芒格的至暗時刻：51歲失敗，54歲還在重來

11月28日當?shù)赝砩希槔砻⒏裨诩又菀患裔t(yī)院安詳去世，享年99歲。從此，投資圈失去一位傳奇大師，巴菲特也失去一位共事45年的合伙人。

據(jù)福布斯數(shù)據(jù)，芒格去世前，身價約25億美元，在全球富豪榜排在約1200位。

他和巴菲特創(chuàng)立的“伯克希爾哈撒韋”，曾入選《福布斯全球上市公司2000強》第4（2018年），凈資產(chǎn)超3萬億元。

芒格的創(chuàng)業(yè)生涯起起伏伏。

99年的人生，穿越了多個經(jīng)濟周期，有的順利踩中，有的也遺憾踏空。

芒格是一面鏡子，留給企業(yè)經(jīng)營者6點啟示。

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起跑線雖然決定不了創(chuàng)業(yè)結(jié)局，但確實能大大縮短創(chuàng)業(yè)里程。

芒格的家庭背景比較優(yōu)越。1924年，他出生于美國內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。父親是一名律師、作家、社會活動家，后來擔任了當?shù)氐闹砜倷z察長。

這種背景下，他接受了良好的大學教育。1942年，芒格進入密歇根大學安娜堡分校。太平洋戰(zhàn)爭爆發(fā)后，他加入美國陸軍，退伍后被哈佛法學院錄取，而后成為一名律師。

由此可見，芒格不是草根創(chuàng)業(yè)者，擁有精英家庭的背景。即便放在國內(nèi)，這也是多數(shù)創(chuàng)業(yè)家成功的起碼條件。

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時代是企業(yè)最大的客戶，滿足時代的需求，才能造就偉大公司。

1987年-2017年，中國房地產(chǎn)歷經(jīng)30年紅利爆發(fā)期。美國也有周期性房產(chǎn)紅利，而芒格踩中了其中一小波。

1836-1925年，約每隔18年，美國房產(chǎn)會經(jīng)歷1次危機，但在二戰(zhàn)的干擾下，1943-1973年美國房價不斷增長，1973年達到巔峰。

1961年，法律工作之余，芒格也跳入房地產(chǎn)行業(yè)（開發(fā)與建造）。

最終，他規(guī)劃的5個項目讓他累計獲得140萬美元的收益。彼時1美元購買力，相當于現(xiàn)在8-10美元的購買力。

這說明，創(chuàng)業(yè)還是要明大勢，知國運，跟著國運走，企業(yè)才能有大發(fā)展。

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穿越經(jīng)濟周期是企業(yè)的必經(jīng)關(guān)，芒格也曾經(jīng)歷過。

從房產(chǎn)賺到150萬美金后的第二年（1962），他便創(chuàng)立一家券商公司，從事證券投資。接下來的10年，芒格趕上經(jīng)濟周期的上揚期，股市也陷入狂熱，年均收益達28.3%。

但經(jīng)濟周期就像人的呼吸一樣，上揚過程中總有一口氣用完的時候，用完之時，黑天鵝就到了。

巴菲特脫身更快，在自己股票還在上升時，便忍痛解散合伙公司，但芒格卻沒能幸免。

1973-1974年，芒格的公司連續(xù)2年出現(xiàn)30%以上的虧損，公司前11年賺的多半利潤全部賠了進去。

這一年，芒格50歲，遭遇至暗時刻。

1975年，芒格頂住股市壓力，盈利有所回升。但這個經(jīng)歷，依然讓芒格做出了清算公司的決定，不再為他人理財。

這段經(jīng)歷留下的啟示是：跨越經(jīng)濟周期就像蕩秋千，時上時下，企業(yè)姿態(tài)要隨秋千擺動，該上則上，該下則下，不能逆水行舟。

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1978-2023，芒格這段經(jīng)歷的啟示是：找到一個對的合伙人，至關(guān)重要。

1978年，芒格最終決定，成為巴菲特的合伙人，擔任伯克希爾董事會副主席，開啟了一段長達45年的新生涯。

彼時，芒格已經(jīng)與巴菲特相識19年。1959年，芒格父親去世，在這場葬禮上，他結(jié)識了巴菲特：芒格35歲，巴菲特29歲。

對于合伙人的選擇，鉛筆道認為4大特質(zhì)最關(guān)鍵：1、人品優(yōu)良；2、認同愿景；3、性格互補；4、能力匹配。而這些特征，在其二人身上都能找到。

比如人品方面，芒格曾是律師出身，是一個誠實且正直的人。

比如性格方面，在2018年的一次訪談中，巴菲特透露，二人相識多年來從未發(fā)生爭執(zhí)。

比如愿景方面，二人有著相同的愛好——投資，也均創(chuàng)立過投資公司。

與巴菲特的這次聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，是芒格邁向商業(yè)巔峰的關(guān)鍵——說明合伙人的重要性。

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在價值觀上，芒格長期提倡的高頻詞匯是“價值投資”，即堅持投資的長期主義。

芒格一生很少批評別人，但對一些極端現(xiàn)象卻毫不吝嗇，比如比特幣，背后的關(guān)鍵原因就是：芒格認為它是投機主義。

2023年2月2日，芒格在《華爾街日報》發(fā)表評論，批評比特幣。

而在今年的一次視頻會議上，芒格被問及對比特幣（及其他加密貨幣）的前景，他回應稱：“不要讓我開始談論比特幣，那是我見過的最愚蠢的投資，這些投資中的大多數(shù)都將變成0。”

芒格一生中最犀利的語言，多半用在了加密貨幣上，這也體現(xiàn)了他對“長期主義”的堅守。

芒格信奉一個投資策略，以長期持有、價值投資為主，注重企業(yè)的基本面+內(nèi)在價值分析。

據(jù)美國證監(jiān)會披露信息，截至第三季度末，芒格旗下的“每日期刊”公司共持有4只股票，依次是富國銀行、美國銀行、阿里巴巴、合眾銀行，合計市值約1.58億美元。

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據(jù)鉛筆道統(tǒng)計，影響創(chuàng)業(yè)成績的前4大因素分別是：天時、團隊、賽道、商業(yè)模式。

天時核心指的是“企業(yè)入場時機”，最核心的是與時代同頻共振的能力。

團隊指的是“百里挑一”的合伙團隊：人品優(yōu)良，認同愿景，性格互補，能力匹配——在競爭格局中，整體處于領(lǐng)先地位。賽道是指行業(yè)的增長性及總體規(guī)模，商業(yè)模式是指“人群+需求+產(chǎn)品+收入模式”的科學性。

以上四點，天時與團隊為首要兩大因素。而從芒格的創(chuàng)業(yè)生涯中，也可以看出這一點。

芒格的第一桶金格外關(guān)鍵，因為他踩中了房地產(chǎn)紅利。

他的第一次創(chuàng)業(yè)失敗，因為未能與經(jīng)濟周期同頻共振，撞上1973年的“黑天鵝”。

他的商業(yè)巔峰，離不開巴菲特這位相識54年的合伙人。

最后，致敬芒格。他的人生走完了，但他的智慧依然激勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者前進。