一年融資超100億的賽道，冒出許多to VC的項(xiàng)目

不久前，我們看到一組數(shù)據(jù)，這組數(shù)據(jù)顯示，在投融資環(huán)境如此寒冷的情況下，醫(yī)療機(jī)器人逆勢(shì)而上，在今年一季度官宣了14筆融資，超億元融資有4起，其融資總額最高。

而這是延續(xù)了去年的投融資趨勢(shì)，在去年，單從手術(shù)機(jī)器人一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，據(jù)公開(kāi)不完整數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)手術(shù)機(jī)器人行業(yè)共計(jì)發(fā)生30余起融資，其中術(shù)銳技術(shù)、精鋒醫(yī)療、長(zhǎng)木谷等企業(yè)分別在一年內(nèi)完成2輪融資，柳葉刀機(jī)器人則是一年之內(nèi)連續(xù)完成3輪融資。

但談到2021年機(jī)器人賽道投資情緒突然高漲的現(xiàn)象，一位投資人直接指出，這就是在相互炒概念。“去年一波拼殺很厲害，但資本產(chǎn)生的推力還沒(méi)有完全顯現(xiàn)出來(lái)，對(duì)于在水下的項(xiàng)目，還需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能跑出來(lái)。”

而在被問(wèn)及最近有沒(méi)有在接觸新的項(xiàng)目時(shí)，不少投資人給出了否定的回答，除了我們知道的出手越來(lái)越謹(jǐn)慎的原因外，還有個(gè)共性的原因，即醫(yī)療機(jī)器人領(lǐng)域并沒(méi)有新鮮事。

但好玩的是，在這個(gè)領(lǐng)域比較資深的投資人，早在上一波資本浪潮時(shí)，就已完成了各細(xì)分賽道的布局。而之前不太關(guān)注機(jī)器人但深耕醫(yī)療的投資機(jī)構(gòu)卻在近期開(kāi)始了在醫(yī)療機(jī)器人領(lǐng)域的布局。

這個(gè)獨(dú)屬于醫(yī)療機(jī)器人的賽道，逐漸變得有趣起來(lái)了。

融資熱，只是表象

今年宣布融資的公司中，既有創(chuàng)下細(xì)分賽道新紀(jì)錄的傅利葉智能機(jī)器人，也有一眾崛起的早期項(xiàng)目，比如從消毒走向自動(dòng)化的清越科技。

在我們這次接觸到的一眾醫(yī)療機(jī)器人公司中，只有極少數(shù)創(chuàng)業(yè)者透露自己在一季度還在繼續(xù)融資，并能夠融到錢(qián)。

國(guó)科嘉和合伙人丁潤(rùn)強(qiáng)談到，其實(shí)從宏觀層面上，對(duì)于醫(yī)療機(jī)器人而言，不單純是要關(guān)注持續(xù)的多學(xué)科交叉技術(shù)創(chuàng)新，以及醫(yī)療行業(yè)本身的特點(diǎn)，更要關(guān)注政策的變化，從醫(yī)療服務(wù)流程、適應(yīng)術(shù)式，收費(fèi)模式以及報(bào)銷比例，這些都對(duì)醫(yī)療機(jī)器人的推廣產(chǎn)生影響。

但我們最近也可以看到除了上述原因外，整體的市場(chǎng)環(huán)境并不樂(lè)觀。

丁潤(rùn)強(qiáng)也認(rèn)為，2022年開(kāi)年以來(lái)的投資節(jié)奏其實(shí)是放緩的，尤其是始于去年底的二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整和下跌的情緒蔓延，已經(jīng)明顯傳導(dǎo)到了一級(jí)市場(chǎng)。

據(jù)了解，疫情的反復(fù)，讓醫(yī)院和政府的大部分支出都投入到了防疫上，因此醫(yī)院大量的采購(gòu)被擱置，最早從2020年開(kāi)始，原本要送往醫(yī)院的醫(yī)療機(jī)器人就因經(jīng)費(fèi)問(wèn)題被拒之門(mén)外。

這還不是最差的，產(chǎn)品至少是可以再找客戶的。還有一部分醫(yī)療機(jī)器人公司的產(chǎn)品，還處在商業(yè)化之前的臨床試驗(yàn)階段，同樣，受疫情影響，臨床試驗(yàn)期被無(wú)限延后。

為啥？醫(yī)療機(jī)器人技術(shù)是集醫(yī)學(xué)、機(jī)械學(xué)、材料學(xué)、計(jì)算機(jī)視覺(jué)、數(shù)學(xué)分析等諸多學(xué)科為一體的新型交叉研究領(lǐng)域。根據(jù)國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)(IFR)分類，醫(yī)療機(jī)器人具體可分為手術(shù)機(jī)器人、康復(fù)機(jī)器人、輔助機(jī)器人以及醫(yī)療服務(wù)機(jī)器人四大類。

公開(kāi)資料也顯示，在我國(guó)醫(yī)療機(jī)器人市場(chǎng)中，占比最大的為康復(fù)機(jī)器人達(dá)47%，其次為輔助機(jī)器人，占比達(dá)23%，手術(shù)機(jī)器人及醫(yī)療服務(wù)機(jī)器人占比分別達(dá)17%、13%。

所以，醫(yī)療機(jī)器人很特殊，有著雙重的屬性，首先醫(yī)療機(jī)器人分得很細(xì)，天然具有醫(yī)療器械的特點(diǎn)，比如手術(shù)機(jī)器人或者做診療相關(guān)的機(jī)器人，它們醫(yī)療器械的成分會(huì)更重，會(huì)有耗材。其次，醫(yī)療機(jī)器人又有服務(wù)機(jī)器人的特性，它同時(shí)又代表了積極替換人或者積極提高效率的成分。

這次的資本熱潮在醫(yī)療機(jī)器人領(lǐng)域并不首次。CVSorce投中數(shù)據(jù)顯示，在2017年~2018年間，醫(yī)療機(jī)器人領(lǐng)域就曾出現(xiàn)過(guò)融資熱，并達(dá)到了歷年新高。

不過(guò)，對(duì)比2021年~2022年，交易金額出現(xiàn)了明顯上漲，但交易數(shù)量并未增多，可見(jiàn)單筆的交易額在持續(xù)走高。具體地，2021年國(guó)內(nèi)醫(yī)療機(jī)器人的融資事件數(shù)達(dá)到58起，融資額超103.9億元。

也有觀察人士告訴我，由于醫(yī)療機(jī)器人的復(fù)合屬性，不僅吸引了傳統(tǒng)看醫(yī)療器械的投資人，還引起了做TMT投資甚至看消費(fèi)的投資人的關(guān)注，所以越來(lái)越多的投資人加入到了這個(gè)賽道，資金盤(pán)子的總量也就更大了。

不過(guò)，不同的意見(jiàn)也時(shí)有發(fā)言，“現(xiàn)在發(fā)布的融資消息都是半年前就已經(jīng)落定的，真實(shí)的情況并沒(méi)有這么積極。如果你在上海就能感覺(jué)到，整個(gè)空氣都不一樣了，三月和四月，基本上所有的投資人都在躺平。”一位醫(yī)療機(jī)器人領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者如此談到。

下調(diào)，萎縮，進(jìn)場(chǎng)

由于今年疫情的再次爆發(fā)，有分析人士稱，整個(gè)醫(yī)療行業(yè)除了一些檢驗(yàn)試劑的行業(yè)能有增長(zhǎng)外，其他的都在萎縮，相比去年已經(jīng)呈現(xiàn)出了明顯的下降趨勢(shì)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)最快明年才能有恢復(fù)的跡象。

“我們今年不光下調(diào)了營(yíng)收目標(biāo)，銷量目標(biāo)，甚至各方面的開(kāi)支都開(kāi)始縮減，做好了過(guò)冬的準(zhǔn)備，疫情對(duì)供應(yīng)鏈的影響實(shí)在太大了。”一位不愿具名的醫(yī)療機(jī)器人公司高管表示。

但正如融資有不同聲音，此前已在商用服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域深耕多年的擎朗卻開(kāi)始正式進(jìn)軍醫(yī)療機(jī)器人這個(gè)細(xì)分賽道。

擎朗醫(yī)療機(jī)器人業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這并非是盲目擴(kuò)張，“移動(dòng)”是業(yè)務(wù)擴(kuò)張的主線，對(duì)醫(yī)療行業(yè)的拓展就屬于在“移動(dòng)”這一條主線下的順勢(shì)而為。一開(kāi)始會(huì)有一些顧慮，比如從餐飲到醫(yī)療行業(yè)會(huì)不會(huì)水土不服，但是最后證明醫(yī)療配送機(jī)器人的核心移動(dòng)技術(shù)對(duì)擎朗而言比較簡(jiǎn)單，醫(yī)院的環(huán)境也并不復(fù)雜。

最根本的，“國(guó)內(nèi)醫(yī)院大約有46%的預(yù)算花在與物流有關(guān)的地方，比如，現(xiàn)在所有病床輸液的藥品都由護(hù)士負(fù)責(zé)運(yùn)送，頻率大概為每隔15分鐘就推一次藥品，而這種運(yùn)輸活動(dòng)是完全可以由機(jī)器人負(fù)責(zé)。”

相反的，從業(yè)者指出，如果以單個(gè)的醫(yī)療機(jī)器人為切入點(diǎn)去創(chuàng)業(yè)，現(xiàn)在的門(mén)檻已經(jīng)很高了，至少比七八年前高出了十倍以上的難度。

那這其中，資本的作用呢？傅利葉智能CEO顧捷認(rèn)為，資本對(duì)企業(yè)的助力無(wú)需贅述，如果沒(méi)有資本，傅利葉智能的發(fā)展至少要比現(xiàn)在慢三年以上。

但他也指出醫(yī)療機(jī)器人賽道是一個(gè)需要有耐心的賽事，投資人不應(yīng)該高估企業(yè)一兩年產(chǎn)生的變化，但也不要低估五年十年的變化。

這也就意味著，醫(yī)療機(jī)器人賽道雖不會(huì)像消費(fèi)機(jī)器人一樣，在獲得投資后短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)暴漲。但長(zhǎng)期來(lái)看，哪怕只是每年翻番，也是具備了在細(xì)分領(lǐng)域成為頭部的能力。

在這次與醫(yī)療機(jī)器人從業(yè)者的交流中，我們也明顯感受到有些創(chuàng)業(yè)者對(duì)于投機(jī)者或追風(fēng)口的投資人和項(xiàng)目的反感。甚至有從業(yè)者直接指出：隨著資本市場(chǎng)對(duì)醫(yī)療機(jī)器人熱情再起，市面上出現(xiàn)了很多to VC的項(xiàng)目，有的甚至獲得了很好的融資。

投資人在看什么

究其原因，即便當(dāng)下的醫(yī)療機(jī)器人行業(yè)處在低谷，但對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)依舊是個(gè)穩(wěn)健的賽道，只不過(guò)現(xiàn)在更考驗(yàn)投資人的選擇和研究能力。

去年底，云岫資本董事總經(jīng)理符志龍?jiān)劦剑骸霸跈C(jī)器人領(lǐng)域，早期企業(yè)若想獲得資本加持，產(chǎn)品差異化要非常明顯，并且要向投資人突出和你的場(chǎng)景和產(chǎn)品的差異化能力。成長(zhǎng)后期的企業(yè)若想獲得資本家支持，首先要穩(wěn)住所在的場(chǎng)景的市場(chǎng)占有率，其次開(kāi)拓第二第三個(gè)場(chǎng)景，我認(rèn)為最好不要超過(guò)三個(gè)場(chǎng)景。”

如今來(lái)看，這些看法正在現(xiàn)實(shí)中一一應(yīng)驗(yàn)。

以早期項(xiàng)目清越科技為例，這是一家做消毒機(jī)器人的公司，方向?yàn)榭諝夂退w殺毒凈化處理。該創(chuàng)始人陳志華為美國(guó)斯坦福大學(xué)化學(xué)博士，他告訴我們，不同于其他機(jī)器人公司是從自動(dòng)化走向消毒，清越科技是從消毒走向了自動(dòng)化，在前兩輪融資時(shí)，公司并沒(méi)有一款真正意義上投放市場(chǎng)的產(chǎn)品，但好在技術(shù)穩(wěn)定，在市場(chǎng)上的差異化比較明顯。

另外，清越科技也是為數(shù)不多還在融資的公司之一，據(jù)陳志華透露，公司的A輪融資正在進(jìn)行。對(duì)于此前投資者比較擔(dān)心的商業(yè)化問(wèn)題，目前也有了新的進(jìn)展，剛下線的500臺(tái)機(jī)器被瞬間就被搶光，今年?duì)I收預(yù)計(jì)為5000萬(wàn)，甚至破億，比去年增長(zhǎng)百倍不止。

關(guān)于第二點(diǎn)，擎朗機(jī)器人進(jìn)軍醫(yī)療機(jī)器人領(lǐng)域也是一個(gè)很好的佐證。

其實(shí)，不管什么領(lǐng)域，從投資人的角度來(lái)講，他需要清晰地預(yù)判出創(chuàng)業(yè)公司做的這個(gè)品類有沒(méi)有可能成為“萬(wàn)金油”。那么現(xiàn)在投資人最關(guān)注醫(yī)療機(jī)器人創(chuàng)業(yè)公司的哪些指標(biāo)？

丁潤(rùn)強(qiáng)告訴我們，首先是團(tuán)隊(duì)的工程化能力，機(jī)器人本身是一個(gè)面向應(yīng)用的多學(xué)科綜合系統(tǒng)集成型產(chǎn)品，對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)而言，雖然不苛求“十八般武藝樣樣精通”，但系統(tǒng)設(shè)計(jì)和工程化，尤其是快速工程原型的能力，不僅關(guān)鍵，還往往稀缺。

其次是看產(chǎn)品是否能進(jìn)行市場(chǎng)化商業(yè)落地，對(duì)于醫(yī)療機(jī)器人這個(gè)細(xì)分的領(lǐng)域而言，無(wú)論是服務(wù)類型的，還是面向診療類型的，都需要有精準(zhǔn)明確的產(chǎn)品定位，要形成客戶（醫(yī)患）和商業(yè)閉環(huán)。

我們還了解到，如果醫(yī)療機(jī)器人公司能夠做全球化市場(chǎng)，也是一個(gè)明顯的加分項(xiàng)。

從創(chuàng)業(yè)者的角度來(lái)講，顧捷認(rèn)為相較以往，近期投資人的關(guān)注點(diǎn)還是發(fā)生了一些微妙的變化：“兩三年前，很少有投資人會(huì)關(guān)注銷量、營(yíng)收。但最近，90%以上投資人會(huì)關(guān)心商業(yè)落地能力和變現(xiàn)能力，關(guān)注公司真正意義上的規(guī)模化收入。”

據(jù)觀察，現(xiàn)在大部分機(jī)構(gòu)還是以觀望態(tài)度為主，不過(guò)這種情況不會(huì)持續(xù)太久，其實(shí)大家手里有錢(qián)，只是還在找優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，比較樂(lè)觀的從業(yè)者認(rèn)為今年下半年的時(shí)候資本市場(chǎng)肯定會(huì)恢復(fù)一些，項(xiàng)目上頭部企業(yè)會(huì)更受到青睞。

這份樂(lè)觀主要還是來(lái)自于市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)。相較于其他領(lǐng)域，醫(yī)療機(jī)器人行業(yè)還處于高速成長(zhǎng)的賽道，不管是康復(fù)機(jī)器人還是手術(shù)機(jī)器人，中國(guó)旺盛的需求已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)了，可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)三到五年內(nèi)，這種高速增長(zhǎng)的持續(xù)動(dòng)力還在。

經(jīng)過(guò)這新一輪的洗牌后，包括醫(yī)療機(jī)器人在內(nèi)的幾大機(jī)器人細(xì)分領(lǐng)域，會(huì)有更明顯馬太效應(yīng)。因此，部分投資人和創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為，未來(lái)一到兩年，洗牌、并購(gòu)和IPO等都有可能發(fā)生。

但一位長(zhǎng)期關(guān)注醫(yī)療機(jī)器人領(lǐng)域的投資人卻給出了不同的看法：“按理來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)醫(yī)療機(jī)器人市場(chǎng)應(yīng)該出現(xiàn)一些并購(gòu)的項(xiàng)目，但這么多年過(guò)去，在醫(yī)療機(jī)器人領(lǐng)域，并購(gòu)依舊不成氣候。”

他進(jìn)一步解釋道，造成這種現(xiàn)象的原因有兩個(gè)方面，其一，是受相關(guān)政策影響，會(huì)出現(xiàn)并購(gòu)標(biāo)的的定價(jià)問(wèn)題；其二，是由于醫(yī)療機(jī)器人行業(yè)的細(xì)分性，并購(gòu)雙方如何能夠產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同，也具有較大的難度。