中醫藥龍頭步長制藥1季度營收33.51億、凈利增加33%，戰略轉型顯成效

目前，我國醫藥行業正處于增速筑底的過程，在面臨轉型與行業挑戰的雙重壓力下，作為中成藥領域龍頭之一的步長制藥（603858.SH），在醫藥行業消費升級、結構改革以及技術創新的推動下呈現出穩健的增長態勢。

近日，步長制藥發布2020年財務報告，報告顯示公司在過去一年中創收160.07億，同比上升12.28%；總資產突破220億大關，取得8.03%的增長。在同日發布的一季報中顯示，步長制藥繼續發力取得了更大的進步。

“十二五”期間，我國醫藥工業大力實施創新驅動戰略，而 “十三五”時期作為醫改的關鍵時期，同樣也是醫藥行業轉變發展方式、建立現代流通體系的重要階段。

特別是對于在重大疾病領域擁有重磅產品、產品梯次結構較好、研發能力突出的制藥企業，有望在行業增速持續放緩環境下維持其市場競爭力。

在此背景下，2020年，步長制藥實現營收160.07億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤18.61億元。整體來看，公司業績表現穩健并且不乏看點，在鞏固傳統中藥領域優勢地位的同時，步長制藥通過積極布局化學藥和生物藥兩大領域，不斷培育新的增長點。

在2021年一季度內，步長制藥收入達到33.51億元，與去年同期的26.39億元相比，增長26.97%；在此基礎上，步長制藥不斷提升經營效率，使得歸母凈利潤同比增長33.39%，達到4.06億元。

在健康穩定的發展節奏下，步長制藥近一年股價也逐步走高，由2020年4月30日的19.56元/股最高時上漲至超30元/股。2021年4月30日步長制藥股價收盤為22.84元/股，市值達到260.74億。

財報顯示，2020年，步長制藥以中藥、小分子化學藥和生物藥作為研發重點。截至2020年12月，在研產品234個。其中，中藥12個，化學藥203個，生物藥14個，醫療器械5個。

報告期內，步長制藥研發投入7.22億元，占收入的4.51%，再創新高。

目前公司成立多個藥品研發中心以及包括HQ 、MT1001在內的多個研發項目，涉及腫瘤、兒童呼吸道、婦科等多個領域。截至報告期末，步長制藥已擁有346件有效專利。

具體來看，步長制藥主導產品腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液、頭痛寧膠囊、康婦炎膠囊、消乳散結膠囊、通脈降糖膠囊均為擁有組方專利的專利保護品種，隨著研發的進一步深入，更多高精尖的醫藥產品將陸續問世。

作為上市僅5年的公司，步長制藥一直堅持著高股利分享策略。根據2020年度的分紅方案來看，公司擬向全體股東合計派發現金紅利5.82億元（含稅），該金額占合并報表中歸屬于上市公司普通股股東凈利潤的31.26%。

值得關注的是，2019年度，步長制藥每10股現金分紅16.14元（含稅），合計現金分紅17.85億元。

此外，依靠穩步增長的業績及行業實力，步長制藥也吸引了機構投資者的注意和“真金白銀”的認可。2020年年報及2021年一季報中我們發現在公司前十大流通股東中多了招商中證指數基金的身影。而機構的動向，往往是資本市場重要的風向標。

圖片來源：同花順

中醫藥是中華民族的瑰寶。自2016年國務院發布了《中醫藥發展戰略規劃綱要(2016—2030 年)》后，中醫藥管理局、國家發改委等重頭部門發文將中藥發展納入“一帶一路”建設的重要組成部分。

實踐表明，中藥在預防疾病和治療慢性病方面優勢突出，在人口老齡化和慢性病發病率逐年提升的背景下，中藥將發揮不可替代的作用；加之近年來我國疾病譜發生了明顯變化，高血壓、糖尿病、心血管疾病、惡性腫瘤等慢性疾病的發病率上升較快，進一步促進了對中成藥產品的需求，推動我國中成藥產業保持快速增長。

圖為步長制藥車間

根據《2020 年度中國醫藥市場發展藍皮書》，2019 年中國醫藥工業規模以上企業實現主營業務收入為26147.4億元,同比增長 8.0%。

但從短期來看，我國的中醫藥行業增速仍在筑底過程中，面臨較大的轉型壓力與挑戰。

在此背景下，作為國內中藥行業龍頭之一，步長制藥在拓展新領域的同時不斷加強根基的實力，在中藥領域不斷研究和創新，實現了經營上穩步增長。

在心腦血管用藥領域方面，公司已成功開發、培育了腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液和谷紅注射液四個知名獨家、專利品種。

其中，2020年合計銷售收入達到92.61億元，根據中國醫藥健康信息領先平臺米內網的數據顯示，腦心通膠囊、丹紅注射液、穩心顆粒三個獨家、專利品種2019年在心腦血管中成藥市場份額的排名在前20位，市場份額分別達到2.71%、2.02%及3.72%。

雖然上述藥品已經取得了廣泛的認可和運用，但步長制藥并未滿足于此，而是繼續對其進行升級。

在報告期內，腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液的研發投入金額分別達到了126.05萬元、1352.63萬元及1780.13萬元。隨著工藝質量的不斷升級，步長制藥已有三款藥品進入《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》（2020 年版），且均享受國家醫保基金比例報銷的政策支持，相信未來市場規模將會進一步提升。

除中醫藥的根基外，步長制藥也廣泛的在其他領域布局。戰略方面，步長制藥力爭做全球最大的天然藥、植物藥企業之一，并將繼續保持專利中藥的龍頭企業地位的同時，迅速向生物制藥高科技醫藥產業擴張。

根據醫藥行業知名信息平臺米內網統計，2019年醫藥行業子行業中，生物藥品制造的營收規模為2479.2億，較上年度增長10.3%，利潤總額485.4億，增幅14%，這也是一片方興未艾的藍海之地。

截至目前，步長制藥的14項生物制品正在研發中，其中PTH、EPO項目已進入臨床 III 期階段，覆蓋腫瘤、骨質疏松、貧血、關節炎等范圍，發展前景廣闊。

此外，2020年6月16日，步長制藥發布公告稱，擬再增資子公司瀘州步長生物，使其注冊資本增至4.4億元，以增強其資金實力，加快推動公司生物制藥戰略的進程。

步長制藥在醫藥行業整合方面更是動作頻頻。2021年3月16日晚間，步長制藥對外公告，擬投資1.24億元設立江西省步長移動醫療設備有限公司、尚志市步長移動醫療設備有限公司、濤醫云健康科技（杭州）數字醫療有限公司三家子公司（以上三家公司均為暫定名，最終名稱以工商注冊登記為準）。

步長制藥稱，此舉有利于進一步促進山東步長制藥股份有限公司“大健康”戰略的布局及業務發展，增強市場競爭力，實現從銷售型向科研型轉換、從天然藥物（中藥）（植物藥、動物藥、礦物藥）向全醫藥產業鏈轉換、從本土化向全球化轉換的戰略。

事實上，2020年下半年，步長制藥就通過《關于對外投資設立參股公司的議案》，以自有資金2500萬元投資北方健康醫療大數據科技有限公司；8月，步長制藥又接連做出了1億元成立全資子公司齊齊哈爾市步長醫療設備有限公司、與他方共同對外投資設立陜西省現代中藥研究院有限公司的兩項決定。

圖為步長制藥園區

粗略統計，上述政策涉及到的投資支出金額合計約為6.52億，結合公司的2020年5.65億的投資活動現金流出金額以及目前走勢，其行業整合的力度可見一斑。

得益于高密度的資源整合和行業布局，步長制藥在產業上下游都占據了有利地位，在醫藥用品的需求調研、項目研發、產品制造及對外銷售等環節均走出了步長自己的發展路線；延長產業鏈的同時，拓展涉足寬度，構建多維大健康體系。

對于步長制藥接下來的走向，企業觀察員楊建遠評論道：“步長制藥將在境內、境外同步開展科研活動，為全球化打下堅實的基礎，推動中國中醫藥走出去任重而道遠”。