隨著各家年報(bào)的陸續(xù)發(fā)布，分紅預(yù)案確定后股民們可謂幾家歡喜幾家愁。

可像英科醫(yī)療一樣分紅預(yù)案一夜變臉，取消股票轉(zhuǎn)增，導(dǎo)致股民一片罵聲的倒也少見。

2021年3月15日，英科醫(yī)療公布年報(bào)以及分紅預(yù)案，公司擬以分紅派息股權(quán)登記日的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利 30.00 元人民幣(含稅)，以資本公積金向全體股東每 10 股轉(zhuǎn)增 5 股。 

本是個(gè)好消息，然第二天一早，一份調(diào)整公告又砸到了股民頭上，“10轉(zhuǎn)5”被取消，股民的憤怒溢于言表。

公布當(dāng)日，英科醫(yī)療股價(jià)重挫10.09%，次日再度大跌8.59%。截至3月18日?qǐng)?bào)收183.99元/股，較年初299.99元/股的高點(diǎn)，已經(jīng)下跌38.66%。

       分紅預(yù)案一夜變更，深交所火速關(guān)注

僅2020年短短一年時(shí)間，股價(jià)暴漲25倍，市值亦一度突破千億元的英科醫(yī)療于3月15日發(fā)布年報(bào)及分紅預(yù)案，2020年業(yè)績(jī)的大幅上漲讓股民們對(duì)此次分紅也充滿期待。

英科醫(yī)療也不負(fù)眾望地拋出了一份壕氣分紅預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利30元，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股。

從東方財(cái)富網(wǎng)股吧可以看到，對(duì)于這一安排，投資者紛紛給出了積極評(píng)價(jià)。

然而，出乎意料的是，3月16日早上7點(diǎn)，該預(yù)案便遭到調(diào)整，“10轉(zhuǎn)5”被取消。消息一出，市場(chǎng)嘩然，如此快速的“打臉”，很多人表示難以接受，并對(duì)公司的規(guī)范性、誠信提出了質(zhì)疑。

為此，深交所也在當(dāng)天中午火速下發(fā)《關(guān)注函》，要求英科醫(yī)療就“董事會(huì)決議通過預(yù)案后又立即進(jìn)行調(diào)整的事實(shí)，說明公司本次利潤(rùn)分配預(yù)案制定的審慎性及合規(guī)性”。

在不久后的回復(fù)中，英科醫(yī)療給出的理由是“為確保公司H股上市事宜順利進(jìn)行”，公司亦向野馬財(cái)經(jīng)強(qiáng)調(diào)了這一原因。

“英科醫(yī)療此次分紅預(yù)案的調(diào)整果不其然引發(fā)了深交所的關(guān)注。但因?yàn)檎{(diào)整發(fā)生在前一晚和第二天一早，更改較為及時(shí)，市場(chǎng)影響算是比較輕微的。至于是否涉及違規(guī)，還要看此次調(diào)整的籌劃決策過程是否違背了審慎性及合規(guī)性。”北京市康達(dá)（廣州）律師事務(wù)所的律師吳越表示。

除了程序上的問題，對(duì)于投資者的不滿與質(zhì)疑，英科醫(yī)療表示，“目前我們也在處理這方面的工作，還不方便對(duì)外回應(yīng)，之后會(huì)出一些公告，可以關(guān)注公告內(nèi)容。”

2020年之前，英科醫(yī)療在A股市場(chǎng)的名氣尚且有限。

一場(chǎng)突發(fā)的疫情對(duì)人們?nèi)粘Ｉ町a(chǎn)生影響的同時(shí)，讓A股市場(chǎng)也產(chǎn)生了巨變，這一年除了口罩需求猛增，醫(yī)用手套也變成了緊缺用品。

手套供應(yīng)商英科醫(yī)療站在了風(fēng)口，借此一飛沖天。

英科醫(yī)療的誕生，其實(shí)有些年頭。創(chuàng)始人劉方毅于上世紀(jì)90年代在美留學(xué)期間，便從事一次性手套的貿(mào)易業(yè)務(wù)，后回國于2003年注冊(cè)上海英科醫(yī)療用品有限公司，英科品牌正式成立。

2009年，山東淄博手套生產(chǎn)基地建設(shè)成立，英科醫(yī)療科技股份有限公司也在山東成立，后于2017年7月成功在深交所上市。

公司主營業(yè)務(wù)涵蓋個(gè)人防護(hù)、康復(fù)護(hù)理、其他產(chǎn)品三大板塊，主要產(chǎn)品包括一次性手套、輪椅、冷熱敷、電極片等多種類型的護(hù)理產(chǎn)品。一次性手套是其當(dāng)前的核心業(yè)務(wù)。

2020年之前，英科醫(yī)療的營收凈利雖始終保持增長(zhǎng)，但總量并不大。2014年?duì)I收僅為8億元，凈利潤(rùn)只有3185萬元。上市年?duì)I收升至17.5億元，凈利為1.45億元。

可以看到，2017年至2019年，英科醫(yī)療營收分別為17.5億元、18.9億元和20.8億元；歸屬凈利潤(rùn)分別為1.45億元、1.67億元、1.69億元。皆保持著穩(wěn)步增長(zhǎng)狀態(tài)，不過總量不大，直至2020年到來。

究其原因，在于疫情刺激下，政府、醫(yī)院以及個(gè)人對(duì)一次性手套的需求猛漲，致其“量、價(jià)”齊增。加之全球諸多工廠陷入停產(chǎn)，整個(gè)行業(yè)嚴(yán)重供不應(yīng)求，英科醫(yī)療借此持續(xù)推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)，不斷提高市場(chǎng)份額。

根據(jù)國盛證券相關(guān)研報(bào)，2020年英科醫(yī)療以一次性手套為主的個(gè)人防護(hù)類產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入134.5億元，同比增加660.2%；一次性手套銷量247.6億只，同比增加50.3%；生產(chǎn)方面2020 年末一次性手套產(chǎn)能360億只，同比增長(zhǎng)89.5%。

年報(bào)同時(shí)顯示，公司2020年實(shí)現(xiàn)營收138.4億元，同比增長(zhǎng)564.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)70.1億元，同比增長(zhǎng)3829.6%，可謂十分亮眼。公司2020年毛利率高達(dá)69.03%，同比增加了44個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)績(jī)的突飛猛進(jìn)也帶來了二級(jí)市場(chǎng)上的一路走紅。

上市多年，英科醫(yī)療股價(jià)一直在10—20元/左右徘徊，但過去一年多的時(shí)間，卻從11元/股的低位，最高躍升至299.99元/股，市值也一度突破千億元。根據(jù)時(shí)代商學(xué)院發(fā)布的《2020年個(gè)股漲幅榜單》顯示，272只翻倍個(gè)股中英科醫(yī)療漲幅位居榜首。

其發(fā)行的債券英科轉(zhuǎn)債也一路高歌猛進(jìn)，從發(fā)行時(shí)的100元/張竄升至2021年1月25日的3600元/張，2020年初至今累計(jì)漲幅近30倍，漲幅超英科醫(yī)療正股。被投資者稱為“債中茅臺(tái)”，創(chuàng)可轉(zhuǎn)債歷史新高。

在業(yè)績(jī)暴增的背景下，2021年1月29日，英科醫(yī)療向港交所遞交H股上市申請(qǐng)。

招股書中目前雖并未披露發(fā)行價(jià)以及募資總額，募資用途卻已經(jīng)列的十分清楚，主要分為產(chǎn)能擴(kuò)張、投資、產(chǎn)品銷售及營銷等。其中產(chǎn)能擴(kuò)張占據(jù)了很大一部分。

主要包括為九江（江西）及安慶（安徽）建設(shè)生產(chǎn)基地、越南及其他東南亞國家海外生產(chǎn)基地提供資金，以及建立海外物流中心，例如德國、美國、加拿大、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國及日本。

英科醫(yī)療表示，“我們目前各方面技術(shù)都已經(jīng)有所突破，達(dá)到世界領(lǐng)先。募集資金主要是為了在國內(nèi)以及海外各地投資建設(shè)生產(chǎn)基地，加大產(chǎn)能擴(kuò)張。”

“公司目前處于快速擴(kuò)張的發(fā)展階段，各地建設(shè)項(xiàng)目需要大量的資金投入，因此公司在考慮分紅方案時(shí)，需在滿足中小投資者分紅需求的前提下，確保擁有足夠的資金推進(jìn)實(shí)施現(xiàn)有的項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)公司躋身全球行業(yè)龍頭的發(fā)展目標(biāo)。”英科醫(yī)療在給深交所的回函中同樣表示。

除了此番H股上市，英科醫(yī)療的擴(kuò)張步伐一直在前進(jìn)。

根據(jù)英科醫(yī)療給深交所的回函中顯示，其預(yù)計(jì)在未來12至15個(gè)月之內(nèi)，公司一次性非乳膠防護(hù)手套總產(chǎn)能將達(dá)到1200億只。其目前重大建設(shè)項(xiàng)目包括有安徽英科醫(yī)療防護(hù)用品產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、江西英科年產(chǎn)271.68億只(2,744萬箱)高端醫(yī)用手套項(xiàng)目、越南生產(chǎn)基地項(xiàng)目，以及青州、安徽懷寧、湖南臨湘、山東沂源、河南商丘等各地的生產(chǎn)基地的建設(shè)項(xiàng)目。

在梳理英科醫(yī)療近期擴(kuò)產(chǎn)公告后，將其在建產(chǎn)能和擬擴(kuò)建產(chǎn)能相加，待所有生產(chǎn)線投產(chǎn)后英科醫(yī)療手套總產(chǎn)能將躍升至近2500億只。

大舉擴(kuò)產(chǎn)后，在疫情逐漸平緩的情況下，英科醫(yī)療的手套產(chǎn)能是否能順利消化，是市場(chǎng)最大的疑問。

英科醫(yī)療表示，“疫情確實(shí)不可能成為永久的增量，但根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，全球一次性手套預(yù)期需求在COVID-19疫情受控后將繼續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)期全球銷量將由2019年的5290億只增長(zhǎng)至2025年的12851億只，復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.9%。其市場(chǎng)需求仍然十分龐大。”

然而市場(chǎng)是否也這么認(rèn)為？

根據(jù)英科醫(yī)療2020年10月發(fā)布的一份公告顯示，英科醫(yī)療前第二大股東深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“深創(chuàng)投”)及關(guān)聯(lián)方前第四大股東淄博創(chuàng)新資本創(chuàng)業(yè)投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“淄博創(chuàng)新”)計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)、大宗交易方式減持股份，共計(jì)減持英科醫(yī)療總股本的 6.79%,本次減持后，深創(chuàng)投與淄博創(chuàng)新不再持有英科醫(yī)療的股份。

目前，減持已經(jīng)完成，在2020年度報(bào)告中已經(jīng)不見兩位股東的身影。

除此之外，英科醫(yī)療的前十大流通股東持有比例也發(fā)生了明顯變化。2020年三季度機(jī)構(gòu)持有流通股比例從47.16%下降至26.45%，四季度降至18.13%。

除了手套產(chǎn)能是否能順利消化問題之外，生產(chǎn)基地建設(shè)的時(shí)間過長(zhǎng)也是市場(chǎng)擔(dān)心的原因之一。根據(jù)其港股招股書顯示，目前投資建設(shè)的生產(chǎn)基地竣工時(shí)間集中在2022年至2025年之間。

在凈利無法保持持續(xù)性的情況下，瘋狂擴(kuò)產(chǎn)的英科醫(yī)療在幾年后會(huì)是一地雞毛還是高歌猛進(jìn)還需時(shí)間的驗(yàn)證。