愛美客財(cái)報(bào)：毛利率超90%，投資產(chǎn)生虧損

今日，愛美客公布2021年年度業(yè)績報(bào)告。

報(bào)告顯示，2021年愛美客全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.48億元，同比增長104.13%；實(shí)現(xiàn)凈利潤9.58億元，同比增長117.81%。2020年同期愛美客營收、凈利潤增速分別為27.18%、43.93%。

由此可見，2021年愛美客業(yè)績增速較上年大幅提升。然而從二級市場來看，雖然愛美客的業(yè)績表現(xiàn)搶眼，但股價(jià)卻不盡人意。

愛美客于2020年在創(chuàng)業(yè)板上市，上市后成為繼貴州茅臺、石頭科技之后的第三支A股千元股，然而2021年7月以來，愛美客股價(jià)開始回調(diào)，如今股價(jià)僅為469元/股，市值蒸發(fā)接過半。

隨著醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，快速發(fā)展的醫(yī)美行業(yè)正在擠去泡沫，愛美客的這份財(cái)報(bào)也將給行業(yè)帶來一定的思考。

核心產(chǎn)品營收超10億，毛利率超93%

2021年，愛美客旗下的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)全面增長。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，“溶液類注射產(chǎn)品”是愛美客營業(yè)收入的主要來源，也就是“嗨體”，其營業(yè)收入為10.46億，較上年同期增長133.84%；毛利率高達(dá)93.82%，較去年同期的92.85%實(shí)現(xiàn)了上漲。

此外，“凝膠類注射產(chǎn)品”實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.85億元，較上年同期增長52.80%，營收占比為26.61%。

截至2020年，愛美客在基于透明質(zhì)酸鈉的皮膚填充劑市場，按銷售量計(jì)算占國內(nèi)市場份額達(dá)到27.2%，在所有制造商中排名第一。

愛美客在去年加大了研發(fā)投入。報(bào)告期內(nèi)，公司2021年研發(fā)投入占營業(yè)收入7.07%，研發(fā)投入金額同比增長65.54%，公司研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)的23.08%，目前公司已累積擁有專利45項(xiàng)，其中發(fā)明專利25項(xiàng)。

收購肉毒素公司，產(chǎn)生投資虧損

作為和玻尿酸同樣受青睞的注射填充項(xiàng)目，肉毒素在醫(yī)美領(lǐng)域有著舉足輕重的地位。

此前，華熙生物曾與韓國美得妥合資成立公司，擬拓展肉毒素相關(guān)產(chǎn)品；去年3月，昊海生科公告擬最多投資3100萬美元認(rèn)購美國EirionA輪優(yōu)先股，以獲得其肉毒素產(chǎn)品的使用權(quán)。

愛美客也開始押注肉毒素，在肉毒素市場與華熙生物、昊海生物正式交戰(zhàn)。

去年年中，愛美客豪擲超8億元人民幣，對韓國企業(yè)Huons Bio進(jìn)行增資并收購部分股權(quán)。愛美客瞄準(zhǔn)的是Huons Bio在肉毒毒素產(chǎn)品上的研發(fā)實(shí)力，其肉毒毒素產(chǎn)品 Hutox 于 2019年4月在韓國取得產(chǎn)品注冊證，并在全球多個(gè)國家開展臨床試驗(yàn)。

在愛美客2021的年報(bào)顯示，公司最終收購了Huons Bio大約25.42%的股權(quán)，耗資8.78億。

然而如此巨額的投入，給公司帶來的收益卻是負(fù)數(shù)。年報(bào)中可以看到，愛美客對于Huons Bio的投資產(chǎn)生了虧損，達(dá)111.6萬元。

不過，相對于公司的體量而言，本次投資虧損并不多，肉毒素市場依然前景可期。

愛美客年報(bào)顯示，用于中度至重度皺眉紋的注射用A型肉毒毒素處于III期臨床試驗(yàn)階段，若能早日在中國市場上進(jìn)行銷售，將會給愛美客帶來新的增長點(diǎn)。

九州通減倉，行業(yè)遇冷

值得注意的是，從年報(bào)中可以看出，九州通減倉了愛美客。

早在2016年，九州通出資三千萬參與愛美客的增資。隨著愛美客登陸資本市場，九州通的持股市值也因此水漲船高，獲得了豐厚的回報(bào)。

2021年上半年，在九州通超過21億元的凈利潤中，投資收益貢獻(xiàn)過半，其中，投資A股醫(yī)美龍頭愛美客產(chǎn)生的計(jì)入當(dāng)期的損益就達(dá)到11.49億元。

去年三季度，九州通以416萬股的持股新晉愛美客前十大流通股股東。

不過從2021年年報(bào)披露情況來看，去年四季度末，九州通對愛美客的持股數(shù)量下降到193萬股左右。這位伴隨著愛美客一路走來的“老朋友”，正在減倉。

2021年7月愛美客遞交港股上市申請，以進(jìn)一步推動了在海外市場的戰(zhàn)略布局。

然而上個(gè)月，港交所披露易顯示，愛美客（H01653.HK）赴港上市材料已經(jīng)失效，這意味著愛美客首次沖刺港交所宣告折戟，其“A+H股”的美好愿望落空。

對于醫(yī)美行業(yè)來說，2021年是去泡沫化的一年。隨著愛美客公布業(yè)績報(bào)告，今日開盤458.50元每/股，截至發(fā)稿前盤中最高達(dá)484.69元/股，一定程度上給市場帶來了信心。