yùn)作鼓勵(lì)充分競(jìng)爭(zhēng)。政府政策支持、個(gè)人自愿、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)是個(gè)人養(yǎng)老金制度的最鮮明特征，銀行、保險(xiǎn)、基金等各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)都將參與到其市場(chǎng)化運(yùn)作過(guò)程中。在需求端，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)內(nèi)資金可購(gòu)買(mǎi)的金融產(chǎn)品，由參加人自愿參加、自主選擇；在供給端，有多類(lèi)金融機(jī)構(gòu)參與、多種金融產(chǎn)品供給，可見(jiàn)推動(dòng)開(kāi)放有序競(jìng)爭(zhēng)的政策取向清晰、明確。這樣的制度設(shè)計(jì)可促進(jìn)市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)，激勵(lì)相關(guān)機(jī)構(gòu)提升運(yùn)作效率和管理能力，提供更加優(yōu)質(zhì)的個(gè)人養(yǎng)老金金融服務(wù)。

個(gè)人養(yǎng)老金各項(xiàng)政策框架落地后，養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品將漸次鋪開(kāi)，中國(guó)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)正在翻開(kāi)嶄新的一頁(yè)！

三、“Y”份額多重優(yōu)勢(shì)，助力個(gè)人養(yǎng)老金投資

作為一項(xiàng)超長(zhǎng)期性的投資，個(gè)人養(yǎng)老金鼓勵(lì)居民通過(guò)合理規(guī)劃、跨周期投資配置以實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的長(zhǎng)期保值增值，對(duì)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期投研能力建設(shè)提出了較高的要求。

隨著個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)的推出，各大基金公司也紛紛加快在養(yǎng)老金產(chǎn)品領(lǐng)域的布局，從系統(tǒng)、人力、宣傳、投教等多維度做足準(zhǔn)備工作，頭部基金公司優(yōu)勢(shì)明顯。

以銀行系旗艦公司工銀瑞信為例，作為首家由國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立的公募基金公司，工銀瑞信高度重視“養(yǎng)老錢(qián)”的托付責(zé)任，始終將養(yǎng)老金業(yè)務(wù)作為長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略重點(diǎn)，不僅是業(yè)內(nèi)極少數(shù)擁有養(yǎng)老金投資管理全牌照的基金公司，且養(yǎng)老金管理規(guī)模、產(chǎn)品數(shù)量均位居同業(yè)前列。

截至目前，工銀瑞信基金旗下工銀瑞信養(yǎng)老2035、工銀瑞信養(yǎng)老2040、工銀瑞信養(yǎng)老2045、工銀瑞信養(yǎng)老2050、工銀瑞信穩(wěn)健養(yǎng)老等五只產(chǎn)品將都已增設(shè)適用于個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)的Y份額，并在全國(guó)36試點(diǎn)地區(qū)全線(xiàn)“上架”，從渠道方面了解到的數(shù)據(jù)來(lái)看，目前申購(gòu)額已過(guò)億。

業(yè)內(nèi)人士表示，作為個(gè)人養(yǎng)老金的專(zhuān)用份額，Y類(lèi)份額采取費(fèi)率優(yōu)惠，將有助于降低投資養(yǎng)老目標(biāo)基金的成本，鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有，充分體現(xiàn)了公募個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的普惠性，彰顯公募基金服務(wù)我國(guó)養(yǎng)老第三支柱的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。同時(shí)養(yǎng)老FOF多元配置、穩(wěn)健投資的特征，或成為個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資的良好助力。

養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略，通過(guò)限制投資組合的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比例或是組合波動(dòng)率等方法，將基金整體風(fēng)險(xiǎn)控制在預(yù)先設(shè)定的目標(biāo)范圍內(nèi)，適合投資者根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好特征進(jìn)行配置。

除了產(chǎn)品特征契合養(yǎng)老投資需求外，Y類(lèi)份額的分配方式默認(rèn)為紅利再投資，以鼓勵(lì)和方便投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資，為養(yǎng)老更好地儲(chǔ)備資金。

根據(jù)個(gè)人養(yǎng)老金投資優(yōu)惠政策，每人每年在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)里可限額繳存12000元，用來(lái)投資個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品。這12000元還可享受全額稅前抵扣，收益可以繼續(xù)用來(lái)投資且暫不收稅，算下來(lái)可省不少錢(qián)。

年關(guān)將至，如果趕在年底前開(kāi)啟個(gè)人養(yǎng)老金基金投資，可享受2022年度的12000元投資金額稅前抵扣。。

養(yǎng)老投資趁早規(guī)劃，選擇適合自己的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，利用中長(zhǎng)期復(fù)利的力量，可以讓我們?cè)谙硎芏悆?yōu)、費(fèi)優(yōu)等專(zhuān)屬政策支持下，較為實(shí)惠地再為自己添加一份可能的養(yǎng)老金來(lái)源，提升老年生活品質(zhì)。