蔚來(lái)：Q3營(yíng)收增長(zhǎng)超116%，虧損卻不止翻倍，毛利率為何掉隊(duì)？

在遭遇10月銷量“滑鐵盧”后，蔚來(lái)新鮮出爐的2021年三季度財(cái)報(bào)，沒(méi)能為其在聲勢(shì)上添一把火。11月10日，三季度財(cái)報(bào)發(fā)布首日，蔚來(lái)美股收盤價(jià)39.55美元，跌2.68%。

盡管三季度新車交付量實(shí)現(xiàn)新高，但蔚來(lái)花得也更多：銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的加速擴(kuò)張，以及上游原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的高成本，都讓蔚來(lái)在本財(cái)季承擔(dān)了更大的經(jīng)營(yíng)壓力。

“土豪”服務(wù)影響了利潤(rùn)？

財(cái)報(bào)顯示，今年三季度，蔚來(lái)總營(yíng)收為98.053億元，同比增長(zhǎng)116.6%，環(huán)比增長(zhǎng)16.1%；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為虧損28.589億元，同比擴(kuò)大140.7%，環(huán)比上一季度擴(kuò)大42.3%；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性貨幣等共計(jì)為470億元，相較于去年同期的222億元，同比增長(zhǎng)約111%。

總營(yíng)收的增長(zhǎng)，離不開(kāi)汽車銷售業(yè)務(wù)。三季度，蔚來(lái)共交付新車2.44萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)100.2%，環(huán)比增長(zhǎng)11.6%，創(chuàng)下季度交付數(shù)據(jù)的新高；汽車銷售收入達(dá)到86.368億元，同比增長(zhǎng)102.4%，環(huán)比增長(zhǎng)9.2%。

事實(shí)上，受芯片影響，蔚來(lái)7月、8月銷量連續(xù)兩月環(huán)比下降，其中8月份僅交付5000余輛，直接掉出造車新勢(shì)力排行榜前三。直到9月份交付量突破萬(wàn)輛，蔚來(lái)才重新拿回銷量排行榜頭把交椅。

“芯片短缺問(wèn)題，相較于最糟糕的第三季度已經(jīng)有所緩解”。不過(guò)，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌也表示，雖然訂單量呈現(xiàn)良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但目前交付量主要受供應(yīng)波動(dòng)影響，考慮到此，蔚來(lái)四季度交付指引為2.35萬(wàn)輛-2.55萬(wàn)輛。

結(jié)合蔚來(lái)10月份3667輛的銷量數(shù)據(jù)，今年11月及12月的月均銷量至多為10920輛，將與9月銷量基本持平。

“雙積分”交易，以及電池升級(jí)服務(wù)的收入，也為蔚來(lái)三季度營(yíng)業(yè)收入的高增長(zhǎng)，添了把火。

財(cái)報(bào)顯示，蔚來(lái)第三季度整車毛利率為18.0%，環(huán)比低于第二季度的20.3%。但在“雙積分”交易的助力下，蔚來(lái)三季度的綜合毛利率并未受太大影響。得益于新能源積分的銷售、電池升級(jí)服務(wù)等收入的增加，蔚來(lái)三季度綜合毛利率為20.3%

“（三季度的）其他收入中，5.17億人民幣來(lái)自于雙積分銷售收入。去除這部分收入后，其他銷售收入的毛利率實(shí)際是從-5.6%下滑到了-12.6%”，蔚來(lái)財(cái)務(wù)副總裁曲玉表示。

而毛利率的下滑，與蔚來(lái)在用戶運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的高成本支出息息相關(guān)。

曲玉在財(cái)報(bào)電話會(huì)上指出，今年以來(lái)，蔚來(lái)銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的速度，都要高于銷量增長(zhǎng)速度，三季度更是處于擴(kuò)張階段，這給公司帶來(lái)了很大的成本壓力。

今年三季度，蔚來(lái)共建成蔚來(lái)中心4家、蔚來(lái)空間39家；在充換電設(shè)施方面，共建成換電站217座，超充站175座、共計(jì)766根充電樁，目的地充電站159座、共計(jì)882根充電樁。優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，一直是蔚來(lái)區(qū)別于其他造車新勢(shì)力的品牌標(biāo)簽，與服務(wù)體驗(yàn)緊密相關(guān)的渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，及充換電設(shè)置服務(wù)建設(shè)，都需要大額資金的投入。

此外，隨著新產(chǎn)品布局的加速，在研發(fā)投入方面，蔚來(lái)在第三季度也有明顯增加：三季度研發(fā)費(fèi)用為11.93億元，同比增長(zhǎng)101.9%，環(huán)比增長(zhǎng)35%。

“在產(chǎn)品研發(fā)、銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)以及充換電網(wǎng)絡(luò)方面，現(xiàn)在都是一個(gè)投入的時(shí)期”，在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，李斌如此表示。

推3款新車，整車毛利率目標(biāo)20%

盡管2021年被認(rèn)為是蔚來(lái)的蓄力蟄伏期，穩(wěn)定交付、提升盈利能力，是蔚來(lái)無(wú)法回避的問(wèn)題。

“電池問(wèn)題仍是限制產(chǎn)能的最大約束”，李斌稱，雖然蔚來(lái)的獨(dú)家電池供應(yīng)商寧德時(shí)代已開(kāi)始布局?jǐn)U產(chǎn)，但電池供應(yīng)依舊是目前蔚來(lái)新車交付工作的“天花板”。

今年9月，蔚來(lái)發(fā)布了75kWh三元鐵鋰混裝標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航電池包，供應(yīng)商為寧德時(shí)代。發(fā)布日當(dāng)天，75kWh三元鐵鋰電池包開(kāi)放預(yù)定，新購(gòu)車用戶可以選擇三元鐵鋰標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航電池包（75kWh）或三元鋰長(zhǎng)續(xù)航電池包（100kWh）。

據(jù)悉，75kWh三元鐵鋰標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航電池包車型的售價(jià)、BaaS價(jià)格、換電權(quán)益、續(xù)航升級(jí)權(quán)益等與原三元鋰70kWh電池包車型相同。

財(cái)報(bào)電話會(huì)上，李斌表示，75kWh三元鐵鋰電池包將在11月下旬裝車，并在2022年一季度完成產(chǎn)能爬坡，釋放全部產(chǎn)能。

有業(yè)內(nèi)人士告訴AI財(cái)經(jīng)社，比起蔚來(lái)目前在售車型所搭載的三元鋰電池，三元鐵鋰電池在成本上更具優(yōu)勢(shì)，有利于蔚來(lái)加強(qiáng)成本控制，而多元化的電池布局，也有助于企業(yè)提升對(duì)上游供應(yīng)鏈的整合能力。

“75度電池包裝車后，和搭配70度電池的車型相比，毛利會(huì)有所增長(zhǎng)”，曲玉稱，三季度以來(lái)，汽車產(chǎn)業(yè)上游的原材料，包括鋁、銅和芯片等關(guān)鍵原材料價(jià)格增長(zhǎng)，給成本控制帶來(lái)了一定壓力。

不過(guò)，隨著蔚來(lái)NT2.0產(chǎn)品的陸續(xù)推出，蔚來(lái)也有信心2022年整車毛利率將達(dá)到20%。“當(dāng)年產(chǎn)量達(dá)到30萬(wàn)輛時(shí)，我們的整車毛利率差不多能達(dá)到25%。”李斌表示。

根據(jù)規(guī)劃，基于NT2.0平臺(tái)打造的首款轎車——蔚來(lái)ET7，已在9月正式下線，預(yù)計(jì)明年一季度開(kāi)啟交付，“計(jì)劃在春節(jié)前后在線下展廳亮相”。除ET7外，2022年第三、四季度，蔚來(lái)還將推出另外兩款基于NT2.0平臺(tái)打造的新車型。屆時(shí)，蔚來(lái)將同時(shí)有6款車型在售。

新產(chǎn)品的推出，產(chǎn)能跟上也成為關(guān)鍵。今年10月，受工廠生產(chǎn)線升級(jí)改造的影響，蔚來(lái)交付量環(huán)比大跌65%至3667輛，成為2021年以來(lái)的銷量洼地。

三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌回應(yīng)了業(yè)界對(duì)于生產(chǎn)線的擔(dān)憂：“第一個(gè)工廠（江淮工廠）的停線調(diào)整，主要是為增加產(chǎn)能，并為新產(chǎn)品的導(dǎo)入作準(zhǔn)備。后續(xù)生產(chǎn)線還會(huì)進(jìn)行少量改造，但產(chǎn)品的導(dǎo)入需要周期，對(duì)整體的生產(chǎn)節(jié)奏并不會(huì)產(chǎn)生影響。”

“明年有一些車型，將在位于新橋園區(qū)的第二工廠進(jìn)行投產(chǎn)”，李斌表示。資料顯示，位于合肥新橋智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)的蔚來(lái)第二工廠，將于2022年第三季度正式投產(chǎn)。