豪放狂飲酒難醒，業績墜入深淵的華商消費行業基金或面臨清盤危機

今年消費板塊在股市不再吃香, 核心資產在殺估值的行情中泥沙俱下，曾經依靠白酒封神的明星基金經理逐一走下神壇，以張坤為代表的“酒神”集體掉到排行榜的尾端，這里面也包括了去年大紅大紫的華商消費行業。

數據顯示，截至8月6日收盤，華商消費行業2021年的凈值增長率僅為-13.56%，作為一只股票型基金，它最新的排名已經是同類的倒數第四了。對比去年全年的排名，這只基金的境遇可以說是天壤之別,2020年華商消費行業全年實現凈值增長率80.06%,相對排名靠前。另外，由去年業績優異的基金經理梁皓所管理的次新基金華商雙擎領航同樣是年內負收益，目前的凈值增長率是-2.03%,同樣未能實現開門紅。

單一重倉酒類股票埋禍根，華商消費行業清盤警報難以消除

基金二季報顯示，華商消費行業在當季度面臨著嚴重的清盤危機：筆者發現基金季報里有這樣的表述，自2021年04月01日至2021年06月30日，本基金存在連續二十個工作日基金資產凈值低于五千萬元的情形。自2021年04月01日至2021年06月30日，本基金存在連續六十個工作日基金資產凈值低于五千萬元的情形。

再往前追尋一個季度，華商消費行業依然存在著清盤的危機，基金一季報中明確提出該基金存在連續60個工作日基金資產低于五千萬元的情形。筆者查閱了產品逐季的季度報告，該基金當初的名字是叫做華商民營活力，但是不管是名稱為何，基金的規模卻始終不見起色，雖然清盤警報不絕于耳，但是基金卻屢屢能夠化險為夷，為何會出現這樣的怪現象呢？

筆者以為首先可能和基金經理的名氣稍微遜色有關。從當初的民營活力到如今的消費行業，該基金的基金經理一直由何奇峰所擔任，這位基金經理目前的從業時間超過了6年半，所管基金的最佳任職回報也是超過了200%，但是在管的3只基金的合計規模卻僅為6.80億元，也意味著基金經理并非是廣大基民所極力追捧的對象。

在三只基金中，規模最小的就是這只華商消費行業股票，該基金常年游蕩在清盤線的下面，但是卻沒能找住機會一舉反身。雖然去年全年業績不錯，但是今年業績卻從云端墜入谷底，目前已經排在了同類的倒數第四位。從基金二季報來看，基金經理就是把消費行業的主題簡單粗暴地等同于食品飲料，特別是酒類股票在其中占據壓倒性地位。從十大重倉股來看，五糧液、貴州茅臺、山西汾酒占據了前三位。此外，白酒板塊中的瀘州老窖和酒鬼酒、啤酒股重慶啤酒和雞尾酒百潤股份也都成功進入前十當中。這里面除去酒鬼酒和重慶啤酒外，其余的酒類股票均在今年的科技成長行情中遭遇了挫折。

從具體的公司持股比例來分析，筆者發現前兩大重倉股五糧液和貴州茅臺特別被基金經理青睞，6月30日時的持倉占比都突破了9%，然而兩只股票今年在二級市場下跌都超過15%，成為導致基金凈值不好的主要原因。資料顯示，基金的比價基準為中證內地消費主題指數收益率*85%+中證全債指數收益率*15%。同時投資目標主要投資消費行業股票，在嚴格控制投資風險的條件下，通過積極主動的資產配置，力爭獲得超越業績比較基準的收益。因此，作為一只純粹的消費行業主體基金，華商消費行業的尷尬似乎短期內無法化解。

但是每季一次的清盤警報著實困擾基金運作，為何基金不能通過再次改名尋求力挽狂瀾呢？筆者發現，基金經理何奇峰目前管理著三只基金，另外兩只基金今年的業績都不錯，從持倉來看，他主要是配置了新能源等熱門賽道的上市公司，或許基金經理的能力圈遠比普通意義上的消費要廣得多。

華商雙擎領航開局不佳，梁皓快速走紅可能無法照顧全盤

2020年，華商基金業績最好的基金經理就是梁皓，他憑借重倉新能源在年終的排名戰中居于前列，但是公司迅速消費他的知名度，從去年年底到目前，他新增的管理基金多了三只，分別是華商雙擎領航、華商均衡成長和華商遠見價值。

在三只次新基金中，目前表現最差的反而是最早成立的華商雙擎領航。截至8月6日收盤，該基金2021年的凈值增長率約為-2.03%。從產品成立到目前的兩份季度報告來看，基金經理發揮了雙擎的特點，比較均衡地配置了新能源和白酒兩大板塊。但也正是這樣的特點，讓新能源對組合的貢獻被白酒所抹殺掉了。造成這樣的局面，只能說是公司當初在產品設計上的失敗，華商的本意是打造一只科技+消費的主題類基金，但是科技和消費在二級市場上往往是翹翹板的兩端，很難有一起上漲的場景。

資料顯示，基金基準是中證科技100指數收益率*40%+中證內地消費指數收益率*40%+中債總全價(總值)指數收益率*20%。同時，基金的投資目標為重點投資于科技類以及消費類的上市公司，通過精選個股和風險控制，力爭為基金份額持有人獲得超越業績比較基準的收益。

此外，類似在管幾只產品業績分化明顯的現象，還存在于公司明星基金經理李雙全的身上。資料顯示，他目前在管的基金總共有5只，今年多數到目前為止的收益率都上雙，惟一的短板出現在了華商龍頭優勢身上，這只基金目前2021年僅有不到3%的收益，在同類基金中的排名中等偏下。