市場熱捧背后，拆解商湯科技的底層發展邏輯

守得云開見月明，在美國的多番制裁下，商湯科技終成功上市。

上市后，二級市場的反饋比較積極，2021年12月30日，商湯開盤一度飆升23%，12月31日，商湯科技漲幅超30%，2022年1月3日，商湯再度大漲41%，收盤報收7.75港元/股，1月4日市場趨于冷靜，漲幅5.81%，報收8.2港元/股，1月5日，受港股大盤影響，商湯股價稍有回落，報收于6.97港元/股，總市值2319.78億港元。

圖片來源：商湯科技官網

戰勝微軟、谷歌奪得多項冠軍

二度被制裁堅持上市

商湯科技上市前夕被美國加入制裁名單已不是新鮮事，所幸的是，兩度被制裁，商湯科技兩度突圍，終于成功踏上資本市場，拿下“AI第一股”。

所謂二度制裁，先是2019年10月8日，美國商務部將商湯科技、曠視科技、科大訊飛、海康威視、大華股份、依圖科技、美亞柏科以及頤信科技等28家中國企業和機構納入出口管制清單，限制從美國購買零部件。

當天商湯公開發表聲明，“表示強烈反對，并呼吁美國政府重新進行審視。”隨后商湯科技對《證券日報》表示，“列入管制清單，對我們日常經營沒有重大影響。公司堅持原創技術，核心技術自主研發。”

圖片來源：商湯科技官微

而2021年12月10日，美國財政部以所謂“侵犯人權”為借口，狙擊商湯IPO，將商湯科技列入“中國軍工復合體企業”清單，實施投資限制。

投資限制使得商湯科技上市短暫推遲，但僅經過一周，商湯科技就迅速反應，再次成功推動上市進程，終于在2021年12月30日成功在港交所掛牌。

業內認為，美國兩度制裁商湯科技，意在限制其發展，或許與其深厚的科研實力與香港、內地兩岸共同合作的背景相關。

2014年6月，商湯科技還未正式成立之前，香港中文大學信息工程系教授湯曉鷗帶領團隊自主研發的DeepID系列人臉識別算法，以高達98.52%的準確率，超越Facebook同期發表的DeepFace算法，創下全球首次超過人眼識別準確率，突破工業化應用紅線的記錄。

這次技術突破讓湯曉鷗及其團隊一戰成名，而在這之前，團隊也早已有了一定的積累。2011年–2013年，該團隊在全球計算機視覺ICCV/CVPR頂級會議中發表有關深度學習的論文共計14篇，而當時類似的頂級論文總數也不過區區29篇。

也是在此次技術突破之后，IDG資本合伙人牛奎光注意到了這支團隊，并即刻趕赴香港，拜訪湯曉鷗。這次見面后，IDG資本于同年11月7日豪擲數千萬美元助力湯曉鷗團隊走出實驗室，這便是商湯科技的A輪融資與開端。

2015年12月，年僅1歲的商湯科技在“ImageNet 2015國際計算機視覺挑戰賽”中獲得檢測數量、檢測準確率兩項世界第一，成為首個奪冠的中國企業。

作為計算機視覺領域的標桿，“ImageNet計算機視覺挑戰賽”最早誕生于美國斯坦福大學計算機科學系教授李飛飛的一篇論文中，ImageNet作為業內頂級賽事，選手均是來自世界頂尖級別，如微軟、谷歌、Facebook、百度等，商湯的勝出絕非易事。

例如，物體檢測是ImageNet視覺挑戰中最難的任務，它要求AI從四萬張圖像中準確檢測出200類物體的具體位置。

2014年時，該項任務湯曉鷗團隊的檢測率為40.7%，谷歌為43.9%，2015年湯曉鷗團隊將此項成績大幅提高至50.3%，超越谷歌，達到全球最高檢測率。而這一成果也是目前世界上在ImageNet挑戰中所獲得的最高記錄。

一年后，商湯科技在ImageNet 2016挑戰賽中續延輝煌，一舉攬下物體檢測、視頻物體檢測和場景分析三項冠軍，奠定行業地位。

自成立以來，商湯科技已在各項全球競賽中獲得70多項冠軍，發表了600多篇頂級學術論文，商湯科技也隨之一路飛馳，成為全球最大AI獨角獸。

商湯科技董事長兼CEO徐立博士在上市致辭中表示，“商湯人始終堅信人工智能技術變革帶來增量價值，必將推動普惠和公平的智能時代到來。”

13輪融資52億美元

人工智能專利及專利申請8000+

頻頻在頂級賽事中嶄露頭角，給商湯科技帶來的不僅是知名度的提升，還有各路資本的青睞。

愛企查顯示，自2014年10月成立至今，商湯科技已先后完成了13輪融資，除公開招股認購外，IPO前累計融資金額達到52億美元（約合331億元人民幣），是中國融資最多的人工智能公司。

其中，IDG資本、高通創投、阿里巴巴為商湯科技“常駐”投資方，多次參與商湯科技融資。

先是2016年4月，由明星任泉、李冰冰、章子怡、黃渤、黃曉明等聯合成立的風險投資機構Star VC。對商湯科技進行了獨家A輪投資。

緊接著半年后，總計1.2億美元的B輪融資也順利完成。IDG、Star VC跟投，鼎暉和萬達加入。這一融資額當時超過了1億元B+輪融資的曠視科技，商湯科技風頭一時無兩。

此后的B+輪融資，賽領資本、中金公司等十幾家著名投資機構加入，融資總計2.9億美元。

2018年4月，商湯科技又獲得由阿里巴巴領投的6億美元C輪融資，創下全球人工智能領域融資記錄。伴隨著這筆融資，商湯科技成為了全球估值最高的人工智能創業公司，估值超30億美元，還被稱為全球最具價值的人工智能平臺公司。

僅僅一個月后，公司就又獲得了老虎基金、銀湖投資等多家投資機構的6.2億美元C+輪融資。2018年9月，再次獲得軟銀中國的10億美元投資。

讓商湯科技獲得資本青睞的原因當然不止于此，事實上，作為AI企業，商湯科技的原創能力也不容小覷，《招股書》顯示，自成立以來，商湯科技在全球競中已獲得70多項冠軍，發表了600多篇頂級學術論文，并擁有8000多項人工智能專利及專利申請。

（來源：商湯科技《招股書》）

所布局專利涉及的技術領域也十分廣泛，包括圖像處理、目標識別、模型訓練、智慧醫療、智能駕駛、智能硬件、智慧交通等。

除了在國內布局，截至2021年8月底，商湯科技海外專利資產累計也達4471件，涉及美國、歐洲、日本、韓國、新加坡、泰國、馬來西亞、印度、印度尼西亞、沙特阿拉伯、迪拜、香港、澳門、臺灣等國家/地區。

通過大量的專利技術，商湯科技不僅擁有高價值的專利資產組合，還能提升其在市場中的競爭優勢。商湯科技知識產權執行總監高琛顥表示，“從知識產權層面看一個高速發展的AI企業，它呈現出來的典型趨勢和指標之一是‘每年專利申請量翻番’。在商湯，高度重視圍繞算法、技術、產品及解決方案的全面知識產權布局。”

智慧城市賦能國內外119座城市

說到“AI第一股”，往往講研發、講投入，可是被資本、專業人士等人掛在嘴邊的AI概念到底是什么？

實際上，AI概念的火熱與其人們生活的接近性息息相關。例如在機場找不到方向、在景區、在商場找不到想去的地點，打開AR掃描周圍環境，通過虛擬與現實結合的地圖指引，就可以輕松找到想去的目的地。

這便是商湯科技的AR新應用之一，沉浸式高精度導航，應用在景區、公園、商場、醫院等眾多場景。

《招股書》顯示，商湯科技業務涉足智慧城市、智慧商業、智慧生活以及智能汽車四大領域。2018年至2021年上半年，商湯科技營收分別為18.53億元、30.26億元、34.46億元、16.51億元。其中，智慧城市的收入占比從2018年的28.6%上升至2020年的39.7%。

圖片來源：商湯科技官網

所謂智慧城市，便是讓城市管理更智慧、更科學。隨著城市化的發展，城市管理者面臨著人口變多但資源有限的挑戰，除了需要維護公共安全，還需要努力滿足市民對高品質生活的期望。例如，人、城市的基礎設施以及公共空間之間如何交互會更合理。

商湯科技為此面向智慧城市開發設計了SenseFoundry（商湯方舟城市開放平臺），城市方舟首先可用于公共設施的管理，如路邊的消防栓、井蓋、電線桿及道路標志，亦可用于公共事件的追蹤，如交通事故、火災及煙霧、緊急出口障礙、垃圾滿溢、道路損壞及亂停亂放等，以及自然災害如洪水及颶風等，對城市造成的影響分析及后續救災措施。

2021年10月，SenseFoundry商湯方舟城市開放平臺的行業產品還助力成都12條地鐵線路、287個站點、8500+個閘機進行智能化改造，實現千萬級客流無感通行。

截至 2021年6月30日，商湯SenseFoundry方舟城市開放平臺已經在國內外119個城市部署和提供服務，其中包括11座人口超千萬的超大城市。

在智慧商業方面，商湯SenseFoundry-Enterprise（商湯方舟企業開放平臺）可應用于實現互聯、高效及可擴展的企業運營，為企業帶來更好的業務成果。該平臺能夠以免代碼、模塊化、靈活及可擴展的方式部署，可應用于包括制造、基礎設施、交通、商業空間管理、住宅物業管理及金融服務等大量行業中。2021年上半年，這一平臺已經服務635個智慧商業客戶。

圖片來源：商湯科技官網

例如： 在中國一汽集團。金屬沖壓工藝中，質量控制檢查員難以識別多種不同金屬零件中發現的小缺陷。傳統的檢測過程耗時且缺乏一致性。商湯企業方舟能使客戶在6到12秒內自動檢測超過34種缺陷，檢測率超過99%。并且，企業方舟集成于現有生產在線，能夠高穩定性地全天候運行。商湯的實時檢測功能進一步幫助客戶實時識別裝配線的缺陷或故障，避免生產流程中斷及產品缺陷帶來的潛在損失。

在制糖廠，廣西泛糖科技經營1060萬畝的甘蔗田及67家糖廠。傳統檢查員主要依靠個人經驗來檢測甘蔗中的雜質，如甘蔗皮、葉、根。為實現自動檢查，商湯通過部署企業方舟來規范質量控制流程。可以自動檢測各種雜質，能夠實現90%以上的檢測率。商湯的軟件平臺將之前的人工檢測變革為自動檢測，檢測效率大幅提高67%。

此外，商湯科技還將方舟企業開放平臺應用到了自己的辦公大廈里，開發了“新洲之窗”，讓辦公樓變身“聰明的樓”，做到有求必應的同時，實現了主動的智能服務。

舉例來講，大廈的食堂每天為2000人左右的員工提供餐飲服務，就餐排隊的問題就成了影響就餐體驗的最大問題。

而新洲之窗就可利用自身技術，對排長隊和餐桌空余數量進行實時的檢測，預測接下來的排隊長度和取餐所需要耗費的時間，同時為員工推薦合適的就餐時間。以此實現錯峰就餐，提升就餐體驗。

除了食堂，“新洲之窗”已經落地的智能化服務還包括衛生間、報事報修、智慧零售、智慧通行、掌上停車、綜合安全、萬物檢測、綜合導航等場景。

圖片來源：商湯科技官網

這聽上去似乎很日常，感受很細微，常人也很難察覺到其中的商業價值。但套用視頻博主“何同學”所說，“人對未來的預測都跳脫不出當下技術和思維的限制，5年前，大多數文章都沒預測到，4G栽培出了移動互聯網這棵參天大樹，那么5G這片更肥沃的土壤里，會開出什么樣的花，我相信還是會超出所有人的預料。我現在最大的期望，就是當他5年后再打開這個視頻會發現，速度，其實是5G最無聊的應用。”

AI行業也是如此，通過AI對百業進行賦能，使其更方便、更快捷似乎是當下最直觀的感受，但在這之后會培育出何種行業和場景還無人能知。