“豆奶大王”轉型糧食業務勝算幾何？

“維維豆奶，歡樂開懷。”這個廣告語在90年代人的記憶里，再熟悉不過。

在各種新式乳飲或其它功能性飲料盛行的今天，不知多少人還會買維維豆奶嘗一嘗。事實上，這家公司股票已于今年4月27日起變為“ST維維”，原因是被曝出原控股股東連續多年占用公司非經營性資產。

7月8日晚間，公司發出的一則公告讓股民重燃一絲希望，公告內容大意是引進帶有國資背景的新盛集團的實控人，結束無人管的狀態。目前公司股價3.41元，股票7月9日開市起將連續停牌兩個交易日。

網民當然希望這是利好信號。但維維多年來積累的問題，遠遠不止無控股股東那么簡單，回光返照還是有望“摘帽”，目前下結論還為時尚早。

維維豆奶，不止賣奶

“主業不強，副業太多，戰線太長，這就是維維目前的現狀”，中國食品產業分析師朱丹蓬對AI財經社表示，“豆奶本身基本上已經沒有太大的核心競爭力，除非往功能性、個性化方向去發展，否則就是天花板。”

公開資料顯示，維維股份成立于1992年，2000年以每股10.28元的發行價登陸資本市場，市值達到66億元。

那時，公司主要是靠賣維維豆奶賺錢，營銷主要靠頻繁地上電視廣告，上市當年主營業務收入9.28億元，凈利潤1.19億元。其中，豆奶粉銷售7.3萬噸，銷售額達9.26億元，招股書中，維維自稱市場占有率一度達到70%，一系列業績足以讓它撐起“豆奶大王”的鼎鼎大名。

上市前六年，公司維持初心，圍繞豆奶粉擴大產能和技術，但卻收效不大，收入停滯在10億元左右，豆奶銷量也始終保持在8萬噸上下。1998年金融危機到來，維維豆奶營業收入下跌幅度高達30%。

2011年，投資者發現，維維股份豆奶粉營業收入為13億元，而酒類的收入則高達22億元。

市場不禁發問，維維什么時候賣酒了？

翻開歷史發現，2006年起，維維就沒有再好好賣豆奶，并且在“不務正業”的路上越走越遠，在酒業、房地產、金融、茶葉、生物醫藥等領域均有涉足。

尤其是酒業，維維多次反復入股酒企獲利。2006年，維維豆奶以8000萬元受讓雙溝酒業38.27%股權，成為后者第一大股東，三年后以3.98億元賣出，獲利3.18億元；同年以3.48億元收購湖北枝江酒業51%的股權；2012年，又耗資3.58億元收購貴州醇55%股權。

2000年，公司發布了一份看起來很漂亮的財報，財報顯示，2020年公司實現營業收入47.99億元，凈利潤4.36億元，同比增幅近5倍，是上市以來凈利潤最高的一年。

但維維財報里一番誠實的解釋自我暴露出很大問題，維維稱，凈利潤喜人成績主要原因是枝江酒業產生投資收益1.32億元，另外還有濟南農牧、六朝松、寧夏東方幾個子公司被當地政府征收土地產生資產處置收益合計約2.01億。

但問題是，靠賣酒和政府補償賺錢豈能長久？

“豆奶大王”消失了

攤子鋪的太大，卻沒拿下一項長久穩定的業務。當維維豆奶想拾回昔日“豆奶大王”的風采，卻為時已晚，快速發展的消費市場不會等它。

維維上市趕上了好時候，但發現飲料、乳品市場強手如林：1990年南方黑芝麻糊上市，1992年唯怡豆奶公司創立，1994年香港品牌維他奶在港上市隨后進軍大陸市場，1997年承德露露登陸A股，1998年珠三角地區黑牛豆奶問世。

這都得益于豆奶及其所屬的植物蛋白飲料行業被市場認可。2003之后，該品類紅利進一步釋放，核桃乳、椰子汁、花生露、杏仁露等植物蛋白飲料細分賽道龍頭通過廣告營銷、電視節目冠名贊助等方式，迅速占領市場。

根據長城證券研究報告，2014-2019年我國植物蛋白飲料市場規模分別為1039億元、1093億元、1166億元、1141億元、1200億元、1266億元。也是在這個期間，蒙牛、伊利、達利等大廠加入戰局。

其中，維他奶的豆奶即飲產品超過20種，達利的豆本豆請到孫儷代言，上市兩個月銷售額即突破2億元，上市當年銷售額達到10億元。

反觀昔日老大維維豆奶，截至2015年銷量止步在8.1萬噸，市場份額從1997年的70%腰斬至33%。

維維豆奶想了各種辦法企圖挽回業績。2015年起推出瓶裝液態豆奶、維維豆漿等；2016年制定了“回歸實業、聚焦主業”的計劃，并大力發展糧食收購、倉儲、加工、貿易和健康食品生產。

2020年，維維豆奶糧食初加工產品全年營業收入為21.24億元，同比增長3.27%，同時該項毛利率也同比增加1.29%。

市場認為，維維進軍糧食業務主要依靠新股東新盛的力量。新盛公司成立于2007年，注冊資本40億元，是江蘇徐州市屬國有大型投資公司。徐州市國資委認為，本次股份收購，兩者可優勢互補、強強聯合。

對此，朱丹蓬卻不大看好。他表示，“維維整體運營還是不行，轉型實屬被迫，糧食業務有政策紅利加持，但是對整個維維的整體發展并沒有帶來實質上的改變。”

有媒體報道，新盛集團主業是棚改土地一級開發、城市基礎設施建設、房地產開發，業務范圍并不涉及糧食及食品業務，且該公司資產負債率迫近70%。未來兩家企業能夠帶來多少協同尚不可知。

2021年一季度，維維豆奶其營收微增0.83%至10.74億元，凈利潤同比下降30.41%至6417.19萬元。公司2021年半年報預計8月28日披露。