茅臺股價大漲：八百多萬瓶飛天投向直銷渠道，凈利能增10億

12月9日，天貓方面稱，自12月10日起將投放40萬瓶500ml裝53度飛天茅臺，投放量是去年同期的10倍，售價為1499元每瓶。AI財經社獲悉，其他電商平臺也在加大飛天茅臺的投放力度，蘇寧易購僅家樂福渠道12月將投放29萬瓶飛天茅臺。

電商平臺飛天茅臺突然增多，與茅臺公司的政策調整有關。11月下旬，茅臺方面透露，四季度將在直銷渠道投放4160噸飛天茅臺，這占其全年計劃的八分之一，而2019年全年茅臺在直銷渠道的投放量只有2651.84噸。

茅臺稱，加大直銷渠道投放力度能有利于其渠道扁平化的推進。據了解，截至10月底，茅臺已經與天貓、蘇寧、京東等68家直銷渠道商達成了合作。

茅臺加大直銷渠道投放還有增加利潤的考慮。目前，飛天茅臺給經銷商的供貨價是969元，官方建議零售價是1499元。而12月9日，飛天茅臺原箱一批價已達2830元，散瓶報2420元，出廠價與終端零售價的價差巨大。雖然市場上多次傳言飛天茅臺的出廠價將上漲，但一直沒有官方消息披露。

AI財經社了解到，茅臺加大直銷渠道的投放實際上是在變相漲出廠價，增加利潤空間。多位知情人士透露，飛天茅臺直銷渠道的供貨價在1299元以上。按照1噸飛天茅臺約等于2124瓶計算，茅臺四季度將向市場投放883.58萬瓶飛天茅臺，每瓶供貨價高出330元，相當于將給茅臺帶來29.16億元的收入。

對此，AI財經社向茅臺方面求證，截至發稿并未收到回應。不過，從貴州茅臺三季報中可以看出，直銷渠道對其營收的貢獻度在提高，前三季度貴州茅臺直銷渠道營收84.33億元，同比大漲172%，在其總營收中的占比達12.6%。

在資本市場上，貴州茅臺最近的表現也頗為亮眼。12月以來已經走出震蕩調整，再次開啟向上漲的態勢。12月8日，貴州茅臺每股最高沖高到1875元，再創歷史新高，總市值達2.35萬億元。業內人士分析，茅臺股價再次向上漲與加大直銷渠道投入不無關系。

茅臺股價上漲的背后是機構的一致看好，近日多家機構因直銷渠道力度加大給予茅臺買入評級。天風證券稱，貴州茅臺直銷渠道放量，有助于其業績提升，假設四季度有50%的直銷量由股份公司出售，則有望將茅臺直銷占比提升至15%。萬聯證券認為，直銷渠道假如按照1399元每瓶計算，四季度將給茅臺帶來20億元的營收增量，噸位提升帶來的歸母凈利潤增量將為10億元。“茅臺量價齊升的邏輯進一步強化。”

在此背景下，多家機構還上調了貴州茅臺股票的目標價，16家機構給的平均目標價是1911.18元，中金公司更是給出2109元的目標價。12月9日，長期看好茅臺的私募大佬林園的一番言論引發熱議，“茅臺產銷供不應求，現在賣出的都是傻子”。