當代置業違約，賬上趴著130億現金，卻還不上2.5億美元

繼花樣年之后，當代置業也遇到了債務違約的問題。

10月26日，當代置業（中國）有限公司（以下簡稱“當代置業”）發布公告表示，一筆2021年10月25日到期，票息為12.85%的2.5億美元優先票據，本金及應付利息的還款未能在當日達成。

在公告中，當代置業將違約兌付的原因，歸納為由于宏觀經濟環境、房地產行業環境和新冠疫情等不利因素，從而導致預計之外的流動性問題。

在實際發生違約之前，當代置業曾在10月11日發布公告，希望能夠將即將到期的美元債到期日進行展期，延長三個月至2022年1月25日，并選擇先贖回8750萬美元，以減少未償還票據金額。不過這一行為，需要得到90%以上的投資人同意，實際操作難度較大。

當日，當代置業董事會主席張雷和公司總裁二人為了提振二級市場信心，還宣布自掏8億元人民幣，給公司予以貸款支持，預計兩至三個月內完成。

盡管公司高管親自下場救援，但當代置業仍舊沒有得到資本市場的認可。消息一出，當代置業該美元債券價格迅速下跌，兩個交易日跌幅超過50%，還帶動公司其余四只美元債一同跳水。

10月12日，穆迪將當代置業的企業家族評級由“B2”下調至“Caa2”，將該公司發行債券的高級無抵押評級由“B3”下調至“Caa3”，并且還將上述評級列入下調觀察名單。

兩天后，惠譽也將當代置業發行人違約評級從“B”下調至“C”，并將該公司高級無抵押評級、未償債券評級及相應回收率評級從“B/RR4”下調至“C/RR6”。連續的評級下調，使當代置業的流動性和償債能力下降，融資難度進一步加大。

當代置業的延期展望最終在10月20日宣布終止，其還在21日宣布公司股份及債權證券于聯交所暫停買賣。截至發稿前，當代置業依舊處于停牌暫停交易狀態。

來自香港的投資人表示，一般情況下，距離美元債到期一個月，發行人就該備好兌付資金。當外界還在猜疑當代置業是否會實際違約時，資本市場實際已經普遍認為此次美元債違約已無法避免。

據了解，算上2.5億美元的違約債，當代置業總共有5筆美元債，共計13.47億美元。并且利率都不低，平均利率達到11.58%。按照克而瑞數據統計，去年境外債券的融資平均成本為7.89%，當代置業遠高于此。

高融資成本下，當代置業今年以來業績表現并不差，截至今年9月實現了335.44億元合同銷售額，同比增長了24.6%。只是在9月份行業銷售業績普遍下滑時，僅錄得35.63億元合約銷售額，同比下滑23.3%，整體依舊處于百強房企隊列當中。

此次違約，令外界還比較疑惑的是，按照當代置業今年上半年的財務狀況，2.5億美元，約15.97億人民幣的債券，并非高不可攀的數字，并不會給當代置業帶來太大壓力。

2021年中報顯示，當代置業剔除預收款后的資產負債率為83%，凈負債率93%，非受限現金短債比1.46，僅踩中一道紅線。在財報賬上，當代置業受限的現金及等價物為174.25億元，合并現金及現金等價物也有136.24億元，現金流足夠充裕。并且在7月初，當代置業還新獲得了一筆1億港元綠色貸款。

距離此次中報僅過去三個月，手握上百億現金的當代置業，還不上約16億元人民幣的債券，此結果也令行業不解，甚至進一步造成了資本市場對房地產行業的信任危機。

據業內人士不完全統計，今年的美元債違約已經達到15支，合計約62億美元。伴隨著11月到期的24家，越來越多的違約或許還在路上。