12億美元，啟明創(chuàng)投創(chuàng)下年內(nèi)中國(guó)VC最大一筆美元募資

“現(xiàn)在VC投項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)程度，和三、四月份相比可謂是天壤之別。”回看這充滿不確定性的2020年，啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平深感“轉(zhuǎn)變巨大”。

疫情后時(shí)代，一級(jí)市場(chǎng)活躍度攀升，二級(jí)市場(chǎng)亦迎來IPO盛宴。當(dāng)下，VC/PE紛紛搶占一線，爭(zhēng)分奪秒地將好項(xiàng)目收入囊中。

為了打贏這樣一場(chǎng)“硬仗”，啟明創(chuàng)投已然備好充足彈藥。

近日，我們獨(dú)家獲悉，啟明創(chuàng)投已于2個(gè)半月前完全關(guān)閉第七期美元基金的募資。具體來看，該基金規(guī)模為12億美元，專注于醫(yī)療健康和TMT兩個(gè)領(lǐng)域的早期投資。這是截至目前公開可查的年內(nèi)最大一筆主要關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)的VC美元基金的募資。

同時(shí)，我們也獨(dú)家獲悉，啟明創(chuàng)投第六期人民幣基金也已完成首次關(guān)閉。“我們也已經(jīng)關(guān)閉了啟明創(chuàng)投第六期人民幣基金的首輪募資，很快將迎來最終的關(guān)閉。”鄺子平對(duì)投中網(wǎng)表示。

至此，啟明創(chuàng)投以目前雙幣基金的募資總額，成為2020年中國(guó)VC機(jī)構(gòu)募資中的最大之一。

手握12億美元：聚焦醫(yī)療健康及TMT早期項(xiàng)目，首次預(yù)留“跨基金投資”份額

2020年4月，啟明創(chuàng)投曾以11億美元的規(guī)模首次關(guān)閉第七期美元基金的募資。

彼時(shí)，募資盡職調(diào)查原計(jì)劃2月上旬在上海進(jìn)行，受疫情影響會(huì)議被提前到1月下旬在舊金山進(jìn)行。在美國(guó)“封關(guān)”前，僅僅用了3天，啟明創(chuàng)投全球團(tuán)隊(duì)迅速在大洋彼岸集結(jié)完畢。

得益于兩周多“搶出來的時(shí)間”，啟明創(chuàng)投實(shí)現(xiàn)了第七期美元基金首次關(guān)閉時(shí)的超額募資。

“4月全球疫情的形勢(shì)都不明朗，我印象比較深的是在首次關(guān)閉之前的幾天，美國(guó)股市頻繁觸發(fā)熔斷。”鄺子平對(duì)投中網(wǎng)回憶稱，“在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，有些熟悉的LP頂著市場(chǎng)上巨大的不確定性投進(jìn)來了。但還有幾家機(jī)構(gòu)，其實(shí)也是之前就已經(jīng)接觸的機(jī)構(gòu)，希望我們能夠給他們留一個(gè)窗口，等待他們走完內(nèi)部流程。”

因此，此后的4個(gè)半月，啟明創(chuàng)投第七期美元基金又陸續(xù)增加了1億美元的募資，基金LP包含知名大學(xué)捐贈(zèng)基金、慈善基金和養(yǎng)老金基金等。

在投資策略上，啟明創(chuàng)投第七期美元基金與此前相比沒有方向性的變化，依舊聚焦于醫(yī)療健康及TMT的早期投資，單筆投資額約為500萬(wàn)至2000萬(wàn)美元。

不同的是，在啟明創(chuàng)投第七期美元基金中，有一部分資金專門為跨基金投資預(yù)留。

“‘跨基金投資’份額已得到LP的認(rèn)可。”鄺子平提到，“比如說我們可以用第七期的錢去投一個(gè)我們特別看好的第五期美元基金的生物醫(yī)藥企業(yè)。”

對(duì)于啟明創(chuàng)投而言，這一個(gè)系統(tǒng)性的轉(zhuǎn)變。

究其原因，“在我們300多家的已投企業(yè)中，有些在持續(xù)發(fā)展的過程中有新的融資需求，且我們對(duì)這些企業(yè)很了解，也很有信心。”鄺子平告訴投中網(wǎng)，“尤其這幾年我們注意到，在生物醫(yī)藥領(lǐng)域有些項(xiàng)目的成長(zhǎng)空間巨大，這時(shí)我們很希望可以繼續(xù)投資。”

老牌VC的理性向前：A至C輪活躍布局，半導(dǎo)體領(lǐng)域甚至?xí)诜N子輪出手

在TMT的大板塊內(nèi)，押注硬科技，已成為諸多VC在2020年心照不宣的投資主題。

過去幾年，中國(guó)已是全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)，但是本地制造、本地生產(chǎn)半導(dǎo)體的比例還非常低，僅為20%左右。隨著中國(guó)在5G、人工智能、高端制造等領(lǐng)域的增強(qiáng)，本地制造的芯片也會(huì)面臨非常好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

“啟明創(chuàng)投之前投的比較多的是A輪、B輪、C輪，但是在半導(dǎo)體領(lǐng)域，有些投資我們會(huì)從種子階段就出手。”鄺子平向我們透露稱。

從試圖更接近“最早”的角度來看，啟明創(chuàng)投“向前看”的動(dòng)機(jī)亦不難理解：科技創(chuàng)新在加速，VC自然希望對(duì)新趨勢(shì)有更早的洞察，從而在估值更低時(shí)抓住更好的投資機(jī)會(huì)。另一方面，啟明創(chuàng)投自創(chuàng)立以來就始終在科技領(lǐng)域深耕布局，并拿下數(shù)個(gè)獨(dú)角獸企業(yè)，經(jīng)驗(yàn)豐富。

但是，鄺子平也強(qiáng)調(diào)，對(duì)于第七期美元基金的整體投資，啟明創(chuàng)投依舊堅(jiān)持在A至C輪活躍布局，不會(huì)進(jìn)行總體的投資階段前移。

“比如在消費(fèi)領(lǐng)域，一個(gè)品牌是否能夠受到消費(fèi)者的青睞等是比較難在很早期做出判斷的，所以在這領(lǐng)域啟明創(chuàng)投仍然還是遵守以往的‘?dāng)?shù)據(jù)為主線’，不會(huì)投得過早。”鄺子平表示。

14年來，互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)一直是啟明創(chuàng)投較為擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。

2020年的疫情中，過去很多在線上難以觸達(dá)的消費(fèi)領(lǐng)域都在被轉(zhuǎn)化。因此，啟明創(chuàng)投將把生鮮電商、在線教育等領(lǐng)域作為投資的重點(diǎn)。

此外，啟明創(chuàng)投提到了“新觸達(dá)”的概念。新觸達(dá)指的是網(wǎng)民娛樂的方式在隨著一些新的渠道往下走，包括今年像直播電商也是非常火的一個(gè)渠道，可以觸達(dá)到大量人群。同時(shí)，下沉的四五線城市也越來越多地被電商觸達(dá)，新習(xí)慣例如在網(wǎng)上購(gòu)買生鮮也在形成，二手經(jīng)濟(jì)、新的生產(chǎn)銷售組織方式也在出現(xiàn)。這些也都將成為啟明創(chuàng)投未來布局的領(lǐng)域。

在TMT大板塊內(nèi)，除上述半導(dǎo)體及消費(fèi)領(lǐng)域外，啟明創(chuàng)投也將重點(diǎn)關(guān)注云計(jì)算、軟件、AI等熱門賽道。

在醫(yī)療健康大板塊內(nèi)，啟明創(chuàng)投將繼續(xù)聚焦于新藥研發(fā)、器械、診斷、服務(wù)及數(shù)字醫(yī)療等細(xì)分領(lǐng)域。“我們根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況和對(duì)未來的構(gòu)想做出投資決策，進(jìn)行不間斷的優(yōu)化和升級(jí)，選擇優(yōu)質(zhì)的公司，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的國(guó)際化和持續(xù)增長(zhǎng)。”啟明創(chuàng)投主管合伙人梁颕宇表示。

關(guān)于未來的投資展望，梁颕宇指出，啟明創(chuàng)投不變的大原則將是，會(huì)繼續(xù)選擇所在領(lǐng)域中標(biāo)桿型的、早期的企業(yè)進(jìn)行投資。

“我們堅(jiān)決只投我們有認(rèn)知的領(lǐng)域、我們專注的領(lǐng)域。一直以來，啟明創(chuàng)投看到很多領(lǐng)域在崛起，其中有些領(lǐng)域看起來挺有意思，但是我們看不懂的話，我們就不能投。”梁颕宇指出。

2020，啟明創(chuàng)投大豐收：前三季度出手60次，11個(gè)月收獲11個(gè)IPO

2006年，美元VC入華的黃金時(shí)代伊始，中國(guó)投資新紀(jì)元開啟，啟明創(chuàng)投誕生。

作為中國(guó)美元VC發(fā)展浪潮的見證者，截至目前，啟明創(chuàng)投旗下管理9只美元基金，5只人民幣基金，管理資產(chǎn)總額超過56億美元，已投企業(yè)超過370家，其中有超過120家已通過IPO、并購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)退出。

極具挑戰(zhàn)的2020年，亦是啟明創(chuàng)投成立至今IPO收獲最大的一年。

2020年的前11個(gè)月內(nèi)，啟明創(chuàng)投將總計(jì)收獲11個(gè)IPO（注：11月20日，將有一家投資企業(yè)登陸香港市場(chǎng)），包括甘李藥業(yè)、石頭科技、再鼎醫(yī)藥、康希諾生物等。

在投資端，前三季度內(nèi)，在醫(yī)療健康和TMT兩大板塊，啟明創(chuàng)投一共完成了60起投資，包括新的投資，以及對(duì)已投項(xiàng)目的續(xù)融資。同時(shí)，啟明創(chuàng)投已投企業(yè)有超過80家在2020年完成了新一輪的融資，絕大部分企業(yè)新一輪融資的估值都比上一輪有健康的提升。

最讓鄺子平印象深刻的，是疫情下被投企業(yè)的強(qiáng)勁復(fù)蘇能力。

“一季度，我們判斷今年的突發(fā)疫情對(duì)我們所有的已投企業(yè)都將是一個(gè)大考驗(yàn)。但從二季度開始，絕大部分的已投企業(yè)，不論是在業(yè)務(wù)方面，還是在拓展方面都開始恢復(fù)增長(zhǎng)。”鄺子平表示，一部分醫(yī)療健康領(lǐng)域的企業(yè)在2020年的增長(zhǎng)非常大，增速遠(yuǎn)超其原有預(yù)期。

對(duì)于第四季度，啟明創(chuàng)投的投資節(jié)奏大體會(huì)與二、三季度保持一致。“其實(shí)整年下來，啟明創(chuàng)投已經(jīng)算是非常活躍的機(jī)構(gòu)，所以我也不希望第四季度的投資節(jié)奏過快。”鄺子平稱。

實(shí)際上，2020年第四季度以來，彈藥充足的頭部VC無不競(jìng)速，市場(chǎng)上熱門項(xiàng)目的估值同樣水漲船高。

對(duì)于項(xiàng)目估值的提升，“總體上我們是接受的，作為一家活躍的主流投資機(jī)構(gòu)，我們要做的是順應(yīng)市場(chǎng)的節(jié)奏，順應(yīng)市場(chǎng)的估值水平。”鄺子平對(duì)投中網(wǎng)表示，“我們希望在這樣一個(gè)大的投資環(huán)境中做一些策略的微調(diào)。比如某些項(xiàng)目貴也就貴了，但是我們一定更加要精挑細(xì)選。好的項(xiàng)目即便進(jìn)入時(shí)略貴，最后還是能為我們帶來很好的回報(bào)。”