云南白藥：市值今年蒸發已超千億，炒股虧損近8億，因劣質口罩道歉

8月7日，云南白藥（000538）就日前“生產銷售劣質口罩被罰”一事，向公眾道歉，并表示這批口罩“不合格”的原因是由于口罩的原材料熔噴布材質局部不均勻，進而導致口罩的透氣性降低，通氣阻力增大了。

業內人士表示，通氣阻力是指口罩在規定面積和規定流量下的阻力，屬于口罩透氣性測試指標的一部分。如果通氣阻力過高，意味著透氣性不好，主要會影響口罩佩戴的舒適性。

之前，云南白藥收到了云南省藥品監督管理局的行政處罰，事由為生產、銷售不符合經注冊產品技術要求的一次性使用醫用口罩，處罰結果為沒收不合規醫用口罩35095只，罰款11萬元。

但被口罩事件影響的云南白藥，股價早已“遇冷”。今年2月，云南白藥股價一度最高上漲至159.38元，市值一度超過2000億元。但在春節后，云南白藥股價一路下滑。截至目前，云南白藥最新股價為98.96元，較最高點下跌38%；最新市值為1264.12億元，市值已蒸發近千億元。

跨界生產口罩，卻多次違規

2020年上半年，口罩需求激增，并一度出現了供應緊缺的情況。云南白藥也因此加入了生產口罩的“大軍”當中。

據了解，云南白藥自建了4條高標準口罩生產線，產能達到一天40萬只。此外，它還推出了自有產品云南白藥邦泰系列品牌口罩，產品類型包括“N95口罩”、“醫用外科口罩”和“醫用一次性口罩”等。

但云南白藥跨界生產口罩不到2年的時間，這次被罰已經不是它第一次口罩產品質量不合格、出現違規情況了。

2020年5月，國家市場監督管理總局發布信息稱，有47家企業的51個批次非醫用口罩質量監督抽查不合格。云南白藥位列其中，其生產批次為“2020-02-10/0004200201”的日常防護均碼藍色口罩，過濾效果、防護效果均不合格。隨后云南白藥進行了整改措施。

天眼查APP顯示，早在2017年4月，云南白藥因生產安全違法違規，被昆明市安監局罰款4.6萬元。同時，公司涉及到的法律訴訟達75件。

在業內人士看來，不止一次出現問題，說明了企業對產品質量管理的意識不強。有投資者之前曾針對口罩生產和銷售的情況向云南白藥提問，云南白藥表示，口罩生產線是根據訂單量正常生產，該業務銷售情況當前對公司整體業績影響相對較小。

“不務正業”的云南白藥炒股出風險

云南白藥是一家主要經營化學原料藥、中成藥、中藥材等，其中，最為出名的產品有云南白藥系列、三七系列和云南民族特色藥品系列。

但從2015年開始，云南白藥的營收增速進入了疲軟階段。從2015年至2020年，云南白藥的年營收增速一直浮動不大。從毛利率方面來看，2017年至2018年，云南白藥的毛利率分別為31.19%、31.25%；從2019年開始，毛利率下滑至30%以下，2019年至2020年，其毛利率分別為28.56%、27.75%。

在2020年，云南白藥實現了327.43億元的營收，同比增速為10.38%，凈利潤為55.16億元，同比增長31.85%。當年凈利潤增速提高，其中主要是由于其中包含了26億元投資收益。云南白藥此前投資了小米集團、伊利股份、騰訊控股、恒瑞醫藥等企業，收入不菲。

但令外界吃驚的是，2021年一季度，云南白藥受到投資收益不佳的影響，在實現了103.28億元的營收、同比增速為33.38%的情況下，凈利潤為7.63億元，同比下降40.8%。其中，受到其他企業股票的影響，云南白藥2021年一季度的證券投資合計虧損約7.92億元。

盤古智庫高級研究員江瀚向AI財經社表示，在主營業務增長放緩的情況下，像云南白藥這樣擁有比較雄厚資金實力的上市公司，選擇“炒股”等方法進一步賺錢，是可以理解的。

但資深投行人士王驥躍表示，雖然云南白藥目前投資造成的損失對主營業務沒什么影響，但對投資者卻造成了很大的影響。此外，云南白藥本身業績目前也增長相對緩慢，主業規模的成長空間有限的情況下，云南白藥的規模也很難大幅擴張。