作為377只公募基金持倉的醫(yī)藥白馬股，華海藥業(yè)（600521.SH）連續(xù)兩天“無征兆”跌停引起了市場高度關(guān)注：畢竟重倉該股的還有葛蘭、謝治宇等不少頂流基金經(jīng)理。8日盤后龍虎榜也顯示，5大賣方席位均為機構(gòu)專用。

無獨有偶，與華海藥業(yè)命運相似的還有張坤、董承非、謝治宇重倉的體檢龍頭美年健康（002044.SZ），該股連續(xù)2日跌停后發(fā)布澄清公告稱，公司從未在任何場合給出2021年業(yè)績指引。

在抱團股連續(xù)回調(diào)幾個月后，仍有機構(gòu)重倉股“閃崩”，市場風向發(fā)生了什么變化？是基金經(jīng)理的集體“出逃”嗎？

華海藥業(yè)跌停背后

華海藥業(yè)4月7日和8日連續(xù)2天的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，5大賣出席位均為機構(gòu)專用。這也意味著，該股連續(xù)2天被機構(gòu)合計賣出了接近11億元。

對于華海藥業(yè)的連續(xù)“無故”跌停以及機構(gòu)的集中拋售，市場上有不少猜測，其中主要猜想包括一季度業(yè)績不及預(yù)期、海外訴訟影響、核心高管減持等。

我們向上市公司致電求證，對方表示目前公司生產(chǎn)經(jīng)營正常，沒有需要特別披露的信息。而對于股價異動，因為需要達到一定異動標準才能公告提示風險，“目前尚未收到交易所通知”。

關(guān)于市場上的種種猜測，接近華海藥業(yè)相關(guān)人士表示：“公司高管減持是去年的事情，屬于正常操作，目前沒有收到其他高管的減持計劃通知。”

公開資料顯示，華海藥業(yè)主要從事原料藥、醫(yī)藥中間體、化學藥制劑的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品以普利類、沙坦類等高血壓原料藥為主，但其業(yè)務(wù)主要聚焦在海外市場，是國內(nèi)首家通過美國FDA制劑認證的企業(yè)，也是國際GMP認證，制劑以及原料藥海外注冊、出口等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。去年上半年，該公司海外收入占比為61.38%，國內(nèi)銷售收入占比38.19%。

上述接近上市公司人士表示，去年華海藥業(yè)業(yè)績表現(xiàn)確實超出預(yù)期。

根據(jù)公司此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，華海藥業(yè)2020年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤9.1億元-10億元，同比增長60%-76%。但對于業(yè)績的大幅增長，公司在去年三季報中的解釋為：國內(nèi)制劑及原料藥銷售大幅增加。其中，國內(nèi)制劑主要受國家集中采購影響，原料藥主要因沙坦類產(chǎn)品CEP證書的恢復(fù)。

在業(yè)績高預(yù)期與醫(yī)藥股抱團行情助推下，華海藥業(yè)去年股價合計暴漲118%，期間最高漲幅接近2倍，股價最高一度站上45.70元/股高點，總市值突破660億元。

但隨著醫(yī)藥板塊整體回調(diào)，加上去年的利潤高基數(shù)，市場對華海藥業(yè)的估值預(yù)期也發(fā)生變化。有網(wǎng)友分析，華海藥業(yè)是全球范圍內(nèi)的沙坦、普利類原料藥第一大供應(yīng)商，華海藥業(yè)也是通過海外市場原料藥、制劑出口發(fā)展起步，相比占比較大的海外銷售，國內(nèi)制劑銷售推進較為緩慢。

上述接近華海藥業(yè)人士則表示，去年疫情背景下，印度等海外藥企停工、客戶“囤貨”需求增加明顯，一季度客戶需求預(yù)計會回歸常態(tài)甚至低于預(yù)期，而自去年下半年以來原料藥在激烈的行業(yè)競爭中不斷降價，相比前面2年會有一定落差。

目前距離華海藥業(yè)披露一季報的時間（4月27日）還有接近20天，有投資者認為是機構(gòu)提前獲悉利空消息選擇出逃，而目前最大的利空消息，或是公司的海外訴訟事件。

自2018年起，因華海藥業(yè)纈沙坦原料藥檢測出N-二甲基亞硝胺（NDMA）雜質(zhì)，上市公司就卷入了2年多的訴訟程序中。去年5月，華海藥業(yè)公告稱，纈沙坦事件發(fā)生以后，公司與除山德士（Sandoz）外的其他大部分客戶達成共識，就其召回產(chǎn)品的相關(guān)直接成本進行適當補償，并簽署了協(xié)議。但山德士及其下屬6家公司（仲裁申請人）則向中歐仲裁中心提起仲裁，要求華海藥業(yè)賠償申請人損失共計1.15億美元，約合人民幣超8億元（其中主要組成部分為因該產(chǎn)品的銷售損失所導(dǎo)致的利潤損失，約6840萬美元）。

對此華海藥業(yè)方面回應(yīng)稱，目前該案件仍在舉證階段尚未開庭，但按照之前律師的判斷，即使是敗訴賠償，也只涉及總賠償額的7%左右，對上市公司不會有太大影響。

“盡管自2019年10月以來公司就受到了FDA（美國食品藥品監(jiān)督管理局）禁令的影響，但因為之前有庫存，加上‘以價補量’，海外業(yè)務(wù)一直相對穩(wěn)定。

（FDA)說來一直沒來（實地調(diào)查），但解禁之后公司這塊業(yè)務(wù)肯定會有明顯回升。”該接近上市公司人士也直言，如果暫時不能解禁，今年在庫存賣完之后會對公司業(yè)績造成一定沖擊。

不止華海藥業(yè)

自去年7月以來，華海藥業(yè)的股價已經(jīng)從高點腰斬。按照4月8日收盤價20.22元/股計算，公司總市值僅剩294.12億元，縮水規(guī)模高達370億元。

但在去年的火爆行情中，不少機構(gòu)也被吸引其中，醫(yī)藥女神、明星基金經(jīng)理葛蘭管理的中歐健康醫(yī)療、謝治宇管理的興全合宜等基金先后大幅增持華海藥業(yè)。截至去年年末，持有華海藥業(yè)的公募基金達到377只，合計持股3.06億股、總市值104.05億元，占流通股比例為20.9%。

除謝治宇、葛蘭之外，梁浩的鵬華新興產(chǎn)業(yè)、鵬華新興成長，程洲的國泰聚信價值等持股均在千萬股以上。

但就在去年股價大漲之際，華海藥業(yè)創(chuàng)始人之一、第二大股東周明華在5月-11月期間合計減持了1464.64萬股，套現(xiàn)超過5億元。公司控股股東一致行動人翁震宇也在5月-7月合計減持了1361.53萬股，套現(xiàn)金額超過4億元。

“頂流們”最近踩的“雷”不止華海藥業(yè)。4月6日、7日，體檢龍頭美年健康股價同樣出現(xiàn)“無故”跌停，市值兩天蒸發(fā)近117億元，該股同樣是張坤、董承非、謝治宇等明星基金經(jīng)理的“摯愛”。對此，有業(yè)內(nèi)人士也歸結(jié)為業(yè)績不達預(yù)期。

對此，富利達基金管理(珠海)有限公司投資總監(jiān)樊繼浩向AI財經(jīng)社表示：“這種情況尤其是（華海藥業(yè)）機構(gòu)集體賣出的現(xiàn)象確實很少見，更多的可能是機構(gòu)的邏輯集體出現(xiàn)了較大的變化，比如對基本面的判斷。”

對于消息的獲取，樊繼浩認為可能更多是基金經(jīng)理根據(jù)內(nèi)部研究員以及賣方分析師的溝通預(yù)測。

今年1月29日，美年健康發(fā)布2020年業(yè)績預(yù)告修正公告，預(yù)計公司2020年度實現(xiàn)營業(yè)收入75.5億元—78.5億元，同比下降7.92%—11.44%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.5億元—6.5億元，同比增長163.48%—175.02%。在此之前，該股曾因阿里減持股價大跌。

截至去年年末，共有315只基金合計持有美年健康約123億市值，占流通股比例高達28.16%。其中張坤管理的易方達中小盤持有1.88億股位列榜首，易方達藍籌精選持有1.01億股位居第二，此外興全旗下5只基金分別位列第三到第七，包括謝治宇的興全合宜和董承非的興全趨勢投資。

不少網(wǎng)友還在為明星基金經(jīng)理“踩雷”擔憂，但已經(jīng)有“聰明”投資者察覺到，前述重倉華海藥業(yè)、美年健康的基金跌幅受影響并不明顯。

疊加日前“醬油老二”中炬高新在回購公告中披露的張坤最新動作，有網(wǎng)友猜測，張坤減持水井坊、買入中炬高新的動作可能只是“冰山一角”，調(diào)倉步伐可能早已開啟。

“這種突發(fā)的連續(xù)跌停加上機構(gòu)密集賣出，基本可以判斷與基金經(jīng)理的調(diào)倉有關(guān)，尤其是現(xiàn)在處于季報披露的關(guān)鍵時期，”樊繼浩表示，隨著上市公司年報的披露，不排除部分基金經(jīng)理會通過減持一些基本面不確定性較大或者不及預(yù)期的個股，轉(zhuǎn)而增持一些業(yè)績較好的股票，“但在排除短期不確定性之后，很多股票（基金經(jīng)理）可能還是會買回來，尤其一些行業(yè)龍頭本身基本面比較正常，要防范的只是短期的市場情緒。”

也有業(yè)內(nèi)人士對AI財經(jīng)社表示，不管是基金年報還是季報，都有一定的滯后性，普通投資者“抄作業(yè)”還是要謹慎，“更何況基金經(jīng)理本身也會有看走眼的時候”。

上述接近華海藥業(yè)人士也透露，在年前部分機構(gòu)到公司參與調(diào)研之后，“今年來還沒有機構(gòu)前來調(diào)研”。