半導(dǎo)體基金迎來(lái)高光時(shí)刻，諾安成長(zhǎng)基金盤中大漲近10%

11月9日，有人在11：15曬出一張截圖，諾安成長(zhǎng)混合（F:320007）基金（以下簡(jiǎn)稱諾安成長(zhǎng)）大漲9.33%，讓不少投資者奔走相告。股吧里唱起了打油詩(shī)：“當(dāng)年經(jīng)理菜，如今蔡經(jīng)理。人狠話不多，梭哈半導(dǎo)體。”在微博熱搜榜上，諾安干脆沖進(jìn)前十，跟特朗普和楊超越肩并肩，成為中年男人蔡經(jīng)理的高光時(shí)刻。

諾安成長(zhǎng)基金是一支集中持倉(cāng)半導(dǎo)體的偏股混合型基金。因?yàn)榧匈€注半導(dǎo)體，而不是在各行各業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)，在半導(dǎo)體股高漲的去年下半年和今年上半年，增速奇高，而在最近3個(gè)月半導(dǎo)體股股價(jià)普遍回落的形勢(shì)下，最大回撤一天能突破30%，讓基金投資者買出了炒股般的刺激體驗(yàn)。

而今日，諾安成長(zhǎng)基金的凈值飆升得益于幾支爭(zhēng)氣的半導(dǎo)體股：安集科技漲幅15.28%，中微公司漲幅10.31%，卓盛微漲幅18.24%，兆易創(chuàng)新漲幅6.09%……盡管股價(jià)下午有所回落，諾安基金仍保住收盤2.28%的漲幅，讓重倉(cāng)中國(guó)半導(dǎo)體的投資者們有了一天好心情。

從“菜經(jīng)理”到“蔡經(jīng)理”

諾安成長(zhǎng)基金的“瘋狂”始于蔡經(jīng)理梭哈（賭注）半導(dǎo)體。

2019年2月，蔡嵩松上任諾安成長(zhǎng)基金經(jīng)理，在一年內(nèi)將諾安成長(zhǎng)重倉(cāng)的浦發(fā)銀行、五糧液、中國(guó)平安等悉數(shù)拋掉，換成清一色的半導(dǎo)體股票。什么叫“看多中國(guó)半導(dǎo)體”，蔡嵩松給股民上了生動(dòng)的一課。

蔡嵩松的信心與他的背景有關(guān)。2001年，15歲的蔡嵩松殺進(jìn)中科大少年班，研讀計(jì)算機(jī)專業(yè)，碩博又在中科院計(jì)算機(jī)研究所專攻芯片設(shè)計(jì)。此后他做過(guò)芯片設(shè)計(jì)，在華泰證券做過(guò)計(jì)算機(jī)行業(yè)研究，2017年進(jìn)入諾安基金，直到執(zhí)掌基金成長(zhǎng)基金經(jīng)理大權(quán)。

股神巴菲特說(shuō)過(guò)，人生如滾雪球，關(guān)鍵是要找到濕雪和長(zhǎng)坡。蔡嵩松認(rèn)為，在國(guó)產(chǎn)替代邏輯下，半導(dǎo)體就是科技賽道里的“長(zhǎng)坡”。他的選股標(biāo)準(zhǔn)可以歸結(jié)為“1+2”，1是頂層指導(dǎo)思想，國(guó)家要推進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)；2是兩條主線，即5G和國(guó)產(chǎn)替代。

“國(guó)產(chǎn)替代”恰好押中了中國(guó)半導(dǎo)體瘋漲的基本邏輯。蔡經(jīng)理上任一年半，基金回報(bào)率高達(dá)143.53%，跑贏滬深300的41.54%，更碾壓諾安前四任基金經(jīng)理，僅與蔡經(jīng)理搭檔的王創(chuàng)練可以與之一戰(zhàn)。

見(jiàn)識(shí)到蔡經(jīng)理的能力，投資者蜂擁買入諾安成長(zhǎng)基金，基金規(guī)模從去年年底3.8億元瘋漲到目前277.3億元，漲幅73倍。但就在大家都等待蔡經(jīng)理點(diǎn)石成金的時(shí)候，選股行業(yè)集中的弊端也顯現(xiàn)出來(lái)。

從2020年7月到9月，諾安成長(zhǎng)基金最大回撤達(dá)到31%。股吧里也誕生出許多“抽象話”：“我在抄你底，你在抄我家？”、“諾安綠軍總司令就是這里嗎？”讓蔡經(jīng)理當(dāng)了一回“文化名人”。

截至11月9日，諾安成長(zhǎng)基金近一月收益達(dá)到10.89%，但近3月仍為-13.45%。這也是為什么堅(jiān)守已久的投資者們，看到一天近10%的漲幅，會(huì)歡呼雀躍了。

半導(dǎo)體股迎來(lái)回調(diào)？

作為一支重倉(cāng)半導(dǎo)體的基金，諾安成長(zhǎng)11月9日的出色業(yè)績(jī)，也標(biāo)志著半導(dǎo)體股久旱逢甘霖。安集科技、中微、卓盛微、兆易創(chuàng)、韋爾股份、三安光電全部飄紅。蔡經(jīng)理也從“綠軍總司令”變身為“紅軍領(lǐng)袖”。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)我們分析：半導(dǎo)體股大漲主要有兩個(gè)原因，即對(duì)拜登當(dāng)選后的對(duì)華政策調(diào)整的預(yù)期，以及之前一段時(shí)間半導(dǎo)體大幅回落后開(kāi)始調(diào)整。

11月9日，美國(guó)多家媒體宣布拜登當(dāng)選下一任總統(tǒng)。有分析認(rèn)為，特朗普打壓中國(guó)科技主要是靠“制裁”，而拜登更傾向“傾銷”。因此中國(guó)科技企業(yè)在久經(jīng)打壓之后可能迎來(lái)不同的形勢(shì)。

沈萌告訴我們：“預(yù)期拜登將采取有別于特朗普的政策，對(duì)于中國(guó)的核心設(shè)備方面，以及對(duì)華為芯片供應(yīng)方面，調(diào)整相關(guān)政策。這對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體發(fā)展是個(gè)利好，因?yàn)樵O(shè)備引進(jìn)能獲得更多支持。”

此外，中國(guó)十四五規(guī)劃有望寫入“大力支持發(fā)展第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)”，2035遠(yuǎn)景目標(biāo)也強(qiáng)調(diào)半導(dǎo)體領(lǐng)域研發(fā)。“這將半導(dǎo)體發(fā)展上升到舉國(guó)體制高度，兩個(gè)靴子同時(shí)落地了。”沈萌表示，多個(gè)消息同時(shí)釋放是半導(dǎo)體股大漲的原因。

但不得不強(qiáng)調(diào)的是，中國(guó)半導(dǎo)體的發(fā)展正如蔡經(jīng)理所言，“國(guó)產(chǎn)替代”是根本需求。美國(guó)減少對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)制裁，短期有利于國(guó)內(nèi)發(fā)展，但長(zhǎng)期可能讓核心產(chǎn)業(yè)減少了發(fā)展動(dòng)力。

另一方面，從資本市場(chǎng)的角度，有跌就有漲。沈萌認(rèn)為：“今年整個(gè)市場(chǎng)放量，加上報(bào)道的半導(dǎo)體大幅回落開(kāi)始修正，造成市場(chǎng)有提升。”

具體來(lái)說(shuō)，半導(dǎo)體股從去年年底開(kāi)始過(guò)度上漲，今年全國(guó)曝出多個(gè)半導(dǎo)體爛尾工程，也讓人們警惕了半導(dǎo)體估值泡沫。“另外在大選之前，不確定性很強(qiáng)，很多炒半導(dǎo)體的資金都持觀望態(tài)度。”如今不確定性落地，板塊走勢(shì)有了明確方向，半導(dǎo)體股也終于開(kāi)始修正此前跌幅。