寶盈基金旗下產品“冰火兩重天”：新人黑馬“逆襲”，老將或被迫“讓位”？

2021年前三季度內地公募基金排名出爐，寶盈優勢產業憑借76.91%的優異成績在同類的逾2000只基金中高居第6位，該基金的基金經理是有一定知名度的肖肖和新秀陳金偉。但是同樣是由肖肖所管理的基金，去年才成立的寶盈現代服務業卻排名跌落榜尾。

數據表明，這只次新基金成立于去年的7月17日，今年是產品成立后的第一個完整年度，但是該基金在前三個季度所實現的凈值增長率卻非常不理想，排在了同類基金的倒數三十位之列。一只是肖肖獨自管理的產品，另一只是肖肖和別的基金經理所共管的產品，為何產品收益卻有著天壤之別呢？

重倉消費和互聯網龍頭埋下禍根，現代服務業風格漂移惹麻煩

從現代服務業的時間點來看，產品成立至今恰好發布過四份季度報告，筆者發現整體的風格差異變化不大，去年三季報時候，基金經理肖肖的重倉思路主要是白酒+互聯網龍頭+畜牧養殖，重倉的標的包括了五糧液、貴州茅臺、騰訊、美團、小米、牧原股份、新希望、海大集團等。到了去年的四季度，肖肖仍然保持了三條主要的細分賽道，同時免稅和乳業也開始進入到重倉的序列，由于互聯網龍頭基本集中在港股，因此重倉中來自香港的股票占據了相當的比重。

再看今年上半年的情況，一季度時最明顯的變化是畜牧養殖類的股票大幅度減少，僅僅牧原股份還在前十中出現，新出現的三張新面孔是極米科技、偉思醫療、微盟集團。到了基金二季報，這三只重倉股仍然還在重倉行列中，最大的變化是騰訊控股在前十的重倉股名單中消失了，取而代之的是來自港股的JS環球生活，整體來看，基金的重倉股逐季變化不大。

但是，從這些股票今年二級市場的表現來看，筆者發現卻很少有讓人眼前一亮的表現。首先是白酒兩大龍頭，截至三季度末，貴州茅臺年內股價下跌約7.55%，五糧液年內股價下跌24.10%。其次是互聯網的幾大巨頭，美團從年初到現在股價下跌大約16.29%，已經從前十大重倉中退出的騰訊控股更是股價下跌接近18%。作為畜牧養殖中的龍頭股，牧原股份從年初到目前股價下跌也是大約4.25% 。從二季度重倉股來看，年內實現股價正增長的只有新進入重倉的JS環球生活和同樣隸屬于畜牧養殖賽道的海大集團。

對此，肖肖在基金的季報中這樣表示：“報告期內基金重點布局互聯網、教育、醫療健康、農業、白酒、家電、新興消費等相關板塊。二季度以來，國家對互聯網行業的反壟斷政策進一步收緊，對教育行業尤其是k12和課外輔導板塊沖擊較大，組合中重點持有的優質企業股價都有不同程度的下跌，相信隨著投資周期的拉長，優質企業的競爭力會得到進一步加強，企業價值將會進一步提升。”但是，從目前的結果來看，三季度該基金也未能恢復元氣。

需要強調的是，基金契約中指出該基金重點投資于現代服務業上市公司，對照看該基金從成立以來發布的四個季度四十只重倉股來看，真正屬于這一范疇領域的公司似乎并不多。

寶盈優勢產業或許并非肖肖所管理

從公司網站介紹來看，基金經理崗位任職不到5年的肖肖，目前已經是寶盈的現任權益投資部總經理。他所管理的8只基金合計規模達到了90.38億元，從最佳任職回報來看，他管理的寶盈優勢產業和寶盈新銳混合均實現了回報翻兩番。在這兩只產品中，寶盈新銳混合也是由肖肖獨自管理。

但偏偏今年創出佳績的寶盈優勢產業不是，從這只基金的重倉股來看，筆者發現沒有一只標的和上述提到的寶盈現代服務業重合，這里面幾乎清一色都是科技成長類小票，特別是明泰鋁業、東方盛虹、海洋王、天鐵股份年度漲幅都超過了100%，這些標的與今年市場上風靡的資源類順周期股票風格基本一致，因此也體現出了基金經理選股選時的能力。從這些標的來看，筆者發現與肖肖偏于大消費的投資思路差距巨大，或許更大可能是另一位基金經理陳金偉的功勞。

再仔細分析陳金偉的資料，進一步證實了筆者的判斷。作為目前擔任基金經理還不滿1年的新人，陳金偉在寶盈基金可以說是快速走紅，目前參與管理著公司的三只產品，前三季度業績均不俗，三者中最差的寶盈新興產業，2021年前三季度所實現的凈值增長率也達到了24.18%。對比他獨自管理的新興產業和上文的優勢產業，筆者發現了海洋王、明泰鋁業、良信股份、睿創微納、天鐵股份等多只重疊的標的。

最后看也是由陳金偉獨自管理的寶盈國家安全戰略滬港深，產品目前最新的規模僅有0.33億元，雖然今年前三季度的業績已經接近50%，不過產品的重倉仍然是風格漂移，其中少見軍工類上市公司的身影。

仔細來看，這只滬港深基金幾乎沒有重倉過香港的股票，例如二季度重倉的股票中幾乎和新興產業是同一幅畫卷，海洋王、明泰鋁業、良信股份、睿創微納、天鐵股份等并非新進股民耳熟能詳的標的再一次出現，雖然業績的優異表現能夠某種程度上一俊遮百丑，然而這種與基金契約南轅北轍的思路，在當前監管嚴查風格漂移中還能繼續維持嗎？

此外，從上述分析來看，或許在寶盈優勢產業的基金經理一欄，公司劃去肖肖的名字，才是對陳金偉公正的舉動。四季度，肖肖能否憑借自己一人之力，改變寶盈現代服務業的績差命運嗎？