7月20日晚，宋都股份（600077.SH）發(fā)布公告，宣布放棄今年5月在杭州首批集中供地中以17.8億元競得的一幅宅地。

這一退地決定讓宋都股份損失了5000萬元的保證金，占其2020年3.52億元歸母凈利潤的14.2%。

截至7月21日收盤，宋都股份股票下跌0.4%，報價2.51元/股，總市值33.64億元。

有市場消息稱，宋都股份拍得新城地塊之前，已經(jīng)有了意向合作方“寶X地產(chǎn)”，并且對方的商務合作意愿十分明確。

但成功摘地之后，“合作方”突然變卦，將宋都股份推入了窘境。

對于“寶X地產(chǎn)”的說法，寶龍地產(chǎn)負責人表示，宋都股份退地與其沒有任何關(guān)系，公司從未與“該地塊”發(fā)生過任何關(guān)系，也沒有任何合作意向。如果僅憑坊間傳聞的寶X地產(chǎn)，就聯(lián)想到我們，不經(jīng)核實進行報道，公司會保留訴諸法律的權(quán)力。

“臨陣”退地能及時止損嗎？

宋都股份要退掉的這塊地，位于拱墅區(qū)運河新城，是其在今年5月7日，即杭州首輪集中供地首日，以“17.83億元上限價+21%自持比例”的條件所得。

對比今年1月，同樣是運河新城板塊，保利和萬科拿地的自持比例分別僅需5%和3%，而宋都股份則飆升至21%，開創(chuàng)了近年來運河新城的自持新高。

在5月的杭州拍地中，宋都股份的表現(xiàn)十分積極，總共搶下5宗地塊，土地價款分別為17.83億元、3.35億元、8.91億元、8.46億元以及7.29億元，總地價達45.84億元。

通過比對發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)今宋都股份退掉的這塊地價格最高，其它的4塊地均沒有超過9億元。

宋都股份表示，此次退地的原因是公司經(jīng)營管理層審慎考慮市場風險因素，而作出的決策。截至目前，其同期競得的另外4宗地塊均已正常進入開發(fā)流程。

來源：年報截圖

值得一提的是，新城地塊這筆高達17.8億元的土地款，對宋都股份來說不是小數(shù)目，需要其撬動資金的高杠桿。

據(jù)年報數(shù)據(jù)顯示，2020年宋都股份營業(yè)收入約71.6億元，同比上升71.86%。凈利潤則為約5.4億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為約1.9億元，其資產(chǎn)負債率為86.7%，出現(xiàn)了增收不增利的情況。

2019年，宋都股份實控人俞建午曾提出要實現(xiàn)300億元的銷售目標。2020年，宋都股份的全口徑銷售金額僅為 207 億元，雖然較 2019年增長超10%，但仍然沒有“達標”。

近年來，在“三道紅線”的約束之下，房企融資環(huán)境趨緊，壓力增大，單獨開發(fā)規(guī)模較大的地塊對房企的資金實力要求很高。

IPG（IPGlobal 環(huán)業(yè)投資集團）中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜表示，因為“該地塊”預期很難盈利，而且對于未來市場也不樂觀，如果繼續(xù)繳納土地款和投入開發(fā)的話還要增加很多資本性開支和負債，也許會對公司業(yè)績造成拖累，還不如認罰誠意金。宋都股份如果不停止拿地，其“損失”有可能會更大。

身陷融資擔保困局

在本次退地風波之前，宋都股份還始終被融資擔保所困擾。

7月4日，宋都股份發(fā)布公告表示，因全資子公司“頌都投資”的資金安排需要，為其提供了11.8億元連帶責任擔保。

來源：公告截圖

截至公告當日，宋都股份及控股子公司對外擔保總額為 156.4億元，占比達宋都股份最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的331.64%，其擔保總額已經(jīng)超出其凈資產(chǎn)的3倍。

3月23日，宋都股份對外發(fā)布公告稱，該公司實際控制人俞建午為控股股東1.89億元融資提供反擔保。

截至公告發(fā)布當日，宋都股份對外擔保總額為 146.76 億元，占當時經(jīng)審計凈資產(chǎn)的 315.68%。對宋都控股提供的擔保總額為 38.29 億元，其中包括以存單質(zhì)押形式擔保的34.36 億元和以信用保證形式擔保的3.93 億元，占公司當時經(jīng)審計凈資產(chǎn)的 82.36%。

在過去一年中，宋都股份為了不斷擴大規(guī)模，大多采用了存單質(zhì)押的融資方式，即控股股東借錢輸送給上市公司，上市公司為控股股東提供擔保，以此達到降低融資成本、減少負債規(guī)模、改善財務狀況的目的。

據(jù)2020年年報數(shù)據(jù)顯示，宋都股份擔保總額為134.5億元，占公司凈資產(chǎn)的235.07%。并且，其直接或間接為資產(chǎn)負債率超過70%的被擔保對象提供的債務擔保金額達80.07億元。

另外，因為頻繁的質(zhì)押擔保，上交所曾要求宋都股份說明控股股東是否在存單質(zhì)押事項中，涉嫌侵犯上市公司利益。

宋都股份的麻煩不僅于此，今年1月23日，宋都股份實際控制人俞建午還曾因涉嫌內(nèi)幕交易股票，被證監(jiān)會進行立案調(diào)查。

雖然宋都股份當時公告解釋稱，“此”調(diào)查事項是對俞建午的調(diào)查，與公司無關(guān)，且未涉及公司股票，不會影響其在公司的正常履職，公司日常生產(chǎn)經(jīng)營活動也不會受到影響。