10月29日，重慶洪九果品股份有限公司（簡稱洪九果品）在港交所遞交招股書，擬香港主板IPO上市。

洪九果品在招股書中表示，IPO募集所得資金將主要用于強化水果供應鏈；水果品牌打造和產品推廣；數字化系統升級和全球水果產業互聯網平臺開發；償還銀行貸款；以及用于補充流動資金需求及其他一般企業用途。

洪九果品是一多品牌鮮果集團，擁有“端到端”的先進數字化供應鏈，專注于高端進口水果和高品質國產水果的全產業鏈運營。此前，洪九果品曾計劃在A股上市，后在2021年9月終止了A股上市輔導。

水果大王的組合拳：水果品牌組合+“端到端”運營

灼識咨詢信息顯示，按截至2021年6月30日止六個月銷售收入計，洪九果品是中國最大的自有品牌鮮果分銷商，同時也是國內最大的榴蓮分銷商及領先的火龍果、山竹及龍眼分銷商之一。

多年積累的豐富的水果品牌組合，以及全產業鏈“端到端”的運營能力也成為了洪九果品的核心競爭力。

具體來看，洪九果品的產品線形成了以榴蓮、山竹、龍眼、火龍果、車厘子、葡萄為核心共49種品類的豐富水果產品組合，并在14個水果品類中成功打造了18個水果品牌。招股書顯示，榴蓮、山竹、龍眼、火龍果、車厘子、葡萄的收入占比分別為38.0%、10.1%、5.1%、4.5%、4.3%、1.4%。其他水果產品的收入占比合計為36.6%。

洪九果品認為，旗下水果產品的優質屬性建立了強大的認知度，而品牌的打造則有效地增強了產品的差異化，并為公司旗下產品帶來了較高品牌溢價。招股書顯示，洪九果品的品牌水果產品收入占總收入的比例均超過60%，遠超行業平均水平，其中，2020年，這一占比達到了76.2%。

全產業鏈布局方面，洪九果品在招股書中提到，其在鮮果行業打造了數字化驅動的“端到端”的供應鏈，大部分的品牌水果在原產地進行直接采購后，可以在當地工廠進行加工、分級篩選，并直接銷售給全國各地的客戶。

深入水果產地的采購及加工布局、高效去除中間層級并由數字化驅動的分銷網絡以及全國網格化銷售體系，最終構成了洪九果品端到端的供應鏈網絡。

產地直采方面，2021年上半年，洪九果品在榴蓮、山竹、龍眼和火龍果原產地進行直采的采購金額占比高達87.6%。招股書中提到，截至2021年6月30日，洪九果品在泰國和越南組建了近400名雇員的當地團隊，負責與當地果園開展緊密合作，并向當地果農共享先進種植技術，包括催花、疏果及采摘。

此外，洪九果品還在核心果品產地建立了加工工廠，實現產地端的標準化運作。截至2021年 6月30日，洪九果品在海外水果產地的果園附近擁有16個水果加工廠，即在當地采摘后直接進行水果的分選、保鮮、包裝、打標等，將水果加工為品牌化標品。

銷售渠道方面，截至2021年6月30日，洪九果品在全國擁有18家銷售分公司及57個分揀中心，并以此為銷售前哨輻射近300個城市。洪九果品主要將銷售分公司設在當地水果批發市場之中，以最大限度提高輻射范圍。

洪九果品宣稱：“端到端的供應鏈是我們品牌化的基石，并為我們未來打造全球水果產業互聯網平臺打下了基礎。”

上半年營收同比增長126%，大客戶收入占比逐年下降

通過對優質原產區的深入布局，對全國水果零售渠道的廣泛覆蓋及高效的“端到端”的供應鏈體系，洪九果品實現了業務的快速增長。

2018年、2019年、2020年和2021年上半年，洪九果品的營業收入分別為12.26億元、20.78億元、57.71億元和54.17億元。值得一提的是，今年上半年的收入幾乎已接近2020年全年營收規模。

報告期內，洪九果品的凈利潤分別為1.12億元、1.63億元、275.4萬元和555.0萬元；經調整凈利潤分別為1.27億元、2.28億元、6.62億元和6.04億元；毛利率分別為17.5%、18.9%、16.6%和15.7%。

洪九果品解釋稱，毛利率下降主要是由于自2020年9月以來開展營銷活動，向客戶提供優惠的價格以促進絕大部分水果種類的銷售，以及在開展業務關系初期為新客戶提供優惠的價格條款。

按照分銷渠道收入來看，報告期內，終端批發商渠道貢獻的收入分別占總收入的58.4%、51.1%、52.7%及53.5%。新興零售商渠道（以社區團購、社區生鮮連鎖店及即時電商為代表）的收入分別占總收入10.9%、22.7%、17.4%及19.6%。

招股書中還提到，報告期內，洪九果品來自五大客戶的收入分別占總收入的28.7%、23.7%、14.7%及14.0%。同期，來自最大客戶的收入則分別占總收入的10.2%、9.2%、3.9%及4.4%。大客戶的收入占比逐年下降，也意味著洪九果品的收入結構正在持續優化。

2020年入局，持股8%，阿里巴巴為最大外部股東

股東結構方面，洪九果品董事長、執行董事鄧洪九持股27.7937%，執行董事、總經理江宗英持股9.4304%，鄧浩吉、鄧浩宇均分別持股3%。其中，鄧洪九、江宗英為夫妻關系，鄧浩吉、鄧浩宇為二人的子女。

同時，員工激勵平臺重慶合利、重慶合眾，分別持股1.8982%、0.9354%，合計持股2.8336%。

鄧洪九、江宗英、鄧浩吉、鄧浩宇、重慶合利及重慶合眾合共有權行使約46.06%的表決權，為控股股東。

天眼查App顯示，洪九果品共獲得6輪融資，其投資方包括阿里巴巴、天壹資本、CMC資本、陽光保險、深創投、招商資本、中墾基金、順豐控股、中信建投資本等。其中阿里巴巴在2020年9月23日投資了洪九果品的最后一輪融資。招股書中提到，根據股份認購協議，阿里巴巴中國同意按照總代價人民幣591,303,743元認購公司新增注冊資本人民幣12,081,971元，約占C+輪融資完成后本公司股權的8.00%。

最終，機構股東的持股比例如下：阿里巴巴集團持股8.0%，招墾資本管理持股6.5860%，上海華人文化持股5.4155%，中信國際持股持股4.0391%，陽光保險持股3.2930%。