風(fēng)險(xiǎn)幾何？建行海外分行30億美元試水?dāng)?shù)字債券，允許比特幣交易

納閩成為國(guó)際離岸金融中心迄今已有30年，這座位于馬來西亞沙巴州西部的小島，近日再次引發(fā)關(guān)注——正在尋求商業(yè)創(chuàng)新及數(shù)字化的納閩，從一家中國(guó)第二大國(guó)有銀行海外業(yè)務(wù)中，覓到了新機(jī)會(huì)。

11月11日，亞洲數(shù)字資產(chǎn)交易所FUSANG官宣稱，中國(guó)建設(shè)銀行納閩分行（China Construction Bank Corporation Labuan Branch，簡(jiǎn)稱“CCBL”）將推出一只在區(qū)塊鏈上交易的數(shù)字債券，目標(biāo)規(guī)模為30億美元，可用美元、比特幣交易，發(fā)債所得將存入建行納閩分行。

建行此次試水，意味著國(guó)內(nèi)首家官方機(jī)構(gòu)第一次允許使用比特幣做交易。雖然屬境外嘗新，不過建行這樣國(guó)有背景的資本機(jī)構(gòu)能接受比特幣交易，還是引發(fā)外界關(guān)注。

比特幣（BTC）的近日表現(xiàn)亦很魔幻，11月12日，BTC再度上探至16000美元，近兩天一路拉升，幾乎創(chuàng)了近兩年來新高。另一方面，不斷有國(guó)際金融機(jī)構(gòu)囤積BTC的消息傳出，如納斯達(dá)克上市公司Micro Strategy在8月至9月期間購買了3.8萬枚以上的BTC。

區(qū)塊鏈、比特幣等畢竟是新技術(shù)、新事物，且后者一直存在爭(zhēng)議。建行對(duì)此次發(fā)行數(shù)字債券的風(fēng)險(xiǎn)有何考慮？

11月12日，建設(shè)銀行（601939.SH）董秘辦一位負(fù)責(zé)人對(duì)AI財(cái)經(jīng)社表示：“風(fēng)險(xiǎn)肯定經(jīng)過評(píng)估，報(bào)了內(nèi)部審批才能發(fā)（債），銀行在一定授權(quán)下做一些募資、發(fā)行投資的情況肯定會(huì)經(jīng)過風(fēng)控、授信審批這些（流程）。”該負(fù)責(zé)人表示，具體存在多少風(fēng)險(xiǎn)需要再看，因?yàn)檫@是一項(xiàng)新事物，“我們現(xiàn)在還不太掌握（相關(guān)信息）”。

建行納閩島新試水，接受比特幣支付

這只基于區(qū)塊鏈、以數(shù)字代幣為形式的離岸債券，交易將以證券化方式進(jìn)行，即投資者購買由一個(gè)金融工具發(fā)行的票據(jù)，籌資所得將以存款形式存入建行納閩分行。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對(duì)AI財(cái)經(jīng)社分析，建行在納閩發(fā)行數(shù)字債券“可能有實(shí)驗(yàn)的性質(zhì)”，為了發(fā)展區(qū)塊鏈新技術(shù)，境外先小規(guī)模做實(shí)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)雖然不能交易比特幣，但人民幣已有數(shù)字貨幣可交易，未來不排除在國(guó)內(nèi)復(fù)制區(qū)塊鏈模式。

提供加密貨幣交易服務(wù)的亞洲數(shù)字資產(chǎn)交易所FUSANG稱，將在11月13日開始交易，接受比特幣作為支付方式，會(huì)幫要購買該債券的投資者將比特幣換成美元，供其購買該債券，且投資者只能通過FUSANG購買，會(huì)收取少量手續(xù)費(fèi)。

FUSANG稱，該數(shù)字債券的年化利率為倫敦銀行同業(yè)拆息（Libor）加50個(gè)基點(diǎn)，約為0.70%，遠(yuǎn)高于定期存款的市場(chǎng)利率。投資金額門檻設(shè)為100美元，該數(shù)字債券將每三個(gè)月展期一次，全世界投資者均可購買。

FUSANG首席執(zhí)行官Henry Chong認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)與傳統(tǒng)證券的代幣化結(jié)合，是數(shù)字資產(chǎn)如何推動(dòng)金融普惠的“完美展示”，“我們相信這將是加密時(shí)代2.0的開始，是數(shù)字資產(chǎn)的真正制度化”。在操作流程上，發(fā)行人不再需要到有多個(gè)流程的分散環(huán)境中進(jìn)行操作，F(xiàn)USANG端到端平臺(tái)可以簡(jiǎn)化從發(fā)行到上市的流程。全球投資者可從此前只為大型機(jī)構(gòu)保留的投資中受益，費(fèi)用低廉且透明。

對(duì)此，郭田勇對(duì)AI財(cái)經(jīng)社表示，交易成本“肯定低”，“在一個(gè)沒有資本管制的地方，監(jiān)管力度低一些，用一些新技術(shù)做新嘗試，即使出了事也不會(huì)有大問題”。他進(jìn)一步分析稱，畢竟這個(gè)項(xiàng)目國(guó)內(nèi)資金很難參與，美元不容易出境，其目標(biāo)還是針對(duì)境外機(jī)構(gòu)參與。

“不發(fā)幣，風(fēng)險(xiǎn)可控”

去年11月，納閩國(guó)際商業(yè)金融中心與建行納閩分行簽署諒解備忘錄，納閩可透過建行在中國(guó)和全球范圍內(nèi)的1.5萬個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，向建行客戶宣傳納閩優(yōu)勢(shì)。建行納閩分行是落戶納閩國(guó)際商業(yè)金融中心的55家銀行之一，去年該行成為馬來西亞第一家獲得納閩金融服務(wù)管理局關(guān)于開展數(shù)字銀行活動(dòng)許可的銀行。

據(jù)了解，建行納閩分行是建行的一級(jí)分行，在馬來西亞納閩IBFC注冊(cè)，去年6月20日獲得納閩銀行牌照，并于2019年9月3日開始營(yíng)業(yè)。此次建行采取分行做此新型嘗試，假設(shè)該項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，是否會(huì)對(duì)建行總行產(chǎn)生不利影響？前述董秘辦人士坦言：“會(huì)有影響，但基本上經(jīng)過了風(fēng)控，沒有太大風(fēng)險(xiǎn)。這是海外機(jī)構(gòu)的一次創(chuàng)新。”

從投資角度看，郭田勇分析，該項(xiàng)目是美元債，信用風(fēng)險(xiǎn)低，畢竟是建行在牽頭，發(fā)生信任風(fēng)險(xiǎn)概率不大，“無非是收益率低”。對(duì)于銀行而言，既要做好傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，也要做創(chuàng)新，未來一旦區(qū)塊鏈在國(guó)內(nèi)廣泛應(yīng)用，若前期技術(shù)、人才儲(chǔ)備跟不上，有可能再次落伍。

建行能從此次在納閩發(fā)行數(shù)字債券得到哪些益處？《華爾街日?qǐng)?bào)》援引建行（馬來西亞）戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)發(fā)展總監(jiān)Steven Wong的話說，“從我們的角度看，我們是在吸收銀行存款，這是我們的核心業(yè)務(wù)。”他表示，建行視此次在納閩推出數(shù)字債券是“一次試點(diǎn)”，一個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品，強(qiáng)調(diào)“建行不會(huì)從事比特幣或加密貨幣交易”。

建行在2020第三季度財(cái)報(bào)中提到，疫情給世界經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊，要“大力推廣數(shù)字化運(yùn)營(yíng)和服務(wù)，努力實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展”，強(qiáng)調(diào)要提升數(shù)字化經(jīng)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)全流程、數(shù)字化線上展會(huì)運(yùn)營(yíng)與跨境對(duì)接。

郭田勇分析，銀行近幾年一直在做數(shù)字化升級(jí)，利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行金融科技嫁接，利用新技術(shù)對(duì)整個(gè)銀行業(yè)傳統(tǒng)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)流程進(jìn)行全面升級(jí)。

就建行納閩分行此次推出區(qū)塊鏈數(shù)字債券一事，郭田勇認(rèn)為，國(guó)內(nèi)與境外對(duì)比特幣、區(qū)塊鏈監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同，境外可能監(jiān)管更松，只要在合法合規(guī)的前提下，銀行或其他機(jī)構(gòu)可以做一些嘗試，但銀行的業(yè)務(wù)嫁接到區(qū)塊鏈后究竟會(huì)朝著哪個(gè)方向走，能在多大程度上提高效率，產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在哪里，均有待觀察。

區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)銀行業(yè)有多大吸引力？一位區(qū)塊鏈資深研究人士對(duì)AI財(cái)經(jīng)社分析稱， 目前區(qū)塊鏈得到了廣泛的應(yīng)用，但國(guó)內(nèi)對(duì)幣比較回避，國(guó)內(nèi)主要推動(dòng)的是沒有幣的聯(lián)盟鏈技術(shù)。美國(guó)、歐洲紛紛推出數(shù)字美元、數(shù)字歐元，中國(guó)亦打造了中國(guó)版數(shù)字貨幣項(xiàng)目DCEP（DigitalCurrency Electronic Payment），所使用的恰恰是區(qū)塊鏈的框架。尤其像跨境結(jié)算，使用區(qū)塊鏈技術(shù)，可以大大縮短周期，信息、資金流更透明。

至于風(fēng)險(xiǎn)，上述人士認(rèn)為，只要區(qū)塊鏈不發(fā)幣，風(fēng)險(xiǎn)可控，一旦涉及發(fā)幣可能會(huì)發(fā)生合規(guī)、反洗錢等方面的風(fēng)險(xiǎn)。