回港上市能“治好”騰訊音樂的競爭“焦慮”嗎？

在誕生的第六年，紐交所上市的第四年，騰訊音樂決定回歸港股。2022年9月15日，騰訊音樂發(fā)布公告稱，將以介紹方式于香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市，A類普通股預(yù)期將于9月21日開始在香港聯(lián)交所買賣。

登陸紐交所時的騰訊音樂可謂風光無限。2018年12月12日，騰訊音樂紐交所上市首日開盤報價為每股14美元，較發(fā)行價漲7.69%，以開盤價計算，騰訊音樂市值約為229億美元，是網(wǎng)易云音樂上市當天市值的四倍，而如今，騰訊音樂的市值僅為81.87億美元（北京時間2022年9月16日），不足股價頂峰時的三分之一。

雖然最近兩年政治因素對中概股產(chǎn)生了一定影響，但一家公司股價的走勢往往能反映出它的發(fā)展變化、經(jīng)營結(jié)果。

出于版權(quán)優(yōu)勢，長久以來，騰訊音樂在中國流媒體市場處于絕對得霸主地位。有數(shù)據(jù)顯示，2020年，騰訊音樂和網(wǎng)易云音樂占據(jù)了97.3%的中國音樂市場份額。事實上，騰訊音樂在國際市場的表現(xiàn)同樣可圈可點，比如它推出的產(chǎn)品WeSing，在印尼、馬來、泰國、越南、菲律賓五國，取得過音樂類暢銷排名第一，馬來西亞、泰國、越南、菲律賓四國，音樂類下載排名前三的好成績。

就像拼多多打破了淘寶和京東的在電商領(lǐng)域構(gòu)建起的城墻一樣，一些新出現(xiàn)的音樂平臺，諸如抖音旗下的汽水音樂，正試圖越過騰訊音樂所構(gòu)建起的護城河，動搖騰訊音樂的霸主地位，從股價走勢來看，投資者似乎也相信，騰訊音樂的霸主地位不會長久。

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，要顛覆行業(yè)第一很難，但沒有哪個第一是一定不能被顛覆的，就像極兔快遞打破了順豐以及四通一達的安穩(wěn)，抖音給了騰訊重重一拳，騰訊音樂要保持霸主地位，就要把很難的事情，變成不可能。只有這樣，才有可能重寫在資本市場的輝煌。

但它能成功嗎？

格局未定

我們可以籠統(tǒng)地把中國在線音樂市場的企業(yè)分為兩大類，一大類是綜合性在線音樂公司，騰訊音樂、網(wǎng)易云音樂、蝦米音樂、汽水音樂是這一領(lǐng)域的典型代表。不過，由于經(jīng)營不善，阿里旗下的蝦米音樂，已經(jīng)關(guān)停；

另一類是垂直性在線音樂公司，代表公司有專注于車載音樂的快音、曾主打演藝直播，現(xiàn)在專注發(fā)力元宇宙的咪咕音樂等。

長久以來，在騰訊音樂的眼中，真正的對手只有網(wǎng)易云音樂和蝦米音樂。但實際上，后者們與騰訊音樂在營業(yè)數(shù)據(jù)方面有較大的差距。

蝦米音樂已經(jīng)停止運營，這里就不拿他舉例。我們來看一下，網(wǎng)易云音樂和騰訊音樂的一些數(shù)據(jù)。

在2020年，網(wǎng)易云音樂的全年營收為 49 億元，而騰訊音樂的年收入為 291.5 億元，是網(wǎng)易云音樂營收的5.9倍。如今兩年過去了，雖然網(wǎng)易云音樂的數(shù)據(jù)在變好，但仍與騰訊音樂有較大差距。

財報顯示，2022年第一季度，騰訊音樂娛樂集團總營收為人民幣66.4億元，同比下降15.1%；非國際財務(wù)報告準則下（Non-IFRS）公司凈利潤為人民幣9.39億元，環(huán)比上漲7.6%；在線音樂訂閱收入同比增長17.8%至人民幣19.9億元，在線音樂付費用戶達到8020萬，同比增長31.7%。

2022年第二季度，騰訊音樂總營收為69.1億元人民幣 ，同比下降13.8%，環(huán)比增長3.9%；凈利潤為8.92億元人民幣 。其中，音樂訂閱收入為21.1億元人民幣，同比增長17.6%；付費用戶達到8270萬，同比增長24.9%；公司二季度在線音樂移動月活用戶數(shù)為5.93億。

再來看一下網(wǎng)易云音樂的財報數(shù)據(jù)，網(wǎng)易云音樂2022年上半年度收入約為42.6億元，同比增長33.8%；期內(nèi)虧損為2.7億元，上年同期虧損為38.09億元，虧損同比收窄明顯。其中，在線音樂服務(wù)今年上半年收入約為17.8億元，同比增長11.2%，；社交娛樂服務(wù)及其他收入約為24.7億元，同比增長56.7%。截至目前，網(wǎng)易云音樂在線音樂服務(wù)月付費用戶數(shù)為3761.3萬人，同比增長43.9%。

從上面的數(shù)據(jù)可以看出，盡管網(wǎng)易云音樂在付費用戶和營收方面增長較為可觀，但仍處于虧損狀態(tài)，與半年凈賺18余億元的騰訊音樂差的不是一點半點。這也就不難理解，為什么騰訊音樂曾視蝦米音樂為敵人，而不把網(wǎng)易云音樂放在眼里。

騰訊音樂能在營收上遠高于競品，得益于旗下一款產(chǎn)品——全民K歌。

騰訊集團CEO梁柱在去年年會上表示，一家公司的現(xiàn)金流很重要，全民K歌以前給集團賺過很多錢，這些資金積累讓騰訊音樂在寒冬里得到了很多支持。不過騰訊音樂內(nèi)部人士曾向媒體透露，該產(chǎn)品本身的創(chuàng)新方向目前不太清晰。

騰訊音樂不把網(wǎng)易云音樂當回事，不代表網(wǎng)易云音樂也看輕自己。

2019年，網(wǎng)易CEO丁磊曾發(fā)表過這樣的言論，他說：“音樂內(nèi)容的成本應(yīng)該不會增加地特別厲害，確切的說，我們希望還能減一減。網(wǎng)易希望增強自制內(nèi)容，包括在云音樂平臺上增加用戶自制內(nèi)容?！?

試圖依靠自制內(nèi)容搶占用戶，爭奪市場的網(wǎng)易云音樂已經(jīng)取得了一定的成績，今年上半年，網(wǎng)易云音樂與央視合作，為慶祝香港回歸祖國25周年而特別制作獻禮歌曲《紫荊花盛開》， 以及歌曲《再見莫妮卡》均取得不俗成績。

就目前來看，騰訊音樂和網(wǎng)易云音樂都需要關(guān)注的對手非汽水音樂莫屬。這是抖音于今年3月推出的面向C端的音樂APP，在此之前，字節(jié)在音樂方面做過多次嘗試，推出過音樂幫、銀河方舟 、炙熱星河多款產(chǎn)品。

字節(jié)跳動之所以在騰訊音樂取得霸主地位的情況下，布局音樂領(lǐng)域，一方面是因為抖音本身就有音樂、娛樂屬性；另一方面，國家市場監(jiān)督管理總局責令各音樂流媒體平臺解除網(wǎng)絡(luò)音樂獨家版權(quán)的政策也為其提供了機會。

目前汽水音樂正通過免費的打法獲取用戶，在大家厭倦了在網(wǎng)易云音樂和騰訊音樂旗下各平臺上要有會員才能聽到好歌的規(guī)則，汽水音樂的做法無益于炎熱夏日一杯冰涼的汽水一般沁人心脾。

背靠抖音6億日活，擁有字節(jié)這個擁有雄厚資金實力的靠山，汽水音樂未來可期。

守江山

在腹背受敵的情況下，該如何守好自己的霸主地位？筆者查找了騰訊音樂近一年的動態(tài)，發(fā)現(xiàn)它在以下幾個方向發(fā)力。

一、調(diào)整組織架構(gòu)，精簡業(yè)務(wù)線，合并同類別業(yè)務(wù)。

從去年年底開始，騰訊音樂開始人員優(yōu)化，將同類別業(yè)務(wù)進行融合，將節(jié)省下的人力、資金進行新業(yè)務(wù)探索，其中酷我取得的成績最為顯著，來自晚點的數(shù)據(jù)，截至21年9月，酷我車載娛樂系統(tǒng)用戶已經(jīng)超過 6000 萬，車載APP的MAU超3000萬。

二、往精細化、垂直化發(fā)展。最明顯的例子是酷狗推出了適合老年人的大字版本，頁面設(shè)計較為精簡，曲庫主要包括廣場舞、紅歌、經(jīng)典老歌、民樂等。

三、拓展曲庫，豐富內(nèi)容。

你可以將騰訊音樂定性為一個娛樂平臺、社交平臺，但不可否認的是，內(nèi)容才是騰訊音樂的根。今年，騰訊在豐富音樂內(nèi)容方面合作不斷。

8月，騰訊音樂與音樂內(nèi)容平臺Billboard共同宣布，雙方正式達成深度戰(zhàn)略合作，并將推出首個中國音樂國際化發(fā)展專項“中國音樂引力計劃”。TME還將在QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌等旗下平臺全面引入Billboard旗下權(quán)威榜單、全球音樂資訊和專業(yè)音樂推薦等國際音樂文化內(nèi)容。

7月，騰訊音樂又與A Music、avex China、韓國YG Entertainment Inc.達成深度戰(zhàn)略合作，A Music旗下全部藝人及作品將悉數(shù)回歸TME， avex China旗下藝人及作品也將全面上線QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌等TME旗下音樂平臺。

YG 將繼續(xù)在騰訊音樂旗下QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂、全民K歌等音樂平臺，發(fā)行包括BIGBANG、BLACKPINK等在內(nèi)的全球超人氣頂尖音樂人及其音樂作品。與此同時，騰訊音樂將作為YG在中國唯一新歌首發(fā)30天的音樂平臺。

除了YG外，騰訊音樂還與韓國SM Entertainment 、時代峰峻達成戰(zhàn)略合作，騰訊音樂將作為SM、時代峰峻在中國唯一新歌首發(fā)30天的音樂平臺。

四、抓住風口，入局元宇宙。

沒有一家能夠與元宇宙搭上邊的互聯(lián)網(wǎng)公司會放棄元宇宙業(yè)務(wù)，去年跨年夜當晚，騰訊音樂正式推出國內(nèi)首個虛擬音樂嘉年華TMELAND，邁出音樂元宇宙的第一步。官方數(shù)據(jù)顯示，跨年夜當晚，虛擬音樂嘉年華TMELAND共吸引110萬樂迷駐足，高峰期約10萬人在線同屏互動。

騰訊音樂在元宇宙的野心不僅是舉辦音樂類晚會，近日，全民K歌關(guān)聯(lián)公司騰訊音樂娛樂科技（深圳）有限公司申請的多個“律動元宇宙”商標，不過，申請過程并不順利，狀態(tài)變更為“等待駁回復(fù)審”。

江山易攻難守，不知道采取了這么多動作的騰訊音樂能否抵擋得住來自老對手網(wǎng)易云音樂和新對手汽水音樂的攻勢，這將關(guān)系到騰訊音樂在港股的表現(xiàn)。